[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 中国移动（600941）公司季报点评 2024 年 10 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-----------------|-------| | 股票数据 | | | | 10 [ Table_StockInfo 月 22 日收盘价（元） ] | 104.38 | | | 52 周股价波动（元） | 87.35-119.00 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 21470/759 | | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 2241052/2226006 | | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《经营效率持续提升，智算规模已超全年目 | | | | 标》 2024.08.22 | | | | 《经营维持良好态势，派息率三年内将超 | | | | 75% 》 2024. ...

证 券 研 究 报 告 中国移动（600941）2024 年三季报点评 推荐（维持） 利润保持平稳增长，经营现金流显著恢复 当前价：106.30 元 事项： ❖ 10 月 21 日，中国移动发布《2024 年三季报》，2024 前三季度公司营业收入为 7,914.6 亿元，同比+2.05%；归母净利润为 1,108.8 亿元，同比+5.09%。 评论： ❖ 利润稳步增长，营收受到其他业务影响小幅下滑。2024 前三季度公司营业收 入为 7,914.6 亿元，同比+2.05%；归母净利润为 1,108.8 亿元，同比+5.09%。 其中 2024Q3 实现营收 2,447.1 亿元，同比-0.05%，其中主营业务收入 2,145 亿 元，同比+1.0%，保持稳定增长，但其他业务收入同比-7%，对整体收入增幅造 成了拖累；2024Q3 实现归母净利润 306.8 亿元，同比+4.59%。盈利能力有所 增强，2024Q3 公司销售毛利率为 30.82%，同比提升 2.21 个百分点，2024Q3 公司净利润率为 12.56%，同比略提升 0.56 个百分点。 ❖ 移动及宽带业务客户数稳定增长，为长期发展奠基。分业务 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Insights - The company reported a revenue of 791.458 billion yuan for the first three quarters of 2024, representing a year-on-year growth of 2.05% - The net profit attributable to the parent company was 110.881 billion yuan, up 5.09% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was 100.5 billion yuan, an increase of 3.61% year-on-year - The company is accelerating the promotion of 5G universalization, with 5G network customers reaching 539 million, a year-on-year increase of 26.82% [2][6] Financial Performance Summary - For Q3 2024, the company achieved a revenue of 244.714 billion yuan, a slight decrease of 0.05% year-on-year and a 13.54% decrease quarter-on-quarter - The net profit for Q3 was 30.680 billion yuan, up 4.59% year-on-year but down 39.36% quarter-on-quarter - The net profit excluding non-recurring items for Q3 was 27.462 billion yuan, a year-on-year increase of 1.03% and a quarter-on-quarter decrease of 41.49% [6] Business Development - In the personal market, the company is enhancing market segmentation and deepening traffic operations, with a total mobile customer base of 1.004 billion, a year-on-year growth of 1.41% - The average revenue per user (ARPU) for mobile services decreased by 3.32% to 49.5 yuan - In the family market, the company is actively developing new growth points such as FTTR and HDICT, with a total of 314 million broadband customers, a year-on-year increase of 6.44% [6][7] Future Projections - The company expects revenues for 2024, 2025, and 2026 to be 1,064.218 billion yuan, 1,122.586 billion yuan, and 1,189.776 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 5.44%, 5.48%, and 5.99% - The net profit attributable to the parent company is projected to be 140.079 billion yuan, 148.668 billion yuan, and 157.886 billion yuan for the same years, with growth rates of 6.31%, 6.13%, and 6.20% respectively [6][7]

中国移动（600941.SH）2024 年三季度点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] Q3 现金流改善，盈利能力稳健 2024 年 10 月 22 日 ➢ 事件。近日中国移动发布第三季度报告，前三季度公司实现营业收入 7915 亿元，同比增长 2.0%，公司实现归母净利润 1109 亿元，同比增长 5.1%，实现 扣非净利润 1005 亿元，同比增长 3.6%。单三季度实现营业收入 2447 亿元，同 比下降 0.1%，实现归母净利润 307 亿元，同比增长 4.6%，实现扣非净利润 275 亿元，同比增长 1.1%。 ➢ 业绩符合预期，Q3 现金流明显改善。Q3 公司销售毛利率 30.8%，相比去 年同期增加 2.2pct，环比去年同期下降 4.3pct。Q3 公司 ROE 2.3%，期间费用 率 14.2%，相比去年同期增加 1.8pct，其中 Q3 销售费用为 128.6 亿元，同比增 加 6.3%；管理费用 142.6 亿元，同比增加 10.4%；研发费用 83.3 亿元，同比增 加 26.5%。同期公司销售商品、劳务收到的现金为 2824.61 亿元，同比+2.6%， 经营活动产 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 中国移动 (600941.SH) 买入（维持评级） 事件简评 2024 年 10 月 21 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度 公司实现营业收入 7915 亿元，同比增长 2.0%；实现归母净利润 1109 亿元，同比增长 5.1%。其中 Q3 单季度实现营业收入 2447 亿 元，同比下降 0.1%；实现归母净利润 307 亿元，同比增长 4.6%。 经营分析 业绩稳步提升，盈利能力改善明显：2024 年前三季度，公司积极 推进"两个新型"升级计划，经营发展稳中有进，实现主营业务收 入 6780 亿元，同比增长 2.0%。EBITDA 为 2631 亿元，同比下降 2.0%；EBITDA 占主营业务收入比为 38.8%。实现毛利率 30.81%， 同比增长 2.06pct；实现净利率 14.02%，同比增长 0.40pct，盈利 能力继续保持国际一流运营商领先水平。 个人与家庭业务稳健发展，政企与新兴市场业务快速增长：个人 市场方面，截至 2024 年 9 月 30 日公司移动客户总数达到 10.04 亿户；2024 年前三季度，手机上网流量同比增 2.1 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通信服务 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------| | | | | 中国移动 (600941) | 报告日期： 2024 年 10 月 22 日 | | 业绩符合预期，现金流明显改善 | | 投资要点 ❑ 业绩符合预期，Q3 主营增速环比提升 2024 年前三季度，公司营业收入 7915 亿元，同比增长 2.0%，其中主营业务收入 6780 亿元，同比增长 2.0%，归母净利润 1109 亿元，同比增长 5.1%，扣非归母 净利润 1005 亿元，同比增长 3.6%，EBITDA 2631 亿元，同比下降 2.0%，公司 盈利能力改善，净利润率同比提升 0.4pp 至 14.0%，加权平均净资产收益率同比 提升 0.1pp 至 8.3%。 EBITDA 率同比下降 1.4pp 至 33.2%。 单三季度，公司主营收入 2145 亿元，同比增长 1.0%，较 Q2 单季度 0.8%的增速 有所提升。 ❑ C+H 业务稳步推进，新兴业务快速增长 ...

10月21日晚间，中国移动(600941)披露了2024年第三季度报告。数据显示，前三季度，公司营业收入为 7915亿元，同比增长2.0%；其中，主营业务收入为6780亿元，同比增长2.0%，其他业务收入为1134亿 元，同比增长2.2%。 同期，中国移动实现净利润1109亿元，同比增长5.1%，净利润率为14.0%；EBITDA为2631亿元，同比 下降2.0%；EBITDA占主营业务收入比为38.8%。 中国移动表示，今年前三季度，公司上下凝心聚力、砥砺奋进，深化落实"一二二五"战略实施思路，进 一步全面深化改革，积极推进"两个新型"升级计划、"AI+"行动计划、"BASIC6"科创计划，经营发展稳 中有进。 具体来看，个人市场方面，中国移动坚持"连接+应用+权益"融合拓展，抓好存增一体客户运营，加强 细分市场拓展，深化流量运营，夯实个人市场根基。截至2024年9月30日，公司移动客户总数达到10.04 亿户，其中5G网络客户数达到5.39亿户；前三季度，手机上网流量同比增长2.1%，手机上网DOU达到 15.7GB；移动ARPU为49.5元。 家庭市场方面，中国移动积极构建"全千兆+云生活"智慧家庭生态 ...

2024年9月客户数据公告 股票代码：600941 股票简称：中国移动 公告编号：2024-031 中国移动有限公司 特此公告。 中国移动有限公司 2024年10月21日 1 中国移动有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）公布 2024 年 9 月的客 户数据，详情如下： | 单位：万户 | 2024 | 年 月 9 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 移动业务 | | | | | | 客户总数 | | | 100,397.7 | | | 本月净增客户数 | | | | 243.2 | | 本年累计净增客户数 | | | | 1,297.7 | | 5G 网络客户数 | | | | 53,943.0 | | 有线宽带业务 | | | | | | 客户总数 | | | | 31,360.4 | | 本月净增客户数 | | | | 299.4 | | 本年累计净增客户数 | | | | 1,535.8 | 本公司谨此提醒投资者，上述客户数据为内部统计数据，并不代表公司对未 来经营情况的任何明示或默示的预测或保证，投资者应注意不恰当依赖或使用上 述数据可能造成的投资风险 ...

Revenue and Profit Performance - Revenue for Q3 2024 was RMB 2,447 billion, a slight decrease of 0.1% compared to the same period in 2023[4] - Net profit attributable to shareholders of the parent company increased by 4.6% to RMB 307 billion in Q3 2024[4] - Revenue for the first three quarters reached RMB 791.5 billion, a 2.0% YoY increase[14] - Net profit attributable to shareholders increased by 5.1% YoY to RMB 110.9 billion, with a net profit margin of 14.0%[14] - Total revenue for the first three quarters of 2024 reached RMB 791.458 billion, an increase from RMB 775.560 billion in the same period of 2023[17] - Net profit attributable to the parent company's shareholders for the first three quarters of 2024 was RMB 110.881 billion, up from RMB 105.506 billion in 2023[17] Earnings and Shareholder Metrics - Basic earnings per share (EPS) for Q3 2024 increased by 4.4% to RMB 1.43[5] - Basic earnings per share (EPS) for the first three quarters of 2024 were RMB 5.18, compared to RMB 4.94 in 2023[18] - The number of registered shareholders at the end of the reporting period was 96,570, with 88,989 A-share holders and 7,581 H-share holders[7] - China Mobile Hong Kong (BVI) Limited holds 69.35% of the company's shares, making it the largest shareholder[8] EBITDA and Cash Flow - EBITDA for Q3 2024 was RMB 808 billion, a decrease of 5.0% compared to Q3 2023[5] - EBITDA decreased by 2.0% YoY to RMB 263.1 billion, accounting for 38.8% of operating revenue[14] - The net cash flow from operating activities for the first nine months of 2024 was RMB 2,241 billion, a decrease of 5.7% compared to the same period in 2023[4] - Operating cash flow for the first three quarters of 2024 was RMB 224.075 billion, a decrease from RMB 237.678 billion in 2023[19] - Investment cash flow for the first three quarters of 2024 showed a net outflow of RMB 127.014 billion, compared to RMB 107.698 billion in 2023[19] Asset and Liability Metrics - Total assets as of September 30, 2024, were RMB 19,833 billion, an increase of 1.3% compared to the end of 2023[4] - Total assets increased to RMB 1.983 trillion, up from RMB 1.957 trillion at the end of 2023[15] - Fixed assets decreased to RMB 673.8 billion, down from RMB 714.7 billion at the end of 2023[15] - Construction in progress increased to RMB 97.5 billion, up from RMB 74.5 billion at the end of 2023[15] - Total liabilities as of September 30, 2024, amounted to RMB 653.755 billion, slightly higher than RMB 646.672 billion at the end of 2023[16] - Total equity attributable to the parent company's shareholders as of September 30, 2024, was RMB 1.325 trillion, up from RMB 1.306 trillion at the end of 2023[16] Mobile and Fixed Broadband Performance - Mobile customer base reached 1.004 billion, with 5G network customers reaching 539 million[12] - Mobile ARPU decreased to RMB 49.5 per month, down from RMB 51.0[12] - Mobile data traffic increased by 2.1% YoY, with average monthly data usage per user (DOU) reaching 15.7GB[12] - Fixed broadband customer base reached 314 million, with a net addition of 15.36 million in the first three quarters[12] R&D and Comprehensive Income - R&D expenses for the first three quarters of 2024 increased to RMB 20.300 billion, up from RMB 15.101 billion in 2023[17] - Total comprehensive income for the first three quarters of 2024 was RMB 111.894 billion, compared to RMB 107.258 billion in 2023[18] Non-Recurring Items and Cash Equivalents - Non-recurring gains and losses attributable to shareholders of the parent company amounted to RMB 3,209 million in Q3 2024[6] - Cash and cash equivalents at the end of September 2024 were RMB 121.279 billion, down from RMB 177.383 billion at the end of 2023[20] Return on Equity (ROE) - The weighted average return on equity (ROE) for the first nine months of 2024 was 8.3%, an increase of 0.1 percentage points compared to the same period in 2023[5]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2024年9月30日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中國移動有限公司 | | | 呈交日期: | 2024年10月7日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | 不適用 | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.0 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00941 | | 說明 | | 於香港聯交所上市的股份（「香港股份」） | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80941 | RMB | 說明 | 香港股份 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | ...