"产品加服务",打造平安新的价值增长 中国平安(601318) ——中国平安更新报告 | [Table_Authors] 姓名 | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | [Table_Target] 目标价格(元): | 88.53 | 本报告导读： 中国平安战略定位 "综合金融"+"医疗养老"，依据三大竞争优势打造的"产品 +服务"模式将带来盈利长期的稳定增长，构成中国平安新的价值增长极。 投资要点： 催化剂：推动商业健康险的制度性政策 风险提示：资本市场波动；利率曲线持续下移。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | - ...

春节期间，市场对人形机器人的讨论热度不减。随着具身智能技术快速发展，人形机器人正在一步步从 实验室走向生活场景。与此同时，配套的风险兜底需求同步增多。目前，多家大型财险公司已布局相关 业务，让人形机器人也能有自己的保单。 在业内人士看来，给人形机器人上保险，不仅能助推机器人产业健康发展，也让保险更好地服务产业升 级，让金融与创新产业进一步深度融合。从承保情况来看，虽然险企有诸多创新实践可圈可点，但各家 险企对于人形机器人全链条的探索尚属起步阶段。 由于人形机器人风险数据缺失、技术迭代速度快、风险结构复杂并呈现动态变化，险企在摸清相关业务 的风险轮廓上还面临多重挑战。专家认为，未来需推动生态协同，在数据和隐私安全可控前提下，加强 科技产业、科研领域与保险行业的数据共享和标准共建。 ● 本报记者 薛瑾 头部财险公司纷纷布局 "目前各大保险公司为人形机器人定制的保险方案，有点像车险的逻辑，主要集中在两大方面：一方面 是本体损失保险，另一方面是第三者责任保险。"一位保险业内人士告诉记者。 春节假期前夕，人保财险广州市分公司为国家级专精特新"小巨人"企业、具身智能机器人装备及智能制 造方案提供商广州里工实业有限公司定制 ...

投资要点： "产品加服务",打造平安新的价值增长 中国平安(601318) ——中国平安更新报告 | [Table_Authors] 姓名 | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | [Table_Target] 目标价格(元): | 88.53 | 本报告导读： 中国平安战略定位 "综合金融"+"医疗养老"，依据三大竞争优势打造的"产品 +服务"模式将带来盈利长期的稳定增长，构成中国平安新的价值增长极。 催化剂：推动商业健康险的制度性政策 风险提示：资本市场波动；利率曲线持续下移。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | - ...

业内人士认为，人形机器人保险的加速落地，不仅能助推机器人产业健康发展，也可使保险更好服务产 业升级，让金融与创新产业进一步深度融合。 多家险企已布局 春节前，人保财险广州市分公司为国家级专精特新"小巨人"企业、具身智能机器人装备及智能制造方案 提供商——广州里工实业有限公司，定制了专属保险方案。 据人保财险相关人士介绍，方案覆盖两大方面的保障： 一方面是具身智能机器人本体损失保险，范围不仅涵盖自然灾害、操作失误、电气故障等传统风险，还 新增恶意软件攻击、黑客入侵等网络安全的新型风险。这一保险产品不仅保障机器人本体，还把配套设 备及软件系统的直接损失与合理施救费用全面纳入。 另一方面是具身智能机器人第三者责任保险，对机器人使用过程中因故障、缺陷、通信异常、网络事故 等非除外责任导致的第三方人身伤亡、财产损失及相关法律费用提供赔偿。 记者梳理发现，自2025年下半年起，头部财险公司纷纷布局人形机器人保险赛道。 今年春节，人形机器人讨论热度颇高。随着具身智能技术快速发展，人形机器人正一步步从实验室走向 商业化应用，配套的风险兜底需求也同步爆发。中国证券报记者了解到，目前，多家保险公司已布局机 器人保险业务。 推动精 ...

刚满62岁的"保险老将"杨铮，掌舵5万亿级寿险机构多年之后，终于完成退休返聘使命。南都湾财社记 者日前从平安人寿了解到，杨铮退休后返聘任职期满，拟卸任公司董事长、董事等相关职务。根据平安 人寿《公司章程》的规定，副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责。 平安人寿方面表示，杨铮在担任公司董事长期间恪尽职守、勤勉尽责，主导推动"渠道+产品"战略落地 显效，公司对杨铮任职期间所作的贡献表示衷心感谢。 史伟玉则是"75后"，自1999年加入平安，系内部历练成长的典型"女将"。 值得注意的是，自2024年以来平安人寿管理层变动频繁，干部年轻化人事棋局渐明朗。2024年10月，曾 有阿里等互联网公司零售业务背景的宫秋伟出任平安人寿董事长特别助理跻身高管阵列。平安人寿对此 表示，此次引进人才是为了结合战略推进和经营管理需要，持续完善人才梯队体系，进一步深化寿险改 革。 对于未来"一把手"和高管矩阵，平安人寿解释称，将不断加强公司领导班子建设，推进公司战略落地， 迈向高质量发展。目前公司正有序推进董事长的聘任工作，后续将按照相关法律法规规定和监管要求及 时履行信息披露义务。 在中国平安的光环之下，这家头部寿险机构的继任者一直备 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月25日，中国平安在互动平台回答投资者提问时表示，平安集团高度重视股东回报，公 司每股股息已连续超10年保持上涨，2025年中期每股股息同比提升2.2%。公司将保持稳定、一致的分 红政策。 ...

来源：滚动播报 据香港交易所披露，花旗集团对中国平安保险(集团)股份有限公司 - H股的多头持仓比例于2026年2月16 日从5.93%增至6.09%。 ...

据香港交易所披露，摩根大通（JPMorgan）对中国平安保险(集团)股份有限公司 - H股的多头持仓比例 于2026年2月20日从8.55%增至8.69%。 来源：滚动播报 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) based on the recovery of new business growth, reduced interest rate sensitivity, and prudent actuarial assumptions [5][30]. Core Viewpoints - The report highlights that the valuation of Chinese insurance companies is expected to improve, drawing comparisons with AIA Group's strong performance since its listing. AIA's embedded value (PEV) multiple was approximately 1.48 times at the end of 2025, indicating high growth potential and lower sensitivity to interest rates, which could benefit the valuation of Chinese insurers [5][6]. - The new business value (NBV) of Chinese life insurance companies is recovering rapidly, driven by improved distribution channels and product offerings, with expectations for continued growth in 2026 [5][13]. - Effective asset-liability duration management and the transformation towards participating insurance have reduced the sensitivity of Chinese insurers' values to interest rates, which is favorable for valuation [15][17]. - Prudent adjustments to actuarial assumptions have brought Chinese insurers' assumptions closer to those of AIA, enhancing the credibility of their valuations [22][30]. Summary by Sections Section 1: AIA's Performance and Valuation - AIA has shown strong stock performance since its listing, with a PEV multiple of approximately 1.48 times at the end of 2025, indicating a favorable outlook for valuation improvements in Chinese insurers [5][6]. Section 2: Recovery of New Business and Growth Indicators - Chinese life insurance companies are experiencing a rapid recovery in new business growth, with NBV for AIA increasing by 18% year-on-year to USD 4.314 billion in the first three quarters of 2025. The NBV for 2024 was approximately 113% of the 2019 figure, indicating strong growth potential [8][13]. - Major Chinese insurers are expected to see NBV growth of 30%-80% in 2025, with positive growth in CSM for China Life and Ping An in the first half of 2025 [13][18]. Section 3: Interest Rate Sensitivity and Actuarial Assumptions - The sensitivity of Chinese insurers' values to interest rates has decreased due to effective duration management and a successful shift towards participating insurance. For instance, AIA's NBV only decreased by 1.9% with a 50 basis point drop in interest rates [15][17]. - Chinese insurers have made prudent adjustments to their actuarial assumptions, aligning them more closely with AIA's, which enhances the reliability of their valuations. For example, China Life's investment return assumption has been adjusted to 4% from 5% [22][30].

进入2026年，保险圈迎来一波密集的人事变动。就在马年春节来临之际，中国平安人寿保险股份有限公司（下称平安人寿）宣布杨铮退休后返聘任职期满， 拟卸任公司董事长、董事等相关职务。根据平安人寿《公司章程》的规定，副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责。 杨铮出生于1964年2月，至今年2月年满62周岁。1994年7月加入平安后曾先后担任平安产险上海分公司总经理、平安产险总经理助理、平安银行东区副总经 理、平安好车董事长兼CEO、平安产险总经理、平安健康险董事长兼CEO等职务。2020年12月初，杨铮临危受命出任公司党委书记、董事长兼CEO等职务， 主导推动了公司"渠道+产品"战略的落地显效。 转型，也更敢于推动组织变革，这与寿险业面临的低利率环境、当前"渠道重构、产品升级、科技赋能"的转型需求高度契合。 平安人寿此次表示将不断加强公司领导班子建设，推进公司战略落地，迈向高质量发展。目前正有序推进董事长正式聘任工作，后续将按规定履行信息披露 义务。 作为头部寿险机构代表，截至2025年三季度末，平安人寿总资产5.85万亿元，较年初增长12.71%，净资产为4298.36亿元，较年初增长26.9%。 前三季度实现保险业 ...