证券研究报告 | 2025年04月09日 中国中冶（601618.SH） 优于大市 毛利率筑底企稳，充分减值待转机 收入与业绩承压，充分计提减值释放潜在风险。2024 年公司实现营收 5520 亿元，同比-12.9%，实现归母净利润 67.5 亿元，同比-22.2%。其中 2024 年 第四季度公司实现营业收入 1394 亿元，同比-16.3%，实现归母净利润-0.85 亿元，单季度小幅亏损。在钢铁行业需求持续下降、建筑行业增长乏力等因 素的影响下，公司主动进行业务结构调整，充分计提减值释放潜在风险，营 业收入和利润均有所下滑。 海外新签合同额显著增长，固本强基优化业务结构。2024 年公司新签合同额 12483 亿元，同比 12.4%，其中新签海外合同额 932 亿元，同比+47.8%。从 业务结构来看，冶金建设作为公司"核心"业务板块展现较强的韧性，2024 年公司冶金建设收入 1091 亿元，同比-1.9%，受下游需求减少、业主回款恶 化影响，公司房建和市政基础设施工程业务收缩较多，实现收入 3923 亿元， 同比-17.3%。 毛利率底部企稳，研发费用支出减少。2024 年公司整体毛利率为 9.69% ...

近期，本公司部分新签单笔合同额在人民币 10 亿元以上的重大工程承包项目如 下： A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：临 2025-021 中国冶金科工股份有限公司 关于新签重大工程项目的公告 中国冶金科工股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事保证本 公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、 准确性和完整性承担法律责任。 单位：人民币亿元 | 序号 | 合同签订主体 | 项目（合同）名称 | 合同金额 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国五冶集团有限公司 | 顺江路 333 号项目施工总承包 | 28.8 | | 2 | 中冶长天国际工程有限责 | 晋南中东矿业有限公司阿曼苏哈尔 | 22.8 | | | 任公司 | 选矿厂项目 EPCM 合同 | | | 3 | 中国十九冶集团有限公司 | 贵州省瓮安县板寨-建中铝土矿建设 | 20.6 | | | | 开采（一期）项目 | | | 4 | 中国五冶集团有限公司 | 成都市第三人民医院高新医院（一 | 14.3 | | | | 期）项目工程合同 | | | ...

2025 年 04 月 02 日 中国中冶(601618.SH) 经营性现金流同比改善，海外新签订单 同比高增 事件：公司发布 2024 年年报，营业收入 5520.25 亿元（yoy- 12.91%），归母净利润 67.46 亿元（yoy-22.20%）；单四季度，营 业收入 1394.07 亿元（-16.29%），归母净利润-0.85 亿元（yoy- 117.43%）。拟按照每 10 股派息 0.56 元（含税），现金分红占 2024 年归母净利润的比例为 17.20%。 整体营收增长承压，海外营收增长稳健。 2024 年，公司实现营业收入 5520.25 亿元（yoy-12.91%），Q1-Q4 各季度公司营收增速分别为 3.81%、-21.64%、-14.37%和-16.29%， 公司整体营收增长承压，主要受钢铁行业需求下降、建筑行业增 长乏力叠加地产行业深度调整等外部影响，同时公司自身转型升 级带来业务结构调整等因素影响所致。分业务看，公司各板块营 收及增速分别为：工程承包 5014.50 亿元（yoy-14.35%）、特色业 务381.66亿元（yoy-1.63%）、综合地产187.53亿元（yo ...

消息面上，3月28日，中国中冶发布2024年度业绩，营业收入为5520.25亿元(人民币，下同)，同比减少 12.91%;归属于上市公司股东净利润为67.46亿元，同比减少22.20%;基本每股收益为0.24元，公告称，受 钢铁行业需求持续下降、建筑行业增长乏力、房地产行业深度调整等外部影响，加之公司自身转型升级 带来的业务结构调整等阶段性因素影响，公司营业收入下降。 智通财经APP获悉，中国中冶(01618)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.32%，报1.55港元，成交额1552.54万 港元。 天风证券发布研报指出，公司2024年实现收入5520亿，同比-12.9%，归母、扣非净利润为67.5、51.0 亿，同比-22.2%、-32.4%，非经常性损益为16.4亿，同比增加5.26亿，应收账款减值准备转回同比增加 3.55亿；Q4单季实现收入1394亿，同比-16.3%，归母净利润为-0.8亿，同比转亏，主要系Q4单季信用减 值损失同比增加13.7亿。2024年公司拟派发现金分红11.6亿，分红比例17.2%，股息率为2%(截至 2025/3/28收盘)。考虑到建筑工程行业增长乏力、房地产行业仍有压力，预计2 ...

证券研究报告 中国中冶 (1618 HK/601618 CH) 港股通 减值压实资产，化债回款优化现金流 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 建筑施工 | 公司发布年报：24 年实现营收/归母净利/扣非归母 5520 /67.5/51.0 亿，同 比-12.9%/-22.2%/-32.4%，其中Q4营收/归母净利/扣非归母1394/-0.85/-5.2 亿，同比-16.29%/-117.43%/-，归母净利基本符合我们的预期（1.46 亿）。 24 年公司新签合同额 1.25 万亿，同比-12.4%，其中海外新签 931 亿，同 比+46.9%。我们认为公司此前减值计提较为充分，未来有望受益于海外拓 展及化债、稳增长等政策推进，迎来经营恢复，25 年营收目标 5640 亿，对 应增速 2.2%，维持 A/H 股"增持"/"买入"评级。 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- ...

收入仍承压，减值损失拖累利润 公司 2024 年实现收入 5520 亿，同比-12.9%，归母、扣非净利润为 67.5、 51.0 亿，同比-22.2%、-32.4%，非经常性损益为 16.4 亿，同比增加 5.26 亿， 应收账款减值准备转回同比增加 3.55 亿；Q4 单季实现收入 1394 亿，同比 -16.3%，归母净利润为-0.8 亿，同比转亏，主要系 Q4 单季信用减值损失 同比增加 13.7 亿。2024 年公司拟派发现金分红 11.6 亿，分红比例 17.2%， 股息率为 2%（截至 2025/3/28 收盘）。考虑到建筑工程行业增长乏力、房 地产行业仍有压力，我们预计 2025-2027 年归母净利润为 71、76、81 亿 （前值 25、26 年预测为 79、87 亿），对应 PE 为 9、8.5、7.9 倍，维持"买 入"评级。 中国中冶（601618） 证券研究报告 业绩短暂承压，重视海外增长潜力及矿产资源重估前景 境内业务承压下滑，重视资源开发业务增长潜力 分业务来看，公司工程承包、特色业务、综合地产分别实现收入 5015、382、 188 亿，同比-14.35%、-1.63%、+1 ...

A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：临 2025-020 一、估值提升计划的触发情形及审议程序 （一）触发情形 根据《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》的相关规定，股票连续 12 个月每 个交易日收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净 资产的上市公司，应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，公司股票已连续 12 个月每个交易日收盘 价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于上市公司股东的净资产，即 2024 年 1 中国冶金科工股份有限公司 估值提升计划公告 中国冶金科工股份有限公司（以下简称"中国中冶"、"本公司"、"公司"）董 事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 估值提升计划的触发情形及审议程序：自 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，中国中冶股票已连续 12 个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的 每股归属于上市公司股东的净 ...

A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：临 2025-015 中国冶金科工股份有限公司 关于以 A 股 IPO 闲置募集资金暂时补充流动资金 的公告 中国冶金科工股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"及"中国中冶"） 董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 经本公司第三届董事会第七十次会议审议通过，同意使用总额不超过人民币 95,999 万元的 A 股 IPO 闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自董事会审 议通过之日起不超过一年。 本公司于 2024 年 3 月 28 日召开的第三届董事会第五十七次会议审议通过 了《关于以 A 股 IPO 闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意使用总额不 超过人民币 105,339 万元的 A 股 IPO 闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期 限不超过一年；其中，大型多向模锻件及重型装备自动化产业基地建设项目补充 流动资金金额人民币 9,348 万元，使用期限自董事会审议通过之日起三个月（详 见本公司于 2024 年 3 月 29 日披露的相关公 ...

A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：临 2025-019 中国冶金科工股份有限公司 关于日常关联交易 2024 年度执行情况、2026 年度额 度预计及签署协议的公告 中国冶金科工股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"或"中国中冶"） 董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 本公司已分别于 2024 年 3 月 28 日召开第三届董事会第五十七次会议、于 2024 年 6 月 25 日召开 2023 年度股东周年大会，审议通过了《关于设定 2025 年日常关联交易/持续性关连交易年度上限额度并续签<综合原料、产品和服务互 供协议>的议案》，审批通过公司与中国五矿集团有限公司（以下简称"中国五矿"） 之关联交易有关事项，同意预计相关额度上限并签署相关协议。鉴于上述交易额 度将于 2025 年 12 月 31 日到期，结合公司业务需求，现就本公司设定 2026 年 日常关联交易年度上限额度以及续签关联交易协议等情况公告如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、 ...

中国冶金科工股份有限公司 董事会财务与审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》、《上市公司治理准则》、《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》和《公司章程》等规定和 要求，中国冶金科工股份有限公司董事会财务审计委员会（以 下简称"财务与审计委员会"）本着勤勉尽责的原则，恪尽职 守，认真履职。现将财务与审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责的情况汇报如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）以下简称"安永 华明"，于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制， 从一家中外合作的有限责任制事务所转制为特殊普通合伙制 事务所。安永华明总部设在北京，注册地址为北京市东城区东 长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。截至 2024 年 末拥有合伙人 251 人，首席合伙人为毛鞍宁先生。安永华明 一直以来注重人才培养，截至 2024 年末拥有执业注册会计师 逾 1700 人，其中拥有证券相关业务服务经 ...