上 市 公 司 食品饮料 2024 年 08 月 17 日 迎驾贡酒 (603198) ——24H1 点评：洞藏势能仍强，业绩维持高增 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 50.72 | | 82.99/48.26 | | 4.4 | | 2.56 | | 40,576 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.84 | | 资产负债率% | 23.00 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 800/800 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 迎驾贡酒 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《迎驾贡酒（6 ...

结构升级延续 费效提升显著 2024 年 08 月 18 日 ➢ 事件：公司于 8 月 16 日发布 2024 年中报，24 年上半年公司累计实现营收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 后 归 母 净 利 润 37.85/13.79/13.66 亿 元 ， 同 比 +20.44%/+29.59%/+32.65%；其中单 24Q2 实现营收/归母净利润/扣非后归 母净利润 14.61/4.66/4.64 亿元，同比+19.04%/+27.96%/+32.53%，截至 24Q2 期末合同负债 4.62 亿元，同比-8.58%，Q2 期内环比减少 0.53 亿元。用 "单季度营收+Δ合同负债"核算"真实营收"，以抵消公司因订单确认、发货节 奏等因素带来的营收扰动，24Q2"真实营收"14.08 亿元，同比 14.36%，慢于 表端单季度营收增速，或系当前行业需求疲软、渠道备货积极性不高所致。 ➢ 中高端占比持续提升，省外市场恢复增长。分产品看：24Q2 中高档白酒（洞 藏、金银星系列）/普通白酒（百年迎驾贡、糟坊系列）分别实现营收 10.69/3.13 亿元，同比+24.95%/+6.50%。中高档酒占比同比提升 ...

证券研究报告 | 2024年08月18日 迎驾贡酒（603198.SH） 优于大市 第二季度净利润同比增长 28%，洞 9 延续较快增长 2024 年第二季度公司收入同比+19.0%，净利润同比+28.0%。公司发布中报，2024 上半年公司实现营业总收入 37.85 亿元，同比+20.4%；实现归母净利润 13.79 亿元，同比+29.6%。其中 2024 年第二季度实现营业总收入 14.61 亿元，同 比+19.0%；实现归母净利润 4.66 亿元，同比+28.0%。 产品结构延续一季度升级趋势，洞藏系列自点率持续提升。分产品看，2024Q2 中高档/普通白酒实现收入 10.69/3.13 亿元，同比+25.0%/+6.5%，预计洞藏 系列增速高于平均，收入占比超过 50%，其中洞 9 在合肥区域接棒增长，洞 6 全 省 范 围 内 增 势 延 续 。 分 区 域 看 ， 2024Q2 省 内 / 省 外 收 入 同 比 +22.9%/+15.3%，洞藏系列在省内合肥、六安等区域自点率持续提升，品牌 势能辐射下皖北、皖南等区域突破顺利。报告期内，公司省内经销商数量净 增加 29 个，平均单经销商收入体量同 ...

证 2024 年 08 月 17 日 报 告 公 司 研 究 收入高增态势延续，费用管控得当释放利润弹性 —迎驾贡酒（603198.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2024 年 08 月 16 日，迎驾贡酒发布 2024 年中期业绩报告。 投资要点 ▌ 销售结构持续升级，盈利水平稳步提升 公司发布 2024 年中期业绩报告，2024H1 总营业收入 37.85 亿 元 （ 同 比 +20.44% ） ， 毛 利 率 实 现 73.57% （ 同 增 2.63pcts），销售费率 7.99%（同降 0.60pct），管理费率 2.76% （同降 0.40pct ），净利率 36.53% （同增 2.55pcts），归母净利润 13.79 亿元（同比+29.59%），扣非 净利润 13.66 亿元（同比+32.65%）。 ▌ 费用控制得当，释放利润弹性 2024 单 二 季 度 实 现 总营业收入 14.61 亿元（同比 +19.04%），毛利率 71.15%（同增 0.58pct），销售费率 10.00% （同降 1.99pcts ） ， 管 理 费 率 3.42% （同降 0.60pct），带动净 ...

迎驾贡酒（ [Table_StockNameRptType] 603198） 公司点评 洞藏高增引领结构升级 ——迎驾贡酒 2024Q2 点评 主要观点： [➢Table_Summary] 公司发布 2024H1 业绩： ➢ 24Q2：营业总收入 14.61 亿元（+19.0%），归母 4.66 亿元（+28.0%）， 扣非 4.64 亿元（+32.5%）。 ➢ 24H1：营业总收入 37.85 亿元（+20.4%），归母 13.79 亿元（+29.6%）， 扣非 13.66 亿元（+32.7%）。 ➢ 24Q2 业绩超市场预期。 ⚫ 收入端：洞藏高增 ➢ 分品类看，24Q2 公司中高档/普通白酒分别同比增长 24.9%/6.5%， 中高档酒占比白酒业务营收同比提升 2.9pct 至 77.4%。我们预计洞 藏系列同比增速超 30%，贡献主要增量。其中，洞 6 预计同比增长 30%~40%，延续高增趋势；洞 9 预计增速超过 40%，主要系公司持 续加大费用投放力度。 ➢ 分区域看，24Q2 公司省内/外分别同比增长 22.9%/15.3%。公司短 期仍以省内为主要增长来源，在稳固基地市场同时，持续进行省内网 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 迎驾贡酒(603198.SH) 2024 年 08 月 17 日 增持（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：50.72 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 迎驾贡酒 沪深300 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.80 | -17.49 | -29.63 | | 相对涨幅(%) | -6.43 | -11.96 | -21.54 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《迎驾贡酒（603198.SH）：洞藏延 续高增，业绩超预期》，2024.4.26 2.《 ...

业绩简评 24 年 8 月 16 日，公司披露 24 年半年报，期内实现营收 37.9 亿元， 同比+20.4%；归母净利 13.8 亿元，同比+29.6%。单 Q2 实现营收 14.6 亿元，同比+19.0%；归母净利 4.7 亿元，同比+28.0%，利润 超市场预期。 经营分析 Q2 高基数下仍录得不错弹性、费效大幅优化、结构升级仍延续。 分产品看，24H1 中高档/普通酒分别实现营收 29.5/6.7 亿元，同 比+24.5%/+9.3%，单 Q2 分别实现营收 10.7/3.1 亿元，同比 +24.9%/6.5%；洞藏系列占比预计持续提升，预计洞 6、洞 9 动销 仍不错、增速领先且占比较高，结构优化下 Q2 毛利率同比+0.6pct 至 71.1%。 分区域看，24H1 省内/省外分别实现营收 26.9/9.3 亿元，同比 +27.6%/+6.5% ， 单 Q2 分 别 实现 营 收 9.2/4.7 亿 元， 同 比 +22.9%/+15.3%，省外占比近 34%、环比有所恢复；24Q2 末省内/ 省外经销商数量分别为 779/644 家，环比+29/+4 家。 从兑现质量看：1）24Q2 归母净利 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 4407025 证 券 研 究 报 告 -28% -20% -11% -2% 6% 15% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 迎驾贡酒 上证指数 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 50.72 结构向上，盈利提升 迎驾贡酒(603198) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 82.37 | | | 上次预测: | 82.37 | | --- | --- | --- | | ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 迎驾贡酒（603198） 2024H1 业绩点评：长风破浪，踏波稳进 2024 年 08 月 17 日 买入（维持） 盈利预测与估值 [Table_EPS] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 5505 6720 8080 9517 11104 同比（%） 19.59 22.07 20.23 17.79 16.67 归母净利润（百万元） 1705 2288 2901 3575 4329 同比（%） 22.97 34.17 26.81 23.22 21.08 EPS-最新摊薄（元/股） 2.13 2.86 3.63 4.47 5.41 P/E（现价&最新摊薄） 23.80 17.74 13.99 11.35 9.37 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：24H1 公司收入、归母净利分别同比+20.4%、29.6%；对应 24Q2 收入、归母净利同比+19.0%、28.0%。Q2 收入稳定兑现，费用回落推动 利润超预期兑现。 ◼ 强抓网点及营销质量，洞藏系列聚势而强。24Q2 公司酒类收入同增 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603198 公司简称：迎驾贡酒 安徽迎驾贡酒股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 156 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人倪永培、主管会计工作负责人蔡雪梅及会计机构负责人（会计主管人员）蔡雪梅 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及未来计划等前瞻性描述，该陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意 投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本半年度报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查 ...