Investment Rating - The report initiates coverage on Ecovacs with a "Buy" rating, citing the company's strategic adjustments and potential for performance recovery [2][22] Core Views - Ecovacs has grown into a global leader in home service robots and smart home appliances, with a dual-brand strategy of Ecovacs (service robots) and Tineco (smart home appliances) contributing 50% and 49% of revenue respectively in 2023 [1][8] - The domestic floor-cleaning robot market has rebounded, with online sales increasing by over 30% YoY in Q1 2024, indicating a renewed growth phase [1][13] - Ecovacs' market share in floor-cleaning robots has started to recover after the launch of the T30 series, with sales and volume market shares reaching 31% and 26% respectively in March 2024 [1][14] - Despite ongoing price wars in the floor-cleaning machine market, Tineco's market share has stabilized at around 40% [1][15] Business Performance and Strategy - Ecovacs' revenue grew by 1.2% YoY to RMB 15.5 billion in 2023, but net profit attributable to shareholders dropped by 64% due to strategic missteps in product offerings and increased investment in new business areas [9] - The company has adjusted its strategy, focusing on cost-effective products and expanding its offline and overseas markets, leading to a recovery in profitability in Q1 2024 with a net profit margin of 8.6% [9][11] - Ecovacs' offline sales network in China has expanded to over 2,500 stores, with coverage reaching 84.2% in first-tier and new first-tier cities [17] - Overseas revenue for Ecovacs and Tineco grew by 20.1% and 40.5% respectively in 2023, accounting for 38.8% and 42.1% of their total revenues [17] Industry Trends - The floor-cleaning robot industry is experiencing a steady rebound, with online sales increasing by 30%, 16%, and 60% YoY in January, February, and March 2024 respectively [1][13] - The floor-cleaning machine industry has seen a 26% decline in average online prices from January 2023 to March 2024, due to increased competition and price wars [1][15] Financial Forecasts - Revenue is expected to grow by 13.3%, 13.2%, and 12.9% YoY in 2024, 2025, and 2026, reaching RMB 17.56 billion, RMB 19.87 billion, and RMB 22.43 billion respectively [18][19] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to increase by 126%, 22%, and 17% YoY in 2024, 2025, and 2026, reaching RMB 1.38 billion, RMB 1.69 billion, and RMB 1.98 billion respectively [2][21] - Gross margins for the service robot and smart home appliance businesses are expected to stabilize at around 48% and 50% respectively from 2024 to 2026 [18][19] Valuation - The report uses a comparable company valuation method, with Ecovacs' 2024-2025 PE ratios of 20.7x and 17x being lower than the industry average of 25x and 22.1x [2][22]

转股价格调整暨转股连续停牌的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 科沃斯机器人股份有限公司 关于实施 2023 年度权益分派时"科沃转债" 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2023 年度权益分派,科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）的相 关证券停复牌情况如下： | 证券代码：603486 | 证券简称：科沃斯 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113633 | 转债简称：科沃转债 | | （三）本次利润分配方案实施后，公司将根据《科沃斯机器人股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书》中相关规定对"科沃转债"当期转股 价格进行调整。 二、本次权益分派方案实施时转股连续停牌的安排 （一）公司将于 2024 年 6 月 14 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 及指定媒体上披露相关的权益分派实施公告和"科沃转债"转股价格调整公告。 （二）自 2024 年 6 月 13 日至权益分派股权登记日期间，"科 ...

转债代码：113633 转债简称：科沃转债 证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-043 科沃斯机器人股份有限公司 关于使用可转换公司债券部分闲置 募集资金进行现金管理进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●履行的审议程序：科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 28 日召开第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十一次会议分别审议 通过了《关于使用可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在 不影响项目正常进行、保证募集资金安全的前提下，拟使用额度不超过人民币 5.7 亿 元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高，流动性好，单项产品期限最长 不超过 12 个月的有保本承诺的理财产品或结构性存款等，在上述额度内可滚动使用。 闲置募集资金现金管理到期后将归还至募集资金专户。并授权公司总经理或总经理授 权人员在上述额度范围行使投资决策并签署相关文件，由公司财务部门负责具体组织 实施。自公司董事会审议通过之日起 12 个 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为践行以"投资者为本"的上市公司发展理念，推动公司高质量发展和投资价 值提升，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，落实以投资者为本的理念，科沃 斯机器人股份有限公司（以下简称"科沃斯"或"公司"）制定了 2024 年度"提质 增效重回报"行动方案，并于 2024 年 5 月 31 日经公司第三届董事会第十八次会议审 议通过。具体如下： 证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-042 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 一、聚焦主营业务，提升经营质量和效率 公司始终致力于技术研发和品类创新，通过前瞻性的技术布局和敢为人先的市 场探索，打造源自中国面向全球的消费科技品牌。经过 20 余年的发展，公司已成为 全球家用服务机器人和智能生活电器行业的引领者，旗下科沃斯品牌服务机器人及添 可品牌智能生活电器产品在国内外市场均取得不俗的消费者口碑和业绩表现，成功构 建了科沃斯加添可双 ...

公司研究 | 年报点评 科沃斯 603486.SH 买入 （维持） 一季度盈利环比明显改善，经营逐步向好 股价（2024年05月17日） 54.05元 目标价格 61.61元 52周最高价/最低价 85/27.76元 ——科沃斯2023FY&2024Q1业绩点评 总股本/流通A股（万股） 57,646/56,920 A股市值（百万元） 31,158 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工 事件1：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收155.02亿元，同 报告发布日期 2024年05月20日 比增长1.16%；同期实现归母净利润6.12亿元，同比下降63.96%。 事件2：公司公告2024年一季报，2024年一季度公司实现营收34.74 1周 1月 3月 12月 亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润2.98亿元，同比下降8.71%。 绝对表现% -5.87 58.18 63.79 -15.91 ⚫ 2023年内销阶段性承压，一季度营收增速转正。分业务来看，2023年科沃斯品牌/ 相对表现% -6.19 55.02 54.49 -8.78 添可品牌/代工业务分别实现营收76.81/72.71/4 ...

公司研究 | 年报点评 科沃斯 603486.SH 买入 （维持） 一季度盈利环比明显改善，经营逐步向好 股价（2024年05月17日） 54.05元 目标价格 61.61元 52周最高价/最低价 85/27.76元 ——科沃斯2023FY&2024Q1业绩点评 总股本/流通A股（万股） 57,646/56,920 A股市值（百万元） 31,158 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工 事件1：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收155.02亿元，同 报告发布日期 2024年05月20日 比增长1.16%；同期实现归母净利润6.12亿元，同比下降63.96%。 事件2：公司公告2024年一季报，2024年一季度公司实现营收34.74 1周 1月 3月 12月 亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润2.98亿元，同比下降8.71%。 绝对表现% -5.87 58.18 63.79 -15.91 ⚫ 2023年内销阶段性承压，一季度营收增速转正。分业务来看，2023年科沃斯品牌/ 相对表现% -6.19 55.02 54.49 -8.78 添可品牌/代工业务分别实现营收76.81/72.71/4 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨科沃斯（ ） 603486.SH [外Ta销b增le_速T亮itle眼] ，季度业绩企稳 报告要点 [公Ta司bl披e_露Su2m0m23ar年y]年报&2024年一季报：公司2023年实现营收155.02亿元，同比上升1.16%， 实现归母净利润 6.12 亿元，同比下降 63.96%，实现扣非归母净利润 4.84 亿元，同比下降 70.26%，其中2023年Q4实现营收49.71亿元，同比下降4.42%，实现归母净利润0.08亿 元，同比下降98.54%，实现扣非归母净利润-0.38亿元，同比下降107.38%；2024年Q1实 ...

中国上海石门一路 288 号兴业太古汇香港兴业中心一座 26 层 邮编：200041 电话：（86-21）5298 5488 传真：（86-21）5298 5492 junhesh@junhe.com 君合律师事务所上海分所 关于科沃斯机器人股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 科沃斯机器人股份有限公司： 君合律师事务所上海分所（以下简称"本所"）接受科沃斯机器人股份有限 公司（以下简称"公司"或"科沃斯"）的委托，指派本所经办律师出席了公司 于 2024 年 5 月 17 日召开的公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大 会"）的现场会议。现本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司股东大会规则》等中国（仅为本法律意见书之目的，"中国" 不包括香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）现行法律、法规和规范性 文件以及《科沃斯机器人股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 公司股东大会议事规则的有关规定，就本次股东大会有关事宜出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所审查了公司提供的有关文件及其复印件，核对了 其中相关文件的原件，并取得公司向本所 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-039 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 二、 议案审议情况 审议结果：通过 表决情况： | 股东类型 | | 同意 | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 票数 | 比例（%） | 票数 比例（%） | 票数 | 比例（%） | | | A 股 | 418,795,642 | 99.9937 | 9,800 0.0023 | | 16,300 | 0.0040 | | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 57 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 418,821,742 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-040 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债权人的理由 科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日召开了第 三届董事会第十六次会议及第三届监事会第十二次会议审议通过了《关于终止实施 2023 年股票期权与限制性股票激励计划暨注销股票期权与回购注销限制性股票的议 案》。经审慎研究决定终止实施 2023 年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称 "本激励计划"或"2023 年激励计划"），同时一并终止与本激励计划配套的公司 《2023 年股票期权与限制性股票激励计划实施考核管理办法》等文件，并注销因终 止本激励计划 1,014 名激励对象已获授但尚未行权的股票期权 22,618,200 份，注销 因离职 97 名激励对象已获授但尚未行权的股票期权 2,335,500 份，合计注销 1,111 名激励对 ...