事件：公司2024 年实现营业收入10.78 亿元，同比增长15.70%；归母净利润1.77亿元，同比下降 3.98%。单四季度实现营业收入1.62 亿元，同比下降-32.62%；归母净利润-0.3 亿元。。 考虑到行业景气度波动导致订单价格及毛利率水平下降，我们下调公司营业收入及利润水平，预测公司 2025-2026 年每股收益分别为1.98、2.36 元（原预测值为3.58、4.35 元），并新增预测2027 年每股收益 为2.95 元。根据PE 估值法，参考可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2025 年的29 倍市盈率，对应目标价为57.42 元，维持"买入"评级。 风险提示 研发进展不及预期的风险，销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。 新签订单维持快速增长，临床业务优势凸显。2024 年公司新签订单 17.86 亿元，同比增长 18.74%；累 计存量订单32.73 亿元，同比增长27.57%，充足的在手订单为公司未来的发展奠定良好基础。分业务板 块看：1）药学研究业务实现收入5.59 亿元，同比下降1.7%。针对早期药物发现，公司继续聚焦缓控释 制剂、多肽药物、小核酸药物等优势领 ...

新签订单快速增长，自研创新积极推进 ——阳光诺和 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到行业景气度波动导致订单价格及毛利率水平下降，我们下调公司营业收入及 利润水平，预测公司 2025-2026 年每股收益分别为 1.98、2.36 元（原预测值为 3.58、4.35 元），并新增预测 2027 年每股收益为 2.95 元。根据 PE 估值法，参考可 比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为 2025 年的 29 倍市盈率，对 应目标价为 57.42 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 研发进展不及预期的风险，销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 932 | 1,078 | 1,315 | 1,520 | 1,753 | | 同比增长 (%) | 37.8% | 15.7% | 22.0% | 15.6% | 15.3% | | 营业利润(百万元) | 194 | 1 ...

投资要点 经营质量分析：现金流波动较大，看好快速修复2024 年公司经营性净现金流为0.32 亿元，同比减少较 多，主要或和公司应收周转率下滑有关，2024 年公司应收账款周转天数为123 天，同比增长约27 天。 我们认为，现金流与应收的变化趋势反映了行业及宏观环境的变化，而基于公司围绕中大型药企客户服 务的战略，我们看好公司经营质量的快速修复及未来稳定性。 盈利预测与估值 业绩表现：四季度收入利润增速略有波动 考虑到2024 年仿制药药学研究市场竞争加剧超我们此前预期，我们下调此前盈利预测，我们预计2025- 2027 年，公司分别实现收入12.80/15.01/17.56 亿元，同比增速分别为18.73%/17.19%/17.05%；分别实现 归母净利润1.79/2.16/2.62 亿元，同比增速分别为0.72%/21.09%/21.05%；EPS 分别为1.60/1.93/2.34 元， 2025年4 月14 日收盘价对应2025 年PE 为27x，维持"增持"评级。 2024 年：实现收入10.78 亿元，yoy+15.7%；实现归母净利润1.77 亿元，yoy-3.98%。 2024Q4：实现收入 ...

北京阳光诺和药物研究股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 二〇二五年四月 1 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料目录 | 2024 年年度股东大会会议须知 3 | | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 6 | | 议案一：关于《公司 2024 年度董事会工作报告》的议案 8 | | 2024 议案二：关于《公司 年度财务决算报告》的议案 16 | | 2024 年年度报告》及其摘要的议案 23 议案三：关于《公司 | | 议案四：关于《公司 2024 年度利润分配方案》的议案 24 | | 2024 年度监事会工作报告》的议案 26 议案五：关于《公司 | | 议案六：关于公司 2024 年度关联交易确认以及 2025 年度日常关联交易 | | 31 预计的议案 | | 议案七：关于公司《2024 年度独立董事述职报告》的议案 42 | | 63 议案八：关于公司董事薪酬方案 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 医疗服务 临床延续高增，看好新药转化释放 ——阳光诺和 2024 年报点评报告 投资要点 ❑ 业绩表现：四季度收入利润增速略有波动 2024 年：实现收入 10.78 亿元，yoy+15.7%；实现归母净利润 1.77 亿元，yoy- 3.98%。 大临床业务：2024 年公司大临床业务实现收入 5.12 亿元，同比增长 41.19%，延 续了 2023 年以来的高增趋势。我们认为，在公司独特的商业模式与订单结构驱 动下，大临床业务已经成为公司服务板块未来三年的主要支撑。 权益分成业务：2024 年公司 OTC 类权益产品吡美莫司乳膏分成贡献有限，或与 其仍在销售资源投入期有关，而从天猫等渠道销售情况来看，公司吡美莫司乳膏 销量增长亮眼，看好 2025 年其分成释放空间；院内权益品种方面，随着第十批 集采落地，看好 2025 年公司权益品种新增量。 自研新药产品：随着核心管线临床阶段持续向前推进以及新管线与新领域的持 续补充，我们认为 2025 年或将成为公司新药转化丰收元年。截至公司年报披露 日，多肽 1 类药核心品种 STC007 两个适应症已进入临床二期、STC008 一 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue of 1.078 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 15.70%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 3.98% to 177 million yuan. The fourth quarter saw a revenue decline of 32.62% year-on-year, with a net profit of -30 million yuan, down 321.33% [5][7] - New orders continue to grow, with a total of 1.786 billion yuan in new orders signed in 2024, an increase of 18.74% year-on-year, and a cumulative backlog of 3.273 billion yuan, up 27.57% [5] - The company has significantly increased its R&D investment, with R&D expenses reaching 172 million yuan in 2024, a 39.02% increase, accounting for 15.94% of revenue. The company has over 430 R&D projects, with more than 89 new self-research projects initiated [6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 1.078 billion yuan, with a year-on-year growth of 15.70%. The net profit attributable to shareholders was 177 million yuan, down 3.98%. The fourth quarter revenue was 162 million yuan, a decline of 32.62%, and the net profit was -30 million yuan, a decrease of 321.33% [5][10] Business Segments - The revenue from pharmaceutical research services in 2024 was 559 million yuan, down 1.74%, with a gross margin of 61.37%. The clinical trial and bioanalysis business generated 512 million yuan, up 41.19%, with a gross margin of 31.17%. Revenue from equity sharing was 6.5336 million yuan [5] R&D Investment - The company has increased its R&D expenses to 172 million yuan in 2024, a 39.02% increase, representing 15.94% of total revenue. The company has over 430 R&D projects, with significant progress in clinical trials for various indications [6] Future Projections - Revenue projections for 2025 to 2027 are 1.290 billion yuan, 1.513 billion yuan, and 1.781 billion yuan, with year-on-year growth rates of 19.6%, 17.3%, and 17.7% respectively. Net profit projections for the same period are 213 million yuan, 256 million yuan, and 304 million yuan, with growth rates of 20.3%, 20.0%, and 18.7% respectively [7][10]

诺和阳光已先后为国内约1000家客户提供药物研发服务，2024年新签订单金额达17.86亿元，增长率达 18.74%，累计存量订单32.73亿，同比增长27.57%。分业务板块来看，2024年，药学研究服务实现5.59 亿元收入，同比下滑1.74%；临床试验和生物分析服务实现5.12亿元收入，同比增长41.19%，加上权益 分成，主营业务收入合计10.77亿元。 主营业务收入并未出现太大波动，是什么影响了阳光诺和的净利润？对此，阳光诺和表示，2024年在营 收增幅放缓之下，公司采取了降本增效等管理控制措施提升公司经济效益，但由于人员、设备等固定成 本的存在以及积极推进研发战略转型，研发投入增大，归母净利润同比下滑。 2024年阳光诺和研发费用为1.72亿元，同比增长达到39.02%，研发费用占营业收入的比例为15.94%，研 发项目累计已超430项，其中新立项自研项目达89项。 应收账款风险激增，股价腰斩 值得关注的是，2024年，阳光诺和应收票据和应收账款的增速均高于营业收入增速。应收票据较期初增 长66.77%，应收账款较期初增长51.01%，而同期营业收入同比增幅仅为15.7%。其中，应收账款近三年 来 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意北京阳光诺和药物研究股份有限公司首次公开发行股票 注册的批复》（证监许可【2021】1629号），同意北京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称"阳 光诺和"、"公司"）首次公开发行股票的注册申请，公司获准向社会公开发行人民币普通股20,000,000 股。每股面值为1元，每股发行价格为26.89元，募集资金总额537,800,000.00元。上述募集资金总额扣除 发行费用70,618,507.55元（相关费用均为不含税金额）后，本次公司公开发行新股的募集资金净额 467,181,492.45元。本次发行证券已于2021年6月21日在上海证券交易所科创板上市。民生证券股份有限 公司（以下简称"保荐机构"或"民生证券"）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为2021年6月21日 至2024年12月31日。 2024年12月31日，持续督导期已届满，民生证券根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交 易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号一一规范运作》等法 规、规范性文件相关要求，出 ...

民生证券股份有限公司 关于北京阳光诺和药物研究股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市之保荐总结报告书 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意北京阳光诺和药物研究股份 有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可【2021】1629 号），同意北 京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称"阳光诺和"、"公司"）首次公开 发行股票的注册申请，公司获准向社会公开发行人民币普通股 20,000,000 股。每 股面值为 1 元，每股发行价格为 26.89 元，募集资金总额 537,800,000.00 元。上 述募集资金总额扣除发行费用 70,618,507.55 元（相关费用均为不含税金额）后， 本次公司公开发行新股的募集资金净额 467,181,492.45 元。本次发行证券已于 2021 年 6 月 21 日在上海证券交易所科创板上市。民生证券股份有限公司（以下 简称"保荐机构"或"民生证券"）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为 2021 年 6 月 21 日至 2024 年 12 月 31 日。 2024 年 12 月 31 日，持续督导期已届满，民生证券根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》 ...

2025年4月9日，阳光诺和(688621.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月08日，共有115个机构投资 者披露持有阳光诺和A股股份，合计持股量达1798.59万股，占阳光诺和总股本的16.06%。其中，前十 大机构投资者包括武汉新能实业发展有限公司、中国工商银行股份有限公司-富国天惠精选成长混合型 证券投资基金(LOF)、中国工商银行股份有限公司-融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、广州广 发信德一期健康产业投资企业(有限合伙)、招商银行股份有限公司-安信医药健康主题股票型发起式证券 投资基金、天津海达创业投资管理有限公司-广州正达创业投资合伙企业(有限合伙)、建信医疗健康行业 股票A、长城大健康混合A、中证2000、长城医疗保健混合A，前十大机构投资者合计持股比例达 13.66%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了4.84个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即富荣福康混合A，持股增加占比小幅上 涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计4个，包括安信医药健康股票A、融通健康产业灵活配置 混合A/B、富国天惠成长混合(LOF)A/B、国投瑞银专精特新 ...