上 市 公 司 银行 2024年04月21日 平安银行 (000001) 公 司 研 究 ——重塑结构，更加注重风险与收益的新平衡 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：平安银行披露2024年一季报，一季度实现营收388亿元，同比下滑14%；实现归母 买入 （维持） 净利润149亿元，同比增长2.3%；1Q24不良率季度环比上升1bp至1.07%，拨备覆盖率季 度环比下降16pct至262%。 ⚫ 利润延续平稳小增，但总体来看，息差同比大幅收窄、中收高位下降，共同拖累营收深度 证 券 市场数据： 2024年04月19日 负增长。1Q24平安银行营收同比下滑14%（2023年：-8.4%），尽管符合我们前瞻中的 研 收盘价（元） 10.69 预期，但较行业整体则明显偏弱（前瞻中预计为-15%；预计股份行整体为-4.4%）；归母 究 一年内最高/最低（元） 13.6/8.96 净利润同比增长 2.3%，略好于前瞻中的判断（2023 年：2.1%；前瞻中预计 0.4%）。从 报 市净率 0.4 驱动因子来看，① 息差降幅超预期，叠加资产端持续优化结构，量、价双双承压。1Q24 告 息率（分红/股价） ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 II ＃ dyCompany＃ ＃＃ ddy 平安银行（000001.SZ） Cyo ＃ dyStockcode＃ ＃title 零售结构持续优化，利润维持mSp 正增长 ＃inve增stSu持ggest ion＃ ( i维 nv＃ e持 stS ） ——平安银行at 2n 024年一季报点评 yo 公 ou ng Cg e hs at ni ＃createTime1＃ ＃c 2024年 4月 21日 司 ge＃ k 投资要点 c 点 ＃relatedReport＃ ＃summary＃ 相关报告 ⚫ 营收下滑，利润维持正增长。公司 2024 年一季度营o 收/归母净利润同比增速分别 评 为-14.0%/+2.3%，营收下滑幅度较大，除行业因素d外，主要与公司持续优化零售 报 业务、规模增速放缓以及息差同比下行幅度较大有关e 。拆分2024年一季度收入结 构来看：（1）净利息收入同比-21.7%，其中生息资产＃规 模增长同比+4.6%，净息差 告 同比-62bp，主要受息差同比下行幅度较大拖累。（2）手续费净收入同比-19.1%， ＃分em析a师il ...

本次会议为中国国际金融股份有限公司中金公司闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经中金公司和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中金公司保留追究相关方法律责任的权利 这次会议是中国国际资本合作组织限制的闭门会议CICC 只有邀请客人可以参加不需要CICC和评论员签署的允许任何组织或人员不得删除 复制 複制 複制 複制或改编会议内容和相关资讯 各位投资者晚上好我是中金公司银行业分析师王子瑜跟我一起在线的还有我的同事严家辉老师那么今天我们电话会第一个主题是聚焦这周五平安银行发布的一级报第二个主题将由我们严家辉老师分享关于其他商业银行一级报的预览 那么首先我们看到平安的季报整个一季度营收是同比下降14%单季金利润是上涨2.3%可以说这是一份营收符合市场预期利润增长可能略高于市场预期的一份答卷因为毕竟整个一季度也是商业银行压力比较大的一个时刻加上平安银行自金行长上任以来整个组织架构资产结构都在发生比较大的调整 那么叠加市场的定价下行以及内部的结构调整自然单级来看平安的营收的降幅其实市场已经有一定预期了那么利润这次来看其实相对而言增长是有一定的略超市场预 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Ping An Bank with a target price of 13.50 CNY per share [3][5]. Core Views - The revenue growth for Q1 2024 met expectations, while profit growth slightly exceeded expectations. Asset quality remained stable. The bank is undergoing a retail transformation, with a slowdown in overall growth but steady progress in corporate banking [3][4]. Financial Summary - Revenue for 2024 is projected to decline by 10.30% to 147.73 billion CNY, with net profit expected to grow by 2.5% to 47.62 billion CNY. The EPS for 2024 is estimated at 2.31 CNY [4][8]. - The net interest margin decreased to 2.01%, down 10 basis points from the previous quarter, contributing to a 21.7% decline in net interest income year-on-year [4][8]. - The bank's total assets grew by 2.5% year-to-date, with corporate loans increasing by 12.8% and retail loans decreasing by 5% [4][8]. Asset Quality - The non-performing loan (NPL) ratio for corporate loans rose to 0.66%, while retail loans increased to 1.41%. The NPL generation rate decreased by 52 basis points to 2.44% [4][8]. - The bank's provision coverage ratio remains robust at 288% [8]. Profitability Metrics - The return on equity (ROE) is projected to decline to 10.71% in 2024, while the return on assets (ROA) is expected to be 0.83% [4][8]. - The bank's cost-to-income ratio is anticipated to improve to 26.90% by 2025 [8]. Market Position - Ping An Bank's market capitalization is approximately 207.45 billion CNY, with a current share price of 10.69 CNY [5][8]. - The bank's stock has a 52-week price range of 9.03 to 13.32 CNY [5]. Future Outlook - The bank is expected to continue facing challenges in revenue growth due to ongoing retail transformation efforts, but corporate banking is showing resilience [4][8]. - The projected EPS growth for 2025 and 2026 is 2.44 CNY and 2.65 CNY, respectively, indicating a gradual recovery [4][8].

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月20日 平安银行（000001.SZ） 资产质量整体稳定，利润保持正增长 事件：平安银行公布2024年一季报，营收388亿元，同比下降14.0%， 买入（维持） 归母净利润149亿元，同比增长2.3%；不良率1.07%，环比下降1bp。 股票信息 业绩：投资收益表现亮眼，拨备少提反哺利润。 行业 股份制银行 Q1营收增速-14.0%，归母净利润增速+2.3%，利润增速与营收增速的轧 前次评级 买入 差主要是计提的财务担保合同及贷款减值损失减少，Q1 贷款减值损失同 4月19日收盘价(元) 10.69 总市值(百万元) 207,449.27 比少增19亿元，非信贷类资产信用减值损失同比多减31亿元。 总股本(百万股) 19,405.92 具体来看： 其中自由流通股(%) 100.00 1）利息净收入：Q1增速-21.7%，主要由于Q1信贷增长乏力（同比增速 30日日均成交量(百万股) 143.84 +1.2%），净息差继续承压。Q1净息差为2.01%，同比下降62bps，环 股价走势 比Q4下降10bps，主要是资产端收益率下降拖累。 A、资产端：Q1 生息资产收益率 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司动态分析 2024 年 04 月 20 日 平 安银行(000001.SZ) 证券研究报告 结构调整进行时——平安银行 2024 年一季报点评 全国性股份制银行Ⅲ 投资评级 买入-A 事件：平安银行公布2024 年一季报，营收增速为-14.03%（2023 维持评级 年为-8.45%），拨备前利润增速为-14.96%（2023 年为-9.14%），归 6 个月目标价 13 元 母净利润增速为2.26%（2023 年为 2.06%），资产结构的调整仍在 股价 (2024-04-19) 10.69元 进行过程中，这也对营收增长带来一定压力，市场对此已有一定 预期，我们点评如下： 交易数据 平安银行 2024 年一季度归母净利润增速为2.26%，其中净息差 总市值(百万元) 207,449.27 同比明显收窄是主要拖累因素；拨备计提压力减轻、非息收入增 流通市值(百万元) 207,445.30 长、规模扩张则对业绩形成支撑。 总股本(百万股) 19,405.92 2024Q1 规模扩张速度进一步放缓。今年一季度，平安银行生息 流通股本(百万股) 19,405 ...

[Table_Page] 季报点评|股份制银行Ⅱ 证券研究报告 [平Table_安Title] 银行（000001.SZ） [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 10.69元 放缓步伐，等待再出发 合理价值 17.91元 前次评级 买入 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary] ： 报告日期 2024-04-20 ⚫ 平安银行发布2024年一季度报告，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 归母净利润同比分别增长-14.0%、-15.0%、2.3%，增速较 23 年分别 变动-5.58pct、-5.77pct、+0.20pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备 2% -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。 -11% ⚫ 亮点：（1）资产质量稳健。24Q1末不良贷款率1.07%，较23年末回 -17% 升1bp，对公贷款不良率稳健，零售不良率较23年回升4bp，主要是 -24% 消费贷不良率提升16bp。24Q1末关注率1.77%， ...

2024年4月20日 公司研究 零售业务整装再出发 ——平安银行（000001.SZ）2024 年一季报点评 增持（下调） 要点 当前价：10.69元 事件： 作者 4 月 19 日，平安银行发布 2024 年一季度报告，一季度实现营业收入 388 亿， 分析师：王一峰 YoY-14%，归母净利润149亿，YoY+2.3%。加权平均净资产收益率13.36%，YoY 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 -1.02pct。 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 点评： 执业证书编号：S0930521090001 利息收入增长乏力拖累营收，盈利增速保持平稳。24Q1 平安银行营收、拨备前 010-57378035 利润、归母净利润同比增速分别为-14%、-15%、2.3%，较2023年分别变动-5.6、 dongwx@ebscn.com -5.8、+0.2pct。营收主要构成上：净利息收入同比大幅下降21.7%，主要受到扩 分析师：蔡霆夆 表放缓、息差收窄双重挤压；非息收入同比增长 4.9%，净其他非息收入是有力 执业证书编号：S0930523110001 支撑，中收延 ...

证券研究报告 | 2024年04月20日 平安银行（000001.SZ）2024 年一季报点评 增持 息差拖累营收，加大不良处置 核心观点 公司研究·财报点评 净息差下降拖累营收增速。公司2024年一季度实现营业收入388亿元，同 银行·股份制银行Ⅱ 比下降14.0%，降幅较前上年年报扩大5.6个百分点；一季度实现归母净利 证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑 润149亿元，同比增长2.3%，增速较上年年报基本持平。从业绩归因来看， 021-60933163 021-60875165 chenjunliang@guosen.com.cn wangjian@guosen.com.cn 主要是净息差下降拖累营收增速，资产减值损失同比少提支撑净利润。 S0980519010001 S0980518070002 资产规模稳健增长。2024年一季度末总资产同比增长5.0%至5.73万亿元， 证券分析师：田维韦 021-60875161 较上年末增长2.5%，资产增速保持稳定。其中贷款总额3.48万亿元，较上 tianweiwei@guosen.com.cn 年末增长2.2%，存款余额3.45万亿元，较上年末增长1.3% ...

平安银行（000001.SZ）2024年一季报点评 主动调整结构，扩张节奏放缓 2024年04月20日 事件：4月19日，平安银行发布24Q1财报。24Q1实现营收387.7亿元，YoY- 推荐 维持评级 14.0%；归母净利润149.3亿元，YoY+2.3%；不良率1.07%，拨备覆盖率262%。 当前价格： 10.69元 ➢ 息差收窄和中收承压拖累营收表现。24Q1平安银行营收同比-14.0%，降幅 较23年末扩大5.6pct；归母净利润同比+2.3%，增速较23年年末回升0.2pct。 拨备少提支撑归母净利润增速小幅提升，24Q1信用减值损失同比-35.0%。营收 [Table_Author] 分解来看，24Q1 其他非息收入同比+56.7%，为营收主要正向贡献；而息差下 降、总资产增速放缓共同影响下，24Q1净利息收入同比-21.7%；中收持续承压， 24Q1中收同比-19.1%。 ➢ 结构调整力度加大，信贷扩张速度放缓。资产业务结构的调整，短期内会体 现在信贷增速下行上，平安银行 24Q1 末贷款总额同比+1.2%。零售客群向中 低风险迁移，在当下有效信贷需求仍在恢复过程中，信贷投放提量或有一定压力 ...