证券研究报告 | 2024年06月07日 鲁西化工（000830.SZ） 优于大市 化工平台型企业，产品景气度有望回暖 核心观点 公司研究·深度报告 公司主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务。化工新材 基础化工·化学原料 料和基础化工是鲁西化工的主要营收和利润来源，2023年两项业务合计营收 证券分析师：杨林 证券分析师：余双雨 占公司总营收的88%，合计毛利占总毛利的94%。 010-88005379 021-60375485 yanglin6@guosen.com.cn yushuangyu@guosen.com.cn 化工平台型企业，产业链完善，下游广泛。公司建立了从煤化工、盐化工到 S0980520120002 S0980523120001 氟硅化工、化工新材料等多个领域的完整产业链。化工产品主要有己内酰胺、 基础数据 尼龙6、多元醇、聚碳酸酯等，化肥产品主要有复合肥等。公司的上游主要 投资评级 优于大市(首次) 合理估值 13.35 - 14.24元 包括煤炭、丙烯、纯苯、苯酚等原材料和能源行业，下游主要包括纺织品、 收盘价 12.28元 电子电气、建筑、化工、机械等领域，下游行业规 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Luxi Chemical (000830 SZ) [1] Core Views - Luxi Chemical's 1Q24 performance shows gradual recovery, with revenue of 6 752 billion yuan, up 2 61% YoY, and net profit attributable to shareholders of 568 million yuan, up 76 26% YoY [2] - The company's 2023 performance was impacted by an explosion accident, leading to a 16 47% YoY decline in revenue to 25 358 billion yuan and a 74 05% YoY decline in net profit to 819 million yuan [1] - The report is optimistic about the company's medium to long term layout, citing potential recovery in product prices and the gradual commissioning of new projects [5] Financial Performance - Revenue is expected to grow to 29 379 billion yuan in 2024, 32 644 billion yuan in 2025, and 34 174 billion yuan in 2026, with YoY growth rates of 15 9%, 11 1%, and 4 7% respectively [1] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to be 1 934 billion yuan in 2024, 2 289 billion yuan in 2025, and 2 615 billion yuan in 2026, with YoY growth rates of 136 3%, 18 3%, and 14 3% respectively [1] - ROE is expected to improve from 4 8% in 2023 to 10 3% in 2024, 11 8% in 2025, and 12 9% in 2026 [1] Business Segments - In 2023, the chemical new materials segment contributed 16 058 billion yuan in revenue, down 4 66% YoY, with a gross margin of 14 54% [2] - The basic chemical products segment generated 6 259 billion yuan in revenue, down 39 08% YoY, with a gross margin of 13 87% [2] - The fertilizer products segment contributed 2 601 billion yuan in revenue, down 15 07% YoY, with a gross margin of 7 17% [2] Operational Highlights - Sales volume of key products declined in 2023, with octanol down 5 75% YoY to 458 900 tons, nylon 6 down 5 49% YoY to 297 700 tons, and caustic soda down 18 19% YoY to 662 400 tons [2] - The company's accounts receivable decreased by 43 75% YoY, with the turnover ratio increasing from 398 03 times in 2022 to 524 50 times in 2023 [5] - Inventory decreased by 4 75% YoY, with the turnover ratio declining from 14 09 times in 2022 to 13 41 times in 2023 [5] Project Development - The company is progressing with several projects, including the caprolactam nylon 6 phase I project (85% completion), hydrogen peroxide project (60% completion), and polycarbonate project (98% completion) [5] - The company plans to achieve a production target of 9 6 million tons and a revenue target of 31 3 billion yuan in 2024 [5] Valuation - The stock is trading at a P/E of 12 2x for 2024E, 10 3x for 2025E, and 9 0x for 2026E, based on the closing price of 12 23 yuan on May 31, 2024 [1] - The P/B ratio is 1 3x for 2024E, 1 2x for 2025E, and 1 2x for 2026E [1]

证券代码：000830 证券简称：鲁西化工 公告编号：2024-043 鲁西化工集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 鲁西化工集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）2023 年年度权益分派方案已获公司 2024 年 5 月 23 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，现将权益分配事 宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本 方案等情况 1、公司2024年5月23日召开的2023年年度股东大会审议 通过了《2023年度利润分配的预案》：以2023年12月31日的 公司总股本1,916,476,161股为基数，向全体股东每10股派 发现金红利1.3元（含税），共计分配股利249,141,900.93 元， 不送红股,不以公积金转增股本。 自董事会审议利润分配预案后至实施利润分配方案的 股权登记日期间，若公司总股本因可转债转股、股份回购、 股权激励、资产重组、新增股份上市等原因发生变动的，依 照未来实施权益分派时股权登记日的总股本为基数实施，并 保持上述分配比例不变 ...

上 市 公 司 基础化工 2024 年05月 24 日 鲁西化工 (000830) 公 司 研 究 ——业绩超预期，丁辛醇景气高位支撑公司业绩，事故调 公 司 查落地开工有望恢复 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 增持 （维持）  公司公告：公司发布2023年年报和2024年一季报。1）2023年公司实现营业收入253.58亿元（YoY 证 券 -16.47%），归母净利润8.19亿元（YoY -74.05%），扣非归母净利润8.65亿元（YoY -71.67%）， 研 其中 23Q4 实现营业收入 74.15（YoY+8.43%，QoQ +15.88%），归母净利润 3.12 亿元 市场数据： 2024年05月23日 究 （YoY+692.86%，QoQ -0.32%），扣非归母净利润3.11亿元（YoY+8251.24%，QoQ -17.94%）。 收盘价（元） 12.06 报 一年内最高/最低（元） 12.71/8.69 2）2024年一季度公司实现营业收入67.52亿元（YoY+2.61%，QoQ-8.94），归母净利润5.68亿 告 市净率 1.3 元（YoY+76.26%，QoQ ...

证券代码：000830 证券简称：鲁西化工 公告编号：2024-041 鲁西化工集团股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 鲁西化工集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024年4月30日在巨 潮资讯网披露了《关于召开2023年年度股东大会的通知》，定于2024年5 月23日召开公司2023年年度股东大会，本次股东大会将采取现场表决与网 络投票相结合的方式召开，现就有关事项再次提示如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2023 年年度股东大会 2、召集人：2024 年 4 月 27 日召开的第八届董事会第四十七次会议审 议通过了《关于召开 2023 年年度股东大会通知的议案》，定于 2024 年 5 月 23 日（星期四）召开公司 2023 年年度股东大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次会议召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《公司章程》等规定。 4、会议召开的日期、时间： (1)现场会议时间：2024年5月23日（星期四）14:00。 (2)网络投票时间：通 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/农药与化肥 证券研究报告 鲁西化工（000830）公司年报点评 2024年05月16日 [Table_InvestInfo] 23 年归母净利润同比下降 74.05%，看好 投资评级 优于大市 维持 新项目投产带来的成长空间 [Table_Summary] 投资要点：  鲁西化工公布2023年年报。 2023年公司实现营业收入253.58亿元，同比下 降16.47%，归母净利润8.19亿元，同比下降74.05%。  2023年业绩下滑主要原因为产品市场价格走低、开工率下降，双氧水装置因 事故停产。 1）分产品看，2023年辛醇、尼龙6切片、烧碱销量分别为45.89、 29.76、66.24万吨，分别同比下降5.75%、5.49%、18.18%，收入分别为43.89、 35.17、5.33亿元，分别同比下降5.48%、9.95%、34.49%，均价分别为9565、 11816、805 元/吨，分别同比变化 0.30%、-4.71%、-19.93%。 2）2023 年三 项费用率 3.53%，较上年增加 0.63 个百分点，销售费用率、管理费用率、财 务费用率 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/农药与化肥 证券研究报告 鲁西化工（000830）公司年报点评 2024年05月16日 [Table_InvestInfo] 23 年归母净利润同比下降 74.05%，看好 投资评级 优于大市 维持 新项目投产带来的成长空间 股票数据 0[5Ta月b1le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 12.17 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 8.69-12.31 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 1916/1904 总市值/流通市值（百万元） 23324/23167  鲁西化工公布2023年年报。 2023年公司实现营业收入253.58亿元，同比 市场表现 下降16.47%，归母净利润8.19亿元，同比下降74.05%。 [Table_QuoteInfo] 鲁西化工 海通综指  2023年业绩下滑主要原因为产品市场价格走低、开工率下降，双氧水装臵因 事故停产。 1）分产品看，2023年辛醇、尼龙6切片、烧碱销量分别为45.89、 10.85% 29.76、66.24 万吨，分别同比下降 5.75%、5.49%、18.18%，收入分别 ...

Group 1: Financial Performance - In Q1 2024, the company exceeded expectations with a production target of 9.6 million tons and a revenue budget of 31.3 billion CNY [1] - The company aims to achieve stable and high-quality development in 2024, focusing on safety and operational excellence [2] Group 2: Business Development Focus - The key focus for 2024 includes low-carbon raw materials, integrated industrial chains, high-end products, and collaborative development models [2] - The company plans to enhance its core competitiveness and operational quality while ensuring safety [3] Group 3: Research and Development - In 2023, the company invested 1.065 billion CNY in R&D, with a continuous increase in R&D intensity [3] - The company holds 233 patents for core technologies in products such as polycarbonate and nylon 6 [3] Group 4: Asset Management - As of the end of 2023, the company had idle assets valued at 4.029 billion CNY, with a book value of 512 million CNY after impairment [3] - Idle assets primarily consist of older production facilities with lower energy efficiency [3] Group 5: Management Initiatives - Key management initiatives for 2024 include optimizing organizational structure, enhancing safety management, and improving operational efficiency [4] - The company emphasizes training and development to foster a skilled workforce for safe and high-quality growth [4] Group 6: Market and Environmental Considerations - The company is monitoring raw material price fluctuations, which have shown a downward trend in Q1 2024, positively impacting product costs [4] - The company has published ESG reports for two consecutive years, focusing on environmental management and social responsibility [4]

于 2024 年 5 月 16 日（星期四）15:30-16:30 在"价值在线" （www.ir-online.cn）举办鲁西化工集团股份有限公司 2023 年 年度暨 2024 年一季度业绩说明会，与投资者进行沟通和交流， 广泛听取投资者的意见和建议。 证券代码：000830 证券简称：鲁西化工 公告编号：2024- 040 鲁西化工集团股份有限公司 关于举办2023年度暨2024年一季度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 鲁西化工集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 30 日在巨潮资讯网上披露了《2023 年年度报告》《2023 年年度报告摘要》及《2024 年第一季度报告》。为便于广大投资 者更加全面深入地了解公司经营业绩、发展战略等情况，公司定 会议召开时间：2024 年 5 月 16 日（星期四）15:30-16:30 会议召开方式：网络互动方式 会议召开地点：价值在线（www.ir-online.cn） 会议问题征集：投资者可于 2024 年 5 月 16 日前访问网址 ht ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy-B" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the near term [1][2]. Core Views - The company has shown a significant improvement in its Q1 2024 performance, with revenue reaching 6.752 billion yuan, a year-on-year increase of 2.61%, and a net profit of 568 million yuan, up 76.26% year-on-year [1][2]. - The overall market conditions are favorable, coupled with operational improvements, leading to better-than-expected earnings [1][2]. - The company is expected to benefit from the recovery in downstream demand and the gradual ramp-up of ongoing projects, projecting revenues of 30.2 billion yuan in 2024, 31.9 billion yuan in 2025, and 32.1 billion yuan in 2026 [2][3]. Financial Performance Summary - In 2023, the company reported a revenue of 25.358 billion yuan, a decrease of 16.5% year-on-year, and a net profit of 819 million yuan, down 74.1% year-on-year [3]. - The gross margin for 2023 was 13.4%, with an expected recovery to 17.1% in 2024 [3]. - Earnings per share (EPS) for 2023 was 0.43 yuan, with projections of 1.02 yuan in 2024, 1.17 yuan in 2025, and 1.31 yuan in 2026 [2][3]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a leading comprehensive chemical enterprise in China, with a diverse product portfolio including chemical new materials, basic chemicals, fertilizers, and equipment manufacturing [1][2]. - The company aims to develop an integrated industrial base for new chemical materials and fine chemicals, focusing on low-carbon raw materials, integrated supply chains, and high-end products [1][2].