[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：146.83 元 五 粮 液（000858）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入增长环比放缓，分红规划提振信心 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现收入 679.2亿元，同比+8.6%， 归母净利润 249.3 亿元，同比+9.2%；其中单 Q3 实现收入 172.7 亿元，同比 +1.4%，归母净利润58.7 亿元，同比+1.3%。 外部需求表现低迷，收入增速环比放缓。1、24Q3 外部消费环境有所承压，商 务和礼赠消费出现降档降频，婚宴等宴席消费亦不及去年同期，需求低迷的情 况下，公司单三季度收入增长环比有所放缓。2、产品端，双节期间公司兼顾放 量和价盘，普五延续流速快、高周转，在千元价位中动销最为强势，批价保持 在 925-935元中小幅波动，节后库存处在合理水平。1618和低度在扫码红包刺 激下，渠道积极性高，实现较快增长；此外，经典五粮液 10/20/30/50系列卡位 超高端，正扎实推进消费者培育。3、渠道端，双节旺季期 ...

2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 业绩稳增，提分红彰显龙头担当 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——五粮液（000858）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，五粮液发布 2024 年三季报。2024 年前三季度， 公司实现营业收入 679.16 亿元，同比+8.60%；归母净利润 249.31 亿元， 同比+9.19%；扣非归母净利润 248.33 亿元，同比+9.19%。2024Q3 公 司实现营业收入 172.68 亿元，同比+1.39%；归母净利润 58.74 亿元， 同比+1.34%；扣非归母净利润 58.94 亿元，同比+1.61%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/31 业绩稳健增长，报表释放压力。在高基数+行业整体双节动销承压的 情况下，2024Q3 公司营收、归母净利润仍保持正增长实属不易，凸 显出公司强大的业绩韧性和品牌 ...

[Table_StockNameRptType] 五粮液（000858） | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业绩增速放缓，进一步提升股东回报 核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 679.2 亿元，同比+8.6%；实现归 母净利润 249.3 亿元，同比+9.2%。单三季度来看，公司实现营业收入 172.7 亿元 （+1.4%），实现归母净利润 58.7 亿元（+1.3%）。 ⚫ 消费疲软，预计普五增速放缓。公司第三季度收入、利润增速环比上半年放缓，预 计因宏观经济低迷、消费疲软，双节动销放缓；叠加普五 Q3 步入提价时间点，预 计普五同比增速降至持平或略负，1618、低度普五低基数、高投入下增速快于平 均。截至 24Q3 末，公司合同负债为 70.7 亿元，同比+79%，环比-13%，Q3 收入+ 合同负债变化为 162 亿（yoy-7%）。24Q3，公司单季收现 282 亿（yoy+19%）， 现金流良好。 ⚫ 毛利率继续上移，盈利水平稳定。24 年前三季度，公司毛利率为 77.1% （yoy+1.2pct），销售/管理费用率为 11.5%/3.6%，分别同比+1.5pct/-0.3pct，销售 净利率为 38.2%（yoy+0.1pct）。24Q3，公司毛利率为 76.2%（yoy ...

公司基本情况 最新收盘价（元) 146.83 总殿本/流通殿本（化殿）38.82 / 38.82 总市值/流運市值（亿元) 5,699 / 5,699 52 周内最高/最低价 164.05 / 107.69 资产负债率(%) 20.0% 市星车 18.87 宜宾发展控股集团有限 第一大股东 公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 签记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 签记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液 (000858) 主动控速/质量为先，承诺三年分红方案 ● 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非 净 利 润 679.16/679.16/249.31/248.33 亿 元 ， 同 比 8.60%/8.60%/9.19%/9.19%。单 Q3 实现营业总收入/营业收入/归母净 利润 / 扣非净利润 172.68/172.68/58.74/58.94 亿元，同比 1. ...

阿 2024 年 11 月 01 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目標價(元) 162 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|--------|---------------| | | | | | | 公司基本資訊 | | | | | 產業別 | | | 食品饮料 | | A 股价 (2024/10/31) | | | 146.83 | | 深证成指 (2024/10/31) | | | 10591.22 | | 股價 12 個月高 /低 | | | 178.76/106.33 | | 總發行股數(百萬 ) | | | 3881.61 | | A 股數(百萬 ) | | | 3881.53 | | A 市值(億元 ) | | | 5699.24 | | 主要股東 | | | 宜宾发展控股 | | | | | 集团有限公司 | | | | | (34.43%) | | 每股淨值(元 ) | | | 35.13 | | | | | | | 股價/賬面淨值 | | | 4.18 | | | | | | | ...

2024 年 10 月 31 日 公司点评 增持/下调 五粮液(000858) 目标价: 167.94 昨收盘:148.80 五粮液：业绩符合预期，加大分红提升股东回报 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------|------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------- ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 146.83 总股本/流通股本（亿股）38.82 / 38.82 总市值/流通市值（亿元）5,699 / 5,699 52 周内最高/最低价 164.05 / 107.69 资产负债率(%) 20.0% 市盈率 18.87 第一大股东宜宾发展控股集团有限 公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 五粮液 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液(000858) 主动控速/质量为先，承诺三年分红方案 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非净利 ...

证券研究报告 | 2024年11月01日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 五粮液（000858.SZ） 优于大市 第三季度报表质量较高，规划分红率不低于 70% 2024 年第三季度公司收入同比+8.60%，净利润同比+9.19%。公司发布第三季度 报，2024 前三季度公司实现营业总收入 679.16 亿元，同比+8.60%；实现归 母净利润 249.31 亿元，同比+9.19%。其中 2024 年第三季度实现营业总收入 172.68 亿元，同比+1.39%；实现归母净利润 58.74 亿元，同比+1.34%。第 三季度淡季叠加双节需求下降，业绩增速放缓；行业底部承诺分红规划， 2024-26 年年度现金分红率不低于 70%且不低于 200 亿元，提振投资信心。 2024 年第三季度收入增速符合行业动销体感，预计 1618 增速高于平均。分产品 看，单 Q3 第八代五粮液继续控量，预计销量同比下降，吨价有所提升（专 卖店及小商按照 1019 元打款）；五粮液 1618 仍实现稳健增长但增速环比 H1 放缓，双节旺季加大开瓶红包力度拉升终端氛围；系列酒预计同比负增 长，五粮春高基数下收入下滑，尖 ...

[Table_RightTitle] 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 证券研究报告|食品饮料 [Table_StockRank] 增持(维持) | --- | --- | |------------------|---------------------| | | | | 基础数据 | [Table_BaseData] | | 总股本（百万股） | | | 流通 A | 股（百万股） | | 收盘价（元） | | | 总市值（亿元） | | | | 流通A股市值（亿元） | | --- | |----------| | | | | | | | 3,881.61 | | | | 3,881.53 | | | | 148.80 | | 5,775.83 | | 5,775.71 | [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 五粮液 沪深300 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩平稳增长，推进高端布局 营收利润稳增长，质量回报双提升 Q3 业绩超预期，营收利润增速环比大 ...