证券研究报告 [业Tab绩le_超Titl预e] 期，AI 展现强劲动能 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月28日 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [Table_Summary] 事件：沪电股份发布 2024年第一季度报告，24Q1实现营业收入 25.84亿 [沪Ta电bl股e_份Sto(c0k0A2n4d6R3an)k ] 元，yoy+38.34%；归母净利润 5.15 亿元，yoy+157.03%；扣非归母净利 润4.97亿元，yoy+172.02%。单季销售毛利率33.86%，yoy+8.13pct；销 投资评级 买入 售净利率19.66%，yoy+8.94pct。 上次评级 买入 点评： [莫Ta文b宇le _电Au子th行o业r] 首席分析师 ➢ 通讯 PCB 全球领先厂商，AI 服务器和高速交换机板核心玩家。公司 执业编号：S1500522090001 深耕 PCB 多年，在通讯、汽车等领域构筑起领先优势。高端路由器/ 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 联系电话：13437172818 交换机和存储方面，公司可生产最高 64 层的背板、 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future performance [2][4]. Core Insights - The company reported a significant increase in Q1 2024 net profit, achieving 5.1 billion yuan, a year-on-year growth of 157%, driven by strong demand in AI servers and high-performance computing (HPC) [1]. - Revenue for Q1 2024 reached 25.8 billion yuan, representing a 38% year-on-year increase, with gross margin improving to 34% and net margin to 20% [1]. - The company is expected to benefit from the ongoing growth in AI computing demand, with projected revenues of 115 billion yuan, 138 billion yuan, and 160 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [2]. Financial Performance Summary - **Revenue**: - 2022: 8,336 million yuan - 2023: 8,938 million yuan - 2024E: 11,450 million yuan (28.1% growth) [3][10] - **Net Profit**: - 2022: 1,362 million yuan - 2023: 1,513 million yuan - 2024E: 2,195 million yuan (45.1% growth) [3][10] - **EPS**: - 2022: 0.71 yuan - 2023: 0.79 yuan - 2024E: 1.15 yuan [3][10] - **P/E Ratio**: - 2024E: 25.75 [3][10] Strategic Outlook - The company is focusing on enhancing production efficiency in the automotive sector, particularly in emerging products like millimeter-wave radar and HDI for autonomous driving [1]. - The demand for high-layer count PCBs is expected to continue benefiting from the growth in AI computing, which will help offset declines in traditional data center spending [1]. - The company aims to leverage its comprehensive layout in automotive and enterprise communications to capture opportunities in computing power and new energy markets [1].

电子/元件 公 司 研 沪电股份（002463.SZ） 2024Q1 业绩同比高增长，AI 助推业绩快速上行 究 2024年04月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 董邦宜（联系人） luotong@kysec.cn dongbangyi@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790123100019 当前股价(元) 29.55  2024Q1业绩同比高增长，AI助推业绩快速上行，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 34.32/16.93 公司2024Q1单季度实现营收25.84亿元，同比+38.34%，环比-9.52%；归母净利 司 信 总市值(亿元) 565.20 润5.15亿元，同比+157.03%，环比-7.98%；扣非净利润4.97亿元，同比+172.02%， 息 流通市值(亿元) 564.84 环比-6.42%；毛利率33.86%，同比+8.13pcts，环比+1.42pcts。我们维持2024-2026 更 总股本(亿股) 19.13 年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为20.76 ...

公 电子 司 2024年04月 24日 报 沪电股份(002463.SZ) 告 数通PCB领域传统强者，乘AI之风实现业绩高增 推荐（首次） 平安观点：  国内领先高端PCB厂商，深耕数通和汽车两大领域。公司是国内高端PCB 公 股价：29.55 元 的领军者，相关产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核 心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。通过在行业深 司 主要数据 耕三十余年，公司已经在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成竞争 首 优势，居行业领先地位，并连续多年入选中国电子电路行业协会（CPCA）、 行业 电子 次 公司网址 www.wustec.com 行业研究机构 Prismark、N.T.Information 等行业协会及研究机构发布的 大股东/持股 BIGGERING (BVI) HOLDINGS CO., PCB百强企业。 覆 LTD./19.44% 盖 实际控制人 吴礼淦家族  围绕 AI深度布局，产品结构不断优化。公司作为数通PCB领域的领先企 总股本(百万股) 1,913 业，围绕 AI领域进行深度布局，其中，公司 112Gbps 速率产品在2023 报 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 沪电股份（002463.SZ） 24Q1 业绩稳步提升，产品结构持续升级助力公司长期发展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 8,336 8,938 11,352 13,508 15,535 股票信息 增长率yoy（%） 12.4 7.2 27.0 19.0 15.0 归母净利润（百万元） 1,362 1,513 2,169 2,627 3,075 行业 电子 增长率yoy（%） 28.0 11.1 43.4 21.1 17.0 2024年4月23日收盘价（元） 29.55 ROE（%） 16.5 15.1 19.6 19.8 19.4 总市值（百万元） 56,519.66 EPS最新摊薄（元） 0.71 0.79 1.13 1.37 1.61 流通市值（百万元） 56,484.15 P/E（倍） 40.3 36.3 25.3 20.9 17.9 总股本（百万股） 1,912.68 P/B（倍） 6.6 5.6 5.0 4.2 3.5 流通股本（百万股） 1,911.48 资料 ...

证券研究报告·公司点评报告·元件 沪电股份（002463） 2024 年一季报点评：AI 持续高景气，看好高 端产能今年释放 2024 年 04 月 24 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8,336 | 8,938 | 11,381 | 13,777 | 15,079 | | 同比（ % ） | 12.36 | 7.23 | 27.33 | 21.05 | 9.45 | | 归母净利润（百万元） | 1,362 | 1,513 | 2,426 | 3,100 | 3,538 | | 同比（ % ） | 28.03 | 11.09 | 60.42 | 27.76 | 14.13 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.71 | 0.79 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a strong Q1 2024 performance with revenue of 2.584 billion yuan, a year-on-year increase of 38.34%, and a net profit of 515 million yuan, up 157.03% year-on-year [3] - The growth in revenue and profit is attributed to the high demand for high-speed multi-layer PCBs driven by emerging computing fields such as AI servers [3] - The company is expected to benefit from the ongoing growth in AI-related business and the optimization of production capacity, which will enhance customer stickiness [4] Summary by Sections Market Performance - The absolute increase in stock price was -7.19% from April to August 2023, with a relative increase of -6.10% [2] Financial Performance - Q1 2024 revenue reached 2.584 billion yuan, marking the highest growth rate since 2020 [3] - The gross margin for Q1 was 33.86%, an increase of 8.13 percentage points year-on-year, while the net margin was 19.66%, up 8.94 percentage points year-on-year [3] - The company’s revenue forecast for 2024 to 2026 has been adjusted to 11.944 billion yuan, 14.847 billion yuan, and 17.977 billion yuan respectively, with net profit forecasts of 2.283 billion yuan, 2.930 billion yuan, and 3.712 billion yuan [5] Business Segments - The AI demand is driving continuous high growth in the company's server and data communication switch PCBs, with AI server-related revenue increasing from 7.89% in 2022 to 25.59% in the second half of 2023 [4] - The automotive segment generated approximately 2.158 billion yuan in revenue in 2023, a year-on-year increase of 13.74%, with a gross margin of about 25.65% [4]

公司研 究 证 券研究 报 告 PCB 2024年04月23日 沪 电股份（002463）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：38.7元 业绩贴近预告上限，AI 推动业绩持续加速 当前价：28.71元 事项： 华创证券研究所  公司2024年Q1营收25.84亿（YoY+38.34%），归母净利润5.15亿（YoY+157%）， 证券分析师：熊翊宇 扣非归母净利润4.97亿（YoY +172%），经营性净现金流8.92亿。 评论： 邮箱：xiongyiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520060001  Q1营收淡季不淡，毛利率创阶段新高。Q1传统通信及汽车行业为淡季，产业 证券分析师：耿琛 链上下游显示AI产业仍在强劲增长。公司Q1营收环比略降，毛利率33.86%， 环比提升1.42pct，净利率19.66%，环比提升0.34pct，盈利能力持续提升。毛 电话：0755-82755859 利率环比继续改善一方面是结构上AI相关需求持续景气，参考北美龙头企业 邮箱：gengchen@hcyjs.com 业绩指引 AI 业务在 Q1 表现较好，预计高毛利业务占比提升，另一方面美元 ...

沪电股份：24Q1业绩高增，持续看好算力PCB龙头厂商 沪电股份（002463.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月22日 评级：买入 （维持） 公司盈利预测及 估值 市场价格：28.71元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 8,336 8,938 11,854 14,928 17,331 增长率yoy% 12% 7% 33% 26% 16% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 1,362 1,513 2,405 3,030 3,484 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 28% 11% 59% 26% 15% 每股收益（元） 0.71 0.79 1.26 1.58 1.82 每股现金流量 0.82 1.17 2.23 1.61 1.97 分析师：刘博文 净资产收益率 16% 15% 22% 23% 22% 执业证书编号：S0740524030001 P/E 40.3 36.3 24.0 19.1 16.6 P/B 6.6 5.6 5.2 4.4 3.7 Emai ...

沪士电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2024-034 沪士电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人陈梅芳女士、主管会计工作负责人朱碧霞女士及会计机构负责人李可欣女士声明：保 证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、公司 2024 年第一季度报告未经审计。本报告除特别说明外，货币单位为人民币元，若出现总数 与各分项数值之和尾数不符等情况，均为四舍五入原因造成。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 2,584,035,431 | 1,867,912,147 | 38. ...