Investment Rating - The report assigns a rating of "Accumulate" for the company, indicating a potential increase in stock price relative to the market index [2][9]. Core Insights - The company reported a total revenue of 1.628 billion yuan for the first half of 2024, a decrease of 1.38% year-on-year, with a net profit of 402 million yuan, down 8.36% year-on-year [2][3]. - The pre-mixed liquor segment faced pressure with a revenue of 1.431 billion yuan, reflecting an 8.69% decline in sales volume [2][3]. - The company experienced a rise in sales expense ratio, leading to a decrease in net profit margin by 1.99 percentage points to 24.55% [2][3]. Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved total revenue of 1.628 billion yuan, with a year-on-year decrease of 1.38% [2]. - The second quarter revenue was 826 million yuan, down 7.25% year-on-year, while the first quarter saw an increase of 5.51% year-on-year [2][3]. - The gross profit margin for pre-mixed liquor improved by 3.95 percentage points to 70.56% due to price increases [2][3]. - The edible flavor segment reported a revenue of 176 million yuan, with a year-on-year growth of 7.5% [2][3]. Future Earnings Projections - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.83 yuan, 0.95 yuan, and 1.09 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 21.43x, 18.69x, and 16.34x [2][3][4].

证券代码：002568 证券简称：百润股份 上海百润投资控股集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|---------------|------------|--------------|--------------|-------| | | | | 编号： | 2024-05-0802 | | | | ■特定对象调研 | □ | | | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | □ | | | | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | | | □现场参观 | | | | | | | □其他 | | | | | | | 国海证券 | ；中金证券 | ；中信证券 | 蒋祎 | ； | | | 德邦证券 | ；天风证券 | ；财通证券 | 赵婕 | ； | | 参与单位名称及 | 中泰证券 | ；兴业证券 | ；华安证券 | 罗越文 | ； | | 人员姓名 | 国金证券 | ；银河证券 | ；国盛证券 | 陈熠 | ； | | | 长江证券 | ；华鑫证券 | ；浙商证券 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][7]. Core Viewpoints - The whisky business of the company is poised for growth, with the first batch of whisky barrels filled in October 2021 and expected to be released soon, as they have been stored for nearly three years [2][11]. - The domestic whisky market is still in its early stages, with a market size of 5.5 billion yuan in 2023, significantly smaller compared to the baijiu market [2][13]. - The company is expected to lead the domestic whisky market due to its systematic approach to product localization, consumer education, and channel development [2][5]. Summary by Sections 1. Whisky Business Development - The company began planning its whisky distillery in 2016, with production starting in October 2021. By December 2023, 300,000 barrels had been filled, indicating a significant investment in the whisky sector [2][11]. 2. Domestic Whisky Consumption Market - The domestic whisky market is still developing, with a size of 5.5 billion yuan in 2023, compared to 756.3 billion yuan for baijiu. The whisky market is expected to grow as consumer preferences shift towards more personalized drinking experiences [2][13]. - The majority of whisky consumed in China is imported, with 33,000 tons imported in 2023, valued at 580 million USD. The main consumer demographic is younger individuals, primarily in first-tier and coastal cities [2][15][21]. 3. Domestic Whisky Industry Development - As of March 2024, there are 42 licensed whisky production entities in China, with 26 projects currently operational. The total distillation capacity is projected to reach 250,000 tons [2][24][26]. - The company is the largest player in the domestic whisky market, with significant investments and a focus on local consumer insights and education [2][31]. 4. Profit Forecast and Valuation - The report forecasts earnings per share (EPS) of 0.82, 0.98, and 1.21 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 22, 18, and 15 times based on the closing price of 17.8 yuan on July 31, 2024 [2][4][7].

[Table_Header] 公司深度报告●非白酒 2024 年 08 月 01 日 威士忌业务蓄势待发 [Table_StockCode] 百润股份(002568) [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --国产威士忌市场研究 核心观点： [Table百_S润um公m司ar威y]士忌业务蓄势待发：2021 年 10 月百润股份旗下崃州蒸馏厂开始 第一批威士忌灌桶，截止 2023 年 12 月，崃州蒸馏厂灌桶 30 万桶。目前第一 批入桶的威士忌存储已近 3 年，我们预计第一批成品上市时间渐近。本篇我 们梳理了国内威士忌市场现状。我们认为国产威士忌市场发展空间广阔，而 崃州也将成为其中的领军品牌。 国内威士忌消费市场现状：国内威士忌市场尚处于发展早期阶段，2023 年国 内威士忌市场规模 55 亿元，对比国内白酒、海外威士忌市场规模尚属微乎其 微。考虑中国烈酒品类较为单一，且偏重于对外社交和商务场景饮用，而随 着个人化、悦己式饮酒需求提升，威士忌大有可为。目前国内消费的酒仍以 进口为主，苏格兰威士忌占据主要份额，零售价 300 元/瓶左右是被消费较多 的价格带，消费人群偏年轻化，消费地集中在一 ...

否问殷份(002568) / 非非通 / 公司总计 / 2024.08.02 强奏人群稳定，清爽加大平 ● 校友 平县 北林 ( 文县 ) | --- | |------------| | 未來 | | 收食价(无) | | | 等股外交产(无)3.99 多聚本(亿聚)10.49 蒸海 12 月市场表现 来 文物 SAC 还爷爷爷：S0160523090004 wurwd01@ctsec.com 赵说 산所有 SAC 证书简予：S0160523100002 zhaojie@ctsec.com 油关报考 1. 《半季度基数影响有所承压，全年维 持良好增长》 2024-04-28 2. 《奇基教下实现增长，雙周投这种线 村達 358 矩阵》 2024-04-28 3. 《Q4 奇基数下夺有矛压，ç用投效 畜力未年发展》 2024-02-21 ■ 证券所究报告 : 事件：公司发布 2024 辛辛报，24H1/24Q2 公司分别实现容业状入 16.3/8.3 亿元. 网比变 助-1.4%/-7.3%: 实现与与净利润 4.02/2.33 亿元. 网比变 助-8.4%/- 7.3%。 营批减: 分业务布, 预调减足酒 ...

百润股份（ [Table_StockNameRptType] 002568） 公司点评 [Table_Title] 高基数有望平稳度过 ——百润股份 24Q2 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Summary] 公司发布 24H1 业绩： Q2：收入 8.26 亿（-7.3%），归母 2.33 亿（-7.3%）；扣非 2.30 亿 （-5.7%） H1：收入 16.28 亿（-1.4%），归母 4.02 亿（-8.4%）；扣非 3.92 亿 （-9.2%） 收入业绩符合我们前瞻预期。 收入分析：高基数下相对稳健，强爽及线上拖累增速 分产品看，Q2 预调酒/非预调酒收入同比-7.6%/-5.1%。H1 预调酒 收入（占近 9 成）同比-1.4%，其中量-8.7%/价+8.0%，香精收入同 比+7.5%。 分渠道看，H1 线下/线上/即饮收入各 14.3/1.6/0.2 亿，同比+7.0/ - 35.7/ -42.7%，线上持续调整。 分区域看，H1 华东/华南/华北/华西收入各 5.6/ 4.7/ 2.9/ 2.8 亿，同 比-8.0/ +4.8/ +6.4/ + ...

[Table_Stock] 百润股份（002568） 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 -58% -51% -44% -36% -29% -22% -14% -7% 0% 07/23 10/23 12/23 03/24 05/24 07/24 百润股份 沪深300 [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 [Table_BaseInfo] 基本数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | 最新收盘价（元） | 16.21 | | 12mth A 股价格区间（元） | 15.26-36.65 | | 总股本（百万股） | 1,049.37 | | 无限售 A 股/总股本 | 68.35% | | 流通市值（亿元） | 116.27 | 上半年预调酒业务承压，产品矩阵有望 发力 ——2024 年半年报点评 [行业Table_Industry] : 食品饮料 日期: shzqdatemark 2024年08月01日 [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 事件 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------------| | 07[Table_StockInfo 月 31日收盘价（元）] | 17.83 | | 52 周股价波动（元） | 15.00-36.87 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1049/717 | | 总市值/流通市值（百万元） | 18710/12789 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《Q1 收入短期承压，期待第二增长曲线》 | | | 2024.05.06 | | | 《盈利改善业绩高增，定增扩产逐步落地》 | | | 2023.11.06 | | | 《大单品势能延续，利润表现符合预期》 | | | 2023.08.01 | | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 百润股份 海通综指 -56.84% -44.84% -32.84% -20.84% -8.84% 2023/8 2023/ ...

食品饮料/非白酒 公 司 研 究 百润股份（002568.SZ） 2024 年 08 月 01 日 预调酒销售短期承压，下半年新品值得期待 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 上半年业绩短期承压，下半年新品成长性较好，维持"增持"评级 百润股份 2024 年上半年营收 16.3 亿元，同比-1.4%，归母净利润 4.0 亿元，同比 -8.4%。2024Q2 营收 8.3 亿元，同比-7.3%，归母净利润 2.3 亿元，同比-7.3%， 业绩好于预期。考虑消费需求复苏放缓，我们略下调 2024-2026 年盈利预测，预 计 2024-2026 年归母净利润分别为 8.4（-0.7）亿元、9.7（-1.1）亿元、11.3（-1.7） 亿元，同比分别+3.7%、+15.2%、+16.3%，EPS 分别为 0.80（-0.07）元、0.92（-0.10） 元、1.07（-0.16）元，当前股价对应 PE 分别为 22.3、19.3、16.6 倍。公司预调 酒业务发展平稳，展望下半年来看，清爽系列受益于新品放量有望高增，同时四 季度公司有望推出威士忌新品，打开新成长空间，维持"增持"评级。 预调酒销售短期承压 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 预调酒略有压力，盈利能力维稳 公司公告：2024H1 营业收入 16.28 亿元，同比-1.38%；归母净利 4.02 亿元， 同比-8.36%。2024Q2 营业收入 8.26 亿元，同比-7.25%；归母净利 2.33 亿 元，同比-7.28%。 Q2 鸡尾酒下滑大个位数，大罐清爽上市铺货。 1）分业务看，24H1 预调酒收入 14.31 亿元，同比-1.4%，销售量同比-8.7%、 均箱价同比+8.0%；24H1 香精香料业务 1.76 亿元，同比+7.5%，占比+0.8pct 至 11%。24Q2 预调酒收入同比-8%，清爽新品全方位铺市推广。 2）分渠道看，24H1 线下/数字零售/即饮渠道收入 14.30/1.56/0.21 亿元， 同比+7.0%/-35.7%/-42.7%。 3）分区域看，24H1 华东/华南/华北/华西营业收入 5.61/4.68/2.94/2.84 亿 元，同比-8.0%/+4.8%/+6.4%/+0.6%，系华东经销商数量减少，华北仍积极 招商开拓。 4）Q2 末合同负债环比持平，销售收现同比-35.9%。 Q2 毛利率改善明显，销售费率持 ...