Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future performance [78][24][60]. Core Insights - The company, Guobao Pet, is a leading player in the domestic pet food industry, achieving a revenue of 43.27 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 27.34%, with a net profit of 4.29 billion yuan, up 60.62% from the previous year [65][85]. - The self-owned brand business has shown remarkable growth, with revenues of 27.45 billion yuan in 2023, representing a 34.15% increase and accounting for 63.44% of total revenue [65][125]. - The company is transitioning from an OEM/ODM model to a brand-focused strategy, enhancing its pricing power and gross margins [10][12]. Summary by Sections Company Overview - Guobao Pet was established in 2006 and primarily engages in the research, production, and sales of pet food, becoming a market leader in China [65][85]. - The company has successfully expanded its self-owned brand, Myfoodie, which has become a benchmark in the domestic pet food industry [70][72]. Financial Performance - The company reported a compound annual growth rate (CAGR) of 57.31% in net profit from 2018 to 2023, with significant contributions from both self-owned brands and OEM/ODM businesses [76][92]. - The gross margin for 2023 reached 36.84%, significantly higher than industry peers, driven by the high-margin self-owned brand segment [22][128]. Market Dynamics - The global pet market is steadily expanding, with a compound annual growth rate (CAGR) of 7.44% from 2018 to 2023, reaching a size of 184.7 billion USD [6]. - The domestic pet food market is characterized by increasing competition, with local brands gaining market share against established foreign brands [82][149]. Business Strategy - The company is focusing on enhancing its product offerings and marketing strategies, targeting younger consumers through various channels, including social media and entertainment collaborations [66][252]. - Guobao Pet is also investing in expanding its production capacity and improving its supply chain to meet growing market demands [112][137]. Future Outlook - Revenue projections for 2024-2026 are set at 56.19 billion, 73.09 billion, and 94.38 billion yuan, respectively, with expected net profits of 5.84 billion, 7.73 billion, and 9.6 billion yuan [60][274]. - The company is well-positioned to maintain high growth rates in the pet food sector, benefiting from its strong supply chain and continuous product innovation [22][24].

宠物食品类别…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 18 图 32: 2023 年各国拥有犬猫的家庭占比. 图 35: 增持（首次） ◼ 乖宝宠物：国内宠物食品龙头，自有品牌驱动成长：公司 2006 年成立 之初以代工起家，2013 年受美国"抗生素"事件影响坚定转型自有品牌 发展，2023 年自有品牌占比已超六成，2018 年以来拓展覆盖中高端的 多品牌多品类，发展大单品，2023 年 8 月在深交所创业板上市。2023 年 公 司 营 收 / 归 母 净 利 润 分 别 实 现 营 收 43.3/4.3 亿 元 ， 分 别 同 增 27.4%/60.7%。2020 年以来公司盈利水平也呈现提升趋势。 ◼ 创新营销打造自有品牌矩阵，渠道与供应链优势共振：（1）营销：公司 打造自有品牌矩阵，代表品牌包括麦富迪、弗列加特、Waggin'Train，2018 年以来自有品牌宣传费率有所提升，且通过多维营销触达客群，强营销 投放利于建设 ...

中泰证券股份有限公司 关于乖宝宠物食品集团股份有限公司 2023 年度跟踪报告 | 保荐人名称：中泰证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：乖宝宠物 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：陈凤华 | 联系电话：0531-68888089 | | 保荐代表人姓名：孙喜运 | 联系电话：0531-68888089 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 | | | 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | 是 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 5 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文 | 是 | | 件一 ...

【东吴商社】乖宝宠物23&24Q1业绩交流会 时间：2024年4月23日 嘉宾：乖宝宠物 董事长 秦总，总裁 杜总，董秘 王总，财务总监 袁总等 （联系人 东吴商社 吴劲草/张家璇/郗越） 公司自有品牌麦富迪市占率持续提升，多个平台名列第一，高端猫粮品牌弗列加特也取得快速增长 关于行业发展大家应该也了解，最近几年以及未来几年，宠物食品都在快速增长阶段，预计到2026 年，宠物主粮，营养品等都是两位数以上的复合增长，全球市场2012-2022年间也达8.5%，这个行业 是增速较高的领域。中国宠物食品市场不仅仅是快速扩张，还有两个机遇：消费升级和国货崛起。行 业集中度不断提升，国货品牌增速超越外资品牌。 乖宝是国内首家以自主品牌为主的上市公司，也是创新导向性的行业头部企业，2023年，乖宝宠物营 收43.27亿（+27.36%），归母净利4.29亿（+60.68%），自有品牌和代工业务都有较大增长，其中自 有品牌增长更快，自有品牌去年实现27.45亿元收入（+37%），盈利能力持续提升，保持行业头部地 位，数字的背后，是产品，技术，品牌和发展理念。 品牌建设方面，麦富迪市场占有率继续提升，名列前茅，多个电商平台上 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 宠物食品 公 司 研 究 来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 注: 每股收益均按照最新股本摊薄计算 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|---------------------|----------------------|-------|---------------|--------------------------|--------|------------------------|--------|-------------| | 附表 ＄ gscwbb\| 公司财务报表＄ \n资产负债表 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E | | | | \n单位:百万元 | 利润表 会计年度 | | 2023 2024E 2025E 2026E | | 单位:百万元 | | 流动资 ...

敬请参阅最后一页免责声明 3 / 5 证券研究报告 乖宝宠物（301498.SZ）年报点评报告 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果， 引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相 关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机 构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者 在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 5 证券研究报告 增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 （ ...

| --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------|-------------| | | | | | 乖宝宠物(301498) | 投资评级 | 买入 | | Q1 盈利同比大增,领航国产宠物品牌 | | 首次评级 | | | 2024年04月15日 | | | | 收盘价(元): | 48.77 | | 报告摘要 ◆ 23 年业绩高于预告中值，24Q1盈利同比大增 | 公司基本数据 | | | 23 年公司实现营业收入 43.27 亿元，同比增 27.36%，显著高于宠物 | 总股本(百万股) | 400.04 | | | 总市值(百万) | 19,510.17 | | 消费行业增速(据德勤,2023年我国城镇宠物(犬猫)消费市场同比增 | 流通股本(百万股) | 40.00 | | 3. ...

市场表现 [Table_QuoteInfo] -37.90% -29.90% -21.90% -13.90% -5.90% 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 乖宝宠物 海通综指 [Table_MainInfo] 公司研究/农业 证券研究报告 乖宝宠物（301498）公司年报点评 2024 年 04 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 04 [ Table_StockInfo 月 19 日收盘价（元） ] | 53.30 | | 52 周股价波动（元） | 30.16-78.24 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 400/40 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 21322/2132 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《立足自有品牌，乘国内宠物经济东风》 | | | 2024.03.05 ...

证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2024-018 乖宝宠物食品集团股份有限公司 关于召开2023年度暨2024年第一季度 业绩说明会的公告 一、说明会召开的时间、地点和方式 会议召开时间：2024年04月23日（星期二）08:30-09:30 会议召开地点：全景网（https://ir.p5w.net） 会议召开方式：网络互动方式 二、参加人员 公司董事长秦华先生，董事、总裁杜士芳女士，财务总监袁雪女士，董事会 秘书王鹏先生，独立董事王锐先生，保荐代表人陈凤华女士，保荐代表人孙喜运 先生参会。如有特殊情况，参会人员可能调整。 三、投资者参加方式 （一）投资者可于2024年04月23日（星期二）08:30登陆全景网"投资者关系 互动平台"（https://ir.p5w.net）参与本次业绩说明会。 （二）为了做好中小投资者的保护工作，公司现就本次业绩说明会提前向投 资者征集相关问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2024年4月22日 （星期一）08：30前访问https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing strong performance and brand upgrades as key reasons [4][9]. Core Insights - The company has shown impressive financial results, with a total revenue of 43.27 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 27.36%. The net profit attributable to the parent company reached 4.29 billion yuan, up 60.68% year-on-year [22]. - The company's gross margin for 2023 was 36.84%, an increase of 4.25 percentage points compared to the previous year, while the net margin was 9.95%, up 2.13 percentage points [8][9]. - The self-owned brand business is growing rapidly, with a significant increase in high-end product offerings, which is expected to enhance profitability further [9][10]. Revenue and Profitability - In 2023, the company achieved revenues of 21.66 billion yuan from snacks, 20.87 billion yuan from staple foods, and 0.57 billion yuan from health products, with year-on-year growth rates of 10.86%, 50.35%, and 54.40% respectively [10]. - The self-owned brand business generated 27.45 billion yuan in revenue, a year-on-year increase of 34.15%, while the ODM/OEM business brought in 14.07 billion yuan, up 18.01% [10]. Future Projections - The company forecasts net profits of 6.03 billion yuan, 7.48 billion yuan, and 9.04 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 1.51 yuan, 1.87 yuan, and 2.26 yuan [9][36]. - The report anticipates a continued upward trend in profitability driven by the increasing share of self-owned brands and the expansion of high-end products [9][10]. Market Position and Strategy - The company is actively expanding its online and offline channels, with direct sales channels experiencing a growth rate of 57.02% year-on-year [6]. - The strategic focus on high-end product promotion and leveraging new media platforms for marketing is expected to sustain rapid growth in sales [6][9].