上 市 公 司 交通运输 2025 年 04 月 30 日 京沪高铁 (601816) ——跨线车仍是 24 年主要利润增量，短期增速放缓不改 中长期成长底色 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 42,157 | 10,223 | 45,124 | 47,289 | 50,391 | | 同比增长率（%） | 3.6 | 1.2 | 7.0 | 4.8 | 6.6 | | 归母净利润（百万元） | 12,768 | 2,964 | 14,550 | 15,613 | 17,737 | | 同比增长率（%） | 10.6 | 0.0 | 14.0 | 7.3 | 13.6 | | 每股收益（元/股） | 0.26 | 0.06 | 0.30 | 0.32 | 0.36 | | 毛利率（%） | 47.4 | 45.4 | 48.7 | 49.3 | 51.1 | | RO ...

2025 年 04 月 30 日 李宁 (02331) ——一季度销售稳健复苏，折扣改善、库存健康 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 投资要点： | | | 上 市 公 司 纺织服饰 财务数据及盈利预测 | 货币单位：人民币 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（亿元） | 276 | 287 | 288 | 301 | 312 | | 同比增长率（%） | 7% | 4% | 0% | 4% | 4% | | 归母净利润（亿元） | 31.9 | 30.1 | 24.8 | 26.4 | 27.8 | | 同比增长率（%） | -22% | -5% | -18% | 7% | 5% | | 每股收益（元/股） | 1.23 | 1.17 | 0.96 | 1.02 | 1.08 | | 毛利率（%） | 48.4% | 49.4% | 49.4% | 49.6% | 49.6% | | 市盈率 | 11 | 12 | 14 | 13 | 13 | | 注："每股收益" ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 04 月 30 日 华熙生物 (688363) ——环比 24Q4 业绩改善，战略变革大刀阔斧 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 48.39 | | 一年内最高/最低（元） | 84.59/42.51 | | 市净率 | 3.4 | | 股息率%（分红/股价） | 0.79 | | 流通 A 股市值（百万元） | 23,308 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.38 | | 资产负债率% | 18.50 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 482/482 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 0 ...

上 市 公 司 商贸零售 2025 年 04 月 30 日 豫园股份 (600655) ——优化结构夯实基础，修炼内功积蓄增长潜力 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.62 | | 一年内最高/最低（元） | 7.03/4.88 | | 市净率 | 0.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.38 | | 流通 A 股市值（百万元） | 21,861 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.11 | | 资产负债率% | 68.07 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 3,897/3,890 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01- ...

宏 观 研 究 PMI 数据 2025 年 04 月 30 日 国 内 经 济 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 研究支持 耿佩璇 A0230124080003 gengpx@swsresearch.com 4 月 PMI：内外开始分化 ——中采 PMI 点评（25.04） 事件：4 月 30 日，国家统计局公布 4 月 PMI 指数，制造业 PMI 为 49%、前值 50.5%； 非制造业 PMI 为 50.4%、前值 50.8%。 ⚫ 核心观点：4 月新出口订单已明显下滑，但内需如基建与消费品行业 PMI 仍维持韧性。 4 月 PMI 整体与分项读数均有走弱，但相对来看新订单指数更弱，生产仍维持较高水平。 4 月制造业 PMI 边际下行 1.5pct 至 49%；剔除供应商配货指数的 PMI 也回落 1.5pct。 结构上生产、新订单指数均有回落，边际分别下行 2.8、2.6pct。由于 PMI 为环比指标， 反映本月制造业景气度较上月的边际变化；产需对比看，新 ...

上 市 公 司 商贸零售 2025 年 04 月 30 日 重庆百货 (600729) ——以旧换新推动电器消费，百货超市持续焕新 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 31.75 | | 一年内最高/最低（元） | 36.20/16.91 | | 市净率 | 1.8 | | 股息率%（分红/股价） | 4.27 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,071 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 18.04 | | 资产负债率% | 59.10 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 441/191 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-3 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 04 月 30 日 周大生 (002867) ——金价高企下业绩承压，品牌升级完善矩阵 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 13.03 | | 一年内最高/最低（元） | 17.60/9.97 | | 市净率 | 2.2 | | 股息率%（分红/股价） | 7.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 14,197 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.03 | | 资产负债率% | 20.55 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,096/1,090 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01- ...

上 市 公 司 计算机 2025 年 04 月 30 日 雷神科技 (872190) ——24H2 国补刺激 PC 市场复苏，关注 50 系显卡产品 及 AI 眼镜新品表现 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 32.98 | | 一年内最高/最低（元） | 48.62/11.23 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.30 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,254 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.63 | | 资产负债率% | 51.66 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 100/99 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10- ...

上 市 公 司 食品饮料 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.57 | | 一年内最高/最低（元） | 19.14/12.81 | | 市净率 | 2.3 | | 股息率%（分红/股价） | 3.08 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,856 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.91 | | 资产负债率% | 34.58 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 569/569 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 广州酒家 沪深300指数 ( ...

上 市 公 司 交通运输 2025 年 04 月 30 日 中远海能 (600026) ——VLCC-TCE 显著高于市场平均，下半年进一步改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.29 | | 一年内最高/最低（元） | 18.63/9.74 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 5.54 | | 流通 A 股市值（百万元） | 35,755 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.66 | | 资产负债率% | 51.14 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,771/3,475 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/1,296 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11 ...