2025 年 06 月 08 日 政府发声规范竞争行为，短期阵痛 不改格局加速优化趋势 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 看好 ——2025/6/2-2025/6/6 汽车周报 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 业 业 点 评 汽车 ⚫ 观点：行业乱象引起了监管重视，督促企业规范经营，注重长期可持续的良性发展。因 此我们认为产业链经营质量将在中长期维度得到保障和改善，虽然短期阵痛也在所难 免。短期冲击并不会改变过去 4-5 年逐步形成的产业地位，而且这一产业链地位将在后 续的出海竞争中得到延续。因此继续看好小米、理想、华为、吉利、小鹏、比亚迪等。 零部件包括拓普、三花、福达、继峰、保隆、禾赛、速腾、伯特利、经纬恒润、德赛西 威等。机器人仍将是市场持续的 ...

2025 年 06 月 08 日 模型提示市场情绪继续下行 ——量化择时周报 20250606 证券分析师 王小心 A0230524100006 wangxx2@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 联系人 王小心 (8621)23297818× wangxx2@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 量 化 策 略 ⚫ 市场情绪进一步下行：市场情绪指标数值为 1.75，较上周五的 2.5 进一步下行，代表市 场情绪进一步回落，观点偏空。 ⚫ 成交量和投资主线并未明显改善，市场表现和投资者预期下降：本周各项情绪指标分数较 上周有一定边际下行，融资余额占比、300RSI 指标分数下降，从投资者观点和市场表现 两方面展现市场看空情绪增加。此外市场风险偏好进一步下降且行业涨跌趋势得分继续为 负。 ⚫ 本周全 A 成交额水平较上周 ...

行 业 及 产 业 美容护理 2025 年 06 月 08 日 国货抖音彰显实力，斐萃 GMV 再创新高 看好 ——化妆品医美行业周报 20250608 本期投资提示： ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 报 告 相关研究 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现与市场基本持平。2025 年 5 月 30 日至 2025 年 6 月 6 日期 间，申万美容护理指数上涨 1.6%，与市场基本持平。其中，申万化妆品指数上涨 0.7%，弱于申万 A 指 0.8pct；申万个护用品指数上涨 1.4%，弱于申万 A 指数 0.1pct。 ⚫ 周观点：国货抖音彰显实力，斐萃 GMV 再创新高。据蝉妈妈 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 联系人 郝知雨 (8621)23297818× haozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 08 日 海外本土两手抓，光通信、算力基 建共振 看好 ——通信算力网络行业点评 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 表：通信行业部分重点上市公司估值表 | 证券代码 | 证券简称 | | 2025/6/6 | | Wind 一致预期净利润（亿元） | | | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收盘价(元) | 总市值（亿元） | 2024 | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 000988.SZ | 华工科技 | 44.77 | 450.16 | 12.21 | 16.85 | 21. ...

行 业 及 产 业 房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 06 月 08 日 浙江发行首批存量房收购专项债，新房成 交推盘比回升 看好 ——地产及物管行业周报（2025/05/31-2025/06/06） 本期投资提示： 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 1．行业数据 1.1 新房成交量 1.1.1 成交周环比：上周 34 城周成交环比下降 70%，一二线环比下降 68%、三四线环比下降 88% 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 地产行业数据：端午假期导致一二手房成交环比下降，新房成交推盘比回升。上周 （25/5/31-25/6/6）34 个重点城市新房合计成交 84 万平米，环比-70%；其中，一二线 环比-68%、三四线环比-88%；6 月一手房月成交同比-78%，较 ...

宏 观 研 究 宏观"月月谈"系列之七 2025 年 06 月 08 日 静待政策"新变化" ——6 月宏观月报 6 月，美国关税政策、减税政策、联储政策接连接受"考验"，国内出口数据与增量政策也步 入"验证期"。政策的潜在演绎、值得期待的"变化"？本文分析，可供参考。 一、宏观月报：静待政策"新变化" （一）5 月海外市场的主线？贸易谈判中市场情绪修复，减税法案带来脉冲式冲击 5 月，随着美国与各方贸易谈判的逐步推进，海外的衰退预期有所降温，市场情绪明显修复。 Polymarket 隐含的美国衰退概率由 4 月底 63%回落至 6 月 6 日的 29%，联邦利率期货隐含降 息次数也由 4.1 次降至 2.2 次。市场情绪带动下，风险资产多数上涨，德国 DAX 刷新历史新高。 美国财政可持续性问题的发酵、日债收益率快速上行等，对市场也造成了阶段性扰动。1）4 月以来，市场对美债可持续性问题高度关注，减支不及预期、拍卖需求走弱等，均导致美国"股 债汇三杀"。2）受寿险需求走弱等影响，日债利率大幅上行，也对美债等产生了外溢效应。 （二）5 月国内市场的焦点？经济步入新旧结构"转换期"，政策组合拳也开始发力 国内方 ...

研 究 专 题 REITs 研究 2025 年 06 月 08 日 中金中国绿发商业 REIT（180606）申购价 值分析 投资提示： 证 券 研 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 新 股 发 行 究 报 告 相关研究 - ⚫ 中金中国绿发商业 REIT 发售份额为 5 亿份，初步询价时间为 2025 年 6 月 9 日的 9:30-15:00，初步询价区间为 2.754 元/份~3.366 元/份，拟发售规模为 15.30 亿元。 ⚫ 具备稀缺性的大型商业综合体，基金扩募储备丰富。本基金基础设施项目为领秀城贵和购物 中心，位于鲁能领秀城，3 公里范围内共有小区 216 个，常住人口规模 47.55 ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 范晨轩 (8621)23297818× fancx@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 08 日 25 年下半年交运新方向：亚洲区域 集运、即时配送、海外仓 看好 ——申万宏源交运一周天地汇(20250601-20250606) 本期投资提示： 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 王晨鉴 ...

建筑装饰 2025 年 06 月 08 日 三峡水运新通道开工，关注大型水利工程事件催化 看好 ——申万宏源建筑周报（20250603-20250606） 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 行 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+1.25%，沪深 300 指数+0.88%，相对收益为+0.37pct。周涨幅最大的三个子行业分别为 基建国企（+3.22%）、家装（+2.85%）、专业工程（+2.34%），对应 行业内三个公司：重庆建工（+26.12%）、名雕股份（+7 ...

业 及 产 业 计算机 2025 年 06 月 07 日 Circle 美股上市需求火爆！EDA 国 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《EDA 加强对华管制！香港发布《稳定币 条例》——计算机行业周报 20250526- 20250530》 2025/06/02 《Robotaxi 盈利弹性来源！AI 产业三大进 展—— 计算机行业周报 20250519- 20250523 》 2025/05/24 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com ...