2025 年 02 月 17 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 究 所 医药生物 "AI+医疗/医药"主题持续发酵，短期热度或有望延续 —医药生物行业周报 核心观点 一、周报摘要 上周医药生物（SW）板块上涨 2.71%，跑赢沪深 300 指数，细分板块 全部上涨，医疗服务领涨。上周"AI+医疗/医药"主题概念持续发酵。 海外方面，美股医疗 AI 代表公司之一 Tempus AI 单周涨幅约 30%，年 内涨幅超 160%，持续推动医疗 AI 概念发酵。国内方面，上周金域医学、 迪安诊断、泓博医药等多家医疗/医药公司纷纷宣布接入 DeepSeek 并展 开合作。得益于 DeepSeek 等国产 AI 大模型快速发展带来的性能提升和 成本下降，"AI+医药/医疗"应用有望加速落地。我们认为"AI+医疗/ 医药"主题短期热度有望持续，并逐步由"主题概念"阶段过渡到"商 业化落地"阶段。投资层面，持续推荐"AI+医学影像""AI+诊断服 务""AI+药物研发"等细分领域投资机会，重点公司包括：联影医疗、 迈瑞医疗、华大智造、诺禾致源、华 ...

究 所 2025 年 02 月 24 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 创新药支持政策有望落地，推荐"创新+AI 医疗/医药"两大投资主线 二、行业观点更新 创新药支持政策有望落地，推荐"创新+AI 医疗/医药"两大投资主线。 上周关于完善药品价格机制、医保支持创新药高质量发展等政策受到市 场高度关注。2024 年以来，政策对创新药始终予以鼓励支持。2024 年 7 月，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，明确要全 链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配 备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推 创新药突破发展。2025 年 1 月，国家医保局又先后召开支持创新药发 展企业座谈会、"保障人民健康 赋能经济发展"新闻发布会，明确将进 一步加大对创新药的支持力度，将研究出台一系列政策举措。预计完善 药品价格形成机制、医保支持创新药高质量发展等创新药支持政策将会 持续落地。通过发挥市场机制作用，完善创新药支付标准和价格管理； 同时在支付端加大对创新药的支持力度，包括鼓励商业健康保 ...

行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 研究所 [table_reportdate] 通信\电子 2025 年 2 月 17 日 算力需求长期看涨，中芯国际业绩优于预期 --通信及电子 20250217 周报 1）摘要 国内 AI 公司深度求索发布最新模型 DeepSeek-R1，DeepSeek-R1 在性能 上对标全球领先水平，并且具有明显的成本优势，同时实现全面开源， DeepSeek R1 的发布及其具备的各项优势，有望使得 AI 应用加速落地， 端侧持续受益。随着端侧算力的增强，端侧模型将在更多的领域中发挥 重要作用，特别是在需要实时处理和高隐私要求的应用场景中。全球 AI 应用商业化有望提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结 合，进入百花齐放的时期。在算力环节我们优先推荐国内晶圆代工环节， 首推龙头中芯国际和华宏公司，同时建议关注上游设备，半导体设备行 业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共同推动下， 保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各大厂商也相 继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点推荐中芯国 际、北方华创、拓荆科技。当前消费电子景气 ...

所 2025 年 2 月 17 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 乘用车 1 月表现较弱，宁德、比亚迪开年出大招 汽车周报 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 1 月乘用车零售销量 179.4 万辆，同比下降 12.1%，环比下降 31.9%，1 月表现较弱主要受到 2024 年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受 到春节因素的影响。新能源龙头开年出大招，宁德时代赴港上市，为国 际化战略筹集资金；比亚迪大搞高阶智驾，发布 21 款搭载天神之眼 C 车型，覆盖 7-20 万元级别，智能化车型增配不加价，加速 2025 年车企 智能化竞争。 资料来源：ifind 二、行业观点更新: 1、基本面动态：宁德时代在披露筹划发行 H 股并在香港联交所上市相 关提示性公告后正式向联交所提交了相关申请。此次港股上市募集的资 金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公 司长期国际化战略提供资金支持。 比亚迪召开"天神之眼 开创全民智驾时代"智能化战略发布会，比亚 迪天神之眼 C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 ...

[ te a_ bm 电气设备 2025 年 2 月 24 日 ]portdate] 公司点评 行业研究 行业周报 跟踪评级_维持：推荐 摘要 24 年电池组件出货排名出炉，强者恒强关注技术迭代 ——电气设备行业周报 根据 infolink 数据，24 年电池片和组件出货量全球排名出炉。 24 年全球前五大电池片供应商总出货量 162.8GW，同比-10.7%，其中 PERC 电池片累计出货约 53.5 GW， TOPCon 电池片出货达 109.3GW， 占总出货量的 67%。TOP5 分别为通威股份、中润光能、捷泰科技（钧 达）、英发睿能和爱旭股份。 24 年全球前十大组件企业出货量约为 502GW，同比+22%，增速放缓， 国内出货量 289GW，出货占比 58%，国内需求稳定，是新进企业、老 品牌回归企业的主要出货市场。TOP4 格局稳定，仍为晶科、隆基、晶 澳、天合，TOP4 约贡献 316GW 组件出货，在 TOP10 中占比 63%。第 二梯队厂家竞争激烈，顺序为通威、正泰新能、阿特斯、协鑫集成、一 道新能、英利，第 11 名为东方日升和东磁并列，约为 20GW 出货。 投资建议： 25 年 1 ...

[ te a_ bm 电气设备 投资建议： 25 年 1 月，国家能源局等部门印发《分布式光伏发电开发建设管理办 法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展 的通知》。我们认为上述政策从中长期看引导新能源行业高质量发展， 注重项目质量、效益以及对后续消纳、项目增益的要求明确，利好优胜 劣汰，技术和经营模式创新。 2025 年 2 月 24 日 ]portdate] 公司点评 行业研究 行业周报 跟踪评级_维持：推荐 24 年电池组件出货排名出炉，强者恒强关注技术迭代 ——电气设备行业周报 摘要 根据 infolink 数据，24 年电池片和组件出货量全球排名出炉。 24 年全球前五大电池片供应商总出货量 162.8GW，同比-10.7%，其中 PERC 电池片累计出货约 53.5 GW， TOPCon 电池片出货达 109.3GW， 占总出货量的 67%。TOP5 分别为通威股份、中润光能、捷泰科技（钧 达）、英发睿能和爱旭股份。 24 年全球前十大组件企业出货量约为 502GW，同比+22%，增速放缓， 国内出货量 289GW，出货占比 58%，国内需求稳定，是新进企业、老 品牌回归企业 ...

[tab [ l te a_ bm le_ airn e 电气设备 2025 年 2 月 17 日 ]portdate] 公司点评 摘要 据风电头条统计，根据公开信息统计 25 年 1 月各省发改委核准风电项 目共 85 个，规模总计 11.3GW。其中，陆上风电项目 81 个，规模总计 10.21GW；海上风电项目 2 个，规模总计 1GW；分散式风电项目 2 个， 规模总计 87.5MW。 25 年 1 月，央企 45 个风电项目集采定标，总规模 6.24GW，涉及中国 电建、华能、国家能源集团、华润、中广核、华电、大唐、航空工业、 三峡、中国能建 10 家央企；三一重能、电气风电、运达股份排前三名， 占总中标容量的 54.6%，合计 3.4GW。 从价格方面来看，2025 年 1 月，陆上风电项目（含塔筒）最低中标单 价为 1466 元/kW，最高中标单价为 2750 元/kW；（不含塔筒）最低中 标单价为 1245 元/kW，最高中标单价为 1682 元/kW。海上风电含塔筒 中标单价为 2910 元/kW。 均价方面来看，陆上风电（含塔筒）最高中标均价 2199 元/kW，（不含 塔筒）最高中标均价 ...

所 2025 年 2 月 24 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 纯 MDI、TDI 价格由涨转跌 需求不及预期 ——化工及新能源材料行业周报 1、行业观点更新： 纯 MDI、TDI 在年初企业纷纷上调价格之后，本周价格下跌。主要是需 求不及预期。MDI 面临美国反倾销调查，目前已经执行 41.5%的关税， 但是出口美国 MDI 价格偏低，利润不高，万华预计通过匈牙利产能进行 渠道调整，预计对公司业绩影响有限。 钾肥价格持续上涨，国内上游开工率偏低，下游需求旺季即将来临；国 际市场乌拉尔钾肥公司宣布关闭三座矿山维护，二季度产量减少至少 30 万吨，加剧全球供应紧张；白俄罗斯、俄罗斯受地缘政治影响，产 能释放持续受限。 核心观点 行业表现对比图 资料来源：IFIND、国都证券 | [研ta究ble员_r：esearc王h]双 | | | | --- | --- | --- | | 电 话： | 010-84183312 | | | Email： | | wangshuang@guodu.com | | 执业证书编号： | | S09 ...

究 所 医药生物 2025 年 02 月 17 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 "AI+医疗/医药"主题持续发酵，短期热度或有望延续 —医药生物行业周报 核心观点 一、周报摘要 上周医药生物（SW）板块上涨 2.71%，跑赢沪深 300 指数，细分板块 全部上涨，医疗服务领涨。上周"AI+医疗/医药"主题概念持续发酵。 海外方面，美股医疗 AI 代表公司之一 Tempus AI 单周涨幅约 30%，年 内涨幅超 160%，持续推动医疗 AI 概念发酵。国内方面，上周金域医学、 迪安诊断、泓博医药等多家医疗/医药公司纷纷宣布接入 DeepSeek 并展 开合作。得益于 DeepSeek 等国产 AI 大模型快速发展带来的性能提升和 成本下降，"AI+医药/医疗"应用有望加速落地。我们认为"AI+医疗/ 医药"主题短期热度有望持续，并逐步由"主题概念"阶段过渡到"商 业化落地"阶段。投资层面，持续推荐"AI+医学影像""AI+诊断服 务""AI+药物研发"等细分领域投资机会，重点公司包括：联影医疗、 迈瑞医疗、华大智造、诺禾致源、华 ...

究 所 2025 年 02 月 24 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 创新药支持政策有望落地，推荐"创新+AI 医疗/医药"两大投资主线 —医药生物行业周报 核心观点 一、周报摘要 上周医药生物（SW）板块上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数，细分子板 块涨跌互现，医疗服务领涨。上周关于完善药品价格机制、医保支持创 新药高质量发展等政策受到市场高度关注。预计相关政策将会持续落 地，通过发挥市场机制作用，完善创新药支付标准和价格管理；同时在 支付端加大对创新药的支持力度，包括鼓励商业健康保险扩大创新药投 资、以创新药为重点设立丙类药品目录、允许使用职工医保个人账户结 余资金购买符合条件的商业健康保险产品等，创新药多元支付机制有望 逐步完善。得益于政策持续支持，创新药仍是最为确定的投资主线之一。 此外，随着 DeepSeek 带来模型平权，"AI+医药/医疗"应用有望加速 落地，"AI 医疗/医药"同样是重要的投资主线。整体而言，推荐"创 新+AI 医疗/医药"两大投资主线，建议关注创新药、CXO 及"AI+医学 影像""AI+ ...