[table_stockTrend] [table_relation] 研 究 所 2024 年 12 月 30 日 2025年医药投资展望 —医药生物行业周报 行业周报 国 都 证 券 核心观点 一、周报摘要 上周医药生物板块下跌，跑输沪深 300 指数，所有子板块均下跌，医疗 服务领跌。展望 2025 年医药行业，我们认为随着医保改革持续推进， 在医保基金"以收定支、收支平衡，坚决防范医保基金当期赤字"工作任 务的要求下，叠加国内老龄化程度持续加深等因素，医保控费趋势长期 持续。但短期来看，得益于城乡居民医保筹资能力有望提升，以及延迟 退休启动职工医保缴费年限延长，医保支出压力有望边际改善。此外， 医保局不断完善"1+3+N"的多层次医疗保障体系，医保平台数据赋能商 保有望提速，推动商保加速发展，持续带来增量资金，提升对创新药、 创新医疗器械以及高端医疗服务的支付能力。其他政策方面，年内监管 层强化了并购重组作为支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具 的作用，医药生物作为新质生产力的代表方向，有望成为并购重组交易 最为活跃的板块，行业内并购重组有望提速，有助于打造具有国际竞争 力的药械公司。投资层面， ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[table_stockTrend] [table_relation] 研 究 所 2024 年 11 月 25 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 医药生物 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 第十批药品集采文件发布，医保平台数据赋能商保有望提速 —医药生物行业周报 国 都 证 券 核心观点 一、周报摘要 上周医药生物板块小幅下跌，跑赢沪深 300 指数，各细分领域均下跌， 医疗服务领跌。近期国家医保局先后召开支持商业健康保险参与多层次 医疗保障体系、医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，并在公众 号推送《推动"医保+商保"一站式结算的思考》，我们认为医保平台数 据赋能商保有望提速，商业健康保险有望迎来加速发展，利好国内创新 药、创新医疗器械以及高端医疗服务发展。集采方面，上周第十批国家 药品集采文件发布，在资格审核、入围企业数量等方面进一步趋严，同 时取消降价≥50%即可中选的规则，预计竞争将更为激烈，中选品种降 幅或将加大，成本优势将愈发重要。此外，安徽中成药集采目录更新， 剔除独一味、感冒灵、双黄连等产品。目录更新后，此前受中成药集采 品种范围扩大至 OTC ...

Investment Rating - The investment rating for the construction materials industry is "Recommended" [1][28]. Core Views - The construction materials index decreased by 2.33% last week, outperforming the CSI 300 index by 0.27%. The cement and glass prices showed slight declines, with regional variations in price changes. The overall inventory levels for cement and clinker have decreased, indicating a medium to high level of inventory [1][4][16]. Summary by Sections Market Performance Review - The construction materials index fell by 2.33%, while the CSI 300 index dropped by 2.60%, indicating a relative outperformance of 0.27% [4]. - The cement index decreased by 1.58%, and the glass and fiberglass index fell by 2.62% [4]. Industry Dynamics and Key Sub-industry Tracking - In the real estate sector, the number of transactions in 30 major cities increased to 28,513 units, up by 6,665 units week-on-week, with a total transaction area of 279.98 million square meters, reflecting an 18.19% increase [5]. - The average national price of cement was 428 RMB/ton, down by 3 RMB/ton or 0.70% from the previous week, with the largest decline in the Southwest region [6][9]. - The average price of float glass was 1,391.43 RMB/ton, down by 11.43 RMB/ton or 0.81% from the previous week, with the largest decline in the North China region [13][15]. Core Investment Insights - The cement industry has shown price stabilization and an increase in inventory levels, with a 10% decline in both monthly and cumulative production values [16]. - The glass industry has experienced price increases and a decrease in inventory, indicating improved supply-demand dynamics, despite ongoing demand challenges due to declining real estate completions [16]. Recommended Stocks - Recommended stocks include Conch Cement, Huaxin Cement, Qibin Group, and Weixing New Materials, with specific profit forecasts and corresponding price-to-earnings ratios provided for each company [17][18][21].

[table_main] 公司点评 [table_reportdate] 计算机 2024 年 11 月 25 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 华为 Mate70 发售在即，微软加速 AI Agent 商业化落地 计算机周报 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 近期，微软召开"Microsoft ignite 2024"全球开发者大会，AI Agent 成 为本次大会的重点。微软发布的 AI Agent 包括简单易用的开发、运维一 站式平台 Azure AI Foundry、Azure AI Agent，同时也有集成在 Microsoft 365、Dynamics 365 等主打产品。具体来看，微软在 Microsoft 365 中的 SharePoint 集成了全新 AI 助理。员工可以使用和创建基于 SharePoint 企业数据的 Agent，从站点即时获取实时信息。例如，新员工可以使用 基于相关指导和入职材料的智能体快速上手。同时，微软还为 Team 提 供了笔记生成工具和翻译工具助理，后者将在 2025 年初进入预览阶段。 整体大会体现出微软力推 AI Agent 商业化的决心，其基础模型 ...

研 究 所 2024 年 11 月 25 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 10 月中国电池企业表现优异，中欧电动汽车谈判预期改善 汽车周报 国 都 证 券 一、摘要： 10 月中国动力和其他电池合计产量为 113.1GWh，环比增长 1.6%，同比 增长 45.5%，宁德时代、比亚迪双寡头格局继续维持。全球市场方面， 1-9 月全球动力电池装车 top10 全为亚洲企业，包含 6 家中国企业、3 家韩国公司和 1 家日本公司。欧洲方面 Northvolt 宣布破产，预计大众、 宝马等传统欧洲车企将不得不依赖亚洲电池企业构建其新能源供应链 体系，中欧电动汽车关税谈判预期改善，有望形成共赢结果。 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 二、行业观点更新: 1、基本面动态：据路透社 11 月 22 日报道， 欧洲议会贸易委员会主席 贝恩德·朗格向德国广播公司 n-tv 表示，布鲁塞尔和北京即将就中国 电动汽车进口关税问题达成解决方案。若中欧电池汽车谈判取得较好成 果，关税降低至合适水平，将有利于中国新能源汽 ...

研 究 所 2024 年 11 月 25 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------- ...

研究所 国都证券 证券研究报告 [table_reportdate] 食品饮料 2024 年 11 月 25 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 弱现实板块回调，中长期估值有支撑 1）摘要 本周板块持续回调，如上周所预判，板块短期缺乏催化，弱现实延续， 边际增量信息较少；短期白酒动销反馈仍较弱，批价仍有压力；大众品 反馈价格仍承压，但量有所回升；中长期维度看，随着多维度政策的出 台落地，支撑消费中长期的回升趋势；白酒作为内需的顺周期板块，25 年上半年内或有压力，下半年有望回升；大众品经营率先见底，环比向 好，利润表现或持续优于收入，若需求回升，则业绩亦仍有望受益。观 点：板块中长期估值有支撑，静待基本面回升，目前时点可战略性布局。 推荐公司包括：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、安井食品、 伊利股份、海天味业、天味食品、牧原股份等。 核心观点 股价走势图 资料来源：国都证券，ifind 2）行业观点更新 白酒：茅台批价本周小幅回落，五粮液和国窖批价稳健；动销反馈仍相 对较弱，主要系需求淡季；临近年底，厂家对渠道年内回款要求降低， 旨 ...

研 究 所 2024 年 11 月 25 日 行业研究 行业周报 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 投资评级：推荐 空调 10 月内销大幅提速，出口增长强劲 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周-2.1%，在 31 个申万一级行业 中，表现排名第 19 位，跑输沪深 300 指数 0.46pct。从子板块周涨跌 幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零 部件分别为-2.95%、-0.52%、-3.77%、2.15%、0.69%、0.51%。估值 方面来看，截止 2024-11-22，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负 值）为 15x，位列申万 31 个一级行业的第 26 位，估值处于相对较低水 平。【IFind】 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 核心观点：10 月家用空调内销出货量高速增长，环比大幅提速。零售 端看，据奥维推总数据，10 月奥维空调零售量同比+29%，龙头安装卡 20%以上增长，零售端与出货端增速相对一致，表明渠道库存去库结束， 出货有望持续兑现弹性。我 ...

研 究 所 2024 年 11 月 25 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 投资评级：推荐 行业周报 叶酸价格快速上涨 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 叶酸价格快速上涨：本周叶酸价格上涨 57.14%至 330 元/千克，月度上 涨 87.50%。由于前期市场对叶酸交投情绪不高，促使目前整体市场叶 酸库存量并不多，叠加主流厂家停签停报，且发货紧张，叶酸价格大幅 上涨。 证 券 研 究 报 告 宝丰能源新项目即将投产：11 月 6 日，宝丰能源内蒙古项目净化一装 置一次开车成功并产出合格产品，标志着项目向全面投产迈出了坚实的 一步。近期，公司正式终止此前定增募资不超 100 亿元事项并撤回申请 文件。公司 2024 年三季度末资产负债率 52.65%，虽然较前几年有所上 升，但是还在正常范围内。公司长期价值在于低成本下新项目稳定运行， 对于资金压力的缓解才是根本解决方案。目前来看成本优势明显，项目 进展顺利，未来新疆产能建成，成本进一步降低，竞争优势持续保持。 展望 2024 年四季度，化工行业进入存量竞争，国内龙头扩 ...