Investment Rating - The report assigns a "Recommend" rating to the company, indicating a positive outlook with expected stock price growth of 5-15% over the next 6 months [3][9] Core Views - The company is a leading player in the dairy industry with strong comprehensive advantages and is expected to achieve steady growth in the future [1] - Recent policy support for the dairy sector, including measures to stabilize production and promote consumption, has boosted market sentiment [1][2] - The company has completed inventory reduction in H1 2024 and is expected to see improved profitability in 2025 as upstream capacity rationalizes and demand recovers [1] - The company maintains a high dividend payout ratio of over 70% and a dividend yield of 4.7%, while also engaging in share buybacks to enhance shareholder returns [1] - The stock is currently trading at 12x 2024 PE, offering attractive valuation and long-term investment value [1] Financial Projections - Revenue is forecast to grow from 1,262 billion yuan in 2024E to 1,420 billion yuan in 2026E, with annual growth rates of 3.1% to 4.5% [3] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 104 billion yuan in 2024E to 134 billion yuan in 2026E, despite a temporary decline in 2025E [3] - EPS is projected to rise from 2.04 yuan in 2024E to 2.11 yuan in 2026E [3] - The P/E ratio is estimated to remain stable between 12.1x to 13.1x from 2024E to 2026E [3] Company Fundamentals - The company has a total market capitalization of 162.5 billion yuan and total assets of 151.6 billion yuan [5] - The stock has traded between 21.37 yuan and 29.29 yuan over the past 52 weeks [5] - The company has 636.6 million total shares outstanding, with 630.5 million shares in free float [5] - Book value per share stands at 8.41 yuan [5]

研究所 国都证券 2024 年 09 月 27 日 [table_main] 公司点评 [table_reportdate] 山西汾酒 公司研究 公司点评 跟踪评级：推荐 板块或可持续反弹，公司基本面居前列 ——山西汾酒(600809)点评报告 核心观点 股价走势图 【拟推荐山西汾酒：板块或可持续反弹，公司基本面居前列】 一、行业：板块或可持续反弹 1）市场：近期一揽子政策刺激出台落地，短期利好板块分子端的修复； 2）基本面：中秋动销下滑低预期，国庆旺季预热跟踪看，渠道目前延 续中秋情绪较为谨慎，仍有一定担忧；其中量价或仍均有压力；展望四 季度，茅台批价或仍有波动，其他高端白酒批价或相对稳健；需求端边 际有望低基数向上，环比亦有所改善，但幅度或有限；中长期维度看， 目前刺激经济的一揽子政策在出台和落地，若传导顺畅，则行业复苏盈 利将开启修复；整体看板块目前处于底部阶段。 二、公司：基本面居板块前列 1）公司业绩虽降速，但绝对增长率在板块当中仍居前列；公司清香型 龙头优势较强，竞争格局相对浓香型则更优；公司产品矩阵完善，青花、 老白汾、巴拿马、玻汾等大单品组合下，大环境弱势下更可有效对冲和 发力；渠道端有山西稳 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 机械设备 [table_main] 行业周报 2024 年 9 月 24 日 行业研究 行业点评 投资评级：推荐 工程机械杂志预测 9 月挖机外销同比增长近 9% ----工程机械行业点评 核心观点 行业表现对比图 根据工程机械杂志 CME 的预估，24 年 9 月挖掘机销量为 16000 台左右， 同比增长 12%左右。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显， 出口市场逐步恢复正向增长。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% Sep-23 Dec-23 Mar-24 Jun-24 工程机械 沪深300 [table_relation] 国内市场预估销量 7300 台，同比增长近 17%。国内市场进入平稳上升通 道，下游雨季结束，开工情况同比提升。当前内销主要依托小挖更新替 换需求驱动。此外，由于同期基数低、换新周期、价格等因素影响，中 挖市场也开始恢复增长。 分市场来看： 出口市场预估销量 8700 台，同比增长近 9%。受益于国产品牌去库存、 去年同期低基数、 ...

研究所 2024 年 09 月 25 日 [table_main] 行业点评 [table_reportdate] 食品饮料 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|------------|----------------|-------| | 行业研究 行业点评 | | 投资评级：推荐 | | | 食品饮料短期反弹可期 | | | | | 核心观点 | 股价走势图 | | | | 【食品饮料短期反弹可期】 | | | | | 1 ）行情：昨天"一行一局一会"重磅政策落地，食品饮料板块上涨居 | | | | | 前，达到 6.73%。 | | | | | | | | | | 2 ）板块反弹可期： | | | | | 板块需求基本面弱，但超跌也较大， TTM 估值分位数近十年不到 | | | | 国都证券 场反应较充分，收益更多依赖于外部宏观经济及政策预期和落地。昨日 超预期政策落地后，短期我们认为可有一定的估值修复行情，后续若顺 利传导到经济改善，板块盈利改善或可提升。 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 食品饮料 2024 年 09 月 23 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 茅台回购股份，或可催化板块反弹 1）摘要 茅台拟回购 30-60 亿元股份并注销，持续提升股东回报，并且有望在板 块中起到示范效应；近期需求端跟踪看，持续疲弱，体现为茅台批价持 续回落，旺季效应不足，白酒动销下滑；国庆预热看，或略好于中秋， 但幅度有限；头部性厂家回款进度确保年内报表端或仍具韧性；渠道和 终端库存压力提升；短期需求或难显著改善，白酒量价和国庆或仍需观 察，量价和动销反馈的风险或仍需时间消化。大众品则因需求仍承压， 在低基数上和成本红利下表观增速或相对本白酒更优，头部企业管理层 顺利换届，稳健经营预期提升。观点：短期茅台回购或可催化板块反弹， 板块目前相对预期低，现实弱，静待需求端或宏观经济预期有望向好； 中长期板块滚动 TTM 估值处于偏低水平，中长期投资价值显现；建议战 略配置，以高端白酒为主，以及大众品中具有成长属性的标的，推荐贵 州茅台、五粮液、山西汾酒、安井食品、安琪酵母、天味食品等。 ...

[table_relation] 研 究 所 2024 年 08 月 19 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 医药生物 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 国内新冠疫情数据上升，猴痘疫情再次升级为 PHEIC —医药生物行业周报 国 都 证 券 核心观点 一、周报摘要 上周医药板块市场关注度主要聚焦在新冠、猴痘疫情等事件热点催化， 相关概念个股表现亮眼，但持续性有待验证。目前时点处于中报密集披 露期，业绩表现是核心催化，上周部分披露中报的公司业绩表现低于预 期，股价承压。Q2 以来医药板块已有较大幅度的调整，市场对业绩预 期已基本 price in。考虑 2023 年 Q3 受反腐等事件影响，业绩基数较低， 部分公司 2024Q3 业绩有望同比改善明显，中报后或是良好布局时点。 此外，近期安徽省发布全国首个县域医共体设备更新项目采购意向，医 疗设备更新项目有望陆续落地，相关设备公司有望受益。 证 券 研 究 报 告 二、行业观点更新 美版医保谈判结果出炉。8 月 15 日，美国联邦医疗保险（Medicare）医 疗补助服务中心（CMS）完成与企业的谈判，并公布首批参 ...

研 究 所 2024 年 08 月 19 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 7 月出口、新能源带动汽车业结构性增长 汽车周报 国 都 证 券 证 券 研 究 报 告 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 中报披露集中期临近，板块投资更倾向于中报业绩预期较好的龙头企 业。7 月汽车整体销售下滑，传统燃油车面临更大压力，出口、新能源 车、锂电池、充电等领域保持增长，全年销量预期开始向下修正，我们 判断 2024 年很难达到市场预期的 3-5%，预计年增速约 2%，下半年面临 较大的减速压力。结构方面，报废补贴提升至 2 万元，进一步推动新能 源车对老旧燃油车的替代。 二、行业观点更新: 基本面动态：7 月汽车销量同比下降 5%，电池装车同比增长 29%，充电 量同比增长 54%。数据显示，当下汽车产业链并不具有系统的成长性， 重点增量源自新能源汽车产业链，随着电车渗透率的额提升，销量方面 已经进入中低速增长阶段，但保有量的持续增长将持续拉动电车后市场 的需求，行业的主要投资机会在电动化、智能化的升级需求领域。 板块涨跌催化：即将 ...

研 究 所 2024 年 8 月 13 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

研 究 所 2024 年 8 月 14 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------ ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 8 月 19 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 国铁集团第二批高级修招标超预期；世界机器人大会即将召开 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块本周下跌 0.62%，表现弱于大盘。细分 行业来看，通用设备板块下跌幅度较小（-0.02%），自动化设备板块下 跌幅度较大（-1.19%）。 核心观点： 证券研究报告 1）轨交装备：国铁集团年内第二批动车组高级修招标，共计招标五级 修 302 组，四级修 146.625 组，三级修 24 组。二次招标数量超预期，预 计明年高级修放量趋势仍有望延续，维持推荐中国中车。 2）叉车：叉车 7 月国内同比+5.4%，受下游制造业、物流业景气度和小 车需求逐步消化的影响，内销增速有所放缓；出口同比+21.6%，海外景 气度未见明显下行，国产叉车交期较短、锂电领先、性价比突出等优势 仍可持续。板块当前回调较多，估值性价比突出，维持推荐国内叉车龙 头安徽合力、杭叉集团。 投资建议：建议关注世界机器人大会带来的相关催化，以 ...