研 究 所 2024 年 12 月 23 日 行业研究 行业周报 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 投资评级：推荐 11 月空调持续高速增长，持续推荐白电龙头 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周-0.8%，在 31 个申万一级行业 [table_stockTrend] 中，表现排名第 6 位，跑输沪深 300 指数 0.68pct。从子板块周涨跌幅 来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部 件分别为 0.11%、0.25%、-2.27%、-5.15%、-5.64%、-3.01%。估值 方面来看，截止 2024-12-20，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负 证 券 研 究 报 告 值）为 15.4x，位列申万 31 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低 水平。【IFind】 核心观点：以旧换新政策带动下，11 月空调内销延续较快增长，规模 同期新高。奥维 11 月空调线上、线下零售量分别同比+13%、+68%， 渠道去库充分，出货弹性正逐渐兑现。2025 年在政策持续预期下，有 望延续稳健增 ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 丙烯酸价格上涨 卫星化学受益 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 证 券 研 究 报 告 目前处于行业景气低点，龙头公司的估值具有优势，长期看好具有绝对 成本优势的龙头公司。半导体行业在经历了较长时间的市场调整后， 2024 年逐步呈现复苏和增长趋势，未来受益国家政策支持，进口替代 的空间仍然较大，看好电子化学品行业。 本周丙烯酸价格上涨 9.96%至 7450 元/吨。上涨的主要原因是下游需求 增加，外采丙烯酸增加，另外江浙沪和山东主流装置集中检修，造成供 应紧张。卫星化学产能规模位居国内第一，2023 年产能达到 84 万吨， 占全国产能比重的 20.59%。华谊集团产能占比 17.65%。 核心观点 行业表现对比图 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、 巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。 | --- | --- | |-------------------------------- ...

研究所 [table_relation] 国都证券 2024 年 12 月 23 日 [table_reportdate] 建筑材料 水泥和玻璃价格继续略有下跌 --建筑材料行业周报 摘要：上周申万建筑材料指数下跌了 4.70 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.56 个百分点。下游房地产方面，一线城市商品房成交有所减少， 二线城市商品房成交有所增加，三线城市商品房成交有所减少。水泥价 格方面，全国水泥均价继续略有下跌，西南、东北、华北和华东地区水 泥价格下跌，中南地区水泥价格上涨，其他地区水泥价格基本与前一周 持平。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前均处于中等水平。玻璃 价格方面，全国浮法玻璃均价继续略有下跌，西南、东北和华中地区玻 璃价格下跌，华北地区玻璃价格上涨，其他地区玻璃价格基本与前一周 持平。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。本周推荐 的个股是海螺水泥、华新水泥、旗滨集团和伟星新材。 证券研究报告 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 核心观点 行业表现对比图 [table_stockTrend] 来源：iFind 一、建筑材料市场表现回顾 上周 ...

研 究 所 2024 年 12 月 16 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 华鲁恒升己二酸投产 叶酸价格继续上涨 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 12 月 10 日，特斯拉机器人官方账号发布了一段视频，展示了其人形 机器人 Optimus 在复杂地形上行走的最新进展。人形机器人产业化落 地有望加速。特种工程材料 PEEK 受到关注，相关氟化工公司涨幅居前。 证 券 研 究 报 告 本周原油价格上涨 1.83%至 73.41 美元/桶 OPEC+决定将额外自愿减产 的解除再推迟三个月。根据 EIA（美国能源信息署）预计，2024 年布 伦特原油均价 81 美元/桶，2025 年为 74 美元/桶。 目前处于行业景气低点，龙头公司的估值具有优势，长期看好具有绝对 成本优势的龙头公司。半导体行业在经历了较长时间的市场调整后， 2024 年逐步呈现复苏和增长趋势，未来受益国家政策支持，进口替代 的空间仍然较大，看好电子化学品行业。 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、 巨 ...

研究所 证券研究报告 国都证券 [table_reportdate] 食品饮料 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 2024 年 12 月 23 日 短期大众品有催化，25 年行业拐点可期 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 1）摘要 本周板块走势较弱跌幅 2.3%，其中周五休闲食品在"微信小店"催化下 反弹较大；白酒行业近期渠道反馈动销仍较弱，春节开门红渠道打款意 愿较低；餐饮供应链动销反馈延续小幅回暖中；休闲食品线上占比更高， 年货旺季叠加"微信小店"催化，短期情绪提振较大，中长期持续关注 电商渠道结构变化对企业经营影响。 核心观点 股价走势图 25 年食品饮料板块策略整体观点认为行业拐点可期，先食品后白酒；板 块弱现实或延续但风险释放充分，一揽子政策支撑板块中长期回升趋势； 白酒 25H2 拐点可期，大众品经营已好转；估值底部区间下，值得中长期 配置，推荐泛餐饮链以及头部性企业。推荐公司包括：贵州茅台、五粮 液、山西汾酒、泸州老窖、天味食品、安井食品、伊利股份、海天味业、 千味央厨、燕京啤酒等。 资料来源：国都证券，ifind 2）行业观点更新 白酒：茅台本周批价有所回升 ...

研究所 [table_reportdate] 食品饮料 国都证券 证券研究报告 2024 年 12 月 30 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 酒企 25 年降速，渠道反馈仍偏谨慎 1）摘要 本周板块小幅回调，其中乳品饮料表现较优；24 年头部性酒企如茅台、 五粮液以及区域性酒企包括古井、今世缘完成较顺利；25 年降速成共识， 全年业绩目标为中个位数增长或保增长；临近旺季白酒渠道反馈仍偏谨 慎，动销疲弱渠道打款意愿较低，仍以去库存为主；餐饮供应链动销反 馈延续小幅回暖中；饮料和乳品以及休闲食品临近旺季环比回升；"微 信小店"短期情绪提振仍延续，中长期关注渠道结构变化对行业影响； 25 年食品饮料板块弱现实或延续但风险释放充分，一揽子政策支撑板块 中长期回升趋势；白酒 25H2 拐点可期，大众品经营已好转；估值底部区 间下，值得中长期配置，推荐泛餐饮链以及头部性企业。推荐公司包括： 贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、天味食品、安井食品、伊利 股份、海天味业、千味央厨、燕京啤酒等。 2）行业观点更新 白酒：本周茅台、五粮液和国窖 157 ...

[table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 研 究 所 2024 年 12 月 30 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 11 月热销车型榜，比亚迪、特斯拉、小米表现优异 汽车周报 国 都 证 券 一、摘要： 汽车行业 1-11 月利润同比-7%，利润率 4.4%，盈利能力低于下游工业 企业平均利润率 6.1%的水平。规模效应对汽车产业的盈利影响较大， 因此各大车企的第一要务便是在市场中要保持较好的销量，降价促销为 当下的主流策略。新能源车销量榜单显示，比亚迪、特斯拉、小米旗下 主要车型均处于爆款状态，相关企业及上游供应商的基本面好于同行。 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 1、基本面动态：2024 年 1-11 月的汽车行业收入 94561 亿元，同比+3%； 成本 82950 亿元，同比+4%；利润 4132 亿元，同比-7.3%；汽车行业利 润率 4.4%，相对于下游工业企业利润率 6.1%的平均水平，汽车行业仍 偏低。其中 11 月的汽车行业收入 11241 亿元，同比+9%；成本 9837 亿 元，+11%；利润 374 亿元，同比 ...

2024 年 12 月 23 日 [table_main] 公司点评 [table_reportdate] 计算机 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 火山引擎大会召开，字节全面拥抱 AI 计算机周报 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 在 2024 年 12 月 18 日至 19 日，火山引擎 FORCE 原动力大会在上海成 功召开，主要展示了字节跳动在 AI 领域的全生态矩阵。在大会上，公 司正式发布了包括豆包视觉理解模型、豆包 3D 生成模型在内的一系列 创新产品，并对豆包通用模型 pro、音乐模型和文生图模型等进行了全 面升级。同时面向 B 端的火山引擎升级了火山方舟、扣子和 HiAgent 三款平台产品，帮助企业构建好自身的 AI 能力中心，助力企业智能化 转型。此外，公司还与汽车、日常生活服务、休闲娱乐、眼镜、玩具、 教育设备等多个行业的企业建立合作关系。字节在各行业的合作案例不 仅展示了旗下火山引擎云服务、豆包 AI 模型的广泛应用，也体现了数 字化、AI 技术生态在推动行业创新和智能化转型中的重要作用，同时 还展示出公司将AI技术作为战略发展的决心。当前AI大模型加速迭代， 算力需求不断提升 ...

研究 所 国都证券 [table_relation] [table_reportdate] 建筑材料 2024 年 12 月 30 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 水泥和玻璃价格有所下跌 --建筑材料行业周报 核心观点 行业表现对比图 摘要：上周申万建筑材料指数下跌了 0.59 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.95 个百分点。下游房地产方面，上周一二三线城市商品房成交 套数和面积都有所增加。水泥价格方面，全国水泥均价有所下跌，中南、 西南、东北和华北地区水泥价格下跌，其他地区水泥价格与前一周持平。 全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前均处于中等水平。玻璃价格方 面，全国浮法玻璃均价有所下跌，西南、东北、华北、华东和华南地区 玻璃价格下跌，其他地区玻璃价格与前一周持平。浮法玻璃全国企业库 存有所减少，目前处于中等水平。本周推荐的个股为海螺水泥、华新水 泥、旗滨集团和伟星新材。 [table_stockTrend] 来源：iFind 证券研究报告 一、建筑材料市场表现回顾 上周申万建筑材料指数下跌了 0.59 个百分点，沪深 300 指数上涨 了 1.36 个百分 ...

研 究 所 2024 年 12 月 30 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 电动自行车加速换新，2025 年出货弹性值得期待 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周+0.9%，在 31 个申万一级行业 [table_stockTrend] 中，表现排名第 5 位，跑输沪深 300 指数 0.43pct。估值方面来看，截 止 2024-12-27，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 15.6x， 位列申万 31 个一级行业的第 26 位，估值处于相对较低水平。【IFind】 核心观点 行业表现对比图 [研ta究bl_员re：s郝ea卓rc凡h] 资料来源：ifind、国都证券 [able_relation] 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 电 话： 010-84183386 Email： haozhuo ...