证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 10 月 25 日 9 月外贸数据点评：增速不及预期，出口或维持低 位增长 [Table_Author] 魏争 分析师 Email:weizheng@lczq.com 证书:S1320524100001 投资要点： 总体看，出口增速均不及预期。出口方面，9 月出口同比增速 2.4%，低 于市场预期 5.9%。一是台风天等极端天气影响所致。二是去年同期基数 有所抬升，对出口形成一定拖累。三是全球制造业景气度下降，外需走弱 趋势延续。 分地区看，我国对新兴经济体出口强于发达经济体。我国对发达地区出口 降幅较大，对东盟地区出口降幅较小，对俄罗斯出口延续强劲态势。其 中，对欧盟地区、日本、韩国出口增速降幅较大，对美国降幅相对较窄。 我国对东盟出口增速延续二季度以来的放缓趋势；对俄罗斯出口增速维持 较高水平。十大出口地区中，东盟地区对出口拉动最大，日韩印形成拖 累。 分产品看，机电产品、金属资本品支撑出口。机电产品是出口最大拉动项 目；高技术产品、消费品及非金属资本品和中间品对出口形成不同程度拖 累。具体看，汽车、船舶为机电产品出口增速最大贡献项；手机出口增速 转负，形成拖累。 ...

Economic Overview - Japan's economy has undergone significant changes since 1946, experiencing phases of prosperity, decline, and recovery, categorized into six stages[6] - The period from 1946 to 1973 saw Japan's GDP growth averaging around 10% annually, with a capital accumulation rate peaking at 39%[12][14] - The "Lost Two Decades" from 1990 to 2011 resulted in stagnant economic growth, with the Nikkei 225 index declining by 11.04% from 1990 to 1997[43][75] Policy and Economic Strategies - The "Abenomics" policy from 2012 to 2019 included aggressive monetary easing, fiscal stimulus, and structural reforms, leading to a recovery in the stock market with a growth rate of 12.46%[82] - Japan's government debt reached approximately 227% of GDP by 2023, reflecting extensive fiscal measures to stimulate the economy[88] Market Trends and Asset Performance - From 1974 to 2023, the annualized return for Japanese stocks (Nikkei 225) was 4.19%, while U.S. stocks (S&P 500) led with 8.09%[95] - In the period from 2020 to 2023, Japanese stocks achieved a cumulative return of 9.06%, benefiting from a recovery in the economy and favorable monetary policies[93] External Influences - The COVID-19 pandemic prompted a significant influx of foreign direct investment into Japan, with net inflows of $626 billion in 2020, $352 billion in 2021, and $493 billion in 2022[89] - Japan's economic recovery post-pandemic has been supported by stable PMI readings, indicating a resilient manufacturing and service sector[88] Risks and Future Outlook - Potential risks include discrepancies in economic data, underperformance of the Japanese economy, and unexpected macroeconomic policy changes[98] - The Bank of Japan's recent shift to a tightening monetary policy may impact market dynamics, necessitating close monitoring of economic indicators and corporate performance[97]

证券研究报告 行业研究｜电子 2024 年 10 月 23 日 射频前端行业深度：增长动能形成合力，国产替 代条件充足 证书:S1320523080001 [Table_Author] 刘浩 分析师 王竞萱 研究助理 Email:liuhao3@lczq.com Email:wangjingxuan1@lczq.com | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

Correction (See disclosures for details) J P M O R G A N North America Equity Research 17 October 2024 Mortgage REIT 3Q24 Preview Fed Begins to Ease, So Does Our Caution | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------- ...

证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 10 月 14 日 美国 9 月宏观数据点评：就业通胀超预期对降息有哪些影响？ [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 证书:S1320523020004 核心观点： 9 月美国 CPI 同比 2.4%，核心 CPI 同比 3.3%，均略超预期。整体 CPI 同比增速 2.4%，预期 2.3%，前值 2.5%；环比 0.2%，预期 0.1%，前值 0.2%。核心 CPI 同比 3.3%，预期 3.2%，前值 3.2%；环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%。9 月 CPI 超预期主要系核心商品中二手车价格反弹， 但未来再通胀风险不高。核心服务分项表现分化，住房回落，其他核心服 务（医疗、交通服务）分项反弹。近月油价震荡下行，9 月能源 CPI 如期 继续下行，而 10 月或边际企稳。总的来说，美国 CPI 年内仍有一定下行 空间，尤其是住房分项，但能源、核心 CPI 的边际变化有较大不确定性。 9 月美国非农就业新增 25.4 万人，前 ...

Deutsche Bank Research Distributed on: 11/10/2024 20:36:08 GMT 7T2se3r0Ot6kwoPa Fed Watcher: Officials support gradual easing path after close call in September Amy Yang Economist (+1) 212 250 9959 | amy.yang@db.com Matthew Luzzetti Chief US Economist (+1) 212 250 6161 | matthew.luzzetti@db.com Brett Ryan Senior Economist (+1) 212 250 6294 | brett.ryan@db.com Justin Weidner Economist (+1) 212 469 1679 | justin-s.weidner@db.com Avik Chattopadhyay Research Associate avik-a.chattopadhyay@db.com October 11, 202 ...

宏观经济点评 证券研究报告 2024年10月16日 9月金融数据点评:政策转向后,金融数据有望企稳 沈夏宜 分析师 Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320523020004 陈国文 分析师 Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320524070001 投资要点: 社融存量增速再度回落。9月新增社融 3.76 万亿,同比少增 3692 亿,社 融存量增速环比回落 0.1 个百分点至 8.0%。结构上看,社融仍然延续了 5 月以来的结构特征,政府债同比多增是主要支撑项,人民币贷款同比少增 是主要拖累项。 企业、居民部门信贷同比均少增。企业部门新增短贷 4600亿,同比少增 1086 亿;新增中长期贷款 9600亿,同比少增 2944 亿;从企业短贷来 看,前期"挤水分"影响或边际减弱。9月企业短贷新增规模已修复至过 去五年均值。从企业中长贷来看,当前企业中长期融资需求仍然偏弱。 "融资-投资-生产-销售"的正循环仍然不畅。居民部门新增短期贷款 2700 亿,同比少增 515 亿;新增中长期贷款 2300 亿,同比少增 3170 亿。从居民短贷来看,当月居民短贷 ...

M Global Idea Podcast | Thoughts on the Market October 7, 2024 08:42 AM GMT Why the Fed's Next Move May Matter Less Following the US Federal Reserve's September rate cut, labor data may have more impact on markets than further cuts. Andrew Sheets, Head of Corporate Credit Research, explains why. Play Audio Morgan Stanley & Co. International plc+ Andrew Sheets Strategist Andrew.Sheets@morganstanley.com +44 20 7677-2905 Collection Podcast Series Today's VVebcasts Your daily guide to all Morgan Stanley Researc ...

Good morning, everyone. Thanks for joining the weekly US Micro Call. My name is Abigail Watt, one of the economists in the team. And today I'm joined by my colleagues, Alan Depmeister and Sonia Meskin. Just a small kind of housekeeping reminder, if you would like to submit questions, you should be able to do so online. And we'll be able to get to those at the end of the call. But thanks, everyone, for joining. I think, obviously, the kind of clear news from last week was the stronger than expected gain in e ...

美联储降息落地，四季度债市怎么投 20241009 摘要 • 华富恒稳纯债基金是一款追求低波动、稳健收益的纯债基金，其核心投资 策略是久期和流动性管理，并在动态避险的基础上追求适度收益。该基金 不参与股票、权证及可转换债券的投资，专注于固定收益类资产，以远离 股市波动。 • 该基金适合风险等级为 R2 及以上的投资者，业绩比较基准为中证全债指 数收益率。截至 2023 年 8 月 31 日，华富恒稳纯债 A 今年以来回报率为 3.26%，近一年回报率为 4.53%，大幅超越同期中证存在债券型基金指数， 并在银河同类排名中位列前 16%。 • 近年来，由于权益市场波动加剧，市场风险偏好显著下降，存款利率持续 下行，定期存款吸引力减弱，稳健投资者可选择空间减少，但对低波动、 稳健类产品需求旺盛。纯债基金因其低波动、稳定收益特性受到关注。 • 数据显示，自 2007 年以来，万德短期和中长期纯债基金指数连续 17 年实 现正收益，总体收益曲线长期向上。因此，这类风险可控且正收益概率高 的资产成为了许多投资者的重要选择。 • 根据万德数据，截至2023年6月30日，短期纯债基金融资规模达到14,954 亿元，比上一季 ...