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宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 10 月 7 日 9 月 PMI 数据点评 部分原材料加工业需求有所改善 生产端是制造业景气度回升的主要动力。部分原材料加工业景气度有所回升。 9 月非制造业 PMI 指数回落。 生产端是制造业景气度回升的主要动力。9 月制造业 PMI 指数为 49.8%， 较 8 月回升 0.7 个百分点，制造业景气度仍在荣枯线以下，但环比有所反 弹。着眼重要细分项，9 月新订单指数 49.9%，较 8 月上升 1.0 个百分点， 新出口订单指数较上月回落 1.2 个百分点，实现 47.5%，国内、海外需求 走势趋异。生产指数实现 51.2%，较 8 月增长 1.4 个百分点；原材料库存 指数为 47.7%，较 8 月微幅回升 0.1 个百分点；产成品库存指数为 48.4%， 较 8 月回落 0.1 个百分点；从业人员指数为 48.2%，微幅回升 0.1 个百分 点；供货商配送时间指数为 49.5%，较 8 月微幅下降 0.1 个百分点。企业 预期方面，制造业生产经营活动预期指数实现 52.0%，与 8 月持平。 9 月生产指数实现 51.2%，回升至扩张区间，是 9 ...

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食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 9 月 30 日 强于大市 食品饮料行业周报 消费行业受益政策催化，板块迎来估值修复行情 上周政策节奏及力度超预期，受益政策催化及提振，食品饮料板块上周涨跌幅 +26.1%，在申万一级行业中排名首位。白酒板块估值先行修复，基本面仍在磨底阶段。 大众品需求端具备韧性，基本面逐季改善，积极拥抱预期修复带来的投资机会。 市场回顾 ◼ 上周食品饮料板块涨跌幅为+26.1%。食品饮料子板块中，白酒、乳品涨跌幅排名 靠前，分别为+29.5%、+24.3%，软饮料、肉制品涨跌幅排名靠后，分别为+12.0%、 +9.9%。截至 9 月 27 日，白酒板块估值（PE-TTM）为 21.3X，食品饮料板块估值 （PE-TTM）为 21.6X。 行业数据 ◼ 根据今日酒价、百荣酒价及同花顺数据，9.20-9.27 整箱飞天批价 2410-2510 元， 散瓶飞天批价 2250-2375 元。普五批价 930 元，国窖 1573 批价为 860-870 元。 ◼ 根据国家统计局数据，2024 年 8 月，白酒产量 25.6 万千升，同比-10.2%，啤酒产 量 358.5 万千 ...

强于大市 支撑评级的要点 计算机 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 9 月 30 日 永信至诚发布股权激励，2026 年净利目标增长 10 倍 传统网安行业在历经 2012-2022 年的高速发展阶段后，目前已步入产业成熟 期，未来 AI 安全、数据安全有望成为行业新增长动力。7 月永信至诚发布股 权激励计划，2026 年净利目标增长 10 倍，公司网络靶场有望继续保持行业 领先地位，数字风洞业务有望成为新增长极。 相关研究报告 《计算机行业事件点评》20240918 《智能驾驶专题之三》20240816 《计算机行业 2024 年中期策略》20240802 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：刘桐彤 (8610)83949543 tongtong.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040002 网安行业生态迎来重塑，看好 AI 安全、数据安全方向。传统网安行业在 ...

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宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2024 年 9 月 29 日 稳定资本市场的强心针 上周，A 股市场在国内超预期宽松政策的推动之下大涨。股市大涨背后 的原因有二：第一，上周出台的超预期宽松政策显著改变了市场对政策 反应函数的预期，从而有效降低了对我国经济中长期增长前景的忧虑， 因而大幅提升了市场信心。第二，央行创设的"证券基金保险互换便利" 和 "股票回购增持再贷款"两个结构性货币政策工具一定程度上改变了 A 股市场运行的逻辑，A 股上涨未必一定需要以实体经济向好为前提。 上周推出的宽松政策在稳定短期经济增长方面，应该还不会很快有那么 明显的效果。目前已经临近 4 季度，宽松政策效果很难在今年的经济数 据上体现出来。而更加重要的是，当前宣布的宽松政策还较多偏向于货 币政策，财政政策的宽松细节还未公布。就稳定经济增长而言，当前财 政政策的宽松比货币政策宽松更重要。财政政策会宽松到什么程度，尤 其是中央政府会增发多大规模的债券，是接下来政策的关键观察点。 风险提示 宏观经济走势具有不确定性，宏观政策可能超预期变化。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：徐高 ( ...

基础化工 | 证券研究报告 — 首次评级 2024 年 9 月 29 日 603225.SH 买入 原评级：未有评级 市场价格:人民币 9.90 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (26%) (17%) (8%) 2% 11% 20% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24 新凤鸣 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 (30.4) (14.4) (34.4) (27.4) 相对上证综指 (22.8) (8.9) (25.0) (14.9) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,524.76 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,524.76 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 15,095.17 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 137.56 | | 主要股东 | | ...