Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a potential upside of 15% to 35% [4][7]. Core Views - The company has successfully turned a profit in Q1 2024, with a net profit of 550 million RMB, marking a significant recovery from a net loss of 4.21 billion RMB in 2023 [4][5]. - The recovery of international routes is expected to enhance the company's profitability, with international route ASK and RPK showing year-on-year growth of 226% and 261%, respectively [5][4]. - The company is projected to achieve net profits of 5.3 billion RMB, 8.8 billion RMB, and 10.5 billion RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 65% and 18% [5][6]. Summary by Sections Company Overview - The company operates in the transportation industry, specifically in air travel, with a focus on passenger and cargo services [2]. - As of May 29, 2024, the A-share price was 5.92 RMB, with a target price of 7.0 RMB, indicating a potential upside [2][4]. Financial Performance - In 2023, the company reported a net loss of 4.21 billion RMB, primarily due to low international route recovery and high oil prices [4][5]. - The company’s unit cost per ton-kilometer increased by 11.1% compared to 2019, while gross profit per ton-kilometer was only 62.5% of the 2019 level [4]. Future Outlook - The report anticipates that the international route recovery will continue, with expectations for the company to restore 80% of its international routes by the summer and autumn of 2024 [5]. - The company’s earnings per share (EPS) are projected to be 0.29 RMB, 0.48 RMB, and 0.58 RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively [6][5].

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 2024年5月28日 北方华创 (002371.SZ) BUY 买进 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 370元 大基金3期成立，板块估值提升，利好龙头。 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 电子 中国半导体大基金三期成立，规模为前两期的总和，幷且我们预计大基 A股价(2024/5/27) 304.00 深证成指(2024/5/27) 9507.75 金三期将针对半导体领域高端产品、设备、材料进行投资，以进一步增强中 股价12个月高/低 327.5/213.42 国本土半导体产业的话语权。从过往经验看，大基金一期、二期成立后，半 总发行股数(百万) 530.94 导体板块信心有所提振，短期内板块都跑赢市场。对于龙头公司股价形成利 A股数(百万) 530.44 A市值(亿元) 1612.55 好。 主要股东 北京七星华电 科技集团有限 展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗 责任公司 设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空 (33.56%) 每股净 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年05月24日 圆通速递 (600233.SH) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 20 公司维持市占率领先，竞争格局优于同业 公司基本资讯 结论与建议： 产业别 交通运输 A股价(2024/5/24) 17.25 公司深耕国内经济快递领域，在产品服务、数位化等领域位居行业前列， 上证指数(2024/5/24) 3088.87 2024年1-4月市占率维持领先。当前快递行业件量增速可观，虽然价格竞争仍 股价12个月高/低 17.7/10.72 旧激烈，但公司所处价格带优于韵达、申通。我们看好公司业绩稳健增长， 总发行股数(百万) 3442.23 A股数(百万) 3442.23 对此给予公司“买进”的投资建议。 A市值(亿元) 593.78 主要股东 上海圆通蛟龙  2024年1-4月快递收入增长近两成，市占率维持领先。公司1-4月快递业 投资发展(集团) 务累计实现收入184.8亿元，YOY+19.2%，增速较韵达、申通分别领先 有限公司 (30.30%) 10 ...

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 公司基本资讯 产业别 休闲服务 A 股价(2024/5/17) 11.98 上证指数(2024/5/17) 3154.03 股价 12 个月高/低 14.21/9.28 总发行股数(百万) 729.38 A 股数(百万) 513.30 A 市值(亿元) 61.49 主要股东 黄山旅游集团 有限公司 (40.66%) 每股净值(元) 6.18 股价/账面净值 1.94 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -4.5 8.4 -6.9 近期评等 出刊日期 2024-01-30 2023-11-01 2023-07-14 前日收盘 11.73 11.42 13.34 评等 买进 买进 买进 产品组合 酒店业务 23.8% 旅游服务业务 24.4% 索道业务 36.3% 园林开发业务 13.7% 阿 股价相对大盘走势 2024 年 05 月 20 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 14 天都峰恢复开放，旺季客流可期 结论与建议： 事件概要： 根据"今日黄山"公众 ...

大陆消费月报： 4月社零不及预期，关注地产政策催化 群益上海 顾向君 2024.05.17 0 一、宏观消费运行概述 ...

1 點評：美國對中國出口至美國商品産品加征關稅，整體影響有限。 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------------------|-------|--------------------------------| | 商品 | | | 稅率變化 起征時間 出口美國占比 | | 半導體 | 25% 提升至 50% | | 2025 1.7% | | 電動車整車 | 25% 提升至 100% | 2024 | 0.38% | | 動力電池 | 7.5% 提升至 25% | 2024 | 小于 1% | | 光伏 | 25% 提升到 50% | 2024 | 0.2% | | 儲能電池 | 7.5% 提升至 25% | | 2026 N/A | 2024 年 5 月 15 日 1 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 美國時間 5 月 14 日，拜登政府發布行政令，將對一系列商品加征關稅，我們認爲影響如下： 半導體：稅率從原來的 25%提升至 50%。我們認爲對于中國半導體産業 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 6 200585 024年5月9日 长安汽车(000625.SZ/200625.SZ) BUY 买进 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 目标价(元) 19RMB 公司4月销量稳步增长，与华为合作继续推进，建议“买进” 公司基本资讯 结论与建议： 产业别 汽车 4 月公司销售整车 21 万辆，YOY+15.5%，MOM-19%。本月自主品牌和合资 A股价(2024/5/9) 15.05 公司销量均实现增长，增量主要来自于新能源汽车和出口。 深证成指(2024/5/9) 9788.07 股价12个月高/低 21.48/11.22 随着深蓝、启源等新能源产品上市，公司销量有望稳步增长。虽然短期 总发行股数(百万) 9917.29 由于市场竞争加剧挤压了公司利润空间，但随着规模效应增加和供应链降本， A股数(百万) 8214.00 公司盈利能力有望修复。中长期看，与华为在智驾方面的合作，布局海外市 A市值(亿元) 1236.21 场等举措有助于公司加快转型、开拓市场空间。我们预计公司2024/2025/202 ...

一、宏觀消費運行概述 台 北 · 香 港 · 上 海 資料來源：國家統計局，群益金鼎證券 圖2：零售分項單月同比變動 單位：% 娛樂消費強勁 3月限額以上企業整體零售額為1.4萬億，同比增2.5%（1-2月yoy+6.2%）。分項來看，在 高出行需求驅動下，日用及娛樂消費呈現韌性，需求良性增長，其中，體育娛樂消費保 持強勁，同比增19%；耐用消費總體需求仍不足，其中，家電音響、建築裝潢零售額增速 環比略有提速，通訊、汽車零售轉弱，我們認為主要由於需求在1-2月集中釋放，汽車零 售呈現負增長主要由於折扣力度大影響，銷量上看，據中汽協披露3月汽車銷量同比增 9.9%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|--------------|--------|-------|-------|------------|--------|-------|--------|-------|-------|---------------------------|- ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, Midea Group, with a target price of 83 CNY [1][4]. Core Insights - The company reported a steady revenue growth of 10.2% year-over-year (YOY) in Q1 2024, achieving a revenue of 106.48 billion CNY and a net profit of 9.00 billion CNY, which is an 11.9% increase YOY [4][5]. - The smart home business showed a revenue increase of 11% YOY, driven by new channel development and significant growth in overseas e-commerce sales, particularly in markets like Brazil, Egypt, Malaysia, and the Middle East [4][5]. - The overall gross margin improved by 3.3 percentage points to 27.6% in Q1 2024, benefiting from changes in product mix and currency depreciation [5]. Summary by Sections Company Overview - Midea Group operates in the home appliance industry, with a market capitalization of approximately 477.42 billion CNY and a share price of 69.78 CNY as of April 30, 2024 [1]. Financial Performance - Q1 2024 financial results include a net profit of 9.00 billion CNY and a net profit margin of 8.5% [4]. - The company expects net profits for 2024-2026 to be 39.06 billion CNY, 44.05 billion CNY, and 49.11 billion CNY, respectively, with year-over-year growth rates of 15.8%, 12.8%, and 11.5% [5][6]. Market Position - The product mix includes HVAC (43.6%), consumer appliances (36.2%), and robotics and automation (8.7%) [2]. - Institutional investors hold 11.9% of the circulating A-shares, with general corporations holding 52.0% [2]. Future Outlook - The company is expected to benefit from government policies promoting appliance upgrades, which will support steady growth in appliance consumption [5]. - The employee stock ownership plan is anticipated to enhance profit quality [5].

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 阿 2024年05月06日 华熙生物(688363.SH) 买入 顾向君 H70420@capitalcom.tw 2023业务调整承压，24Q1现回暖迹象 目标价(元) 75 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 医药生物 业绩概要： A股价(2024/4/30) 61.50 2023 年实现营收 60.8 亿，同比下降 4.5%，录得净利润 5.9 亿，同比下 上证指数(2024/4/30) 3104.82 降39%，扣非后净利润4.9亿，同比下降42%；23Q4实现营收18.5亿，同比 股价12个月高/低 99.49/50.22 总发行股数(百万) 481.68 下降9%，录得净利润0.8亿，同比下降73.4%。 A股数(百万) 198.18 2024Q1实现营收13.6亿，同比增4.2%，录得净利润2.4亿，同比增21.4%， A市值(亿元) 121.88 扣非后净利润2.3亿，同比增53.3%。 主要股东 华熙昕宇投资 有限公司 分红方案：每10股派发现金股利3.8元。 (58.86%)  医疗终端业务高增长， ...