证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 2025 年一季报点评：电动两轮车销量大幅提 升，Q1 业绩大超市场预期 le_Title2] 九号公司-WD(689009) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 689009 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 68.32/35.81 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 45.46 | | 最新收盘价： | 63.38 | 自由流通市值(亿) | 34.84 | | | | 自由流通股数(百万) | 54.98 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2025 年一季报。 ► 电动两轮车同比大幅提升，营收实现翻倍增长 2025Q1 公司实现营业收入 51.12 亿元，同比+99.52%，增速大幅提升，超市场预期。分产品来 看：1）电动两轮车实现收入 28.62 亿元，同比+141%，实现销量 100.38 万辆，同比+141%，大幅 超过市场预期，收 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 2024 年报&2025 年一季报点评：25Q1 扣非归 母净利润高速增长，发出商品/合同负债指引 订单饱满 [Table_Title2] 京仪装备(688652) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 688652 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 72.84/34.01 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 97.78 | | 最新收盘价： | 58.2 | 自由流通市值(亿) | 59.49 | | | | 自由流通股数(百万) | 102.21 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年报、2025 年一季报。 ► 25Q1 营收同比高增，发出商品/合同负债指引订单饱满 2024 年公司实现营收 10.26 亿元，同比+38.28%，符合先前预告；2025Q1 实现营收 3.38 亿元， 同比+54.23%，持续高速增长，略好于市场预期 ...

证券研究报告|公司动态报告 [Table_Title2] 浙江荣泰 (603119.SH) [Table_Summary] ►新能源云母制品优势企业，业绩高速增长 公司主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝 缘件、电缆阻燃绝缘带等，其中新能源汽车热失控防护绝缘件是 公司的收入及利润贡献主力。受益于新能源汽车行业景气持续， 公司业绩快速增长，2024 年公司实现营收 11.35 亿元，同比 +41.8%，实现归母净利润 2.30 亿元，同比+34.0%；2025Q1 公司 实现营收 2.66 亿元，同比增长 23.6%，实现归母净利润 0.60 亿 元，同比增长 27.1%。同时，公司产品从新能源汽车热失控防护 绝缘件拓展到新型轻量化安全结构件等非云母产品，单车价值量 有望抬升，随着新能源汽车需求提振，有望打开主营业务市场空 间。 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 主业业绩快速增长，切入机器人打造新增长极 ►在手订单充沛，积极布局海外产能 公司与特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃、宁德时代等优质客 户深度绑定，在手订单充沛，据 24 年半年报，公 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 24 年业绩明显承压，25Q1 净利率同比改善 [Table_Title2] 飞科电器(603868) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 603868 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 52.88/32.0 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 154.03 | | 最新收盘价： | 35.36 | 自由流通市值(亿) | 154.03 | | | | 自由流通股数(百万) | 435.60 | [Table_Summary] 事件概述 2024 年年报：2024 年，公司实现营业收入 41.47 亿元，同比下降 18.03%；实现归母净利润 4.58 亿元，同比 下降 55.10%；实现扣非归母净利润 3.58 亿元，同比下降 59.55%。2024 年度利润分配预案为以 2024 年 12 月 31 日的总股本 4.36 亿股为基数，拟向全体股东每 10 股派发 ...

公司发布 2025 年一季报：2025Q1 公司实现营收 16.15 亿元，同比下滑 23.49%，环比下滑 5.86%；归母净利润- 5.13 亿元，同比下滑 38.20%，环比增长 53.18%，扣非后归母净利为-2.18 亿元，同比下滑 83.19%，环比增长 65.21%,公司利润环比向好，剔除公允价值变动的营业利润为-0.46亿元，已接近盈亏平衡。现金流方面，公司 经营活动产生的现金流量净额为-1.12 亿元，比去年同期缩窄 38.46%。 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 利润端环比向好，政策催化有望带动出租率 提振 [Table_Title2] 美凯龙(601828) 分析判断: ►收入端：商场结构持续调整，国补有望带动出租率回暖 | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 601828 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 4.45/2.02 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 128.90 | ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Title2] 裕同科技(002831) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002831 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 28.29/19.74 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 194.29 | | 最新收盘价： | 20.88 | 自由流通市值(亿) | 108.78 | | | | 自由流通股数(百万) | 520.99 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年报及 2025 一季报，2024 年公司实现营收 171.57 亿元，同比增长 12.71%，归母净利润 14.09 亿 元，同比减少 2.05%，扣非后归母净利 15.14 亿元，同比增加 1.34%，归母净利润下滑主要系公司策略性处置武 汉艾特、广东鸿铭股权以及确认员工持股计划股份支付费用所致；单季度看，24Q4 公司实现营收 48.98 亿元，同 比增加 10.92%，归母净利润 2.95 亿元，同比减少 34.93%，扣非后归母净利 ...

[Table_Title] PMI 回到去年 8 月 证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 4 月 30 日，统计局发布 4 月 PMI。制造业 PMI 49.0%，预期 49.8%，前值 50.5%。非制造业 PMI 50.4%， 前值 50.8%。数据发布后， 10 年、30 年国债收益率短时下行 0.5bp 又被抹平，日内窄幅震荡。同时 A 股窄幅 波动，红利和周期品种行情承压，科技品种走强。 关注以下几个方面： 第一，受外部冲击影响，4 月 PMI 回落到去年 8 月附近。统计局称受前期制造业较快增长形成较高基数叠 加外部环境急剧变化等因素影响，4 月制造业 PMI 回落至 49.0%，接近去年 8 月的 49.1%。拆分来看，新订单 和生产分项是主要拖累，分别较前月下滑 2.6 和 2.8 个百分点，拖累制造业 PMI 下滑 0.8、0.7 个百分点。新出 口订单回落 4.3 个百分点至 44.7%，是 2023 年初以来最低值。从业人员、供应商配送时间和原材料库存较前月 变化较小，对制造业变动影响均不到 0.1 个百分点。参考去年 8 月 PMI公 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 新华保险 2025 年一季报点评：新单及 NBV 增 长强劲，利润表现亮眼 [Table_Title2] 新华保险（601336.SH） 风险提示 | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 601336.SH | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 58.03/28.51 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 1,266.40 | | 最新收盘价： | 48.11 | 自由流通市值(亿) | 1,003.30 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,085 | [Table_Summary] 事件概述 新华保险发布 2025 年一季报。2025Q1，公司实现营业收入 334.02 亿元，同比+26.1%；归母净利润 58.82 亿 元，同比+19.0%；加权平均 ROE 为 6.68%，同比+1.71pp。2025Q1 公司 NBV 同比+67.9%。 分析判断: ► 个险 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 盈利能力稳步提升，Q1 业绩表现亮眼 [Table_Title2] 美的集团(000333) [Table_Summary] 事件概述 根据公告： 24 全年：营收收入实现 4091 亿元（YOY+9.5%），归母净利润 实现 385 亿元（YOY+14%），扣非归母净利润实现 357 亿元 （YOY+8.4%） 25Q1：营业总收入 1284 亿元（YOY+21%），归母 124 亿元 （YOY+38%），扣非后 127 亿元（YOY+38%）。 分析判断: ► 收入分业务： 24 全年： 25 年 Q1 分业务： （ 1 ）智能家居及其他（经 营业收入 倒算） 995 亿 元 （YOY+19%），其中智能家居同比 17%；COLMO 和东芝双高端品 牌的整体零售额同比增长超 55%； （2）新能源及工业技术 111 亿元（YOY+45%）； （3）智能建筑科技 99 亿元（YOY+20%），25Q1 完成对欧洲 Arbonia 的气候部门业务、东芝电梯中国控股权的收购； （4）机器人与自动化 ...