房地产政策持续托底，行业景气度有望改善。2024年，公司新签订单金额合计 115.24 亿元，2023 年合 计 145.58 亿元，2024 年同比下降 20.84%。2025年一季度公司新签订单22.87亿元，同比下降19.33%。4 月25日召开的中央政治局会议指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品 房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。房地产市场持续向止跌回稳的方向迈进，装修装饰行业景 气度有望上修。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.18/3.36/3.56亿元，同比+4.90%/+5.65%/+6.01%， 对应P/E分别为15.95/15.10/14.24倍。首次覆盖，建议"推荐"评级。 事件：公司发布2024年年报和 2025年一季报。 归母净利润增速较快，经营现金流有所改善。2024年，公司实现营收121.36亿元，同比下降 5.7%。其 中，建筑装饰收入67.84 亿元，同比下降5.73%；幕墙装饰收入41.53亿元，同比下降3.12%；智能化系统 集成收入5.29亿元，同比下降 20.34%；装饰制品收入 4.31 亿元，同比增长 0. ...

盈利预测与投资建议。预计2025-2027 年EPS 分别为0.10 元、0.14 元、0.17元，对应PE 分别为34 倍、24 倍、20 倍。公司综合竞争力强劲，增长动力多源，成长空间广阔，看好公司长期成长性，给予公司 2026 年30 倍估值，对应目标价4.20 元，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动风险；贸易摩擦风险；业务开拓进度或不及预期。 毛利率持平，费用率下降。24 年：1）毛利率：在下游需求疲软背景下，公司持续优化产品结构，较大 程度对冲需求下行影响，毛利率同比基本持平。2）费用率：公司持续推进降本增效，销售费用率同比 下降0.3 个百分点至3.0%、管理费用率同比下降0.6 个百分点至6.2%、财务费用率同比下降0.4 个百分点 至0.8%；公司持续加大研发投入，不断强化核心竞争力，研发费用率同比增加0.5个百分点至6.0%，综 合费用率同比下降0.8个百分点。3）2024 年减值计提同比减少0.35 亿元，综上影响，销售净利率同比增 加4.3 个百分点至7.1%，盈利能力改善显著。 长期聚焦干净空气，战略布局无尘空调。公司战略聚焦无尘空调，持续深耕"干净空气材料"、"高效节 ...

事件：2025 年4 月29 日，飞科电器发布2024 年年报及2025 年一季报。 24 年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为41/4.6/3.6 亿元，同比分别-18/-55/-60%，受双品牌结构战 略调整的市场衔接过渡期以及消费环境变化承压较大，其中24Q4 分别为8/-0.07/-0.18 亿元，同比分 别-22/-104/-111%，25Q1 分别为12/1.8/1.6 亿元，同比分别为-1/+0.49/-0.8%，改善明显。公司拟每10 股 派现5.0 元，总额2.2 亿元，分红率达47.6%。 24 年各品类承压均较大，24H2 博锐受策略调整影响下滑幅度较大。分产品看，24 年个护电器/生活电 器/其他产品收入分别为39.6/0.6/1.1 亿元，同比分别-17/-39/-36%，承压均较大。分品牌看，24 年博锐收 入8.8亿元，同比+2%，其中24H2 为-24%，主要由于下半年公司针对市场环境进行策略调整。 25Q1 归母净利率显著修复，销售和管理费用率优化。 毛利率：24A/25Q1 毛利率分别为54.6/56.2%，同比分别-1.91/-0.57pct，主要或由于竞争激烈终端产 ...

事件描述 2025 年4 月9 日，纳芯微公告《2024 年年度报告》。2024 年，公司实现总营业收入19.60 亿元，同比增 长49.53%；实现归母净利润-4.03 亿元，同比减少31.95%。2024Q4，公司实现营收5.94 亿元、同比 +91.64%、环比+14.93%，收入环比持续增长；实现归母净利润0.05 亿元。 事件评论 四季度收入环比持续增长。2024 年四季度，公司实现营收5.94 亿元、同比+91.64%、环比+14.93%，受 益于汽车电子的稳健增长，叠加麦歌恩2 个月0.73 亿元的收入并表，公司四季度收入保持环比持续增 长；利润端，四季度实现归母净利润0.05 亿元。毛利率为32.06%、同比+0.94pct、环比-0.53pct，产品降 价压力逐步收敛，毛利率企稳之势体现。 持续聚焦泛能源和汽车领域。2024 年全年，公司实现总营业收入19.60 亿元，同比增长49.53%，其中汽 车、泛能源、消费电子的营收占比分别约为36.88%、49.49%、13.63%、同比+5.93pct、-10.03pct、 +4.12pct，纳芯微持续聚焦于汽车电子和泛能源领域、且汽车电子领域占 ...

上海电影：逆势破 局，以变革突破行业天花板上海电影主业以电影宣发、院线经营、影院放映起家， 2023 年开始布局IP 运营业务，打造公司第二增长曲线。2020-2022 年电影行业经历寒冬之时，上海电影 积极采取"双线并进"策略破局。一方面，通过租金谈判控制直营影院经营成本，缓解资金压力，稳固经 营基本盘。另一方面，公司筹划收购拥有60 个经典IP 的上影元，切入IP 全链运营业务，打造票房以外 第二增长曲线。同时，为确保战略高效落地，公司引入市场化绩效考核机制与项目追责与奖励机制，极 大地激发了员工的主动性与创造力，为公司在困境中突围、迈向高质量发展筑牢根基。 电影主业：行业复苏，基本盘欣欣向荣 2024 年起，优质作品制作周期大幅缩减至1-2 年，2025 有望进入新一轮的产品释放周期。 1、电影票房表现不及预期风险； 2、IP 焕新及开发不及预期风险； 3、AI 技术发展不及预期风险； 4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。 IP 开发业务："焕新+变现"并行，AI 赋能发展国内IP 授权市场与日本市场相比，IP 业务渗透率以及人 均IP 零售额均存在一定的差距，仍有较大增长空间。公司控股公司上影元拥有 ...

费用端：24 年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.2/4.7/4.3/-0.7%，同比分别 +0.8/+0.64/-1.09/+0.68pct，25Q1 分别为18.5/4.8/4.7/-0.8%，同比分别+0.23/-0.17/-0.62/-0.31pct，。 归母净利率：24A/24Q4/25Q1 分别为12.7/13.9/9.5%，同比分别+0.87/+2.25/+1.83pct，2024 年创新高， 盈利能力持续提升，25Q1 提升较多除费用率优化外其他收益贡献1.3pct。 投资建议：公司为通用照明行业龙头，产品端布局覆盖低中高端人群并持续推新，零售渠道门店持续升 级，流通渠道门店不断拓展并提升单店产出，商照业务聚焦头部项目拓展提份额，电商深化向中高端转 型经营向好，海外持续开拓新业务新区域，并积极拓展墙开、浴霸等品类，看好收入保持稳增，盈利能 力创新高并有望保持。我们预计，25-26 年归母净利润分别为9.5/10.3 亿元，对应EPS 分别为1.28/1.38 元，当前股价对应PE 分别为13.7/12.7 倍。维持"推荐"评级。 风险提示：市场竞争加剧、房地产行业景气下行、原材料价格大幅 ...

新华网德清5月9日电（刘梦嫣）5月9日，由新华网、新华社新媒体中心主办的"2025品牌高质量出海论 坛"在浙江德清举行。 在主题为"品牌出海机遇与挑战"对话环节，三七互娱海外运营总监周志豪立足于企业发展经验，围 绕"从产品输出到品牌价值输出"的转型路径，分享了三七互娱在游戏出海领域的实践经验与战略思考。 三七互娱自2012年便开始涉足海外业务，如今已在200多个国家和地区，陆续发行了120多款游戏，覆盖 了不同的品类、内容和用户需求。 作为国内较早布局海外业务的游戏厂商，三七互娱近年的海外业务增长迅猛，市场表现亮眼，成为行业 关注焦点。"发展海外业务，是希望让海外的玩家体验到中国人自己的游戏。"周志豪坦言，这正是三七 互娱几位创始人的创业初心。 当谈及游戏出海面临哪些挑战时，周志豪指出，由于市场跨度比较大，不同市场用户的需求也存在巨大 的差异性，仅靠单一产品"打天下"必然水土不服。"为此，我们构建了以AI技术和大数据分析为核心的 数字化决策体系，通过玩家画像、行为追踪等工具精准捕捉区域市场偏好。例如，针对中东地区宗教文 化特征定制内容审核机制，在欧美市场强化社交玩法设计，而在亚洲市场则侧重历史文化元素的融 合 ...

今年一季度，重庆啤酒营收、销量、归母净利润全部实现增长，尤其盈利增速超过营收、销量，从去年 行业整体下行的趋势中率先走了出来。 在中国啤酒市场，重庆啤酒的在产品结构优化方面一直走在行业前面，其2024年每百升收入492元，继 续处于第一阵营。面临去年啤酒行业销量下行、高端价格带普遍承压，重庆啤酒通过发力非现饮渠道找 到了新的增长点。 李志刚透露，面临餐饮、夜场等现饮渠道承压，去年以来重庆啤酒积极开拓包括O2O在内的非现饮渠 道场景，非现饮渠道销量占比持续提升，大概有5%左右的销量从现饮转向了非现饮，拉罐产品以两位 数速度在增长。 在李志刚看来，在继续寻求增长的过程中，产品结构升级仍将是啤酒行业的重点发展方向。但和以往主 要靠提价、提升品质不同，新阶段的产品结构升级预计会有更多元化的方式。 产品方面，重啤今年将迎来上新大年，一季度以来旗下已有6个品牌推出了近10款新品，二季度还有更 多新品在路上，其中包括多款精酿乃至跨品类创新产品。渠道方面，重啤将继续向非现饮渠道倾斜，包 括增加营销投入、与O2O加大合作力度、继续提升拉罐产品占比等，同时部分新品也是针对非现饮渠 道。 "随着消费者需求变化，啤酒和其他酒饮的边界 ...

车载以太网芯片的市场需求也水涨船高：在车载以太网中，物理层芯片扮演着高速公路的角色，交换芯 片则相当于交通枢纽。两者的结合，就组成了车内骨干网络通信架构，为智能化汽车提供高速的网络通 信支持。 2025上海车展前夕，裕太微联合广汽集团发布了车规级千兆以太网TSN交换芯片——G-T01芯片。裕太 微车载事业部总经理郝世龙在接受21世纪经济报道专访时表示，车载高速有线通信有比较高的技术门 槛，需要在各种恶劣的情况下，包括不受温度、电磁、震动干扰，稳定、可靠地传输。 裕太微聚焦于高速有线通信芯片的研发和销售，此前在工业、消费类以太网领域已有技术积累，涉足车 载以太网通信并非从零起步，但也面临着挑战：车规级芯片的要求高于商规级、工规级——不仅要求数 据有效、可靠地传输，还对质量、研发体系有要求，芯片的质量、功能安全、信息安全也有很高的标 准。 展望未来，郝世龙颇为积极。他认为，随着国内合建产业链共识的形成、产品竞争力的提升，未来一到 两年内，车载以太网芯片市场有望爆发。"车载以太网技术因其高带宽、低延迟等优势，有望逐步替代 传统的总线技术，特别是在汽车智能化的应用领域，并有望逐步实现对整车现有车内通信技术的全面替 代 ...

它在社交媒体上也是争议最大的一家。有人质疑它的经过加速处理的视频，剪辑过于精美；也有人质疑 它的机器人并不比现在的机械臂、AGV或洗碗机做得更好。《财富》调研了一番，认为它夸大了自己 与宝马合作的价值，此前宣传"队伍"规模和"端到端操作"细节，与该汽车巨头所述实际情况之间差异巨 大。 美国对MAGA最积极的，可能是人形机器人。 从展示的视频来看，它们很少像中国的人形机器人那样善于跳舞跑步、施展拳脚，它们似乎都正经得 很，像学徒工一样，一门心思在工厂或家庭干活，展示的动作，多数也是操练与劳动有关的。它们时刻 准备着，去复兴美国制造业。波士顿动力的那些招牌式的翻滚腾挪动作、还有马斯克让擎天柱在灯光秀 上跳舞，都已经不入流。 FigureAI是步子迈得最大的一家。这家公司明确提出要在建立起人与机器人的混合生产方式之后，下一 步将通向制造业的终局：机器人制造机器人。它的量产计划已经提上日程，宣布已经设计出了人形机器 人生产线BotQ，即将年产12000个下一代人形机器人Figure 3，计划四年内产能达到年产10万个，还有 300万个执行器。在最近一次采访中，该公司创始人Brett Adcock称，正在从头开始垂直整 ...