业绩承压,资源整合优势提升长期竞争力 [Table_StockName] ——华润三九（000999）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 3 月 13 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现总营业收入 276.17 亿元（+11.63%）；归母净利润 33.68 亿元（+18.05%）。 4 月 29 日，公司发布 2025 年一季报。2025Q1，公司实现总营业收入 68.54 亿元（-6.04%）；归母净利润 12.70 亿元（-6.87%）。 投资要点: CHC：在去年流感高发高基数的情况下，今年一季度感冒品类终端的实 际动销情况相比较弱。公司感冒药，胃药，皮肤药保持平稳发展态势。 公司今年新上市一个 3.2 类新药 999 益气清肺颗粒，作为呼吸品类重 要补充，助力公司在呼吸感冒品类形成更有竞争壁垒的护城河。 处方药：公司不断提升处方药产品线学术价值和竞争力，并积极拥抱国 药业务的集采。公司一季度完成对天士力 28%的股权的收购，持续提升 行业整合优势。随着集采推进，昆药集团有望获取更多空白市场新增空 间。公司通过昆药渠道变革，三七产品 ...

卫光生物（ [Table_StockNameRptType] 002880） 公司点评 2024 年营收、利润双增长，扣非净利润增速亮眼 | [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-06 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 27.83 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 34.60/23.43 | | | 总股本（百万股） | | 227 | | 流通股本（百万股） | | 226 | | 流通股比例（%） | | 99.65 | | 总市值（亿元） | | 63 | ⚫[Table_Summary] 事件 2025 年 4 月 23 日，公司发布年度报告，2024 年公司实现营业收入12.03 亿元，同比+14.75%，实现归母净利润 2.54 亿元，同比+15.95%，扣 非归母净利润 2.64 亿元，同比+25.97%。 同天，公司发布 2025 年一季度报告，2025Q1 公司实现营业收入 2.25 亿元，同比-0.57%，实现归母净利润 0.44 亿元，同比-6. ...

汽车｜ 汽车零部件 轮胎销量持续增长，全球布局再下一城 | 预测指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(亿元) | 201.65 | 220.57 | 240.20 | 256.85 | 282.28 | | 净利润(亿元) | 13.90 | 17.52 | 20.21 | 22.86 | 25.23 | | 每股收益（元） | 0.95 | 1.20 | 1.38 | 1.56 | 1.72 | | 每股净资产（元） | 14.28 | 14.81 | 15.78 | 16.88 | 18.08 | | P/E | 14.99 | 11.89 | 10.31 | 9.11 | 8.26 | | P/B | 1.00 | 0.96 | 0.90 | 0.84 | 0.79 | 资料来源： iFinD ，财信证券 投资要点： 证券研究报告 公司点评 玲珑轮胎(601966.SH) 涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 玲珑轮胎 -20.00 -21.33 -34.50 汽车 ...

公司报告 | 年报点评报告 隆鑫通用（603766） 证券研究报告 一季度净利润超预期，看好自主高端品牌无极的加速成长 2024 年全年：1）实现营收 168.22 亿元，同比+28.74%；实现归母净利润 11.21 亿元，同比 +92.19%；实现扣非归母净利润 10.96 亿元，同比+70.78%。2）全年毛利率 17.59%，同比-0.95pct； 归母净利润率 6.67%，同比+2.2pct；扣非归母净利润率 6.51%，同比+1.6pct。3）期间费用率 为 7.28%，同比-1.73pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.63%、3.53%、3.05%、-0.94%， 同比分别变动-0.02、-0.91、-0.45、-0.35pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 46.04 亿元，同比+24.35%，环比+1.13%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比-207.36%，环比-28.04%；实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比-496.02%，环比-8.32%。 2）Q4 单季度毛利率 15.7%，同比-3.03pct，环比-1.94pct；归母净利润率 4.83%，同比+1 ...

公司报告 | 年报点评报告 应流股份（603308） 证券研究报告 一季度利润符合预期，两机叶片开启陡峭成长曲线 2024 年全年：1）实现营收 25.13 亿元，同比+4.21%；实现归母净利润 2.86 亿元，同比-5.57%； 实现扣非归母净利润 2.77 亿元，同比-1.09%。2）全年毛利率 34.24%，同比-1.93pct；归母净 利润率 11.39%，同比-1.18pct；扣非归母净利润率 11.02%，同比-0.59pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 6.03 亿元，同比-0.31%，环比-6.14%；实现归母净利润 0.6 亿 元，同比-0.14%，环比-20.43%；实现扣非归母净利润 0.57 亿元，同比-31.45%，环比-20.96%。 2）Q4 单季度毛利率 35.35%，同比+1.37pct，环比+2.39pct；归母净利润率 9.88%，同比+0.02pct， 环比-1.77pct；扣非归母净利润率 9.37%，同比-4.26pct，环比-1.76pct。 两机业务：战略协议密集签约，开启陡峭成长曲线。两机业务在手订单和销售收入实现双双 增长，公司累计已开发完成"两 ...

公司报告 | 年报点评报告 陕鼓动力（601369） 证券研究报告 一季度业绩符合预期，各业务板块稳步前进，分红率持续提升 2024 年全年：1）实现营收 102.77 亿元，同比+1.32%；实现归母净利润 10.42 亿元，同比+2.09%； 实现扣非归母净利润 9.5 亿元，同比+2.04%。2）全年毛利率 22.51%，同比+1.02pct；归母净 利润率 10.14%，同比+0.08pct；扣非归母净利润率 9.24%，同比+0.07pct。3）期间费用率为 9.18%，同比+1.28pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.31%、5.34%、4.05%、-2.52%， 同比分别变动-0.31、-0.28、+1.32、+0.55pct。 2024Q4 单季度：1）实现营收 29.88 亿元，同比+3.97%，环比+30.73%；实现归母净利润 3.75 亿元，同比+27.6%，环比+80.73%；实现扣非归母净利润 3.28 亿元，同比+26.03%，环比+73.94%。 2）Q4 单季度毛利率 21.66%，同比+4.98pct，环比-0.06pct；归母净利润率 12.57%，同比+2. ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 莱斯信息(688631)公司点评报告 2025 年 05 月 06 日 [Table_Summary] 事件： 公司于 2025 年 4 月 25 日收盘后发布《2024 年年度报告》、《2025 年第一 季度报告》。 点评： 2024 年经营业绩基本持平，民航空管与城市交管业务持续成长 2024 年，公司实现营业收入 16.10 亿元，同比下降 3.94%；实现归母净利 润 1.29 亿元，同比下降 2.31%；实现扣非归母净利润 1.06 亿元，同比下降 1.29%。分行业来看，民航空中交通管理业务实现营收 6.26 亿元，同比增 长 13.68%；城市道路交通管理业务实现营收 6.71 亿元，同比增长 33.47%； 城市治理业务实现营收 2.69 亿元，同比下降 47.31%；企业级信息化及其 他业务实现营收 0.40 亿元，同比下降 63.06%。2025 年第一季度，公司实 现营业收入 1.09 亿元，同比下降 55.53%；实现归母净利润-0.15 亿元，实 现扣非归母净利润-0.17 亿元。 持续引领空管国产化进程，拓宽机 ...

证券研究报告|中药Ⅱ [Table_Title] 核心产品稳健增长，进口牛黄有望提升公司 利润水平 [Table_StockName] ——片仔癀（600436）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 4 月 26 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现总营业收入 107.88 亿元（+7.25%）；实现归母净利润 29.77 亿元（+6.42%）。 4 月 30 日，公司发布 2025 年一季报。2025 年 Q1,公司实现总营业收入 31.42 亿元（-0.92%）；实现归母净利润 10.00 亿元（+2.59%）。 投资要点: 公司医药工业 2024 年和 2025Q1 收入分别为 56.63 亿元（+17.94%）和 18.74 亿元（+13.31%）；医药流通领域 2024 年和 2025Q1 收入分别为 40.84 亿元（-2.87%）和 10.14 亿元（-19.11%），受医保政策变化、消 费市场萎缩等叠加影响，医药流通业收入同比减少；化妆品 2024 年和 2025Q1 收入分别为 7.52 亿元（+6.41%）和 1.97 亿元 ...

公司报告 | 年报点评报告 仙鹤股份（603733） 证券研究报告 产销提升，25 年广西湖北加速投产 产品结构多元化发展，市占率稳步提升 ①24 年公司日用消费实现营业收入 48.33 亿元，同比增长 17.68%，量/价 分别同比+21.1%/-2.8%，毛利率 16.50%，同比增加 5.52pct；公司热敏收银 纸在国内市占率近 25%，热转印市占率超过 30%，同时积极扩大格拉辛离 型纸的生产规模以提升市场份额。 ②食品与医疗包装材料实现营业收入 18.59 亿元，同比增长 7.32%，量/价 分别同比+8.7%/-1.3%，毛利率 10.28%，同比增加 3.37pct；公司产品迎合 消费大众不断升级的消费理念，品种齐全，在行业具有龙头地位。 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 29.91 亿元，同比+35.4%，归母净利润 2.36 亿元，同比-12.1%， 扣非归母净利润 2.24 亿元，同比-5.5%； 24 年公司收入 102.74 亿元，同比+20.1%，归母净利润 10.04 亿元，同比 +51.2%，扣非归母净利润 9.33 亿元，同比+56.9%。 ...

证券研究报告：食品饮料|公司点评报告 发布时间：2025-05-06 股票投资评级 买入|维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 27.04 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.01 / 2.80 | | | 总市值/流通市值（亿元）108 / 76 | | | 52 周内最高/最低价 40.32 / 15.86 | | | 资产负债率(%) | 58.1% | | 市盈率 | 26.51 | | 第一大股东 | 章燎源 | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 个股表现 -34% -24% -14% -4% 6% 16% 26% 36% 46% 56% 66% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 三只松鼠 食品饮料 三只松鼠(300783) 年货节错期影响净利，分销渠道表现亮眼 ⚫ ...