证券研究报告 | 2024年03月06日 海底捞（06862.HK） 买入 开放加盟模式，扩张有望适度提速 核心观点 公司研究·财报点评 海底捞正式开放加盟，多元化公司扩张模式。公司3月4日发布公告，宣 社会服务·酒店餐饮 布将着手推进海底捞餐厅的加盟特许经营模式。公司认为，适时引入加 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 盟特许经营模式，将有助于实现进一步的适度扩张。加盟条件除去价值、 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 文化认同外，加盟商需要具备“多店发展的财务基础”及“地方物业资 S0980511040003 S0980513100003 源”、“企业管理能力”，同时已成立加盟事业部，制定加盟特许经营 证券分析师：张鲁 相关模式细节及商务合作流程，未来将通过严谨而系统化的标准探索新 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 商业模式。但加盟模式具体合作方式及后续加盟扩张节奏均仍待披露。 S0980521120002 加盟模式是连锁餐饮扩张的重要一环，2023年以 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业 [ Table_Main[海I Tnaf 底bol]e 捞_Ti（tle] 6 862） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 13.98 开放加盟模式，由效率转向适度扩张 2024.03.05 海 ——海底捞事件点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 刘越男(分析师) 庄子童(研究助理) 52周内股价区间（港元） 12.20-23.70 当前股本（百万股） 5,574 公 021-38677706 021-38032683 当前市值（百万港元） 77,925 司 liuyuenan@gtjas.com zhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880122050050 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 公司宣布着手推进海底捞加盟模式，以直营为主、适时引入加盟模式，进一步适度扩 国 海底捞 恒生指数 张，后期对于效率与规模的再平衡将更加关键。 香 3% 摘要： 港 -7% [T abl投e_S资um ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 海底捞（06862.HK） 推广加盟模式，打开多元扩张空间 2024 年 03月 05日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 39,097 31,039 41,410 48,332 52,826 证券分析师 李昱哲 同比 36.63% -20.61% 33.41% 16.72% 9.30% 执业证书：S0600522090007 归母净利润（百万元） -3,250 1,638 4,402 5,144 5,736 liyzh@dwzq.com.cn 同比 -1150.80% 150.42% 168.66% 16.86% 11.50% EPS-最新摊薄（元/股） -0.58 0.29 0.79 0.92 1.03 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） - 43 16 14 12 海底捞 恒生指数 [关Ta键bl词e_：Ta#g产] 能扩张 -2% -7% [Table_Sum ...

港股公司报告 | 公司点评 海底捞（06862） 证券研究报告 2024年02月27日 投资评级 23全年业绩不低于44亿符合预期，期待翻台稳健修复下的开店重启 行业 非必需性消费/旅游及 消闲设施 6个月评级 买入（维持评级） 公司发布正面盈利预告：23 年持续经营业务收入预计将不低于人民币 当前价格 14.34港元 414.0 亿元/yoy+33%，持续经营业务净利润不低于人民币 44.0 亿元 目标价格 港元 /yoy+169%，实现净利率10.6%、超19年全年水平（10.3%）。 基本数据 港股总股本(百万股) 5,574.00 公司收入及业绩的增长主要由于防疫政策优化及经济复苏，海底捞餐厅客 港股总市值(百万港元) 79,931.16 流量增加，公司经营表现好转，海底捞餐厅翻台率提升及营运效率改善。 每股净资产(港元) 1.81 资产负债率(%) 59.72 单23H2来看：23H2预计实现营收不低于225.1亿元/yoy+58%，净利 一 年内最高/最低(港元) 23.95/11.94 润不低于21.4亿元/yoy+12%，净利率9.5%。公司23H1若剔除汇兑收 作者 益，经营性业绩 20.7 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 海底捞（06862.HK） 2023 年业绩预告点评：盈利符合预期，期待 2024 年 02月 22日 扩张新周期 证券分析师 孙瑜 买入（维持） 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 证券分析师 李昱哲 执业证书：S0600522090007 营业总收入（百万元） 39,097 31,039 41,410 48,332 52,826 liyzh@dwzq.com.cn 同比 36.63% -20.61% 33.41% 16.72% 9.30% 归母净利润（百万元） -3,250 1,638 4,402 5,144 5,736 股价走势 同比 -1150.80% 150.42% 168.66% 16.86% 11.50% 海底捞 恒生指数 EPS-最新摊薄（元/股） -0.58 0.29 0.79 0.92 1.03 24% P/E（现价&最新摊薄） -22 43 16 14 12 18% 12% 6% [关Ta ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Haidilao, with a target price of 14.06 HKD [3]. Core Views - Haidilao's 2023 revenue is expected to be no less than 41.4 billion RMB, representing a year-on-year growth of at least 33.3%, driven by increased customer flow and improved operational performance due to reduced pandemic disruptions [1]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be no less than 4.4 billion RMB, reflecting a year-on-year increase of at least 168.79%, primarily due to improved table turnover rates and operational efficiency [1]. - The company is focusing on optimizing its existing store operations rather than aggressive expansion, with only 12 new stores opened in 2023 compared to 28 in 2022 [2]. - Haidilao is exploring new business avenues through sub-brands and personalized stores, such as the budget-friendly "Hailao" and high-end bistro "Youjishan," as well as specialized hotpot stores targeting specific consumer scenarios [2]. - The report suggests that Haidilao's internal reforms and post-pandemic recovery in dine-in traffic could lead to a gradual return to stable operations, enhancing performance elasticity [2]. Financial Summary - Expected revenue for 2023 is 41,569 million RMB, with a growth rate of 33.9% [3]. - Projected net profit for 2023 is 4,421 million RMB, with a growth rate of 169.8% [3]. - Earnings per share (EPS) is forecasted to be 0.79 RMB for 2023, with a PE ratio of 16 [3]. - The company anticipates achieving net profits of 5,370 million RMB and 6,093 million RMB for 2024 and 2025, respectively, with corresponding PE ratios of 13 and 12 [3].

证券研究报告 | 2024年02月22日 海底捞（06862.HK） 买入 经营延续稳健表现，关注新业态孵化与开店积极信号 核心观点 公司研究·财报点评 2023年预计实现净利润超44亿元，符合我们预期。2023年，公司预计实 社会服务·酒店餐饮 现持续经营业务收入超414.0亿元，同比增长超33.3%；预计实现持续 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 经营业务净利润44.0亿元，同比增长超168.5%，经营表现与我们前期 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 预测（净利润为45.5亿元）大致符合我们预测。2023H2，公司预计实 S0980511040003 S0980513100003 现持续经营业务收入不低于224.4亿元，同比增超57.7%；预计实现持 证券分析师：张鲁 续经营业务净利润21.4亿元，同比增长超12.5%。 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 2023下半年净利率边际略有走低，预计系翻人工成本占比提升所致。2023H2 S09805211 ...

2024年2月21日 公司研究 翻台率持续改善，24 年或重启开店计划 ——海底捞（6862.HK）2023 年业绩预告点评 要点 买入（维持） 当 前价：14.06港元 事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年持续经营业务收入不低于414 亿元，同比增长不低于33.3%；预计持续经营业务净利润不低于44亿元，同比 增长不低于168.3%。其中，公司预计23H2持续经营业务收入不低于225亿元， 作者 同比增长不低于41.7%；预计持续经营业务净利润不低于21.4亿元，同比增长 分析师：陈彦彤 不低于36.8%。 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 23H2客流改善带动收入增长提速。公司预计23H2持续经营业务收入不低于225 chenyt@ebscn.com 亿元，同比增长不低于41.7%，收入增速环比改善，主要系随着针对新冠疫情 分析师：汪航宇 的管控措施优化及经济复苏，海底捞餐厅客流量增加，经营表现好转。23H2公 执业证书编号：S0930523070002 司整体表现出客单价下降、客流回升的趋势。23H2公司翻台率持续好转，23Q4 021-52523174 ...

HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING LTD. 海 底 撈 國 際 控 股 有 限 公 司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （於開曼群島註冊成立的有限公司） Stock Code 股份代號 : 6862 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING LTD. 海 底 撈 國 際 控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6862） 截至2023年6月30日止六個月的中期業績公告 海底撈國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公 司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2023年6月30日止六個月（「報告期」）的未經 審核綜合業績，連同2022年同期的比較數字。 本公告內的「我們」指本公司，倘文義另有所指，指本集團。 財務摘要 來自持續經營業務 截至6月30日止六個月 2023年 2022年 （人民幣千元）（人民幣千元） （經重述） ...