Core Viewpoint - Atour, known as the "hotpot of the hotel industry," has shown remarkable growth with significant revenue and profit increases, but faces challenges in maintaining its competitive edge and brand positioning in a crowded market [1][2]. Financial Performance - In 2023, Atour achieved revenue of 4.666 billion yuan, a year-on-year increase of 106.2% [1]. - Adjusted net profit reached 903 million yuan, up 248.3% year-on-year [1]. - Adjusted EBITDA was 1.207 billion yuan, reflecting a growth of 184.3% [1]. Expansion and Membership - As of December 31, 2023, Atour expanded its store count to 1,210, joining the ranks of major hotel chains [1]. - The number of registered members reached 63 million, a significant figure for a mid-to-high-end hotel brand [1]. Market Positioning - Atour is perceived as a product of consumer downgrade rather than upgrade, attracting former high-end hotel guests seeking more affordable options [2]. - The hotel’s service model, likened to that of hotpot restaurants, emphasizes customer experience with unique offerings such as extended check-out times and complimentary services [2]. Retail Business - Atour operates a retail segment contributing 972 million yuan in revenue for the fiscal year 2023, with 412 million yuan from the fourth quarter alone [4]. - The retail business includes three brands: Atour Planet, Sahe, and Z2GO&CO., focusing on products related to the hotel experience [4]. Competitive Landscape - Atour faces stiff competition from established brands like Hanting, Hilton, and others, which complicates its growth strategy [6]. - The hotel industry is experiencing a supply glut, leading to intense competition and necessitating innovative strategies to attract customers [4][6]. Pricing and Brand Perception - The average daily rate (ADR) for Atour hotels in Q4 2023 was 438 yuan, recovering to 103.6% of 2019 levels [6]. - There are concerns that aggressive pricing strategies to maintain occupancy may dilute brand quality and attract less desirable clientele [7]. Brand Structure and Recognition - Atour's brand portfolio includes multiple sub-brands, but there is confusion among customers regarding the distinctions between them [8]. - Despite challenges, Atour remains one of the most talked-about hotel brands in the past decade, indicating a strong market presence [8].

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 海底捞（6862）公司半年报 2024年03月29日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 2H23 收入增 42%，翻台趋势向好 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le8_日S收to盘ck价In（fo港] 币） 17.66 投资要点： 52周股价波动（港币） 11.94-23.95 公司发布2H23业绩公告。2H23收入225.7亿元，同比增长42.1%；归母净利 总股本/流通A股（亿股） 55.74/55.74 总市值/流通市值（亿港币） 984/984 润 22.4 亿元，同比增长 43.2%，符合此前预告区间；归母净利率为 9.9%，同 相关研究 比增加 0.1pct，环比减少 2.0pct。经营业绩亮眼主因：①疫情管控措施取消， [《Ta1Hb2le3_盈R利ep能o力rt显In著fo提] 升，精细化管理提效》 经济复苏，餐厅客流量增加；②优化组织架构和精细化管理门店显著改善餐厅 运营。公司预期派息40.5亿（派息率90%），对应股息率约4.6%。 2023.09.14 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 消费者服务 2024年03月29日 海 底捞（06862.HK）2023 年报点评 推 荐 （维持） 目标价：21.22港元 派息超预期，稳健增长，多种模式并行 当前价：17.66港元 事项： 华创证券研究所  海底捞公布2023年业绩，期内收入414.53亿元（yoy+33.6%），归母净利44.99 证券分析师：王薇娜 亿元(yoy+175%)，主要得益于收入恢复和精细化运营带来的成本节省。净利润 率 10.8%（23H1 为 12%）。大额派息，预计 23 年派发每股 0.824 港币（共计 电话：010-66500993 股息40.504亿元，占净利润90%） 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编 号：S0360517040002 评论：  放缓开店，保持少而精开店节奏。2023年新开9家店，26家前期关停店恢复 公司基本数据 营业，同时关闭32家表现不佳门店，截至2023年末，公司共经营1374家海 总股本(万股) 557400 底捞餐厅（23H1为1382家），1351家位于大陆地区，23家位于港澳台地区。 已上市流通股(万股) 557400  ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业 [ Table_Main[海I Tnaf 底bol]e 捞_Ti（tle] 6 862） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 16.86 分红首次达 90%，引入加盟适度扩张 2024.03.28 海 ——海底捞2023 年业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 刘越男(分析师) 庄子童(研究助理) 52周内股价区间（港元） 12.20-23.70 当前股本（百万股） 5,574 公 021-38677706 021-38032683 当前市值（百万港元） 93,978 司 liuyuenan@gtjas.com zhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880122050050 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司分红率首次达到 90%，对应 2023 年约 4.7%股息率，餐饮企业在中期可选消费 海底捞 恒生指数 估值承压下，逐步转向更稳定回报品种，提升基础配置的吸引力。 香 20% ...

火锅、卤味、茶饮财报出炉，有人欢喜有人愁 每年的3月，各大上市公司纷纷发布财报数据。 3月26日，海底捞财报出炉，公告显示，截至2023年12月31日，海底捞整体收入414.53亿元人民币，同比增长33.6%，年内溢利（年度盈余）为44.95亿元人民币，同比增长约174.6%。 海底捞又赚钱了。不过，海底捞赚钱咱不眼红，人家一直折腾，哪热往哪去，哪赚钱往哪凑，一会儿去演唱会，一会儿又跳科目三。 忍人不能忍，能人所不能，格局拉大，豁得出去，一般企业还真达不到这程度。 ◎一起摇摆 同为上市企业的九毛九，前不久发布财报，2023年，九毛九收入约为59.86亿元，同比增长49.4%；净利润4.53亿元，同比增长超800%，与2021年相比，增幅达33.2%。 其中，“老网红”太二酸菜鱼的收入占比达74.8%，较2022年的77.6%有所下降；“新网红”怂火锅的收入占比则从6.5%上升至13.5%，贡献仅次于太二。 巧的是，海底捞和九毛九，也都在2024年松了口，宣布开放加盟。 虽然火锅赛道热辣滚烫，但很多品牌的日子并不好过，像呷哺呷哺，自老将贺光启重挂帅印、执掌呷哺以来，已经连续亏损三年。 3月初，呷哺发布202 ...

2024年3月28日 公司研究 经营效率持续提升，分红比例大幅增加 ——海底捞（6862.HK）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 事件：海底捞发布2023年年报。23年实现营业收入414.5亿元，同比+33.6%；归 当前价：17.02港元 母净利润45亿元，同比+227.3%。其中，23H2实现营业收入225.7亿元，同比 +42.1%；归母净利润22.4亿元，同比+72.2%。 作者 翻台率显著改善，23年客单价下滑后，现已逐步企稳。 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 随着线下消费场景的恢复，消费者外出就餐频次增加，以及公司积极采取各项措施 021-52523689 （营销方面：23年5月部分门店开始进行演唱会引流活动，在演唱会结束后安排大 chenyt@ebscn.com 巴接送顾客；23年11月海底捞员工以“科目三”舞蹈的形式与客户互动，视频快 速在社交媒体上传播，为门店增加了客流；产品方面：公司持续推动菜品创新升级， 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 23年推出了29款全国性新品，升级了13款全国性菜品，不断增强产品吸引力）， 021-52 ...

证券研究报告 | 2024年03月28日 海底捞（06862.HK）—2023 年业绩点评 买入 下半年翻台率继续回暖，2023 年分红比例提升至 90% 核心观点 公司研究·财报点评 2023年实现归母净利润44.99亿元，符合预期。2023年，公司实现收入 社会服务·酒店餐饮 414.53亿元/+33.6%；实现归母净利润44.99亿元/+227.3%，与正面盈 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 利预告基本一致，归母净利润率10.9%/+7pct。2023H2，公司实现收入 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 225.67亿元/+42.1%；实现归母净利润22.41亿元/+72.2%。 S0980511040003 S0980513100003 2023下半年翻台显著回暖，同店翻台率达3.9次。2023年，公司整体翻台 证券分析师：张鲁 010-88005377 率为3.8次/+0.8次，2023H1整体翻台率3.4次，下半年翻台率继续回 zhanglu5@guosen.com.cn 升。 ...

海底捞（6862.HK）2023年全年业绩公告点评 归母净利率优化明显，24 年引入加盟模式探寻新成长点 2024年03月28日 ➢ 海底捞发布2023年全年业绩公告，23年预计派发股息约40.50亿元。1） 推荐 维持评级 聚焦营业收入及净利润表现，2023年，公司收入414.53亿元/同比+33.55%， 其中餐厅经营收入 396.13 亿元/同比+36.19%；除税前利润 58.33 亿元/同比 当前价格： 16.86港元 +175.45%，归母净利润44.99亿元/同比+174.59%；基本每股盈利0.83元/同 比+176.67%；归母净利率 10.85%/同比+5.57pcts。23 年下半年营收 225.67 亿元/同比+42.08%，税前利润30.19亿元/同比+57.62%，归母净利润22.40亿 元/同比+43.13%。2）分业务来看，2023 年，海底捞餐厅经营收入 392.67 亿 [Table_Author] 元/同比+35.67%，外卖业务收入10.41亿元/同比-18.64%，调味品及食材销售 收入7.89亿元/同比+19.10%，其他餐厅经营收入3.46亿元/同比+139.79 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING LTD. 海 底 撈 國 際 控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6862） 截至2023年12月31日止年度的全年業績公告 海底撈國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公 司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2023年12月31日止年度（「報告期」）的經審 核綜合業績，連同2022年的經審核比較數字。業績已經本公司審計委員會（「審計 委員會」）審閱。 本公告內的「我們」指本公司，倘文義另有所指，指本集團。本公告所載若干金額 及百分比數字已作約整調整，或已約整至小數點後一位或兩位數。任何表格、圖 表或其他地方所示總額與當中所列數額總和之間的任何差異乃因約整所致。 ...

A股研究报告|2024年3月19日 引入加盟特许经营模式，公司门店规模有望进一步提升 —海底捞（06862.HK）投资价值分析报告 ⚫ 群众基础良好，预计2024年火锅行业市场规模将超5500亿元 由于强社交属性、食材及口味的多样性，火锅是我国最受欢迎的外出就 公司投资评级 餐选择，在我国餐饮行业中占据较大比重。根据红餐大数据，火锅门店 推荐（首次） 在新一线城市分布最多，占比 23.1%，在二线及以上城市门店数占比达 到 49.1%，近几年随着三线及以下城市消费能力提升，三线及以下城市 火锅门店同步增长。据路过网络数据，2023年以来，受益于出行恢复， 公司深度报告 线下门店客流恢复，以及品牌推出外卖、自提、自热火锅等多种服务， 2023年火锅市场恢复增长，预计市场规模有望超过5000亿元，按5%增 华通证券国际有限公司研究部 幅计算，预计2024年火锅行业市场规模将超5500亿元。 ⚫ 海底捞品牌知名度高，创新产品和服务下公司翻台率有所提升 社会服务行业组 服务是海底捞能够在餐饮市场脱颖而出的关键，近几年，海底捞餐厅多 SFC:AAK004 次以创新服务及创新菜品进入消费者视野，带动餐厅翻台率提升。目前， ...