证券研究报告 公用事业|电力 首次覆盖报告 2024年5月12日 国电电力 (600795.SH) 增持 ——火水风光协同发展的综合性平台 业绩稳健去周期化 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师  国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台， 刘晓宁 国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集 团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风 联系人 光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、 刘晓宁 光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com  整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大 渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公 ...

证券研究报告 公用事业|电力 首次覆盖报告 2024年5月12日 国电电力 (600795.SH) 增持 ——火水风光协同发展的综合性平台 业绩稳健去周期化 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师  国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台， 刘晓宁 国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集 团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风 联系人 光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、 刘晓宁 光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com  整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大 渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公 ...

火电 国电电力（600795.SH） 增持-A(首次) 盈利显著提升，水电和新能源潜力大 2024年5月10日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年一季报：报告期内公司实现营业收入455.55亿元，同 比-0.13%；归母净利润17.85亿元，同比+88.62%；扣非后归母净利润17.36 亿元，同比+89.80%；加权平均ROE为3.59%，同比增加1.52个百分点，对 联营、合营实现投资收益4.53亿元，同比增加5.49亿元。 事件点评  一季度业绩实现快速增长，整体符合预期；收入端稳中微降系上网电价 略承压，利润端高增系成本端改善、投资收益超预期增长及保德神东破产移 市场数据：2024年5月9日 交后不再纳入合并报表。 收盘价（元）： 5.15  火电稳健，光伏上网电量高增。24年一季度公司合并报表口径发电量实 年内最高/最低（元）： 5.39/3.30 现1062.44亿千瓦时，同比+4.98%；上网电量实现1006.9 亿千瓦时，同比 流通A股/总股本（亿）： 178.36/178.36 +5.02%。其中，火电、水电、风电、光伏上网电量分别实现860.23、 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 公用事业 2024 年 04 月 29 日 国电电力 (600795) ——电价表现超预期 双江口可提升大渡河发电能力 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： 事件：公司发布 2024 年一季度财务报告，1Q24 公司实现营业收入 455.55 亿元，同比微 降-0.13%，归属于上市公司股东的净利润 17.85 亿元，同比增长 88.62%，业绩略超我们 的预期。 电价基本持稳，煤价回落带来盈利能力提升。公司在煤炭保供及长协煤履约等方面具备显 著优势，存量火电机组质量优质，燃煤成本低于行业平均水平。1Q24 公司火电上网发电 量为 860.23 亿千瓦时，同比上升 4.24%，火电装机容量为 7257.40 万千瓦，同比增加 1.66%。根据 Wind 数据，秦皇岛 5500 大卡动力末煤 1Q24 均价达 901.74 元/吨，同比 1Q23 的 1128.91 元/吨下降 20%。在成本端大幅下降的背景下，公司一季度平均上网电 价为 455.58 元/千千瓦时，同比下降 1.62%，基本保持稳定。预计成本端降幅大于电价降 幅，1Q24 公司煤电盈利 ...

北京办公室通讯地址：北京市朝阳区北辰东路八号汇宾大厦 A 座六层 Add：F6/A, North Star Huibin Plaza, No.8 Beichen East Road, Chaoyang District, Beijing 100101 , China 电话 T：+8610 6184 8000 传真 F：+8610 6184 8008 网址 www.tiantailaw.com 北京天驰君泰律师事务所 关于国电电力发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 天驰君泰顾 602-202401 号 致：国电电力发展股份有限公司 北京天驰君泰律师事务所（以下简称"本所"）接受国电电力发 展股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师对公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）的合法性进行见证并 出具法律意见书（以下简称"本法律意见"）。 本法律意见根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会 规则》"）等现行有效的法律、法规、规范性文件 ...

证券代码：600795 证券简称：国电电力 公告编号：临 2024- 15 国电电力发展股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 (二)股东大会召开的地点：北京市朝阳区安慧北里安园 19 号楼 公司会议室 (三)出席会议的普通股股东及其持有股份情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 267 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 10,383,427,024 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有 | | | 表决权股份总数的比例（%） | 58.2173 | (四)本次会议由公司董事会召集，会议采取现场投票与网络投票 相结合的方式，会议的召开符合《公司法》及其他有关法律法规和《公 司章程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1.公司在任董事 9 人，出席 9 人； 2.公司在任监事 3 人，出席 3 人； 3.公司高管列席会议。 一、会议召开 ...

公司报告 | 季报点评 国电电力（600795） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 一季度业绩同比高增89%，装机持续扩张可期 行业 公用事业/电力 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 5.26元 事件：公司发布2024年一季报。2024年一季度公司实现营收455.55亿元， 目标价格 元 同比下降-0.13%；实现归母净利润17.85亿元，同比增长88.62%。 基本数据 点评： A股总股本(百万股) 17,835.62 量增而价降，一季度营收同比基本持平 流通A股股本(百万股) 17,835.62 电量方面，一季度公司完成发电量 1062.44 亿千瓦时，上网电量 1006.90 A股总市值(百万元) 93,815.36 亿千瓦时，分别增长4.98%和5.02%。分电源来看，火电一季度完成上网电 流通A股市值(百万元) 93,815.36 量860.23亿千瓦时，同比增长4.24%；水电完成上网电量77.28亿千瓦时， 每股净资产(元) 2.85 同比下降 3.22%，或系来水较弱；受益于装机增长带动，风、光分别同比 资产负债率(%) 73.47 增长12%、136%。电价方面，一季度 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5]. Core Views - The company's power generation business is expected to maintain steady growth due to stable electricity prices and robust demand, despite a slight decline in overall revenue due to the impact of the Chahasu coal mine's closure [4][5]. - The company reported a net profit of 1.785 billion yuan for Q1 2024, representing a year-on-year increase of 88.62%, driven by the recovery in thermal power performance and significant growth in investment income [3][5]. - The company has signed an agreement to sell the Chahasu coal mine, which will further reduce the negative impact on profits moving forward [4][5]. Summary by Sections Revenue and Profitability - In Q1 2024, the company achieved operating revenue of 45.555 billion yuan, a slight decrease of 0.13% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders reached 1.785 billion yuan, up 88.62% year-on-year [3][4]. - The average on-grid electricity price was 0.45558 yuan/kWh, showing a minor decline of 1.62% year-on-year [4]. Power Generation Performance - The company completed a total on-grid electricity generation of 1006.90 billion kWh in Q1 2024, with thermal power contributing 860.23 billion kWh, a year-on-year increase of 4.24% [4]. - The growth in electricity generation was primarily driven by increased demand in regions such as Inner Mongolia, Anhui, and Fujian [4]. Cost and Investment - The coal supply and demand situation has eased, leading to a continued decline in coal prices, which is expected to enhance the profitability of the company's thermal power assets [5]. - The company reported investment income of 0.775 billion yuan in Q1 2024, a significant increase from a loss of 0.12 billion yuan in the same period last year [5]. Future Growth Potential - The company added 635,100 kW of new renewable energy capacity in Q1 2024, bringing the total installed capacity to 18.47 million kW [5]. - The company has a strong pipeline of renewable energy projects, with 16.74 million kW of construction indicators obtained in 2023 [5].

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨国电电力（ ） 600795.SH [电Ta力b经le_营T稳itle步] 改善，一季度业绩展望积极 报告要点 [火Ta电bl方e_面Su，m在m电ar量y]端维持稳定增长叠加成本逐步回落影响下，公司一季度火电板块经营业绩将 延续改善趋势。虽然一季度水电上网电量同比降低3.22%，但在装机规模扩张的带动下，新能 源上网电量实现高速增长，公司清洁能源板块上网电量整体实现同比9.9%的增长，为公司一季 度业绩的稳健表现提供重要补充。整体来看，虽然煤炭业务相关收益或将有所收窄，但在主业 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[国ITnaf 电bol]e 电_Ti力tle]( 600795) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 投资收益拉动业绩，电量稳步增长 目标价格： 6.50 上次预测： 6.50 公 国电电力 2024年一季报点评 当前价格： 4.98 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.27 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 3.3 84 8- ,5 8. 23 14 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 17,836/17,836 流通 B股/H ...