Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company achieved steady growth in annual performance, with operating income of 8.98 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 9.6%, and a net profit of 2.50 billion yuan, up 6.7% year-on-year [2] - The company is actively expanding its international market presence, with overseas revenue reaching 1.93 billion yuan, a 10.0% increase year-on-year [2] - The company is diversifying its product offerings, with significant growth in non-excavator hydraulic products, despite a decline in excavator-related product sales due to industry downturns [2] Summary by Sections Annual Performance - In 2023, the company reported operating income of 89.8 billion yuan, a 9.6% increase year-on-year, and a net profit of 25.0 billion yuan, a 6.7% increase year-on-year [2] - The operating cash flow was 26.8 billion yuan, up 29.7% year-on-year, with a comprehensive gross margin of 41.9%, an increase of 1.3 percentage points [2] - The net profit margin was 27.9%, down 0.8 percentage points due to rising sales and management expense ratios [2] Product Performance - Hydraulic cylinders generated revenue of 46.9 billion yuan, a 2.4% increase year-on-year, while hydraulic pumps and valves saw revenue of 32.7 billion yuan, an 18.6% increase [2] - The company is focusing on electric drive technology, with initial construction of linear drive projects completed and electric cylinder applications developed for high-altitude work platforms [2] International Market Expansion - Domestic revenue was 70.0 billion yuan, a 9.1% increase year-on-year, while overseas revenue was 19.3 billion yuan, a 10.0% increase year-on-year [2] - The company is establishing a hydraulic component production base in Mexico, expected to begin trial production in Q2 2024, and has set up subsidiaries in Singapore and Brazil to enhance its global service network [2] Future Earnings Forecast - The company has adjusted its net profit forecasts for 2024 and 2025 down by 13.6% and 13.2% to 28.5 billion yuan and 33.8 billion yuan, respectively, while introducing a 2026 forecast of 39.7 billion yuan [2] - Corresponding EPS for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 2.13 yuan, 2.52 yuan, and 2.96 yuan, respectively [2]

[Table_Page] 季报点评|机械设备 证券研究报告 [恒Table_立Title] 液压（601100.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 51.24元 业绩符合预期，新产品稳步推进 合理价值 60.23元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24  业绩符合预期，利润率稳健。公司发布了23年年报及24年一季报。 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 公司 23 年全年实现归母净利润 25 亿元，符合市场预期。24Q1 公司 实现收入23.6亿元，同比下降2.7%；实现归母净利润6.0亿元，同比 9% 下降 3.8%，收入与利润表现均超市场预期。盈利能力端，24Q1 公司 2% 毛利率与净利率较同期基本持平，保持稳健的盈利能力。 -5%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24  挖机结构波动产生小幅影响，非挖产品保持景气。挖机在23年内销下 -12% 滑较多，且 24Q1 结构端更趋于小挖，公司 24Q1 收入侧小幅承压符 -19% 合预期。23年公司的中大挖油缸、非标油缸及泵 ...

M N 24 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Jiangsu Hengli (601100 CH) 4Q23 & 1Q24 earnings not exciting; but more positive drivers to come Target Price RMB64.00 Hengli’s net profit in 2023 was +7% YoY to RMB2.5bn, which is -5%/+3% versus (Previous TP RMB83.00) our/consensus estimates. Net profit in 1Q24 dropped 4% YoY to RMB602mn, Up/Downside 24.9% due to weak demand for excavators’ hydraulic components and an increased Current Price RMB51.24 expense ratio. We trim o ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月23日 [Table_invest] [恒Tabl立e_N液ewT压itle] （601100）：线性驱动器和海外 买入（维持） 公 项目稳步推进，下游承压难阻公司成长 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [证Ta券b分le析_A师u thors] [table_main] 投资要点 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn ➢ 事件：公司2023年实现营收89.85亿元，同比增长9.61%；归母净利润达24.99亿元，同比 机 联系人 增长6.66%，业绩符合预期；经营活动现金流26.77亿元，同比增长29.73%；净资产收益 械 商俭 设 shangjian@longone.com.cn 率为18.69%；2023年度利润分配预案，每10股派发现金红利7元，共计派发现金9.39亿元； 2024第一季度实现营收23.62亿元，同比下降2.7%；归母净利润6.02亿，同比下降3.77%。 备 [数Ta据b日le_期co minfo] 2024/04/23 收盘价 51.24 ➢ 下游需求承压难 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 恒立液压（601100） 2023 年报及 2024 年一季报点评：业绩符合 2024 年 04月 23日 预期，海外工厂及丝杠项目投产在即 证券分析师 周尔双 买入（维持） 执业证书：S0600515110002 021-60199784 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 营业总收入（百万元） 8,197 8,985 9,567 11,406 13,632 执业证书：S0600522090004 同比（%） (11.95) 9.61 6.48 19.22 19.52 luoyue@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 2,343 2,499 2,649 3,345 4,027 研究助理 韦译捷 同比（%） (13.03) 6.66 6.02 26.26 20.39 执业证书：S0600122080061 EPS-最新摊薄（元/股） 1.75 1.86 1.98 2.49 3.00 weiyj@dwzq.com.cn P/E（现价 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 恒立液压(601100) │ 行 业： 机械设备/工程机械 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 51.24元 年 看好公司多元化产品逐步放量 目标价格： 62.10元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，公司 2023 年实现营收 89.85 亿 总股本/流通股本(百万股) 1,340.82/1,340.82 元，同比增长9.61%；实现归母净利润24.99亿元，同比增长6.66%。公司 流通A股市值(百万元) 68,703.67 2024Q1实现营收23.62亿元，同比下降2.70 %；实现归母净利润 6.02 亿 每股净资产(元) 11.20 元，同比下降3.77%。 资产负债率(%) 18.90 ➢ 23年主要板块营收均实现增长，液压油缸、配件产品毛利率提升 一年内最高/最低(元) 73.33/47.41 分产品看，2023 年公司液压油缸/液压泵阀/液压系统/配件及铸件分别收 入46.9/32.7/2.9/6.7亿元，分别同比+2.37%/+18.64%/+15.09%/+17.13%。 股价相 ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for Hengli Hydraulic (601100) with a target price of **68.48 CNY** [1][4] - The previous target price was **75.24 CNY**, and the current price is **52.93 CNY** [1] Core Views - The company's performance in 2023 and Q1 2024 met expectations, with steady growth in non-standard oil cylinder products and rapid progress in screw products, which are expected to open further growth opportunities [1] - The company's revenue in 2023 reached **8.985 billion CNY**, a year-on-year increase of **9.6%**, with net profit of **2.499 billion CNY**, up **6.7%** [1] - In Q1 2024, the company achieved revenue of **2.362 billion CNY** and net profit of **602 million CNY**, showing a slight decline compared to the previous year [1] - The company's gross margin and net profit margin in 2023 were **41.9%** and **27.8%**, respectively, with stable profitability and excellent cost control [1] - The company's overseas strategy is progressing well, with a hydraulic component production base in Mexico expected to start trial production in Q2 2024, and subsidiaries in Singapore and Brazil contributing to global expansion [1] Financial Summary - The report forecasts revenue for 2024E, 2025E, and 2026E to be **10.175 billion CNY**, **11.888 billion CNY**, and **14.052 billion CNY**, respectively [1][3] - Net profit is expected to grow to **2.870 billion CNY** in 2024E, **3.409 billion CNY** in 2025E, and **3.874 billion CNY** in 2026E [1][3] - EPS for 2024E, 2025E, and 2026E is projected to be **2.14 CNY**, **2.54 CNY**, and **2.89 CNY**, respectively [1][3] - The company's operating profit margin is expected to increase from **27.2%** in 2023A to **28.4%** in 2024E and **29.8%** in 2025E [1][3] Valuation and Peer Comparison - The report uses a PE-based valuation method, assigning a **32x PE** for 2024E, higher than the peer average of **27.0x**, reflecting the company's leading position in the hydraulic industry and its growth potential from new products and overseas markets [4][5] - Comparable companies include Yantai Eddie Precision Machinery, Changling Hydraulic, Best Precision Industrial, and Inovance Technology, with Hengli Hydraulic's 2024E PE of **24.73x** being lower than the peer average of **27.0x** [4][5] Industry and Market Position - Hengli Hydraulic is a leading company in the hydraulic components industry, with a diversified product portfolio including high-pressure oil cylinders, hydraulic pumps, valves, and systems [2] - The company's global strategy is expanding, with significant growth in overseas markets, particularly in high-machinery and agricultural machinery sectors [1] - The company's screw and guide rail products are expected to contribute to future growth, with trial production of samples starting in Q1 2024 [1]

证券代码：601100 证券简称：恒立液压 公告编号：临2024-011 江苏恒立液压股份有限公司 关于《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 的专项审计报告》的更正公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 本公司于 2024 年 4 月 23 日在上海证券交易所网站披露了由容诚会计师事 务所（特殊普通合伙）出具的《关于江苏恒立液压股份有限公司非经营性资金占 用及其他关联资金往来情况专项说明》（容诚专字[2024]200Z0150 号）。 除上述更正内容外，《2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 表》的其他内容不变。根据上述更正事项，容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 重新出具了《关于江苏恒立液压股份有限公司非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况专项说明》（容诚专字[2024]200Z0150 号）。以上重新出具的的文件详 见在上海证券交易所网站披露的《关于江苏恒立液压股份有限公司非经营性资金 占用及其他关联资金往来情况汇总表的专项审计报告（更正版）》。 | | 无锡恒明液 | 控股股东、 ...

关于江苏恒立液压股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告（更正版） 目 录 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 审计单位：江苏恒立液压股份有限公司 联系电话：0519-86163673 RSM 容诚 非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况专项说明 江苏恒立液压股份有限公司 容诚专字[2024]200Z0150 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙 骑 缝 章 (3) 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"空部会计师行业竞争计报告是否由具有执业许可的会计师事务所出现, | 序号 内容 | 页码 | | --- | --- | | 1 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项说明 | 1-2 | 2 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 3 关于江苏恒立液压股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项 容诚专字[2024]200Z0150 号 江苏恒立液压股份有限公司全体股东: 我们接受委托,依据中国注册会计师审计准则审计了江苏恒立液压股份有限 公司(以下简称恒立液压公 ...

恒立液压（601100.SH）2023年年报及2024年一季报点评 “国际化+新品”进展顺利，收入增速优于行业 2024年04月23日 ➢ 事件：公司披露2023年年报与2024年一季报，2023年实现营收89.9亿 推荐 维持评级 元，yoy+9.6%；归母净利润25.0亿元，yoy+6.7%；2023年Q4实现营收26.4 当前价格： 52.93元 亿元，yoy+16.0%，归母净利润7.5亿元，yoy+25.6%；2024年Q1实现营收 23.6亿元，yoy-2.7%；归母净利润6.0亿，yoy-3.77%。 [Table_Author] ➢ 收入增速明显好于行业。2023年、2024Q1我国挖掘机销量分别为19.50、 5.00万台，yoy-25.4%、-13.1%，期间公司营收同比分别为+9.6%、-2.7%，显 著好于行业。主要原因系公司多元化战略贡献增量，针对非工程机械行业开发的 新产品放量明显。从销量来看，23年挖机专用油缸销售60.83万只，yoy-3.35%； 非挖油缸销售23.77万只，yoy+16.06%；挖机泵销售10.32万只，yoy-5.41%； 挖机阀销售7.42万只，yoy- ...