证券研究报告·公司点评报告·基础建设 中国中铁（601390） 2024 年一季报点评：营收增速小幅承压，境 2024 年 05月 04日 外订单表现良好 证券分析师 黄诗涛 买入（维持） 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 房大磊 营业总收入（百万元） 1,154,358 1,263,475 1,357,771 1,468,668 1,581,310 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 同比（%） 7.56 9.45 7.46 8.17 7.67 证券分析师 石峰源 归母净利润（百万元） 31,273 33,483 35,161 39,586 43,110 执业证书：S0600521120001 同比（%） 13.24 7.07 5.01 12.59 8.90 shify@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 1.26 1.35 1.42 1.60 1.74 研究助理 杨晓曦 P/ ...

[Table_Page] 季报点评|基础建设 证券研究报告 [中Table_国Title] 中铁(601390.SH/00390.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 6.57元/4.11港元 海外新签高增，矿产价格上行看好资源业务弹性 合理价值 9.11元/5.18港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-04-30 ⚫ 中国中铁发布2024年一季报。根据财报，24Q1，公司实现营收2650 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 亿元，同比-2.6%；毛利率 8.73%，同比减少 0.35pct。实现归母净利 74.81亿元，同比-5.0%；扣非净利71.69亿元，同比-3.3%。 1% 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 ⚫ 基建、设计咨询业务营收略增，其余板块阶段性承压。分板块看，基建 -7% 业务营收2356亿元/同比+0.37%，毛利率7.62%/同比-0.01pct；设计 -16% 咨询营收 47.77 亿元/同比+1.1%，毛利率 23.60%/同比+0.67pc ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月30日 中国中铁（601390.SH） Q1 营收业绩小幅承压，Q2 增长有望提速 Q1营收业绩小幅承压，Q2增长有望提速。2024Q1公司实现营业收入2650亿 买入（维持） 元，同降 2.6%；实现归母净利润 74.8 亿元，同降 5%；扣非归母净利润同降 股票信息 3%，业绩小幅承压，主要因：1）Q1受地方化债、专项债发行偏慢等因素影响， 基建实物工作量不及预期，叠加地产业务大幅收缩，总营收有所下降。2）资源 行业 基础建设 利用板块盈利下行（铜、钼等金属均价低于去年同期），导致单季综合毛利率 前次评级 买入 同比下降0.33pct。分业务看，Q1基础设施建设/设计咨询/装备制造/地产开发/ 4月29日收盘价(元) 6.85 其 他 业 务 分 别 实 现 营 收 2356/48/66/42/144 亿 元 ， 同 比 总市值(百万元) 169,541.81 +0.4%/+1%/-9%/-47%/-20%。近期发改委表态加强项目督导，同时从资金来 总股本(百万股) 24,750.63 源看，二季度拟发行新增专项债11292亿，环比Q1大幅增长78%，叠加特别 ...

中国中铁 2024 年第一季度报告 证券代码：601390 证券简称：中国中铁 中国中铁股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈云、主管会计工作负责人孙璀及会计机构负责人（会计主管人员）马永红保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------|-------------|-------------------------------------| | | | | | | | | | 单位：千元 币种：人民币 | | 项目 | 本报告期 | | 本报告期比上 ...

| A 股代码：601390 | A 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2024-011 | | --- | --- | --- | --- | | H 股代码：00390 | H 股简称：中国中铁 | | | 中国中铁股份有限公司 | 地区分布 | 新签合同额（亿元人民币） | 同比增减 | | --- | --- | --- | | 境内 | 5724.1 | -8.8% | | 境外 | 492.3 | 23.0% | | 合计 | 6216.4 | -6.9% | 3.房地产开发经营情况 | | | 2024 年 1-3 | 月 | 本年累计 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 面积/金额 | | 面积/金额 | 同比增减 | | 新增土地储备（万 2） | m | | 14.8 | 14.8 | 29.8% | | 开工面积（万 m | 2） | | 18.5 | 18.5 | -87.1% | | 竣工面积（万 m | 2） | | 14.6 | 14.6 | -90.8% | | 签约面积（万 m | 2） | | 46.3 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國中鐵股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，本公司將於二零二 四年四月二十九日（星期一）舉行董事會會議，藉以（其中包括）批准本公司及其附 屬公司截至二零二四年三月三十一日止三個月的季度業績。 承董事會命 中國中鐵股份有限公司 董事長 陳雲 中國中鐵股份有限公司 CHINA RAILWAY GROUP LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：390） 董事會會議召開日期 中國 • 北京 2024年4月17日 於本公告日期，本公司的執行董事為陳雲先生（董事長）、陳文健先生及王士奇 先生；本公司的非執行董事為文利民先生；本公司的獨立非執行董事為鍾瑞明先 生、張誠先生及修龍先生。 ...

2024年4月1日 公司研究 业绩稳健增长，复合增速达股权激励目标 ——中国中铁（601390.SH/0390.HK）2023 年年报点评 要点 A 股：买入（维持） 当 前价：7.01元 事件：中国中铁发布2023年年报，23年公司实现收入/归母净利润/扣非归母净 利润分别为 12634.7/335/309 亿元，同比+9.5%/+7.1%/+9.3%。23Q4 公司实 H 股：买入（维持） 现收入/归母净利润/ 扣非净利润分别为 3790/95/83 亿元，同比 当前价：3.87港元 +24.5%/14.6%/14.0%。公司拟派发现金股利0.21元/股（含税），股息率约为 3.7%。 作者 点评： 分析师：孙伟风 扣非业绩复合增速高于股权激励考核目标，境外新签合同增速相对较快。以2020 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 年为基准，公司23年扣非归母净利润复合增长率约为12.2%，高于股权激励12% sunwf@ebscn.com 的要求。23年公司实现新签合同3.1万亿元，同增2.2%。境内及境外新签合同 为2.9万亿及1,997.9 亿元，同增1.8%及8.7%， ...

证券研究报告 | 2024年04月02日 中国中铁（601390.SH） 买入 四季度营收利润提速增长，矿产业务有望增厚业绩 核心观点 公司研究·财报点评 整体业绩增速平稳，四季度增长提速。公司2023年实现营业收入12634.8 建筑装饰·基础建设 亿元，同比增长9.5%，实现归母净利润334.8亿元，同比增长7.1%， 证券分析师：任鹤 证券分析师：朱家琪 扣非归母净利润308.7亿元，同比增长9.3%，业绩整体实现稳健增长。 010-88005315 021-60375435 renhe@guosen.com.cn zhujiaqi@guosen.com.cn 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别为2726.3/3181.4/2937.6/3789.5 S0980520040006 S0980524010001 亿 元 ， 同 比 增 长 2.1%/8.4%/1.5%/24.5% ， 归 母 净 利 润 分 别 为 联系人：卢思宇 78.8/83.6/77.7/94.7亿元，同比+3.8%/+10.9%/-1.5%/+14.7%，四季度 0755-81981872 lusiyu1@guosen. ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2][5] Core Views - The company achieved a revenue of 1,263.475 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 9.45%, with a net profit attributable to shareholders of 334.83 billion yuan, up 7.06% year-on-year [1] - The company is expected to see net profits of 375.57 billion yuan, 409.11 billion yuan, and 431.26 billion yuan for the years 2024 to 2026, with corresponding PE ratios of 5, 4, and 4 times [1][2] - The report highlights the significant revaluation potential of the company's mineral resources segment, which generated revenue of 8.37 billion yuan in 2023, with a gross margin of 59.70% [1] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a total revenue of 1,263.475 billion yuan, with a gross margin of 10.01% and a net margin of 2.99% [1] - The fourth quarter of 2023 saw revenue of 378.954 billion yuan, a year-on-year increase of 24.53% [1] - The company’s new signed orders increased by 2% year-on-year, with domestic and international orders at 29,008 billion yuan and 1,998 billion yuan, respectively [1] Business Segments - Revenue from infrastructure, design, equipment, and real estate development in 2023 was 1,087.59 billion yuan, 18.26 billion yuan, 27.34 billion yuan, and 50.91 billion yuan, respectively [1] - The gross margins for these segments were 8.86%, 28.36%, 21.26%, and 14.51%, respectively [1] Mineral Resources - The mineral resources segment achieved a revenue of 8.37 billion yuan in 2023, with a gross margin of 59.70% [1] - The company’s production figures included 283,800 tons of copper, 4,600 tons of cobalt, 15,200 tons of molybdenum, 8,500 tons of lead, 26,600 tons of zinc, and 44 tons of silver [1] Dividend and Cash Flow - The company declared a dividend of 5.198 billion yuan for 2023, resulting in a dividend payout ratio of 15.5% [1] - Operating cash flow for 2023 was 38.4 billion yuan, compared to 43.6 billion yuan in 2022 [1] Future Outlook - The report emphasizes the company's strong performance in new signed orders and the expansion of its international business [1] - The anticipated growth in net profit and the favorable PE ratios suggest a positive outlook for the company [2][5]

证券研究报告 建筑装饰 报告日期：2024年04月 01日 主业质效提升，业绩稳健增长 ——中国中铁（601390.SH）2023 年报点评报告 华龙证券研究所 事件： 2024年3月29日，公司发布2023年年报：2023年，公司实现营 投资评级：增持（首次覆盖） 业收入 1.26万亿元，同比增长 9.5%；实现归母净利润 34.83 亿元，同 最近一年走势 比增长7.07%。 观点：  综合基建龙头，业绩增长符合预期。报告期内，基础设施建设仍为 公司最大收入来源，其中铁路、公路、市政及其他业务同比分别增 长 25.25%、3.3%、6.83%，基建板块整体实现营收 1.09 万亿元， 同比增长 10.58%。同时，公司开展基建项目管理效益提升行动， 报告期内基建业务毛利率同增 0.44pct 至 8.86%，带动公司收入增 长9.5%至 1.26万亿元。设计咨询、装备制造、地产开发实现收入 分别为182.56/273.77/509.14亿元，同比分别-1.94%、5.95%、-4.76%。 市场数据 报告期内铜、钼等金属价格处于相对高位，资源利用板块实现收入 83.67亿元，同增11.49%，毛利率为5 ...