中国中铁(601390) /基础建设 / 公司点评 / 2024.06.04 新兴及境外业务快速发展，现金流有所承压 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：公司公告2024Q1实现营收2650.11亿元同降2.56%；归属净利润74.8 基本数据 2024-06-03 1亿元同降5.04%；实现扣非归属净利润71.69亿元同降3.30%。 收盘价(元) 6.61 流通股本(亿股) 246.27 每股净资产(元) 11.71 ❖ 新兴业务及境外订单实现较快增长，房开业务继续收缩。公司 2024Q1 总股本(亿股) 247.51 实现新签6216.4亿元同降6.9%。分业务看，工程建造、设计咨询、装备制造、 最近12月市场表现 特色地产、资产经营、资源利用、金融物贸、新兴业务分别实现新签4701.2/7 5/144.7/67.3/120.5/61.3/180.4/866 亿元，分别同比变动-7.1%/-3.1%/-10.7%/-60. 中国中铁 沪深300 5%/-70.1%/-6.6%/4.8%/53.9%。分地区来看，公司境内/境外分别实现新签合同 上证指数 基础建设 7% 额 5724. ...

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者早上好欢迎参加本次中国中铁的这个交流会我呢是长江建筑所的分析商池也特别感谢各位投资者在这个周日的一早来接受我们的会议这次呢是我们的这个系列会议 过去已经讲了中台国际中钢国际和中化学那么后面的我们会把几家大的洋企今天的主要是中国中铁和中国建筑国际后面的包括中交中建包括这些这个其他的大的洋企中国电线中国能电我们也会做一个详细的汇报那么这个报告主要分为三个部分吧第一部分呢先汇报一下中东铁的基本情况那么后面两部分主要讲一下这个行业的情况以及这个关于国际改革的一些相关的催化 首先我们看一下中国中铁的基本情况中国中铁我们这边是一个全球性的央企它是由几家企业来独立发起的然后我们看到它的资质非常全包括铁路工程的资质有18个然后公路工程有32个它下面也做了相关的像铁路公路像中国中铁和中国铁建这两家企业是基本上垄断了中国的铁路建设的 所以我们看到中国中铁的铁路里程占到中国历史上铁路里程的三 ...

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者早上好欢迎参加本次中国中铁的这个交流会我呢是长江建筑所的分析商池也特别感谢各位投资者在这个周日的一早来接受我们的会议这次呢是我们的这个系列会议 呃过去也已经讲了中台国际中钢国际和中化学那么后面的我们会把几家大的洋企今天的主要是中国中铁和中国建筑国际后面的包括中交中建包括这些这个其他的大的洋企中国电线中等件我们也会做一个详细的汇报那么这个报告主要分为三个部分吧第一部分呢先汇报一下中东铁基本情况那么后面两部分呢主要讲一下这个行业的情况以及这个关于国际改革的一些相关的催化 首先我们看一下中国中铁的基本情况中国中铁呢我们这边是一个全球性的洋企然后它的这个是由这个几家企业来这个独立发起的然后我们看到它的资质非常全包括铁路工程的资质有18个然后公路工程有32个它下面也做了相关的像铁路公路就是我们像中国中铁和中国铁建这两家企业呢是基本上垄断了中国的铁路建设的 所以我们看到中国中铁它的 ...

A 股代码：601390 A 股简称：中国中铁 公告编号：临 2024-020 中国中铁股份有限公司 关于改聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 重要内容提示： （一）机构信息 1.德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） (1)基本信息 H 股代码：00390 H 股简称：中国中铁 (2)人员信息 德勤华永首席合伙人为付建超先生，2023年末合伙人人数为213 人，从业人员共5,774人，注册会计师共1,182人，其中签署过证券服 务业务审计报告的注册会计师超过270人。 (3)业务规模 德勤华永2023年度经审计的业务收入总额为人民币41亿元，其中 审计业务收入为人民币32亿元，证券业务收入为人民币6亿元。德勤 华永为60家上市公司提供2022年年报审计服务，审计收费总额为人民 币2.75亿元。德勤华永所提供服务的上市公司中主要行业为制造业， 金融业，房地产业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信 息技术服务业。德勤华永提供审计服务的上市公司中与公司同行业客 户共4家。 (4)投资 ...

A 股证券代码：601390 A 股证券简称：中国中铁 公告编号：2024-021 H股证券代码：00390 H 股证券简称：中国中铁 中国中铁股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 至 2024 年 6 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大 股东大会召开日期：2024年6月28日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 6 月 28 日 9 点 30 分 召开地点：北京市海淀区复兴路 69 号中铁广场 A 座会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 ...

H 股代码：00390 H 股简称：中国中铁 A 股代码：601390 A 股简称：中国中铁 公告编号：临 2024-020 中国中铁股份有限公司 关于改聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 重要内容提示： （一）机构信息 1.德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） (1)基本信息 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"德勤华永"） 拟聘任的会计师事务所名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通 合伙）和德勤·关黄陈方会计师行（以下合称"德勤"）。 原聘任的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊 普通合伙）和罗兵咸永道会计师事务所（以下合称"普华"）。 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：本次变 更会计师事务所主要是考虑中国中铁股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）现有业务状况、发展需求及整体审计需要；公 司不存在与前任会计师事务所在工作安排、收费、意见等方面存 在分歧的情形。 一、拟聘任会计师事务所基本情况 的前身是1993年2月成立的沪江德勤会计师事 ...

H 股代码：00390 H 股简称：中国中铁 A 股代码：601390 A 股简称：中国中铁 公告编号：临 2024-018 中国中铁股份有限公司 第五届监事会第二十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、监事会会议召开情况 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第二 十七次会议〔属 2024 年第 1 次临时会议〕通知和议案等书面材料于 2024 年 5 月 20 日送达各位监事，会议于 2024 年 5 月 24 日以通讯表 决方式召开。本次会议应参加表决监事4名，实际参加表决监事4名。 会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 表决结果：4 票同意、0 票反对、0 票弃权。 特此公告。 中国中铁股份有限公司监事会 经过有效表决，会议审议通过《关于中国中铁股份有限公司聘用 2024 年度财务报表和内部控制审计机构的议案》。同意聘请德勤华永 会计师事务所(特殊普通合伙)和德勤·关黄陈方会计师行为公司2024 年度境内 ...

表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 一、董事会会议召开情况 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四十次 会议〔属 2024 年第 3 次临时会议（2024 年度总第 5 次）〕通知和议案等 书面材料于 2024 年 5 月 20 日以专人及发送电子邮件方式送达各位董事， 会议于 2024 年 5 月 24 日以现场会议的方式召开。应出席会议的董事 7 名，实际出席会议的董事 7 名，其中独立董事修龙因其他公务原因委托独 立董事张诚代为出席会议并行使表决权。会议由董事长陈云主持。公司监 事、部分高级管理人员及有关人员列席了会议。会议的召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经过有效表决，会议审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于修订<中国中铁股份有限公司董事会向经理层 授权权限清单>的议案》。 | A | 股代码：601390 | A | 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2024-019 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H | 股代码：00390 | H | 股 ...

H 股代码：00390 H 股简称：中国中铁 A 股代码：601390 A 股简称：中国中铁 公告编号：临 2024-020 中国中铁股份有限公司 关于改聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 重要内容提示： （一）机构信息 1.德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） (1)基本信息 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"德勤华永"） 拟聘任的会计师事务所名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通 合伙）和德勤·关黄陈方会计师行（以下合称"德勤"）。 原聘任的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊 普通合伙）和罗兵咸永道会计师事务所（以下合称"普华"）。 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：本次变 更会计师事务所主要是考虑中国中铁股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）现有业务状况、发展需求及整体审计需要；公 司不存在与前任会计师事务所在工作安排、收费、意见等方面存 在分歧的情形。 一、拟聘任会计师事务所基本情况 德勤华永首席合伙人为付建超先生，2023年末 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5]. Core Views - The company experienced a decline in revenue and net profit in Q1, with revenue at 265.01 billion yuan, down 2.56% year-on-year, and net profit at 7.48 billion yuan, down 5.04% year-on-year [5][6]. - New orders signed in Q1 also saw a year-on-year decrease across various segments, with significant drops in sectors such as specialty real estate and asset management [5]. - The company's gross margin and expense ratio both declined year-on-year, while impairment losses decreased compared to the previous year [5][6]. - Cash flow from operating activities showed a net outflow of 68.07 billion yuan, which is an increase in outflow by 30.04 billion yuan year-on-year, indicating cash flow volatility [6]. - The report emphasizes the ongoing reforms in state-owned enterprises and the potential revaluation of the company's resource business, projecting stable growth in infrastructure demand and an increase in orders for 2024 [6]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1, the company reported a revenue of 2650.11 billion yuan, a decrease of 2.56% year-on-year, and a net profit of 74.81 billion yuan, down 5.04% year-on-year [5]. - The gross margin for Q1 was 8.58%, a decline of 0.33 percentage points year-on-year, while the net profit margin decreased to 2.82%, down 0.07 percentage points year-on-year [5][6]. Order Intake - New orders signed in Q1 totaled 4,701.20 billion yuan for engineering construction, down 7.1% year-on-year, with notable declines in design consulting and specialty real estate [5]. Cash Flow and Financial Health - The company faced a net cash outflow from operating activities of 680.65 billion yuan, with a cash collection ratio of 98.53%, down 5.53 percentage points year-on-year [6]. - The asset-liability ratio increased to 74.64%, up 0.93 percentage points year-on-year, indicating a higher level of debt [6]. Future Outlook - The report highlights the acceleration of state-owned enterprise reforms and resilient infrastructure demand, projecting net profits for 2024-2026 at 37.34 billion, 40.78 billion, and 44.57 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 4.36, 3.99, and 3.65 times [6].