Core Viewpoint - Yangjiang New Energy Technology Co., Ltd. has been established with a registered capital of 20 million yuan, focusing on solar energy services and related equipment sales [1] Company Summary - The legal representative of Yangjiang New Energy Technology Co., Ltd. is Zhong Lei [1] - The company is indirectly wholly owned by China Railway [1] Industry Summary - The business scope includes solar power generation technology services, sales of photovoltaic equipment and components, sales of mechanical and electrical equipment, leasing of photovoltaic power generation equipment, engineering management services, and power generation technology services [1]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [1] Core Views - The company's performance is under short-term pressure due to the downturn in the real estate industry and ongoing debt repayment pressures from local governments. In the first three quarters, the company reported a revenue of 818.48 billion yuan, a year-on-year decrease of 7.3%, and a net profit attributable to shareholders of 20.57 billion yuan, down 14.33% year-on-year. The return on equity (ROE) for the first three quarters was 7.11%, a decline of 1.31 percentage points year-on-year [1] - Despite the challenges in traditional business areas, the company is actively optimizing its business structure, with significant growth in new business orders. The new contracts signed in the first three quarters amounted to 1.53 trillion yuan, a year-on-year decrease of 15.2%. However, new business areas such as resource utilization saw contract amounts increase by 23.4% and 22% respectively [1] - The company has established five modern mines in the mineral resources sector, with leading reserves in copper, cobalt, and molybdenum among domestic peers. The upward trend in major metal prices is expected to contribute to new revenue streams [1] Financial Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 818.48 billion yuan, a decrease of 7.3% year-on-year, and a net profit of 20.57 billion yuan, down 14.33% year-on-year [1] - The forecast for the company's net profit for 2024-2026 has been revised down to 29.75 billion yuan, 29.66 billion yuan, and 31.46 billion yuan respectively, with corresponding earnings per share (EPS) of 1.20 yuan, 1.20 yuan, and 1.27 yuan [1][2] - The company's current valuation level is comparable to the average valuation of peer companies, maintaining a reasonable valuation with a price-to-earnings (P/E) ratio of 5.4 for 2024 [1][3]

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for China Railway Group [6][4]. Core Views - The report indicates that China Railway Group's net profit for the first three quarters of 2024 has decreased by 14.33% year-on-year, which is below expectations, primarily due to an increase in accounts receivable and a slowdown in the construction industry's physical workload [4][6]. - The forecast for EPS has been revised downwards for 2024-2026 to 1.16, 1.20, and 1.22 yuan, reflecting a year-on-year decline of 14% for 2024 [4][17]. - The target price has been adjusted to 9.50 yuan, corresponding to a PE ratio of 8.2 times for 2024 [4][6]. Financial Summary - For the first three quarters of 2024, revenue was 818.48 billion yuan, a decrease of 7.3% year-on-year, with net profit attributable to shareholders at 20.57 billion yuan, down 14.33% [4][5]. - The company’s expense ratio was 5.06%, with a net profit margin of 2.51% and a weighted ROE of 7.11% [4][5]. - The cash flow from operating activities was -71.3 billion yuan, compared to -33.7 billion yuan in the same period of 2023 [4][5]. Order Intake - New signed contracts for the first three quarters of 2024 totaled 1,527.9 billion yuan, a decrease of 15.2% year-on-year, with a notable decline in various segments including engineering construction and real estate [4][14]. - The domestic new signed contracts were 1,404.6 billion yuan, down 16.1% year-on-year, while overseas contracts decreased by 3.2% to 123.2 billion yuan [4][14]. Dividend and Valuation - The current dividend yield is 3.2%, and the price-to-book ratio is 0.55, indicating a historical low [4][6]. - The report highlights that the company is expected to benefit from fiscal policies aimed at increasing investment, which may enhance both profit and asset performance [4][6].

[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 中国中铁（601390）公司季报点评 2024 年 11 月 02 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |------------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 11 [ Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《中国中铁投资逻辑以及基本面梳理》 | | 2024.05.10 《 Q4 单季收入、净利润提速，铜、钼产能居 国内前列》 | | 2024.03.30 《 Q3 收入、净利润增速放缓，境外订单增速 | | 较快》 2023.11.22 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -14.33% -6.33% 1.67% 9.67% 17 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 建筑装饰 2024 年 10 月 31 日 中国中铁 (601390) ——Q3 单季利润承压，关注四季度化债政策实效 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 31 日 | | 收盘价（元） | 6.41 | | 一年内最高/最低（元） | 7.38/4.95 | | 市净率 | 0.5 | | 息率（分红/股价） | 3.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 130,889 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.82/10,591.22 | | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.99 | | 资产负债率 % 总股本 /流通 A 股（百万） | 77.00 2 ...

公司报告 | 季报点评 Q3 收入业绩承压，新兴业务快速成长 三季度业绩承压，关注四季度订单结转速度 公司 24Q1-3 实现营业收入 8184.79 亿元，同比-7.30%，实现归母净利润 205.70 亿元，同比-14.33%，扣非归母净利润 190.11 亿元，同比-15.87%， 其中 Q3 单季度实现营收 2751.94 亿元，同比-6.22%，归母净利润 62.92 亿 元，同比-19.05%，扣非归母净利润 59.16 亿元，同比-19.70%，三季度收入 业绩均显著承压。截至 24Q3 末，公司在手未完工合同额为 63252.6 亿元， 同比+7.6%，约为 23 年营收规模的 5.01 倍，在手订单充裕有望给后续收入 增长及业绩释放提供较好支撑，在财政刺激预期升温背景下，关注后续公 司订单结转速度。考虑到公司业绩不及我们此前预期，我们下调 24-26 年 归母净利润的预测至 311、319、324 亿元（前值为 354、371、389 亿元）， 公司作为央企基建主力军，我们看好后续国企改革带来的经营提质增效和 报表质量改善，同时公司新兴业务持续发力，矿产资源板块有望打造第二 增长曲线，维持" ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 中国中铁（601390.SH） Q3 业绩持续承压，现金流有所改善 Q3 收入降幅环比收窄，业绩持续承压。2024Q1-3 公司实现营业总收入 8203 亿元，同降 7.3%；实现归母净利润 206 亿元，同降 14.3%；扣非归 母净利润同降 15.9%。分季度看，Q1/Q2/Q3 公司分别实现营业总收入 2656/2789/2758 亿元，同降 3%/12%/6%；分别实现归母净利润 75/68/63 亿元，同降 5%/19%/19%，Q3 单季收入降幅收窄，业绩持续承压，主要 受基建业务毛利率下降影响。分业务看，Q1-3 基建/设计/装备/地产/其他 业 务 分 别 实 现 营 业 收 入 7132/129/198/219/525 亿 元 ， 同 降 8%/4%/1%/13%/2%（Q3 单季-9%/-4%/+16%/+72%/+21%）。 毛利率下降，Q3 经营性现金流流出同比收窄。2024Q1-3 公司综合毛利率 9.0%，同比下降 0.26pct（Q3 单季毛利率下降 0.8pct），其中基建/设计/ 装备/地 ...

| A | 股代码：601390 | A | 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2024-048 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H | 股代码：00390 | H | 股简称：中国中铁 | | | 中国中铁股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减资暨通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 一、通知债权人的原因 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日 召开第五届监事会第二十九次会议及 2024 年 10 月 30 日召开第六届董事 会第四次会议，审议通过了《关于回购注销中国中铁 2021 年限制性股票 激励计划部分限制性股票的议案》。 公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予对象中，1 名激励对象因 成为国务院国资委管理领导而不能持有公司限制性股票，2 名激励对象因 组织安排调离公司且不在公司任职，6 名激励对象达到法定退休年龄正常 退休，3 名激励对象因不能胜任工作岗位、业绩考核不合格、过失、违法 ...

| A | 股代码：601390 | A | 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2024-047 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H | 股代码：00390 | H | 股简称：中国中铁 | | | 中国中铁股份有限公司 关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划 部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日 召开第五届监事会第二十九次会议及 2024 年 10 月 30 日召开第六届董事 会第四次会议，审议通过了《关于回购注销中国中铁 2021 年限制性股票 激励计划部分限制性股票的议案》，现将有关事项说明如下： 一、已履行的相关审批程序和信息披露情况 1．2021 年 11 月 22 日，公司第五届董事会第十一次会议审议通过《关 于<中国中铁股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）及其摘要> 的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理公 ...

中国中铁 · 股权激励 北京市嘉源律师事务所 关于中国中铁股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个解锁期解锁相关事项 之法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 嘉源 · 法律意见书 释义 除非本法律意见书中另有所说明,下列词语在本法律意见书中的含义如下: | 中国中铁、公司 | 指 | 中国中铁股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本激励计划、股权激 | 指 | 中国中铁2021年限制性股票激励计划 | | 励计划 | | | | 本次解锁、本激励计 | | 本激励计划涉及的首次授予部分第二个解锁期 | | 划首次授予部分第二 | 指 | 解锁 | | 个解锁期解锁 | | | | 《激励计划(草案)》 | 블 | 《中国中铁股份有限公司2021年限制性股票激 | | | | 励计划(草案)》 | | 《公司章程》 | 指 | 中国中铁现行有效的《中国中铁股份有限公司 | | | | 章程》 | | 嘉源、本所 | 블 | 北京市嘉源律师事务所 | | | | 《北京市嘉源律师事务所关于中国中铁股份有 限公司 2021 年限制 ...