新凤鸣 20240926 摘要 • 新凤鸣近期股价大幅下跌，跌幅超过 30%，明显超出公司基本面情况。尽 管原材料价格下行和高温天气影响了长丝价差，但整体价差仍保持在 200 元左右，公司产销情况良好，预计 9 月底产销将接近或达到 100%。 • 原材料价格在 8 月底出现显著下跌，但已企稳并出现反弹趋势。预计 10 月份长丝价差将保持稳增长态势。短纤行业也表现出明显好转，公司短纤 产品单吨盈利从上半年亏损 6,000 多万元改善为每吨盈利 300-400 元。 • 公司实施的一口价政策总体绩效良好，但高温天气和终端需求疲软等因素 影响了政策执行效果。目前公司仍希望继续推进一口价模式，但具体执行 需与同行协调。 • 长丝和短纤行业目前相对稳健，未来市场行情主要取决于上游原材料价格 变化，尤其是 PTA 价格。预计未来长丝和短纤产品的长期趋势向好，每吨 盈利可稳定在 50-150 元区间内。 • 公司库存水平已回落至 15 天以内，开工率维持在 90%左右，预计 9 月底 总产销量可接近或达到 100%。 • 长期价差保持在 300~400 元左右对公司最为有利，能够充分发挥公司的成 本优势。公司未来几年将新 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 首次评级 2024 年 9 月 29 日 603225.SH 买入 原评级：未有评级 市场价格:人民币 9.90 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (26%) (17%) (8%) 2% 11% 20% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24 新凤鸣 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 (30.4) (14.4) (34.4) (27.4) 相对上证综指 (22.8) (8.9) (25.0) (14.9) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,524.76 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,524.76 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 15,095.17 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 137.56 | | 主要股东 | | ...

新凤鸣集团股份有限公司 投资者关系管理办法 第一章 总则 第一条 为加强新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）与投资者和 潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解，推动公司完善治理结构，实 现公司健康快速发展和包括广大中小投资者在内的股东利益最大化，根据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）等法律、法规、规范性文件以及《新凤鸣集团股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，参照中国证券监督管理 委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司与投资者关系工作指引》及其颁 布的相关上市公司信息披露的规定、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简 称"《上市规则》"），结合公司实际情况，制定本管理办法。 第二条 投资者关系管理是指公司通过充分的信息披露，并运用金融和市场 营销的原理加强与投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，实现公 司价值最大化和股东利益最大化。 第三条 公司开展投资者关系活动时，应对尚未公布的信息及内部信息进行 保密，避免和防止由此引发泄密及导致相关的内幕交易。 第四条 投资者关系管理的基本原则是： （一） ...

股票代码：603225 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-113 转债代码：113623 转债简称：凤 21 转债 新凤鸣集团股份有限公司 关于公司制定《投资者关系管理办法》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 18 日召开第 六届董事会第二十四次会议审议通过了《关于公司制定<投资者关系管理办法> 的议案》，上述议案无需提交公司股东大会审议，具体情况如下： 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交 易所股票上市规则》等法律法规、规范性文件的最新规定，为进一步提升规范 运作水平、完善公司治理结构，公司全面梳理相关治理制度，通过对照自查并 结合实际情况和经营发展需要，制定《投资者关系管理办法》。 具体内容详见同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《投 资者关系管理办法》。 特此公告。 新凤鸣集团股份有限公司董事会 2024 年 9 月 19 日 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-111 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 关于不向下修正"凤21转债"转股价格的公告 经上海证券交易所自律监管决定书[2021]181号文同意，公司25.00亿元可转 换公司债券于2021年5月7日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"凤21转 1 债"，债券代码"113623"。 根据《上海证券交易所股票上市规则》有关规定及《新凤鸣集团股份有限公 司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约 定，公司该次发行的"凤21转债"自可转换公司债券发行结束之日起满六个月后 的第一个交易日，即2021年10月14日起可转换为公司A股普通股，初始转股价格 为16.60元/股。2021年6月17日为公司2020年度利润分配的除息日，"凤21转债" 的转股价格调整为16.47元/股，具体内容请详见公司于2021年6月10日披露的 《关于权益分派引起的公司可转债转股价格调整的公告》（公告编号2021-081）。 2022年6月2 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-112 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 关于全资子公司中维化纤向其控股子公司增资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 增资标的名称：桐乡市鸿益热电有限公司 增资金额：桐乡市鸿益热电有限公司（以下简称"鸿益热电"）新增 10,000 万元人民币注册资本，新增注册资本后鸿益热电注册资本变更为 15,000 万元。公司全资子公司桐乡市中维化纤有限公司（以下简称"中维化纤"）和 桐乡市临杭经济区新市镇开发建设有限公司（以下简称"临杭新市开发建设"） 按持股比例进行增资。其中，中维化纤增资人民币 9,500 万元，仍占鸿益热电 注册资本的 95%；临杭新市开发建设增资人民币 500 万元，仍占鸿益热电注册 资本的 5%。 本次增资事项不构成关联交易和上市公司重大资产重组事项 本次增资事项已经公司第六届董事会第二十四次会议审议 ...

新凤鸣集团股份有限公司 第六届董事会第二十四次会议决议公告 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-114 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 转债 21 | | 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 2、审议通过了《关于全资子公司中维化纤向其控股子公司增资的议案》 董事会同意公司全资子公司桐乡市中维化纤有限公司（以下简称"中维化 纤"）根据公司战略发展目标和需要和桐乡市临杭经济区新市镇开发建设有限公 司（以下简称"临杭新市开发建设"）按持股比例共同以自有资金向鸿益热电新 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十四次会 议于 2024 年 9 月 18 日以现场表决和通讯表决相结合的方式在公司五楼一号会议 室召开。本次董事会会议通知于 2024 年 9 月 13 日以电话方式发出。会议由董事 长庄耀中先生召集并主持，会议应出席董事 8 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5]. Core Views - The company reported a significant increase in performance, with a revenue of 31.27 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 11.0%. The net profit attributable to shareholders reached 600 million yuan, up 26.2% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 540 million yuan, reflecting a 46.3% increase year-on-year [5]. - The growth in product sales and recovery in demand have contributed to the improved profitability. The company’s polyester products have seen increased production and sales, with notable year-on-year growth in various product categories [5]. - The outlook for the polyester filament supply-demand balance is optimistic, with limited new capacity expected in the industry, suggesting a favorable environment for price increases and profitability [6]. - The company is expanding its overseas refining operations, which is expected to enhance its long-term growth potential. The total investment for the integrated refining project in Indonesia is adjusted to 5.95 billion USD, with a capacity of 10 million tons per year [6]. - The company has increased its share repurchase amount to between 250 million yuan and 500 million yuan, which is seen as a positive signal of confidence in future growth [6]. - The company is positioned as a leading player in the domestic polyester filament market, benefiting from scale advantages and cost control capabilities, with projected net profits of 1.62 billion yuan, 2.63 billion yuan, and 3.10 billion yuan for 2024-2026 [6]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 31.27 billion yuan, a year-on-year increase of 11.0%. The net profit attributable to shareholders was 600 million yuan, up 26.2% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring items was 540 million yuan, reflecting a 46.3% increase year-on-year. In Q2 alone, revenue was 16.82 billion yuan, with a year-on-year growth of 7.3% and a quarter-on-quarter growth of 16.4% [5]. Product Performance - The production and sales of polyester products have shown significant growth, with production volumes for various products such as POY, FDY, DTY, and PTA increasing year-on-year. The gross margin for the first half of 2024 was 6.01%, with a net margin of 1.93%, both showing improvements compared to the previous year [5]. Industry Outlook - The domestic polyester filament market has seen a compound annual growth rate of 8.2% over the past decade. The supply-demand dynamics are expected to improve, with limited new capacity additions projected for 2024, leading to a tight balance in the market [6]. Strategic Initiatives - The company is actively pursuing overseas refining projects, which are expected to provide substantial growth opportunities. The investment in the Indonesian refining project is a strategic move to enhance its market position [6]. Shareholder Confidence - The increase in the share repurchase program is indicative of the company's confidence in its future performance and growth prospects [6].

证 券 研 究 报 告 新凤鸣（603225）2024 年中报点评 强推（维持） Q2 实现同环比增长，Q3 旺季来临后盈利有 望持续改善 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营收 312.72 亿元，同比+10.96%，实现 归母净利润 6.05 亿元，同比+26.17%，其中 24Q2 实现营收 168.20 亿元，同比 增长 7.32%/环比增长 16.38%，归母净利润 3.29 亿元，同比+13.70%/环比 +19.73%，扣非归母净利润 3.09 亿元，同比+21.15%/环比+34.27%。 评论： ❖ 24Q2 涤纶长丝盈利好转，Q3 旺季来临盈利有望持续改善。2024 年上半年涤 纶长丝行业国内下游需求较好，上半年加弹、织造设备持续投产，涤纶长丝直 接需求提升。根据经营数据显示，涤纶长丝 H1 销量合计为 338.77 万吨，同比 +6.7%；单二季度销量合计为 180.95 万吨，环比+14.7%。单价方面，二季度整 体成交价有较好支撑，根据经营数据显示，24H1POY 均价为 0.69 万元/吨，同 比+2.0%，FDY 均价为 0.78 万元/吨，同比+3.0 ...

证券研究报告 公司点评 新凤鸣(603225.SH) 2024 年 09 月 09 日 评级 增持 | --- | --- | |----------------------------------------|-------------| | 当前价格（元） | 10.03 | | | 10.03-15.86 | | 52 周价格区间（元） 总市值（百万） | 15293.39 | | 流通市值（百万） | 15293.39 | | 总股本（万股） | 152476.50 | | 流通股（万股） | 152476.50 | 涨跌幅比较 新凤鸣 化学纤维 -32% -12% 8% 28% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 新凤鸣 -20.52 -28.51 -24.84 化学纤维 -7.52 -14.05 -28.91 1 新凤鸣（603225.SH）2023 年年报点评：行业 景气回升，产能规划清晰 2024-03-28 基础 ...