Investment Rating - Maintain "Buy" rating for Oppein Home Group (603833 SH) with a current price of 44 35 yuan [2] Core Views - Oppein Home Group continues to implement its whole-home strategy with steady growth in the whole-home channel and a slight increase in gross margin in the first half of 2024 [2][4] - The company's revenue for 1H2024 was 8 58 billion yuan, a year-on-year decrease of 12 8%, and net profit attributable to the parent company was 990 million yuan, a year-on-year decrease of 12 6% [3] - The company's gross margin for 1H2024 was 32 6%, a year-on-year increase of 1 1 percentage points, while the net profit margin attributable to the parent company remained flat at 11 5% [5] Revenue Breakdown - In 1H2024, revenue from cabinets, wardrobes and accessories, bathroom products, and wooden doors were 2 56 billion yuan, 4 42 billion yuan, 500 million yuan, and 500 million yuan, respectively, with year-on-year changes of -16 8%, -18 6%, +9 3%, and -13 6% [4] - Revenue from direct sales, distribution, and bulk sales channels were 330 million yuan, 6 4 billion yuan, and 1 5 billion yuan, respectively, with year-on-year changes of +17 3%, -17 6%, and +1 0% [4] - The whole-home channel revenue increased by 8 7% year-on-year, while the foreign trade channel revenue increased by 27% [4] Store Network - As of the end of 1H2024, the total number of dealer stores was 8,329, a decrease of 387 stores compared to the end of 2023 [4] - The number of stores for Oppein, Oppolia, Opponi, and Bonici brands were 5,644, 1,037, 954, and 539, respectively, with changes of -369, -41, -47, and +74 compared to the end of 2023 [4] - The number of effective retail whole-home stores exceeded 850, an increase of more than 200 compared to the end of 2023 [4] Financial Performance - The company's period expense ratio for 1H2024 was 22 0%, an increase of 4 0 percentage points year-on-year, mainly due to increased advertising and market promotion expenses [5] - The gross margin for cabinets, wardrobes and accessories, bathroom products, and wooden doors in 1H2024 were 29 2%, 36 7%, 25 0%, and 23 8%, respectively, with year-on-year changes of -1 1, +3 1, -1 4, and +2 8 percentage points [5] - The gross margin for direct sales, distribution, and bulk sales channels were 53 3%, 32 4%, and 25 2%, respectively, with year-on-year changes of -4 7, +1 3, and -2 8 percentage points [5] Forecast and Valuation - Revenue forecasts for 2024-2026 were revised down to 21 0 billion yuan, 22 18 billion yuan, and 24 66 billion yuan, respectively, with net profit forecasts revised down to 2 8 billion yuan, 3 04 billion yuan, and 3 42 billion yuan [6] - The EPS for 2024-2026 is expected to be 4 59 yuan, 4 99 yuan, and 5 61 yuan, with corresponding PE ratios of 10x, 9x, and 8x [6] - The company's ROE for 2024-2026 is expected to be 14 55%, 14 09%, and 14 10%, respectively [7] Strategic Initiatives - Oppein Home Group is actively promoting the transformation of its marketing system towards the whole-home strategy, with the whole-home channel continuing to achieve steady growth [4] - The company has implemented cost reduction and efficiency improvement measures, including organizational optimization and expense control, while strategically increasing investment in brand promotion, e-commerce traffic, and market training [5]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][5] Core Views - The company reported a revenue of 8.583 billion yuan for H1 2024, a year-on-year increase of 12.8%, while the net profit attributable to shareholders was 990 million yuan, a decrease of 12.6% year-on-year [3] - The company is facing challenges due to weak demand in the real estate and consumer sectors, leading to strategic investments in brand promotion, e-commerce, and market training [3] - The company is actively transforming its retail and integrated home furnishing channels, with a notable increase in revenue from the integrated channel by 8.7% year-on-year [3] Financial Performance Summary - For H1 2024, the revenue breakdown is as follows: cabinets 2.56 billion yuan (down 16.8%), wardrobes 4.42 billion yuan (down 18.6%), sanitary ware 500 million yuan (up 9.3%), and wooden doors 500 million yuan (down 13.6%) [3] - The gross profit margins for these categories are 29.2%, 36.7%, 25.0%, and 23.8%, respectively [3] - The retail segment generated 6.73 billion yuan in revenue for H1 2024, a decrease of 16.3% year-on-year, with direct sales up 17.3% and dealer sales down 17.6% [3] - The company’s gross margin for the retail segment was 33.5% for H1 2024, an increase of 1.4 percentage points year-on-year [5] Future Outlook - The company has adjusted its net profit forecasts for 2024-2026 to 2.7 billion yuan, 2.93 billion yuan, and 3.17 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 10.0X, 9.2X, and 8.5X [5] - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement, with a stable gross margin of 34.5% in Q2 2024 [5] - The cash flow from operating activities improved to 1.701 billion yuan in Q2 2024, an increase of 361 million yuan year-on-year [5]

2024 年半年度报告 公司代码：603833 公司简称：欧派家居 转债代码：113655 转债简称：欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 2024 年半年度报告 OPPEIN®% 1 / 194 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人姚良松、主管会计工作负责人姚良松及会计机构负责人（会计主管人员）王欢声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 □适用 √不适用 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 详见本报告"第三节 管理层讨论与分析"中的"五、其他披露事项"之"（一）可能面对 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-069 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 关于 2024 年半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十五号——家具制造（2022 年修订）》 的有关规定，欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年半年度主要经营数 据报告如下： 一、报告期经营情况 （一）主营业务分产品情况 | | | | | 毛利率 | 营业收入比 | 营业成本比 | 毛利率比上年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分产品 | | 营业收入 | 营业成本 | （%） | 上年同期增 | 上年同期增 | 同期增减 | | | | | | | | 减（%） | 减（%） | | | | 橱 | 柜 | 255,742 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-066 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 第四届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 8 月 29 日召开了第四届董事会第十七次会议。本次会议通知已于 2024 年 8 月 19 日 以邮件或电话方式送达全体董事。本次会议以现场结合通讯表决方式召开，会议 应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名（其中：独立董事李新全先生、鲁晓东先生、 江奇先生以通讯表决方式出席本次会议）。会议由董事长姚良松先生主持，公司 监事及高级管理人员列席会议。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》和《欧派家居集团股份有限公司章程》的有关规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于<2024 年半年度报告>及摘要的议案》。 表决 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 | 转债 | 欧派家居集团股份有限公司 第四届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十二次会 议于 2024 年 8 月 29 日在广州市白云区广花三路 366 号新总部三楼会议室以现场 表决方式召开。会议通知已于 2024 年 8 月 19 日通过邮件、书面等形式送达全体 监事。本次会议以现场表决方式召开，由监事会主席朱耀军先生召集并主持，应 出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》和《欧派家居集团股份有限公司章程》等有关规定，所作的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 公司监事会认为：公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况符合中 国证监会、上海证券交易所有关募集资金使用 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | 公告编号：2024-068 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | | 欧派家居集团股份有限公司 （二）2024年半年度使用金额及余额 1 单位：人民币元 | 项目 | 金额 | | --- | --- | | 募集资金到账金额 | 1,995,000,000.00 | | 减：审计费、法定信息披露等发行费用 | | | 加：利息收入扣减手续费净额（含理财收入） | 46,560,910.69 | | 减：募集资金置换金额 | 285,229,900.00 | | 减：以前年度使用金额 | 831,743,498.93 | | 减：本年已使用金额 | 322,134,469.97 | | 尚未使用的募集资金余额 | 602,453,041.79 | 关于公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情 况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引 ...

证券代码:603833 证券简称:欧派家居 公告编号:2024-065 转债代码:113655 转债简称:欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 为提高募集资金使用效率，在确保不改变募集资金用途和不影响募集资金投资项目正常运 行的情况下，公司对暂时闲置的募集资金进行现金管理。 （二）金额 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 履行的审议程序：欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 25 日召开了第四届董事会第十六次会议、第四届监事会第十一次会议，审议通过了《关于使用闲 置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用总额度不超过人民币 50,000 万元（含）暂 时闲置募集资金适时进行现金管理，决议有效期自 2024 年 8 月 19 日至 2025 年 8 月 18 日。本 事项无需提交公司股东大会审议。 特别风险提示：公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理的产品类型虽然仅限于安全 性高、低风险且期限不超过 12 个月的保本型产品 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-064 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 9 月 1 日上午 12:00 点前，将所关注问题发送至欧派 家 居 集 团 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 " 公 司 " ） 投 资 者 关 系 邮 箱 （oppeinir@oppein.com），公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行 交流。 公司将于 2024 年 8 月 31 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资 者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果和财务状况，公司计划于 2024 年 9 月 2 日 15:00-16:30 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进 行交流。 一、 说明会类型 本次业绩说明会以网络视频直播结 ...

证券代码:603833 证券简称:欧派家居 公告编号:2024-063 转债代码:113655 转债简称:欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 现金管理受托方：中国建设银行股份有限公司广州江高支行 本次赎回现金管理金额：人民币 50,000 万元 注：1.上述统计期间为2023年8月20日至2024年8月19日使用闲置募集资金进行委托理财的情况，其中最 近12个月内单日最高投入金额为期间内存续的委托理财产品最高投入金额。 2. 公司于2023年7月31日召开了第四届董事会第八次会议、第四届监事会第六次会议，审议通过了《关 于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司拟使用总额度不超过人民币100,000万元（含）暂时闲 置募集资金适时进行现金管理，决议有效期自董事会审议通过之日起12个月（2023年8月19日至2024年8月 18日）。自2023年8月19日至2024年8月18日,公司单日最高投入金额未超过董事会审批额度。 3. 鉴于公司第四届董事会第八次会议和第四届监事会第六次会议审议通过的闲置募集资金现金管理决 议期限届满，为降低财务成本，保障公司股东的 ...