证券研究报告 医药生物 | 医药商业 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 事件：国药一致公布 2024 年三季度业绩。2024 年前三季度公司实现收入 564.7 亿 元（同比-0.2%），实现归母净利润 10.7 亿元（同比-10.4%）。分季度来看，Q1/Q2/Q3 收入分别为 190.9/187.0/186.8 亿元（同比+2.2%/-5.1%/+2.6% )；归母净利润分别 为 3.9/3.5/3.2 亿元（同比+7.3%/-24.2%/-10.4%)。 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 联系人 | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 28.16 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 42.13/23.84 | | 总市值（百万元） | 15,672.87 | | 流通市值（百万元） | 1 ...

国药集团一致药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000028、200028 证券简称：国药一致、一致 B 公告编号：2024-47 国药集团一致药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 国药集团一致药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|------------ ...

单位：万元 证券代码：000028 、200028 证券简称：国药一致、一致B 公告编号：2024-46 国药集团一致药业股份有限公司 2024年度前三季度业绩快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：本公告所载2024年度前三季度的财务数据仅为初步核 算数据，未经会计师事务所审计，与第三季报中披露的最终数据可能 存在差异，请投资者注意投资风险。 一、2024 年前三季度及第三季度主要财务数据和指标 1、2024 年前三季度主要财务数据和指标 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|----------------------|--------------------------------|-------------------------| | 项目 | 2024 年 1-9 月 | 2023 年 1-9 月 | 增减变动幅度 （％） | | 营业总收入 | 5,646,635.45 | 5,658,586.45 | -0 ...

证券代码：000028 、200028 证券简称：国药一致、一致B 公告编号：2024-45 国药集团一致药业股份有限公司 第十届董事会2024年第二次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事 会2024年第二次临时会议于2024年10月8日以电话和电子邮件方式发 出通知和文件材料，会议于2024年10月11日以通讯表决方式召开。应 参加会议董事9名，实际出席会议董事9名。会议召开程序符合《公司 法》、《公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了《关于聘任公司总法律顾问和首席合规官的 议案》，同意聘请公司副总经理、财务总监谷国林先生兼任公司总法 律顾问和首席合规官。 谷国林先生的任职资格符合《公司法》《公司章程》等法律、 法规及规章制度的规定，简历请参阅公司于2024年4月8日在巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn）刊登的《国药一致：2023年年度报告》。 本议案经公司第十届董事会提名委员会2024年第一次会议审议 通过。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃 ...

证券代码：000028、200028 证券简称：国药一致、一致 B 公告编号：2024-44 林心养先生确认与公司董事会无任何意见分歧，亦无其他因辞任 而需提呈公司股东需要注意的事项。 林心养先生未持有公司股份。公司对林心养先生任职期间为公司 发展所做出的贡献表示衷心的感谢。 特此公告。 国药集团一致药业股份有限公司董事会 国药集团一致药业股份有限公司 关于高级管理人员到龄退休的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收 到公司高级管理人员林心养先生递交的辞任函。林心养先生因达到法 定退休年龄，辞去公司副总经理职务。辞任函自送达公司董事会之日 起生效，林心养先生辞任后将不在公司担任其他任何职务。 2024 年 10 月 9 日 ...

证券代码：000028 、200028 证券简称：国药一致、一致B 公告编号：2024-43 国药集团一致药业股份有限公司 关于变更会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年9 月25日以通讯表决方式召开了第十届董事会2024年第一次临时会议， 会议审议通过了《关于改聘公司2024年度财务报告审计机构和内部控 制审计机构的议案》，同意改聘天健作为公司2024年度财务报告审计 机构和内部控制审计机构，该议案尚需提请公司股东大会审议。现将 拟聘任的会计师事务所名称：天健会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"天健"） 原聘任的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊 普通合伙）（简称"普华永道中天"）。 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：根据《国 有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》及《公司章程》 等相关规定，结合市场信息，基于审慎性原则，并综合考虑本公 司现有业务状况、发展需求及整体审计需要，经公司董事会风险 内控与审计委员会决议，拟改聘天健为公 ...

国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事 会2024年第一次临时会议于2024年9月18日以电话、传真和电子邮件 方式发出通知和文件材料，会议于2024年9月25日以通讯表决方式召 开。应参加会议董事9名，实际出席会议董事9名。会议召开程序符合 《公司法》、《公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了《关于改聘公司2024年度财务报告审计机构 和内部控制审计机构的议案》（具体内容详见当日公告及巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn），同意改聘天健会计师事务所（特殊普通合 伙）作为公司2024年度财务报告审计机构和内部控制审计机构。 本议案须提交公司股东大会审议，股东大会召开时间另行通知。 本议案经公司第十届董事会风险内控与审计委员会2024年第三 次会议审议通过，并同意将该议案提交公司董事会审议。 证券代码：000028 、200028 证券简称：国药一致、一致B 公告编号：2024-42 国药集团一致药业股份有限公司 第十届董事会2024年第一次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook on its stock performance [3][4] Core Views - The company's overall performance is under pressure, but its distribution business remains relatively stable [3] - The retail segment is facing challenges due to industry policy changes, increased competition, and internal adjustments, leading to a significant decline in profitability [3] - The company's distribution business shows steady revenue growth, but profits have slightly declined due to delayed receivables and increased funding costs [3] - The retail segment, represented by "Guoda Pharmacy," experienced a 9.3% YoY decline in revenue and a 104.8% YoY drop in net profit in H1 2024 [3] - The company has maintained a steady pace of store expansion, with 18,602 stores as of June 30, 2024, and a net increase of 186 stores in H1 2024 [3] Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenue of 37.79 billion yuan, a 1.6% YoY decrease, and a net profit of 740 million yuan, a 10.5% YoY decline [3] - The distribution business generated 27.08 billion yuan in revenue, a 2.1% YoY increase, but net profit fell by 1.5% to 520 million yuan [3] - The retail segment reported a net loss of 14 million yuan, a 107.5% YoY decline in net profit attributable to the parent company [3] - The company's gross margin decreased by 0.6 percentage points YoY to 11.0%, with the retail segment's gross margin dropping by 2.1 percentage points to 22.7% [4] Profit Forecast and Valuation - The report forecasts net profits of 1.78 billion yuan, 2.01 billion yuan, and 2.28 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 11%, 13.1%, and 13.8% [4] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 8X, 7X, and 6X for 2024, 2025, and 2026, respectively [4] - The company's ROE is expected to improve slightly, from 9.2% in 2023 to 9.7% in 2026 [5] Market Performance - The company's stock price closed at 24.79 yuan on September 3, 2024, with a year-to-date high of 40.79 yuan and a low of 24.69 yuan [5] - The company's total market capitalization stands at 13 billion yuan [5]

证券代码：000028、200028 证券简称：国药一致、一致B 国药集团一致药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024 - 02 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][3][4]. Core Views - The company's performance is expected to grow steadily due to external environment improvements and ongoing strategic optimizations, despite facing temporary pressure on distribution and retail growth [2]. - The company achieved revenue of 37.786 billion yuan in H1 2024, a decrease of 1.57%, and a net profit of 743 million yuan, down 10.45% [3]. - The report has adjusted the EPS forecast for 2024-2026 to 2.98, 3.33, and 3.73 yuan, respectively, and has lowered the target price to 30.99 yuan [3]. Financial Summary - In H1 2024, the distribution business generated revenue of 27.079 billion yuan, an increase of 2.11%, while net profit was 5.23 billion yuan, a decrease of 1.48% [3]. - The retail segment, represented by Guoda Pharmacy, reported revenue of 11.2 billion yuan in H1 2024, down 9.3%, with a significant decline in net profit to -14 million yuan [3]. - The company is focusing on improving operational quality and profitability through strategic optimizations in both distribution and retail sectors [3]. Future Outlook - The company anticipates steady growth in retail revenue as sales of cold medicines stabilize and the number of coordinated stores increases [3]. - The financial forecasts indicate a gradual increase in total revenue from 80.003 billion yuan in 2024E to 93.184 billion yuan in 2026E, with net profit expected to rise from 1.656 billion yuan to 2.078 billion yuan over the same period [4][10].