Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating and lowers the target price to 28.70 CNY [3][5][16]. Core Views - The company's semi-annual report shows stable growth, with innovative product models and continuous improvement in gross margins for core businesses. The rapid growth of overseas business is expected to drive performance beyond expectations [3][12]. - The company achieved a revenue of 37.95 billion CNY in the first half of 2024, a year-on-year increase of 5.29%, and a net profit attributable to shareholders of 1.00 billion CNY, with a year-on-year decrease of 2.13% due to a significant reduction in government subsidies [3][4]. - The core subsidiary, Xinhua San, reported a revenue of 26.43 billion CNY, a year-on-year increase of 5.75%, and a net profit of 1.82 billion CNY, reflecting strong operational performance [3][4]. Financial Summary - Revenue and profit forecasts for 2024-2026 are as follows: - Revenue: 85.36 billion CNY (2024), 93.97 billion CNY (2025), 103.71 billion CNY (2026) [13][14]. - Net profit attributable to shareholders: 2.49 billion CNY (2024), 2.93 billion CNY (2025), 3.37 billion CNY (2026) [13][14]. - EPS: 0.87 CNY (2024), 1.02 CNY (2025), 1.18 CNY (2026) [13][14]. Market Position and Growth Drivers - The company maintains leading market shares in various segments, including 34.8% in Ethernet switches and 36.5% in enterprise network switches in China [3][12]. - The overseas business is expanding rapidly, with significant growth in self-owned brand sales across 17 regions, contributing to a new growth engine for the company [3][12]. Valuation - The report employs both PE and PS valuation methods, concluding a reasonable market value of 82.07 billion CNY, corresponding to a target price of 28.70 CNY based on a PE of 33 times for 2024 [16][18].

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－053 紫光股份有限公司 3、召开方式：现场投票表决与网络投票相结合的方式 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、 本次股东大会未出现否决提案的情形。 2、 本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 1、召开时间： 现场会议召开日期和时间：2024 年 9 月 2 日（星期一）下午 14 时 30 分 网络投票时间：2024 年 9 月 2 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进行投票 的具体时间为：2024 年 9 月 2 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30 和下午 13:00-15:00 期间 的任意时间；通过互联网投票系统进行网络投票的起止时间为 2024 年 9 月 2 日 9:15- 15:00 期间的任意时间。 2、召开地点：北京市海淀区紫光大楼一层 118 会议室 4、召集人：公司第九届董事会 5、主持人：董事长于英涛 6、 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性 ...

证券研究报告 通用计算机设备 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -9.9 -1.9 -14.9 绝对收益 -11.4 -9.5 -27.2 赵阳 分析师 998345805 公司快报 2024 年 09 月 01 日 紫光股份(000938.SZ) 提升算力联接"双基石"全栈能力，资产购买进展顺利 事件概述： 1）近日，紫光股份发布《2024 年半年度报告》。上半年，公司实现营 业收入 379.51 亿元，同比增长 5.29%；实现归母净利润 10 亿元，同 比下降 2.13%；扣非归母净利润 8.94 亿元，同比增长 5.78%。 2）同时，紫光股份披露《关于重大资产购买的进展公告》，公司拟由 全资子公司紫光国际信息技术有限公司以支付现金的方式向 H3C Holdings Limited 购买所持有的新华三集团有限公司 29%股权，以 支付现金的方式向 Izar Holding Co 购买所持有的新华三 1%股权， 合计购买新华三 30%股权。截至本公告披露日，公司已取得《经修订 和重述的卖出期权行权股份购买协议》项下约定作为本次交易交割先 决条件的中国政府机构出具的文件和/或批准，公司正在积极有序推 ...

紫光股份（000938.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 74,058 | 77,308 | 86,817 | 98,537 | 109,376 | | 增长率 yoy（%） | 9.5 | 4.4 | 12.3 | 13.5 | 11.0 | | 归母净利润（百万元） | 2,158 | 2,103 | 2,414 | 2,992 | 3,554 | | 增长率 yoy（%） | 0.5 | -2.5 | 14.8 | 23.9 | 18.8 | | ROE（%） | 9.9 | 9.2 | 9.6 | 10.7 | 11.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.75 | 0.74 | 0.84 | 1.05 | 1.24 | | P/E（倍） | 25.6 | 26.2 | 22.8 | ...

紫光股份(000938.SZ) 营收平稳增长，算力和联接"双基石"全栈能力布局大模型 推荐 ( 维持) 事项： 股价:19.06元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.thunis.com | | 大股东/持股 | 西藏紫光通信科技有限公司/28.00% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 2,860 | | 流通A股(百万股) | 2,860 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 545 | | 流通A股市值(亿元) | 545 | | 每股净资产(元) | 12.09 | | 资产负债率(%) | 53.7 | 行情走势图 证券分析师 | --- | |------------------------------| | 投资咨询资格编号 | | S1060517070006 | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 投资咨询资格编号 | | S1060523070003 | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its leadership in the ICT sector and potential benefits from the AI wave [3] Core Views - The company's Q2 2024 performance showed sequential improvement, with revenue increasing by 7.32% YoY and 23.16% QoQ, and net profit attributable to shareholders growing by 0.60% YoY and 41.82% QoQ [2] - The acquisition of a 30% stake in H3C is progressing smoothly, with necessary approvals obtained from relevant authorities [2] - The company maintains leading market shares in multiple product categories, including Ethernet switches (34.8%), enterprise network switches (36.5%), and campus switches (41.6%) [3] Financial Performance - H1 2024 revenue reached 37.951 billion yuan, up 5.29% YoY, with operating profit of 1.885 billion yuan, up 5.13% YoY [2] - Net profit attributable to shareholders was 1.000 billion yuan, down 2.13% YoY, while non-GAAP net profit was 894 million yuan, up 5.78% YoY [2] - H3C, a subsidiary, achieved H1 2024 revenue of 26.428 billion yuan, up 5.75% YoY, with net profit of 1.820 billion yuan [2] Market Position - The company ranks first in China's enterprise WLAN market with a 30.3% share and second in the x86 server market with a 15.6% share [3] - In the data center switch market, the company holds a 29.0% share, ranking second [3] Financial Forecasts - Revenue forecasts for 2024-2026 are adjusted to 84.2/91.9/99.6 billion yuan, representing decreases of 14%/19% from previous estimates [3] - Net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is projected at 2.33/2.855/3.464 billion yuan, with corresponding PE ratios of 23x/19x/16x [3] Operational Efficiency - The company optimized its organizational structure and improved operational efficiency, leading to a 12.99% YoY decrease in period expenses during H1 2024 [2] - H3C's domestic government and enterprise business revenue reached 20.212 billion yuan, up 8.31% YoY, while international business revenue grew 61.22% to 416 million yuan [2]

| --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------|---------------------------------------------------| | 投资者关系活动 | √特定对象调研 □ | 分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 □ | 业绩说明会 | | | □新闻发布会 □ | 路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | IGWT 廖克銘；Point72 | 郑天涛、孙晨淯；百川财富 唐琪；诚旸 | | 人员姓名 | 投资 张硕；城天九 | 周晓玲、魏静；大道兴业 黄华艳；黑森投 | | | 资 孙小东；鸿道投资 | 方云龙；金泰银安 王厚恩；暖逸欣 王涛； | | | 神农投资 汪洋；羲和金泰 | 张海岩；禹田资本 王雨天；致顺投 | | | 资 朱贺凯；博时基金 | 谢泽林；才华资本 唐毅；财通证券 杨辰 | | | 昊；财信证券 | 黄奕景；创金合信 郭镇岳；大成基金 徐一清； | | | 淡水泉 | 房畅坤、陈晓生 ...

2024 年 08 月 27 日 | --- | --- | |---------------------|---------------| | 评级 | 买入 | | | 评级变动 调高 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 18.91 | | 52 周价格区间（元） | 14.71-27.11 | | 总市值（百万） | 54084.12 | | 流通市值（百万） | 54084.12 | | 总股本（万股） | 286008.00 | | 流通股（万股） | 286008.00 | 涨跌幅比较 紫光股份 IT服务Ⅱ -40% -20% 0% 20% 2023/08 2023/11 2024/02 2024/05 2024/08 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 紫光股份 | -16.84 | -15.16 | -22.12 | | IT 服务Ⅱ | -6.47 | -15.89 | -32.00 | 何晨 分析师 执业证书编号:S053051308 ...

Q2 业绩稳健，ICT 设备龙头竞争力强劲，积极期待 AI 算网红利 事件： 公司发布 2024 半年报，上半年实现收入 379.51 亿元，同比增长 5.29%， 实现归母净利润 10 亿元，同比下滑 2.13%，实现扣非净利润 8.94 亿元，同 比增长 5.78%。 收入稳健增长，Q2 利润同比持平环比高增：公司 Q2 实现营业收入 209.45 亿元，同比增长 7.32%，对比一季度环比提升 23.16%，同比加速。单 Q2 实现归母净利润 5.87 亿元，同比增长 0.60%，环比增长 41.82%。实现扣非 净利润 5.51 亿元，同比增长 8.46%，环比高增 60.54%。 新华三保持稳健增长：24H1 新华三实现营业收入 264.28 亿元，yoy+5.75%， 实现营业利润 19.96 亿元，yoy+12.91%，实现归母净利润 18.20 亿元，基本 持平。其中国内政企业务收入达到 202.12 亿元，同比增长 8.31%；国内 运营商业务收入 50.19 亿元，同比下降 4.14%；国际业务收入 11.98 亿元， 同比增长 9.5%。 分产品看，ICT 业务韧性强。其中，ICT 基础 ...

1H24 扣非稳健增长，推进全栈智算 | --- | --- | |-----------------------------|--------------| | 华泰研究 中报点评 | | | 2024 年 8 月 27 日│中国内地 | 通信设备制造 | 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 wangxing@htsc.com SFC No. BUC499 +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 gaomingyao@htsc.com SFC No. BUP971 +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 1H24 扣非净利润稳健增长，聚焦 AIGC 市场持续深化栈智算布局 根据公司 24 年中报，公司 1H24 营收/归母净利润/扣非归母净利润分 ...