证券研究报告 中材科技 (002080 CH) 风电/电子景气向上，期待低介电放量 销售费用率同比明显下降，资本开支同比大幅减少 24 年公司期间费用率 13.6%，同比+0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用 率 1.0%/5.7%/5.3%/1.6%，同比-0.9pct/+0.7pct/+0.3pct/+0.2pct，其中销售 费用率下降主要系市场开发费及物料消耗等费用明显下降。24 年公司经营 性净现金流 36.0 亿元，同比+25.3%（调整后），其中 24Q4 为 17.1 亿元， 同比-62.4%。24 年公司资本支出 45.6 亿元，同比-58.8%，随着公司锂膜、 玻纤等产线逐步投产，25 年公司整体资本支出有望进一步下降。 风电需求有望延续快速增长，低介电玻纤实现量产和国产替代 据国家能源局，24 年全国风电新增装机 79.8GW，同比+6%，我们认为 25 年风电需求有望延续快速增长，带动公司风电叶片及风电纱销量进一步增 长。同时，公司持续推动研发创新，成为世界第三家、国内第一家第二代低 介电产品批量供货的专用供应商，截至 24 年底公司已拥有四条低介电玻纤 生产线，我们认为随着 A ...

业绩简评 2025 年 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年报：全年实现营收 239.84 亿元，同比-7.36%；归母净利 8.92 亿元，同比-59.90%；扣非归 母净利 3.84 亿元，同比-80.48%。其中，Q4 实现营收 71.73 亿元， 同比-6.33%；归母净利 2.84 亿元，同比-45.08%；扣非归母净利 0.60 亿元，同比-87.17%。年报业绩高于前期预告中值。 经营分析 分板块业绩拆分（叶片、锂膜非全资持股），整体归母净利 8.92 亿元，其中玻纤贡献 3.7 亿元、叶片贡献 1.86 亿元、锂膜贡献 0.22 亿元，倒减其他业务贡献 3.14 亿元（主要为高压复合气瓶、南玻 院、北玻有限）。24 年公司资产减值 8423 万元、信用减值 4750 万元，对业绩影响较大。 （1）玻纤：24 年玻纤及制品销售 136 万吨、同比基本持平，实现 营收 77.4 亿元，净利润 3.7 亿元。我们推算，公司玻纤及制品吨 价格 5692 元（同比-247 元），吨成本 4686 元（同比+573 元），吨 净利 272 元（同比-465 元）。参考玻纤龙头中国巨石粗纱盈利能力 环 ...

业绩简评 2025 年 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年报：全年实现营收 239.84 亿元，同比-7.36%；归母净利 8.92 亿元，同比-59.90%；扣非归 母净利 3.84 亿元，同比-80.48%。其中，Q4 实现营收 71.73 亿元， 同比-6.33%；归母净利 2.84 亿元，同比-45.08%；扣非归母净利 0.60 亿元，同比-87.17%。年报业绩高于前期预告中值。 经营分析 分板块业绩拆分（叶片、锂膜非全资持股），整体归母净利 8.92 亿元，其中玻纤贡献 3.7 亿元、叶片贡献 1.86 亿元、锂膜贡献 0.22 亿元，倒减其他业务贡献 3.14 亿元（主要为高压复合气瓶、南玻 院、北玻有限）。24 年公司资产减值 8423 万元、信用减值 4750 万元，对业绩影响较大。 （1）玻纤：24 年玻纤及制品销售 136 万吨、同比基本持平，实现 营收 77.4 亿元，净利润 3.7 亿元。我们推算，公司玻纤及制品吨 价格 5692 元（同比-247 元），吨成本 4686 元（同比+573 元），吨 净利 272 元（同比-465 元）。参考玻纤龙头中国巨石粗纱盈利能力 环 ...

业绩简评 （3）锂膜：24 年销售 19 亿平，同比+9%，实现收入 14.7 亿元， 子公司中材锂膜净利润 0.44 亿元。我们推算，公司锂膜售价 0.77 元/平（同比-0.64 元/平），单位净利 0.02 元/平（同比-0.4 元/ 平）。 盈利预测、估值与评级 预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 15.62、20.16、23.19 亿 元，现价对应动态 PE 分别为 16x、12x、11x，维持"推荐"评级。 风险提示 Low-Dk 电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期;风电叶片盈 利能力修复不及预期; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00 240320 240620 240920 241220 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 中材科技 沪深300 2025 年 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年报：全年实现营收 239.84 亿元，同比-7.36%；归母净利 8.92 亿元，同比-59.90 ...

2024年度建筑材料行业分红排名 证券时报•数据宝统计显示，公司今日公布了2024年报，共实现营业收入239.84亿元，同比下降7.37%， 实现净利润8.92亿元，同比下降59.89%，基本每股收益为0.5315元，加权平均净资产收益率为4.82%。 资金面上看，近5日主力资金净流出9336.63万元。 按申万行业统计，中材科技所属的建筑材料行业共有5家公司公布了2024年度分配方案，派现金额最多 的是东方雨虹，派现金额为22.10亿元，其次是中国巨石、塔牌集团，派现金额分别为9.61亿元、5.37亿 元。（数据宝） 3月20日中材科技发布2024年度分配预案，拟10派2.25元（含税），预计派现金额合计为3.78亿元。派现 额占净利润比例为42.34%，这是公司上市以来，累计第19次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 ...

中材科技股份有限公司 内部控制审计报告 众环审字（2025）0201794号 内部控制审计报告 众环审字（2025）0201794 号 中材科技股份有限公司全体股东： 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了中 材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有 效性。 一、中材科技对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是中材科技董事会的责任。 二、注册会计师的责任 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结 果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，中材科技股份有限公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企 ...

存贷款业务情况汇总表 关于中材科技股份有限公司 在中国建材集团财务有限公司存贷款 业务情况的专项审核报告 众环专字（2025）0201720号 目 录 起始页码 专项审核报告 在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表 1 关于中材科技股份有限公司 在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况的 专项审核报告 众环专字（2025）0201720 号 中材科技股份有限公司： 我们接受委托，在审计了中材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）2024 年 12 月 31 日的合并及公司的资产负债表，2024 年度合并及公司的利润表、合并及公司的现金流 量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上，对后附的《中材科技股份 有限公司 2024 年度在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表》（以下简称"汇 总表"）进行了专项审核。 一、管理层对汇总表的责任 按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》的规定，编 制和披露汇总表，提供真实、合法、完整的审核证据，是中材科技管理层的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行审核工作的基础上对汇总表发表专项审核意见。我们按照中 ...

中材科技股份有限公司 审 计 报 告 众环审字（2025）0201793号 目 录 起始页码 审计报告 1-5 财务报表 合并资产负债表 1 合并利润表 3 合并现金流量表 4 合并股东权益变动表 5 资产负债表 7 利润表 9 现金流量表 10 股东权益变动表 11 财务报表附注 13 审 计 报 告 众环审字（2025）0201793 号 中材科技股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了中材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表，2024 年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量 表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了 中材科技 2024 年 12 月 31 日合并及公司的财务状况以及 2024 年度合并及公司的经营成果 和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则，我们独立 ...

关于中材科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联 资金往来情况汇总表的专项审核报告 众环专字（2025）0201721号 目 录 起始页 码 专项审核报告 汇总表 非经营性资金占用及其他关联资金往来的情 况汇总表 1 关于中材科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 的专项审核报告 众环专字（2025）0201721 号 中材科技股份有限公司全体股东： 中国注册会计师： 杜娟 中国·武汉 2025年3月18日 我们接受委托，在审计了中材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）2024 年 12 月 31 日合并及公司的资产负债表，2024 年度合并及公司的利润表、合并及公司的现金流量 表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上，对后附的《上市公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的情况汇总表》（以下简称"汇总表"）进行了 专项审核。按照中国证券监督管理委员会印发的《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资 金往来、对外担保的监管要求》的规定，编制和披露汇总表、提供真实、合法、完整的审核 证据是中材科技管理层的责任，我们的责任是在执行审核工作的基础上对汇总表 ...