国泰君安证券股份有限公司 关于江苏神通阀门股份有限公司 2025 年度日常关联交易预计的核查意见 （二）预计日常关联交易类别和金额 公司 2025 年度预计的日常关联交易类别和金额如下： 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"、"本保荐机构"）作 为江苏神通阀门股份有限公司（以下简称"江苏神通"、"公司"）向特定对象 发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳 证券交易所股票上市规则》等有关法律法规和规范性文件的要求，对江苏神通 2025 年度日常关联交易预计的事项进行了核查，具体情况如下： 一、日常关联交易的基本情况 （一）日常关联交易概述 根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，江苏神通及其全资子公 司瑞帆节能科技有限公司（以下简称"瑞帆节能"）、江苏神通核能装备有限公司 （以下简称"神通核能"）因业务发展和生产经营需要，2024 年度拟与河北津西 钢铁集团股份有限公司（以下简称"津西股份"）、河北津西钢铁集团重工科技有 限公司（以下简称"津西重工"）、北京津西绿建科技产业集团有限公司（以下简 称"津西绿建"）、南通神通新能源科技有限公司（以下简称"神通新能源" ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 15.75 CNY per share, reflecting a 25x PE valuation for 2024 [5][4]. Core Insights - The company's performance met expectations, with Q3 revenue of 582 million CNY, a year-on-year increase of 6.95% and a quarter-on-quarter increase of 20.73% [4]. - The company has a robust order backlog in the nuclear power sector, with confirmed contracts amounting to approximately 809 million CNY as of September 30, 2024 [4]. - The company is expanding its production capacity for nuclear-grade valves, increasing from servicing 8 units to 12 units, indicating a positive outlook for future growth in the nuclear sector [4]. Financial Performance Summary - Revenue (in million CNY): - 2022A: 1955 - 2023A: 2133 - 2024E: 2405 - 2025E: 2777 - 2026E: 3143 - Growth Rate (%): - 2022A: 2.4% - 2023A: 9.1% - 2024E: 12.8% - 2025E: 15.5% - 2026E: 13.2% [3][4][186] - Net Profit (in million CNY): - 2022A: 228 - 2023A: 269 - 2024E: 320 - 2025E: 412 - 2026E: 495 - EPS (CNY per share): - 2022A: 0.45 - 2023A: 0.53 - 2024E: 0.63 - 2025E: 0.81 - 2026E: 0.97 [3][4][186] Valuation Metrics - PE Ratio: - 2022A: 24.38 - 2023A: 22.56 - 2024E: 22.68 - 2025E: 17.60 - 2026E: 14.67 [3][4][186] - EV/EBITDA: - 2022A: 15.59 - 2023A: 13.12 - 2024E: 13.33 - 2025E: 10.84 - 2026E: 8.96 [3][4][186]

江苏神通机构投资者 路演活动会谈纪要 会议地点：深圳福田香格里拉酒店 会议时间：2024 年 11 月 12 日 会议主持：章其强 会议记录：章其强 出席人数：9 名 一、会议开始 本次路演活动由中信证券组织，公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加路演 活动，首先向参加此次路演活动的机构投资者表示感谢，向投资者介绍了公司基 本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况，同时强调了关于遵守承 诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：请问今年新批复的 11 台机组目前的阀门设备招标进展如何？ 答：今年新批复的核电机组目前正在招投标过程中，公司已全面参与到相应的招 标项目中，一般情况下阀门设备的招标过程预计将持续半年左右，公司致力于为 我国核电建设项目提供更多优质高端阀门产品和周到的服务。 问：冶金行业今年的市场情况怎么样了？有回暖向好吗？ 答：自 2022 年中期以来，钢铁冶金行业景气度下降，导致阀门产品市场需求减 少。面对这一挑战，公司迅速采取了相应策略加以应对：首先，公司加强了"阀 门管家"服务的营销推广，以提高品牌影响力和市场份额；其次，为了在激烈的 市场竞争中保持领先地位，公司实施了灵 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-024 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|--------------|-------|-------|----------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | | | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | | | | | 投资者关系活动 | □ 新闻发布会 | □√ 路演活动 | | | | | | | 类别 | □ 现场参观 | | | | | | | | | □ 其他（电话调研） | | | | | | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 中信证券、象屿创投、瀚朴投 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-023 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------|------------------------------|-------|-------|-------|----------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | □ 特定对象调研 □ 媒体采访 | □ 分析师会议 □ 业绩说明会 | | | | | | | 投资者关系活动 | □ 新闻发布会 | □√ 路演活动 | | | | | | | 类别 | □ 现场参观 | | | | | | | | | □√ 其他（电话调研） | | | | | | | | 参与单位名称及 人 ...

江苏神通机构投资者路演活动会谈 及电话调研会议纪要 会议地点：上海金陵紫金山大饭店、公司董事会秘书办公室 会议时间：2024 年 11 月 5 日—11 月 6 日 会议主持：章其强 会议记录：章其强 出席人数：8 名 一、会议开始 本次路演活动于 11 月 5 日下午 15:30 开始，由招商证券组织，公司副总裁 兼董秘章其强先生应约参加路演活动，首先向参加此次路演活动的机构投资者表 示感谢，其后向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及 2024 年三季 报有关情况，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 机构投资者电话调研会议于 11 月 6 日下午 16:00 开始，由中金公司组织， 公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加会议，章总首先向参加调研活动的研究员 表示欢迎，其后向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及 2024 年三 季报有关情况，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规 定。 二、沟通交流 问：2024 年上半年，公司冶金阀门产品毛利率有所下降是什么原因呢？ 答：2024 年上半年冶金阀门产品的毛利率出现有所下降的原因主要有以下几点： ①钢铁冶 ...

Investment Rating - The investment rating for Jiangsu Shentong (002438) is "Buy" with a target price of 15.00 CNY, indicating an expected return of over 10% relative to the CSI 300 index in the next six months [2][11]. Core Views - The company has shown stable growth in its performance, with revenue for the first three quarters of 2024 reaching 1.634 billion CNY, a year-on-year increase of 5.87%, and a net profit attributable to shareholders of 228 million CNY, up 13.03% [2][11]. - The company is actively expanding its business into new fields, including semiconductor equipment and international trade, which are expected to contribute to future growth [2][11]. - The demand for valves in the nuclear power and energy sectors is anticipated to increase due to supportive green policies and the acceleration of nuclear power station construction [10][11]. Summary by Sections Financial Performance - In Q3 2024, the company achieved revenue of 582 million CNY, a year-on-year increase of 6.95% and a quarter-on-quarter increase of 20.73%. The gross margin was 33.26%, up 2.83 percentage points year-on-year, and the net margin was 14.46%, up 0.45 percentage points year-on-year [2][11]. - The company reported a total of 1.405 billion CNY in accounts receivable, a 39.10% increase from the end of 2023, indicating a significant amount of outstanding payments [6]. Business Expansion - Jiangsu Shentong is focusing on expanding its product lines and entering new markets, including the semiconductor equipment sector through its wholly-owned subsidiary [2][11]. - The company has established an international trade department to target markets in the Middle East and Southeast Asia, aiming to enhance its export business [2][11]. Future Outlook - The company expects to see a sustainable increase in demand for its valve products due to the ongoing construction of nuclear power stations and the growing need for maintenance and spare parts for existing units [11]. - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 2.301 billion CNY, 2.644 billion CNY, and 3.031 billion CNY, respectively, with net profits expected to reach 306.51 million CNY, 385.15 million CNY, and 459.88 million CNY [11].

江苏神通机构投资者调研会议 暨 2024 年第三季度网上业绩说明会 活动记录 会议地点：公司总部 1106 会议室 会议时间：2024 年 11 月 4 日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：机构投资者现场调研会议 7 名；2024 年第三季度网上业绩说明会现 场 5 名嘉宾、网上 2 名嘉宾及网上若干名投资者；机构投资者电话调 研会议 6 名。 一、会议开始 机构投资者现场调研于 11 月 4 日下午 13:30 开始，由公司副总裁兼董秘章 其强先生主持，首先向到公司现场参加调研活动的研究员表示欢迎，同时强调了 关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。其次，章其强先生向投 资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及 2024 年三季报的有关情况。 江苏神通 2024 年第三季度网上业绩说明会于 11 月 4 日下午 15:00 开始，公 司董事兼总裁吴建新、副总裁兼董秘章其强、财务总监林冬香、保荐代表人徐开 来、独立董事严骏、审计总监洪学超等领导参加了会议。 机构投资者电话调研会议于 11 月 4 日下午 20:00 开始，由甬兴证券组织， 公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加会议，章总 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-022 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 | □√ 业绩说明会 | | 类别 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □√ 现场参观 | | | | □√ 其他（电话调研） | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 现场调研机构：长江证券、华创证券 业 绩 说 明 会 参与本次业绩说明会的广大投资者 | 电话调研机构：甬兴证券、财通资管、泓德基金、泉果基金 ：通过"全景•路 ...

证券时报e公司讯，江苏神通10月31日在机构电话调研中表示，目前，公司在核电阀门产品方面的主要 需求来源于新建核电机组，由于大多数正在运行的核电机组是近年来才开始运营的，因此，对于备品备 件的市场需求也是逐年增加的，随着时间的推移，预计老机组对备品备件的需求量将会逐步增长。 随着核电行业的进一步发展以及存量机组的逐年增加，在运行核电机组的备件需求也将持续增长，将为 公司带来更多稳定的业务机会和收入来源。 ...