业绩成长确定性高,通讯汽车业务未来可期 ——立讯精密(002475.SZ)跟踪报告之十四 2024年7月3日 证券研究报告 电子通信行业首席分析师 刘凯,执业证书编号:S0930517100002 立讯精密——核心观点 2023-2024Q1,在地缘政治冲突升级、消费电子下游需求整体承压等逆境下,公司业绩稳健增长。分业务看,2023年,公司消费电子 /通讯互联/电脑互联/汽车实现营收1971.83/145.38/74.92/92.52亿元,同比+9.75%/+13.28%/-33.58%/+50.46%。除电脑互联业务外, 其他业务营收均实现同比增长。此外,包含手机组装在内的联营企业在权益法下确认投资收益20.44亿,同比增长157%,手机组装业 务稳步拓展,后续随着和世硕的持续整合以及大客户重点机型NPI,我们预计24-25年手机组装业务仍将高速增长。我们维持公司 2024-2026年归母净利润为137.57/174.86/207.82亿元,同比增速分别为26%/27%/19% ,目前市值对应PE分别为20X/16X/13X ,维 持"买入"评级。 通讯业务有望深度受益AI产业趋势。在服务器内部的短距离传输 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a target price of 47.90 RMB, based on a projected 20x PE valuation for 2025 [2][3]. Core Insights - The company is positioned to benefit from the upcoming Apple hardware innovation cycle, particularly with the introduction of Apple Intelligence and the anticipated iPhone 17 series, which could drive a new wave of device upgrades [1][24]. - The automotive business is rapidly growing, with the company aiming to become a global Tier 1 supplier, leveraging trends in electrification and smart technology [1][8]. - The AI sector is expanding, and the company, as a leader in electrical connectivity, is expected to gain significantly from this growth [1]. Summary by Sections Company Overview - The company is a leader in consumer electronics, achieving a net profit of 10.95 billion RMB in 2023, a 20% increase year-on-year, with a revenue breakdown of 85% from consumer electronics, 6% from communication, 4% from automotive, and 3% from computer interconnect products [1][10]. Consumer Electronics - The company has established deep ties with major clients, particularly Apple, which accounted for 75% of its revenue in 2023. The introduction of Apple Intelligence is expected to redefine AI at the edge, potentially leading to a significant upgrade cycle starting in 2025 [1][19][24]. - The company has expanded its product offerings from components to modules and system assembly, with a focus on high-value products [1][11]. Automotive Sector - The automotive business has been growing at a rate of 50% from 2021 to 2023, with expectations to maintain this growth trajectory. The company aims to capture a significant share of the trillion-yuan automotive electronics market [1][8][10]. Communication Sector - The company is enhancing its communication product matrix, focusing on electrical and optical connectivity solutions, which are projected to see robust growth in the coming years [1][8]. Financial Projections - The company is expected to achieve net profits of 13.5 billion RMB, 17.2 billion RMB, and 20.5 billion RMB for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, reflecting growth rates of 23%, 28%, and 19% [2][4].

公司深度分析 2024 年 07 月 02 日 立讯精密(002475.SZ) 紧抓 AI 时代机遇,成长再上新台阶 深耕精密制造,内生+外延成长造就龙头企业: 公司以消费电子连接器产品起家,不断通过高强度的研发投入,以及 外延并购,实现自身能力及产品领域的不断深化和横向拓展,通过从 零件、模组到系统,顺向或逆向的垂直整合,不断挖掘价值的深度。 目前公司业务深度覆盖消费电子、汽车、通信及医疗等板块,拥有众 多全球头部客户资源,已成为"大且强"的精密制造龙头企业。 AI 赋能终端,与复苏周期共振,成长再上新台阶: AI 大模型正快速发展,2023 年下半年以来,各品牌厂商积极推出集 成 AI 功能的消费电子终端产品。AI 大模型通过赋能手机、PC、Pad 等智能终端,有望帮助消费电子终端实现更便捷、更具个性化、更安 全的用户体验,提升终端销量,与复苏周期形成共振。公司依托自身 深厚的技术积累、优质的客户资源以及深耕消费电子多年形成的快速 规模化量产和成本管控能力,有望深度受益 AI 赋能带来的换机浪潮。 AI 算力建设如火如荼,公司通信业务前景广阔: 基于 Scaling law,生成式 AI 训练的参数量日渐 ...

| 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | 公告编号：2024-053 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 立讯精密工业股份有限公司 关于实施权益分派期间"立讯转债"暂停转股的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 债券代码：128136 债券简称：立讯转债 转股起止时间：2021年5月10日至2026年11月2日 暂停转股时间：2024年7月2日起至本次权益分派股权登记日止 恢复转股时间：公司2023年度权益分派股权登记日后的第一个交易日 增发新股或配股：P1＝（P0＋A×K）/（1＋K）； 上述两项同时进行：P1＝（P0＋A×K）/（1＋N＋K）； 鉴于立讯精密工业股份有限公司（以下简称"公司"）将于近日实施公司2023 年年度权益分派，根据《立讯精密工业股份有限公司公开发行可转换公司债券募 集说明书》中"转股价格的调整及计算方式"（详见附件）条款的规定，自2024 年7月2日起至本次权益分派股权登记日止，公司可转换公司债券（债券简称：立 讯转债；债券 ...

| 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 转股价格：人民币57.08元/股（2024年4月3日生效） | | | 转股期限：2021年5月10日至2026年11月2日 | | 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所可转换公司债券业 务实施细则》等有关规定，立讯精密工业股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024年第二季度可转换公司债券转股及公司股份变动情况公告如下： 一、可转换公司债券发行上市概况 （一）可转换公司债券发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准立讯精密工业股份有限公司公开发行可 转换公司债券的批复》（证监许可[2020]247号）批准，公司于2020年11月3日公开 发行3,000.00万张可转换公司债券，每张面值为人民币100.00元，发行总额为人民 币300,000.00万元。 | 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | 公告编号：2024-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 立讯精密 ...

| 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | 公告编号：2024-052 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 立讯精密工业股份有限公司 关于"立讯转债"转股价格调整的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 调整前"立讯转债"（债券代码：128136）转股价格为 57.08 元/股； 调整后"立讯转债"转股价格为 56.98 元/股； 转股价格调整起始日期：2024 年 7 月 2 日。 一、可转换公司债券转股价格调整依据 根据立讯精密工业股份有限公司（以下简称"公司"）《立讯精密工业股份有限 公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）"转股价格 的调整及计算方式"条款规定，在可转换公司债券（债券简称"立讯转债"，债券代 码"128136"，以下简称"可转债"）发行后，当公司发生派送红股、转增股本、增 发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现 金股利等情况时，公司将按上述条件出现的先后顺序，依次对转股 ...

立讯精密投资者关系活动记录表 证券代码：002475 证券简称：立讯精密 立讯精密工业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： 2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 其他： 股东大会互动交流 参与单位名 称及人员姓 公司2023 年度股东大会参会股东 名 时间 2024 年6 月 27 日15:00-17:00 地点 广东省东莞市清溪镇北环路 313 号 董事长/总经理王来春女士；独立董事宋宇红女士、张英女士、刘中华先生、侯 上市公司接 玲玲女士（新任）；监事夏艳容女士、莫荣英女士；副总经理、董事会秘书黄大 待人员姓名 伟先生；财务总监吴天送先生。 公司接待人员与股东互动交流 问题 1：公司如何理解大客户关于 AI 的战略及硬件应用，并如何参与其 中？ ...

| 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | 公告编号：2024-050 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 立讯精密工业股份有限公司 关于控股股东部分股权解除质押及质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 立讯精密工业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 28 日接到公司 控股股东香港立讯有限公司（以下简称"立讯有限"）的函告，获悉其在上海浦东发展 银行股份有限公司深圳分行（以下简称"浦发银行"）质押的本公司部分股份已解 除质押；此外，将其已持有的部分本公司股份质押给浦发银行。现将有关情况说明 如下： 一、股东股份解除质押情况 | | 是否为控股股 东或第一大股 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | | 本次解除质押 | 占其所持 | 占公司总 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | 名称 | 东及其一致行 | 股份数量（股） | 股份 ...

| 证券代码：002475 | 证券简称：立讯精密 | 公告编号：2024-049 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128136 | 债券简称：立讯转债 | | 立讯精密工业股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、会议召开情况 6、会议的召集、召开符合《公司法》、《上市公司股东大会规则》、《深圳证券交 易所股票上市规则》以及《公司章程》的有关规定。 二、会议出席情况 参加本次股东大会的股东及股东代理人共 912 人，代表股份 3,859,889,615 股， 占公司股份总数 7,211,353,676 股的 53.5252%。其中，参加本次现场股东大会的股 东及股东代理人共 18 人，代表股份 2,768,973,565 股，占公司股份总数的 38.3974%； 参加本次股东大会网络投票并进行有效表决的中小股东共 894 人，代表股份 1,090,916,050 股，占公司股份总数的 15.1657%。 公司全体董事、监事、部分高级管理人员和见证律师列席会议。 三 ...

北京市汉坤（深圳）律师事务所 关于 立讯精密工业股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 汉坤（证）字[2024]第 33893-2-O-8 号 中国深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场第三座 20 层 518048 电话：(86 755) 3680 6500；传真：(86 755) 3680 6599 北京 上海 深圳 香港 海口 武汉 新加坡 纽约 www.hankunlaw.com 北京市汉坤（深圳）律师事务所 法律意见书 致：立讯精密工业股份有限公司 北京市汉坤（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）接受立讯精密工业股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2023 年年度股东 大会（以下简称"本次股东大会"）进行法律见证。根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规 则》（以下简称"《股东大会规则》"）等有关法律、法规和规范性文件以及《立 讯精密工业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，本所律师 对本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、会议表决程 序及表决结果等事项 ...