Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 47.40 CNY, down from the previous target of 52.56 CNY [2][7]. Core Views - The company is expected to exceed its annual output target with 6.24 million heads sold in August, leading to an upward revision of profit forecasts for 2024 [7]. - The company has a leading cost advantage in pig farming, with total costs decreasing from 15.5 CNY/kg in Q1 to 13.7 CNY/kg in August, primarily due to lower feed prices and improved farming metrics [7]. - The company’s debt ratio is expected to continue decreasing, with a current debt ratio of 61.81% as of the mid-2024 report, down approximately 1 percentage point from Q1 [7]. Financial Summary - Revenue for 2022 was 124.826 billion CNY, with a projected revenue of 110.861 billion CNY for 2023, and expected to rise to 138.653 billion CNY in 2024 [6][9]. - Net profit attributable to shareholders was 13.266 billion CNY in 2022, with a projected loss of 4.263 billion CNY in 2023, and a significant recovery to 24.015 billion CNY in 2024 [6][9]. - Earnings per share (EPS) is expected to be 4.39 CNY in 2024 and 4.74 CNY in 2025, with a downward adjustment from previous estimates [7]. Market Data - The company's market capitalization is approximately 204.459 billion CNY, with a current share price of 37.41 CNY [3][2]. - The stock has traded within a range of 31.64 CNY to 49.35 CNY over the past 52 weeks [3]. Cost Structure - The complete farming cost is expected to reach 13 CNY/kg by Q4 2024, which is considered industry-leading [7]. - The company’s average profit per fattened pig is estimated to be around 600 to 700 CNY based on current farming costs [7].

证券代码：002714 证券简称：牧原股份 牧原食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-16 重要提示：参会人员名单由组织机构提供，由于调研对象数量较多，公司无法 保证参会单位、人员的完整性、准确性，提示投资者特别注意。 | 投资者关系活动类别 | □特定对象调研□分析师会议 | | | --- | --- | --- | | | □媒体采访□业绩说明会 | | | | □新闻发布会□路演活动 | | | | □现场参观 | | | | 其他（"金融为民谱新篇 守护权益防风险"主  | | | | 题投教活动之走进上市公司） | | | 参与单位名称及人员姓名 | 中信证券彭家乐、华泰柏瑞基金王欣然、星石投资 | | | | 吴雨航、观富投资尹佳瑜、河南资产管理牛雨、周 | | | | 立峰、黄黎明、李豪等 27 位投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人员姓名 | 董事会秘书 秦 | 军 | | | 证券事务代表 曹 | 芳 | | | 王翰斌 投资者关系主管 | | | | 投资者关系经理 张孟琪 | | ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2024-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 关于股东部分股权解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司股东牧原实业 集团有限公司（以下简称"牧原集团"）的通知，获悉牧原集团将所持有本公司 的部分股权办理了解除质押手续，具体事项如下： 二、 股东股份累计被质押的情况 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： 单位：股 | 股东名称 | | 持股 | 本次业务办 | 本次业务办 | 占其所 | 占公司 | 已质押股份情况 已质押股份 | 占已质 | 未质押股份情况 未质押股 | 占未质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持股数量 | | 理前质押股 | 理后质押股 | 持股份 | 总股本 | | ...

| 投资者关系活动类别 | □特定对象调研□分析师会议 | | | --- | --- | --- | | | □媒体采访□业绩说明会 | | | | □新闻发布会□路演活动 | | | | □现场参观 | | | |  其他 | | | 参与单位名称及人员姓名 | 长江证券陈佳、华泰证券熊承慧、光大证券李晓 | | | | 渊、汇丰前海证券沙弋惠、嘉实基金韩晓燕、鹏华 | | | | 基金赵璐、大成基金李燕宁、博时基金李重阳、宝 | | | | 盈基金张若伦、南方基金白浩岩等 55 位投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 3 日—5 日 | | | 地点 | 深圳 | | | 上市公司接待人员姓名 | 董事会秘书 | 秦 军 | | | 投资者关系主管 | 王翰斌 | | | 投资者关系经理 | 张孟琪 | 证券代码：002714 证券简称：牧原股份 牧原食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-15 重要提示：参会人员名单由组织机构提供，由于调研对象数量较多，公司无法 保证参会单位、人员的完整性、准确性，提示投资者特别注意。 一、公司如何实现年底成本目标？ 2024 年 7 ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2024-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 二、 风险提示 （一）生猪市场价格的大幅波动（下降或上升），都可能会对公司的经营业 绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业 绩下滑。敬请广大投资者审慎决策，注意投资风险。 （二）生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一 家生猪生产者来讲都是客观存在的、不可控制的外部风险。 2024 年 8 月份生猪销售简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 2024 年 8 月份销售情况简报 2024 年 8 月份，公司销售生猪 624.1 万头（其中商品猪 550.8 万头，仔猪 69.6 万头，种猪 3.6 万头），销售收入 140.24 亿元。其中向全资子公司牧原肉食 品有限公司及其子公司合计销售生猪 80.1 万头。 2024 年 8 月份，公司商品猪销售均价 19.71 元/公斤，比 20 ...

证券代码：002714 证券简称：牧原股份 牧原食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 2024 年 7 月份，公司销售生猪 615.8 万头，其中商品猪 562.3 万头，仔猪 49.3 万头，种猪 4.1 万头，销售收入 134.05 亿元，7 月公司商品猪销售均价 18.30 元/kg，环比上涨 3.21%。与 6 月相比，公司种仔猪销量受市场行情影响 有所下降，商品猪销量受公司生产经营安排、销售策略影响有所增加。 公司 2024 年 7 月的生猪养殖完全成本在 13.8 元/kg 左右，环比下降 0.2 元 /kg，其中料价下降与期间费用摊销下降对成本的影响各占一半，7 月生产成绩 与 6 月相比基本保持稳定。从成本分布来看，公司 7 月份成本在 13 元/kg 以下 的场线出栏量占比在 20%左右。 二、公司对后续生猪价格如何判断？ 由于前期产能去化影响的逐步显现，今年下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加 传统消费旺季在需求端的支撑，生猪市场供需将存在一定缺口，公司对后续生 猪市场价格较为乐观，预计会维持在较好水平。 三、公司对资产负债率的规划？ 今年以来，得益于生猪价格的回升及养殖成本的持续下降，公司的盈 ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2024-058 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 关于股东部分股权解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司股东秦英林先 生的通知，获悉秦英林先生将所持有本公司的部分股权办理了解除质押手续，具 体事项如下： 一、 股东部分股权解除质押的基本情况 | 股东名称 | 是否为控股股东 | 本次解除质 | 占其所持 | 占公司总股 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 或第一大股东及 其一致行动人 | 押股份数量 | 股份比例 | 本比例 | | | | | 秦英林 | 是 | 34,496,000 股 | 1.65% | 0.63% | 2023/9/27 | 2024/8/27 | 华泰证券（上 海）资产管理有 | | | ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 公告编号：2024-057 | | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | 牧原食品股份有限公司 特此公告。 牧原食品股份有限公司 董 事 会 2024 年 8 月 17 日 为进一步优化融资结构，降低融资成本，牧原食品股份有限公司（以下简 称"公司"）发行超短期融资券事项已经 2023 年 12 月 5 日、2023 年 12 月 21 日 分别召开的第四届董事会第二十三次会议及 2023 年第一次临时股东大会审议批 准，并已收到交易商协会出具的《接受注册通知书》(中市协注〔2024〕SCP164 号)。具体内容详见《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》 及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 2024 年 8 月 14 日，公司进行了 2024 年度第一期超短期融资券的发行工作， 本次发行规模为 5 亿元人民币，2024 年 8 月 16 日该募集资金已全部到账。现将 发行结果公告如下： | 名称 | | 牧原食品股份有限公司 年度第一期超短期融资券 | 2024 | 简称 | 24 | ...

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 568.7 亿元，同比+9.6%；实现归母 净利润 8.3 亿元，同比+129.8%，较去年扭亏为盈。单二季度来看，公司实现营业 收入 305.9 亿元（+10.6%），实现归母净利润 32.1 亿元。 ⚫ 生猪销量稳增长，完全成本下降。2024 年 1-6 月，公司共销售生猪 3,238.8 万头， 同比增长 7%，其中商品猪 2898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种猪 31.2 万头。公司自 建饲料厂、自主研发营养配方以及应用低豆日粮技术能够有效控制养殖成本，一体 化产业链具备集中采购、统一管理优势，可减少中间环节交易成本。受益生产成绩 改善、饲料价格下降以及出栏量增加带来的期间费用摊销下降，公司 2024 年 6 月生 猪养殖完全成本接近 14 元/kg，较 23 年全年 15 元/kg 下滑近 1 元/kg，其中料价下 降有较大贡献，随着公司未来生产成绩的逐步恢复、提升，生猪养殖成本仍有望进 一步下降。公司后续的成本下降主要来源于养殖生产成绩的改善和出栏生猪饲料成 本下降，公司有望实现今年年底 13 元/kg 的成本目标。 ⚫ 屠宰 ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 关于股东部分股权质押及解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 二、 股东部分股权解除质押的基本情况 | 股东名称 | 是否为控股股东 或第一大股东及 | 本次解除质 | 占其所持 | 占公司总股 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 其一致行动人 | 押股份数量 | 股份比例 | 本比例 | | | | | 牧原集团 | 是 | 12,800,000 | 1.51% | 0.23% | 2023/2/13 | 2024/8/13 | 中信银行股份有 | | | | 股 | | | | | 限公司南阳分行 | | 秦英林 | 是 | 68,000,000 | 3.26% | 1.24% | 2023/1/17 | 2024 ...