Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company with a target price of 69.62 CNY per share [6]. Core Viewpoints - The company has maintained rapid growth over the past decade, with a compound annual growth rate (CAGR) of over 25% in both revenue and profit [2][38]. - The company is a leader in the adsorption separation materials industry, with a strong emphasis on integrating materials, processes, and system equipment [1][28]. - The company has successfully expanded its international business, with overseas revenue increasing from 8.6% in 2013 to 27.2% in the first half of 2024 [2][38]. Summary by Sections Company Overview - Founded in 2001, the company specializes in the research, production, and sales of adsorption separation materials and related systems [1][16]. - The founders are recognized experts in the field of ion exchange resins, contributing to the company's strong technological foundation [1][21]. Financial Performance - The company has achieved significant revenue and profit growth, with a CAGR exceeding 25% over the past decade [2][38]. - The revenue from the adsorption separation resin business has also seen a CAGR of over 25% in the past five years, while the system equipment business has approached a 40% CAGR since 2018 [2][38]. - The company has maintained stable profit margins and a high return on investment, with R&D expenses consistently around 6% of revenue [2][39]. Market Applications - The adsorption separation technology is widely applied across six major sectors, including metal resource extraction and life sciences, with a focus on lithium extraction and peptide synthesis [3][29]. - The company has made significant strides in domestic substitution in various fields, establishing a strong market position [3][29]. Profit Forecast and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 25.37 billion CNY, 39.35 billion CNY, and 51.34 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [4]. - The expected net profit attributable to the parent company is forecasted to be 8.10 billion CNY, 11.07 billion CNY, and 13.92 billion CNY for the same years [4].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company with a target price of 69.62 CNY per share [6]. Core Viewpoints - The company has maintained rapid growth over the past decade, with a compound annual growth rate (CAGR) of over 25% in both revenue and profit [2][38]. - The company is a leader in the adsorption separation materials industry, with a strong emphasis on integrating materials, processes, and system equipment [1][28]. - The company has successfully expanded its international business, with overseas revenue increasing from 8.6% in 2013 to 27.2% in the first half of 2024 [2][38]. Summary by Sections Company Overview - Founded in 2001, the company specializes in the research, production, and sales of adsorption separation materials and related systems [1][16]. - The founders are recognized experts in the field of ion exchange resins, and the company has received numerous accolades for its technological advancements [1][28]. Financial Performance - The company has achieved significant revenue and profit growth, with a CAGR exceeding 25% over the past decade [2][38]. - The revenue from the adsorption separation resin business has also seen a CAGR of over 25% in the past five years, while the system equipment business has approached a 40% CAGR since 2018 [2][38]. - The company has maintained stable profit margins and a high return on investment, with R&D expenses consistently around 6% of revenue [2][39]. Market Applications - The adsorption separation technology is widely applied across six major sectors, including metal resource extraction and life sciences, with a strong focus on lithium extraction and peptide synthesis [3][29]. - The company has successfully achieved domestic substitution in various fields, enhancing its competitive position against international players [3][29]. Profit Forecast and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 25.37 billion CNY, 39.35 billion CNY, and 51.34 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [4]. - The estimated net profit attributable to the parent company is expected to be 8.10 billion CNY, 11.07 billion CNY, and 13.92 billion CNY for the same years [4].

西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第七次 会议通知和议案等材料已于 2025 年 2 月 10 日以电子邮件、书面送达等方式发送 至各位董事，并于 2025 年 2 月 10 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开 会议。本次会议应出席董事 9 人，实际到会 9 人，公司部分监事和相关人员参加了 会议。会议由董事长高月静女士主持。会议符合《中华人民共和国公司法》（以下 简称《公司法》）及《公司章程》的有关规定。会议审议通过了如下决议： 一、审议通过《关于不向下修正"蓝晓转 02"转股价格的议案》 截至 2025 年 2 月 10 日，公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十 五个交易日的收盘价低于当期转股价格 85%的情形，已经触发"蓝晓转 02"转 股价格向下修正条款。 综合考虑公司的基本情况、市场环境等因素，以及对公司长期稳健发展与内在 价值的信心，公司董事会决定本次不向下修正转股价格，且在未来 6 个月内（2025 年 2 月 11 日至 2025 年 8 月 10 日），如再次触发"蓝晓转 02"转股价格向下修 正条款，亦不提出向下修正方案。下一触发转股价格修正条件的 ...

1. 截至 2025 年 2 月 10 日，西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称 "公司"）股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低 于当期转股价格 85%的情形，已经触发"蓝晓转 02"转股价格向下修正条款。 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 关于不向下修正蓝晓转 02 转股价格的公告 2. 2025 年 2 月 10 日，公司第五届董事会第七次会议审议通过了《关于不 向下修正"蓝晓转 02"转股价格的议案》，公司董事会决定本次不向下修正转股 价格，且在未来 6 个月内（2025 年 2 月 11 日至 2025 年 8 月 10 日），如再次触 发"蓝晓转 02"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。下一触发转股 价格修正条件的期间将从 2025 年 8 月 11 日重新起算，若再次触发"蓝晓转 02" 转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使"蓝晓转 02"转股价格的向下修正权利。 一、"蓝晓转 02"的基本情况 | 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 公告编号：2025-006 | | --- | --- | | 债券代码：123195 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [2] Core Views - The report highlights that the company has made a breakthrough in vanadium extraction technology, positioning itself well in the vanadium energy storage market. The new process allows for the production of vanadium electrolyte directly from shale vanadium, significantly reducing production costs and enhancing competitiveness in the energy storage sector [4][5] - The company's main business is experiencing steady growth, with demand for vanadium extraction adsorbents expected to increase as new industrial production facilities come online. The company is recognized as a leading provider of comprehensive solutions in materials and equipment, with a diverse product range [4][5] - The report maintains an "Accumulate" rating, projecting earnings per share (EPS) of 1.64, 2.12, and 2.56 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating strong future growth potential [4][5] Financial Summary - Total revenue for 2023 is reported at 2,489 million yuan, with projected revenues of 2,610 million yuan for 2024, 3,255 million yuan for 2025, and 3,924 million yuan for 2026, reflecting a growth rate of 29.6% in 2023 and a forecasted growth of 4.9% in 2024 [4] - The net profit attributable to the parent company is expected to grow from 717 million yuan in 2023 to 834 million yuan in 2024, and further to 1,078 million yuan in 2025, with a growth rate of 33.4% in 2023 [4] - The gross profit margin is projected to be 48.7% in 2023, increasing to 51.6% in 2024, and stabilizing around 50% in the following years [4]

| 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 | 公告编号：2025-004 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123195 | 债券简称：蓝晓转 02 | | 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 关于蓝晓转 02 预计触发转股价格向下修正条件 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.证券代码：300487，证券简称：蓝晓科技 2.债券代码：123195，债券简称：蓝晓转 02 3.转股价格：60.28 元/股 4.转股期限：2023 年 10 月 23 日至 2029 年 4 月 16 日 5.自 2025 年 1 月 12 日至 2025 年 1 月 24 日，西安蓝晓科技新材料股份有限 公司（以下简称"公司"）股票已有10个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%， 可能触发"蓝晓转 02"的转股价格向下修正条款，公司将按照《募集说明书》的约 定及时履行审议程序和信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 一、"蓝晓转 02"的基本情况 2.2023 年 8 月 28 日，公司召开第四届董事会 ...

关于2021年限制性股票激励计划预留授予部分 证券代码：300487 证券简称：蓝晓科技 公告编号：2025-002 债券代码：123195 债券简称：蓝晓转02 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 第一个归属期归属结果暨股份上市的公告 本公司及全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者遗漏。 特别提示： 1.本次归属股票人数：85 人； 2 本次归属股票数量：323,750 股，占目前公司总股本的 0.06%； 3.本次归属股份的上市流通日：2025 年 1 月 23 日（星期四）； 4.归属股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票。 西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 23 日召 开第五届董事会第五次会议、第五届监事会第三次会议审议通过了《关于 2021 年限 制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期条件成就的议案》，同意按照规定向 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）中符合条件的激励对象办理 限制性股票归属事宜。近日公司办理了本激励计划预留授予部分第一个归属期归属 股份的登记工作，现就 ...

| 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123195 | 债券简称：蓝晓转 02 | | 关于可转换公司债券转股价格调整的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、关于可转换公司债券转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意西安蓝 晓科技新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证 监许可〔2023〕628 号）同意注册，西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简 称"公司"）向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"）5,460,645 张，每张面值为人民币 100 元，发行总额为人民币 54,606.45 万元。公司可转债 于 2023 年 5 月 8 日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"蓝晓转 02"，债 券代码"123195"。 根据《西安蓝晓科技新材料股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公 司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）及中国证监会关于 ...

特别提示： 1.蓝晓转 02（债券代码：123195）转股期限为 2023 年 10 月 23 日至 2029 年 4 月 16 日，最新转股价格为人民币 60.31 元/股。 2.2024 年第四季度，共有 110 张"蓝晓转 02"完成转股（票面金额共计 110,000 元人民币），合计转为 180 股"蓝晓科技"股票（股票代码：300487）。 | 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 | 公告编号：2025-001 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123195 | 债券简称：蓝晓转 02 | | 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 关于 2024 年第四季度可转换公司债券转股情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 予部分第二个归属期归属条件已经成就，公司向 317 名激励对象定向发行公司 A 股普通股股票 2,329,740 股。公司已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办 理本次归属第二类限制性股票登记手续。本次新增股份登记完成后，公司总股本 由 505,011,659 股增加至 507,341,39 ...

| 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 | 公告编号：2024-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123195 | 债券简称：蓝晓转 02 | | 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 了《关于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）及其摘要>的议案》《关于公 司<2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请股东大会 授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等相关议案。并于当日披露了《关于 2021 年限制性股票激励计划内幕信息知情人及激励对象买卖公司股票的自查报 告》。 5.2022 年 2 月 11 日，公司召开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会 第九次会议，审议通过了《关于调整 2021 年限制性股票激励计划相关事项的议 案》《关于向 2021 年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》。 公司独立董事对相关事项发表了同意的独立意见，公司监事会对 2021 年限制性 股票激励计划首次授予激励对象名单进行了核实并发表了核查意见。 6.2022 年 6 月 10 日，公司召开第四届董事会第十三次会议、第四届监事会 第十一次会议审议 ...