作者：阿飞 没有什么问题是一次上市解决不了的，如果有，就上两次。 在"A+H"两地上市热潮下，4月25日，深交所上市公司广和通（300638.SZ），向港交所递交了一份新的招股书，准备在中国香港完成它的第二次上市。 在A股市场里，广和通的标签为无线通信模块龙头，其于2017年上市，按照国际咨询机构弗若斯特沙利文的统计，广和通现已成为全球第二大无线通信模块 企业，和移远通信（603236.SH）并称为无线模块领域两大巨头。 GPLP犀牛财经注意到，广和通董事长张天瑜通过减持和质押等方式在A股市场进行了一系列套现操作，累计套现金额超过10亿元。 已在A股上市8年的广和通，能否在中国香港把故事再讲一遍呢？ 毛利率承压 广和通主营无线通信模块的设计、研发与销售服务。所谓无线通信模块，简而言之，就是将一些复杂的无线通信技术（比如信号处理、网络协议）打包塞进 一个硬件里，设备仅通过硬件能直接通过Wi-Fi、4G/5G、蓝牙、卫星等无线方式和其他设备或网络交换数据。 像是共享单车的扫码开锁和获取位置、智能家电通过手机"遥控"远程控制、汽车的车机系统导航等功能，均是通过内置的无线通信模块实现的。 换言之，任何自己不会"上网" ...

出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 2025年以来，A股上市公司赴港股上市持续升温。根据公开资料不完全统计，已有超过30家A股上市公 司递表或正式发布相关港股筹划上市公告。 | 序号 | 上市公司 | A股代码 | | 递表时间 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 蓝思科技 | 300433.SZ | | 2025-03-31 | - | | 2 | 江渡龙 | 301308.SZ | | 2025-03-22 | | | 3 | 先导智能 | 300450.SZ | | 2025-02-25 | . | | ব | 天岳先进 | 688234.5H | | 2025-02-24 | | | ટે | 宁德时代 | 300750.SZ | | 2025-02-11 | 已过备案 | | 6 | 百利天恒 | 688506.5H | | 2025-01-21 | 已过备紧 | | 7 | 安井食品 | 603345.SH | | 2025-01-20 | - | | ਰਿ | 均胜电子 | HS'6659009 | 1 | 2025-0 ...

事件简评 2025 年 4 月 29 日，公司发布 2025 年第一季度报告，2025 年 Q1 公司实现营业收入 18.56 亿元，同比减少 12.59%；实现归母净利 润 1.18 亿元，同比减少 37.30%。 业务调整致收入短期承压，盈利能力环比改善：受锐凌无线车载 前装业务剥离影响，公司 2025 年 Q1 营收同比下滑 12.6%。剔除锐 凌无线车载前装业务影响后，我们认为公司 1Q25 营收同比增长。 盈利端由于锐凌无线业务毛利率较高，剥离该业务后公司产品结 构受到影响，毛利率承压。1Q25 毛利率 17%，同比下降 4.51pct， 但环比提升 2.04pct，我们预计 2025 年公司毛利率环比将逐渐趋 稳。费用端看，公司经营效率有所提升，销售费用同比下降 34.65%， 财务费用因汇兑损失减少骤降 93.57%。公司 1Q25 净利率 6.5%， 环比增加 5.5pct，有所改善。 车载、FWA 支撑主业增长：我们预计公司收入主要由车载业务与 FWA 业务贡献。其中车载业务主要受新客户拓展的驱动，FWA 业务 则受益于 5G 渗透率提升带来海外市场的开拓。2024 年美国、印度 的 5G ...

证券研究报告 广和通 (300638 CH) Q1 业绩符合预期，毛利率环比修复 根据公司 2025 年一季报，1Q25 公司营收为 18.56 亿元，同比下滑 12.59%； 归母净利润为 1.18 亿元，基本符合我们的预期（1.13 亿元），同比减少 37.30%，业绩下滑主要系公司出售锐凌车载前装业务所致。展望未来，我 们看好物联网模组市场需求的复苏，以及公司在 AI 算力向边缘侧/端侧渗透 背景下的发展前景，维持"买入"评级。 1Q25 毛利率环比修复，费用管控良好 1Q25 公司综合毛利率为 17.0%，同比减少 4.5%，环比提升 2.0pct，我们 认为随着公司出货结构有望优化，毛利率或延续改善趋势。费用方面公司管 控良好，1Q25 公司销售/管理/研发费用率分别为 1.89%/1.86%/7.16%，分 别同比-0.64/-0.18/-1.56pct，我们认为主要系公司出售锐凌车载前装业务， 以及推动降本增效所致。 聚焦优质大颗粒市场，长期有望把握万物智联时代机遇 短期来看，我们认为公司国内车载、海外 FWA 等业务需求有望延续向好态 势；另一方面，随着后续公司出货结构改善，盈利能力有望企稳回 ...

证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-040 深圳市广和通无线股份有限公司 关于 2025 年第一季度报告披露提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 4 月 28 日，深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）召 开第四届董事会第十四次会议，审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的 议案》。公司 2025 年第一季度报告全文于 2025 年 4 月 30 日在中国证监会指定 的创业板信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投 资者注意查阅。 特此公告！ 深圳市广和通无线股份有限公司 董事会 二 О 二五年四月三十日 ...

证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-037 深圳市广和通无线股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四 次会议，于 2025 年 4 月 24 日发出会议通知，2025 年 4 月 28 日以现场会议方式 召开。本次会议应参与监事 3 名，实际参与监事 3 名。监事会主席陈绮华女士主 持本次会议，监事会会议的举行和召开符合国家有关法律、法规及《公司章程》 的规定。经充分讨论和审议，会议形成决议如下： 一、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年第一 季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见同日刊登于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过本项议案。 二、备查文件 1、 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十四次 会议，于 2025 年 4 月 24 日发出会议通知，2025 年 4 月 28 日以现场会议与通讯 表决方式召开。本次会议应参与董事 5 名，实际参与董事 5 名。董事长张天瑜先 生主持本次会议，董事会会议的举行和召开符合国家有关法律、法规及《公司章 程》的规定。经充分讨论和审议，会议形成决议如下： 一、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年第一 季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 详见同日刊登于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-038 深圳市广和通无线股份有限公司 第四届董事会第十四次会议决议公告 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过本项议案。 二、备查文件 1、深 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q1 2025 was ¥1,855,618,486.60, a decrease of 12.59% compared to ¥2,122,951,636.25 in the same period last year[5] - Net profit attributable to shareholders was ¥117,791,138.47, down 37.30% from ¥187,879,452.71 year-on-year[5] - Basic earnings per share decreased by 37.21% to ¥0.1549 from ¥0.2467 in the same period last year[5] - The company's operating profit for the current period is approximately ¥124.15 million, compared to ¥190.15 million in the previous period, reflecting a decrease of about 34.7%[22] - The net profit attributable to the parent company is approximately ¥117.79 million, down from ¥187.88 million, indicating a decline of about 37.2%[22] - The total comprehensive income for the current period is approximately ¥117.18 million, compared to ¥191.05 million in the previous period, representing a decrease of about 38.5%[22] - The company's total profit for the current period is approximately ¥124.13 million, compared to ¥192.38 million in the previous period, a decrease of about 35.4%[22] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities was -¥148,593,671.30, a decline of 236.25% compared to ¥109,060,643.97 in the previous year[5] - The company's cash flow from operating activities showed a positive trend, indicating improved liquidity management[21] - Cash and cash equivalents decreased to CNY 931,918,029.64 from CNY 1,119,659,068.00, a decline of 16.73%[18] - Cash and cash equivalents at the end of the period stand at approximately ¥475.28 million, down from ¥952.77 million at the end of the previous period, a decrease of about 50.1%[25] - The company reported cash inflows from investment activities of approximately ¥733.77 million, significantly higher than ¥82.77 million in the previous period[24] - The net cash flow from financing activities is approximately ¥93.07 million, an increase from ¥35.58 million in the previous period, indicating a growth of about 161.5%[25] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥7,525,793,291.46, a slight decrease of 0.31% from ¥7,549,055,309.29 at the end of the previous year[5] - Total liabilities decreased to CNY 3,786,013,232.21 from CNY 3,936,094,418.37, a decline of 3.81%[19] Shareholder Information - The largest shareholder, Zhang Tianyu, holds 36.78% of the shares, totaling 281,512,495 shares, with 93,700,330 shares pledged[13] - The second-largest shareholder, Ying Lingpeng, holds 3.33% of the shares, totaling 25,526,106 shares[13] - The total number of restricted shares at the end of the period is 232,526,992 shares, with 592,584 shares released during the period[15] - The total number of shares held by the top 10 unrestricted shareholders is 132,000,000 shares[13] - The total number of shares held by the top 10 shareholders is 353,000,000 shares[13] Operational Efficiency - The company reported a significant reduction in sales expenses by 34.65% to ¥35,114,745.53, primarily due to the sale of the vehicle-mounted business[10] - Financial expenses decreased by 93.57% to ¥677,688.35, attributed to reduced exchange losses[10] - The company experienced a 161.55% increase in net cash flow from financing activities, amounting to ¥93,072,256.26, due to new loans[10] - Total operating costs amounted to CNY 1,747,753,438.04, down 10.89% from CNY 1,961,738,334.41 in the prior period[21] - The company reported a significant increase in research and development expenses to CNY 132,800,596.01, compared to CNY 185,140,918.68, a decrease of 28.25%[21] Future Plans - The company plans to issue H shares and apply for listing on the Hong Kong Stock Exchange, with the application submitted on April 25, 2025[16] - The company plans to focus on market expansion and new product development in the upcoming quarters to drive growth[21]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company reported a total revenue of 8.19 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 6.13%, with a net profit attributable to shareholders of 668 million yuan, up 18.53% year-on-year [6] - The growth in revenue is primarily driven by domestic vehicle and 5G FWA businesses, with a notable increase in revenue from the core business excluding the impact of the divested wireless vehicle business [6] - The company is positioned to benefit from the expected explosion in applications of edge AI and robotics, with new product launches such as the "Nebula Series" AI modules and the Fibot embodied intelligent robot development platform [6] - The company has a strong outlook for its vehicle and FWA businesses, with expectations for continued high growth supported by advancements in AI capabilities and product offerings [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 7.716 billion yuan in 2023 to 13.105 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 24.4% from 2025 to 2027 [5][8] - Net profit is expected to fluctuate, with estimates of 626 million yuan in 2025, 752 million yuan in 2026, and 966 million yuan in 2027, reflecting a growth trajectory despite a slight dip in 2025 [5][8] - The company's gross margin is projected to stabilize around 19.7% to 20.2% over the forecast period, indicating a focus on maintaining profitability amid revenue growth [5]

Group 1 - The company, Guanghetong, has submitted an application for the issuance and listing of H-shares on the Hong Kong Stock Exchange on April 25, 2025 [1] - The application materials for this issuance have been published on the Hong Kong Stock Exchange website on the same day [1]