证券研究报告 [Table_StockAndRank] 水羊股份(300740) [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 24 日 [Table_S 事件：公司发布 ummar23y]年年报&24 年一季报，公司 23 年实现营业收入 44.93 亿元/yoy-4.9%，归母净利 润 2.94 亿元/yoy+135.4%，扣非归母净利润 2.73 亿元/yoy+180.8%；单 Q4 看，23Q4 实现营业收入 11.16 亿元/yoy-19.1%，归母净利润 1.14 亿元/yoy+1804.4%，扣非归母净利润 0.77 亿元。24Q1 公司 实现收入 10.32 亿元/yoy-1.4%，归母净利润 0.40 亿元/yoy-23.3%，扣非归母净利润 0.53 亿元 /yoy+44.7%。 ➢ 兴趣电商实现亮眼增速，EDB 子公司盈利能力优异。23 年 EDB 子公司实现收入 2.85 亿元、净 利润 0.73 亿元，对应净利率为 25.71%，23H2 净利率为 26.77%，环比 23H1 提升 2.83pct，盈利 能力稳定向好。1）分产品看：23 年水乳膏霜产品实现收入 35 ...

水羊股份（300740.SZ） 增持 2024Q1 扣非归母净利同比增长 45%。公司 2023 年实现收入 44.93 亿 /yoy-4.86%；归母净利 2.94 亿/yoy+135.42%，处于此前业绩预告中值；扣 非归母净利 2.73 亿/yoy+180.80%。其中 2023Q4 实 现 收 入 11.16 亿 /yoy-19.14%；归母净利 1.14 亿/yoy+1863.51%；扣非归母净利 0.77 亿 元/yoy+694.49%。公司自主品牌品牌矩阵进一步完善，代理业务进入良性 轨道，整体稳健发展。2024Q1 公司实现营收 10.32 亿/yoy-1.36%；归母净利 0.40 亿/yoy-23.25%；扣非归母净利 0.53 亿/yoy+44.67%。其持有相关金融 资产产生的公允价值变动损益-1665 万，预计主要为套保业务亏损短期扰动。 投资建议：公司持续坚持"自有品牌与 CP 品牌双业务驱动"的发展战略， 自有品牌中，定位高奢敏感肌抗衰细分赛道的伊菲丹持续凭借自身定位稀缺 性和强消费者认同实现高速增长，带动公司业绩和盈利水平共振提升。而代 理业务板块，随着强生逐渐调整落地叠加高毛 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [7]. Core Insights - The company has achieved high-quality growth in performance driven by business structure optimization and efficiency improvements. In 2023, the revenue was 4.493 billion yuan, a decrease of 4.9% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 294 million yuan, an increase of 135.4% year-on-year [3][5]. - The company has implemented a dual business strategy focusing on self-owned brands and CP brands, enhancing its organizational efficiency and brand matrix, which has led to improved profitability [4][5]. Financial Performance Summary - In 2023, the company reported a revenue of 4.493 billion yuan, with a year-on-year decline of 4.9%. The net profit attributable to shareholders was 294 million yuan, reflecting a significant increase of 135.4% year-on-year. The first quarter of 2024 saw a revenue of 1.032 billion yuan, down 1.4% year-on-year, and a net profit of 40 million yuan, down 23.3% year-on-year [3][5]. - The gross profit margin improved to 58.4% in 2023, up by 5.32 percentage points year-on-year, and reached 61.3% in Q1 2024, an increase of 7.63 percentage points year-on-year [3]. - The company forecasts revenues of 5.625 billion yuan, 6.441 billion yuan, and 7.169 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding growth rates of 25.2%, 14.5%, and 11.3% [5][11]. Valuation and Price Target - The estimated earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 1.03 yuan, 1.27 yuan, and 1.44 yuan, respectively. The company is assigned a target price of 24.69 yuan based on a 24 times price-to-earnings (P/E) ratio for 2024 [5][7].

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------------------|------------------|--------------------------------------------------------|----------------------|-------------------------------------------|------------------------------------|----------------|-------------------| | [Table_MainInfo] | [Table_Title] 水羊股份 (300740) | | | | ...

水羊集团股份有限公司 证券代码：300740 证券简称：水羊股份 公告编号：2024-029 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 董事会关于独立董事 2023 年度保持独立性情况的专项意见 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 水羊集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会根据《上市公司独立董 事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公 司规范运作》等要求，并结合独立董事出具的《2023 年度独立董事关于独立性 自查情况的报告》，就公司在任独立董事汪峥嵘女士、刘曙萍女士、曾江洪先生 的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事汪峥嵘女士、刘曙萍女士、曾江洪先生的任职经历以及签署 的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公 司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他 可能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，因此， 公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 2 号——创业板上市公 ...

水羊集团股份有限公司 审计报告 天职业字[2024]27432 号 目 录 审计报告 -- -1 2023 年度财务报表- 6 2023 年度财务报表附注— -18 您可使用手机"扫一扫"或进入 审计报告 天职业字[2024]27432 号 水羊集团股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了水羊集团股份有限公司(以下简称"水羊股份"或"公司"的财务报表,包 括 2023 年 12 月 31 日的合并资产负债表和资产负债表,2023 年度的合并利润表和利润表、合 并现金流量表和现金流量表、合并所有者权益变动表和所有者权益变动表以及相关财务报表 附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 水羊股份 2023 年 12 月 31 日的合并财务状况及财务状况以及 2023 年度的合并经营成果和合 并现金流量及经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则,我们独立于水羊股份,并履行了职业道德方面的其他责 ...

2023 年度监事会工作报告 2023 年，水羊集团股份有限公司（以下简称"水羊股份"或"公司"）监事 会严格按照《公司法》《证券法》等相关法律法规和《公司章程》、公司《监事会 议事规则》的规定，勤勉尽责，独立履职，依法列席公司召开的董事会、股东大 会，对公司生产经营、重大事项、财务状况及董事、高级管理人员履职情况实施 有效监督，促进公司依法规范运作。现将 2023 年度监事会履行职责情况报告如 下： 一、监事会日常工作情况 水羊集团股份有限公司 2023 年公司共计召开了 8 次监事会，会议情况如下： 1、2023 年 3 月 14 日，召开第三届监事会 2023 年第一次临时会议，审议通 过了《关于预计 2023 年度日常关联交易情况的议案》1 项议案。 2、2023 年 3 月 30 日，召开第三届监事会 2023 年第二次临时会议，审议通 过了《关于进一步明确公司向不特定对象发行可转换公司债券具体方案的议案》 等 3 项议案。 3、2023 年 4 月 26 日，召开第三届监事会 2023 年第一次定期会议，审议通 过了《关于公司<2022 年度监事会工作报告>的议案》等 15 项议案。 4、2023 ...

水羊集团股份有限公司 水羊集团股份有限公司（以下简称"公司"）聘请天职国际会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"天职国际"）作为公司 2023 年度财务报告审计机构。 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对天职国际 2023 年度审计过程中的履职情况进行评估。经评估，公司认为天职国际资质等方面合 规有效，履职保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见。具体情况如下： 一、资质条件 天职国际创立于 1988 年 12 月，总部北京，是一家专注于审计鉴证、资本市 场服务、管理咨询、政务咨询、税务服务、法务与清算、信息技术咨询、工程咨 询、企业估值的特大型综合性咨询机构。 天职国际首席合伙人为邱靖之，注册地址为北京市海淀区车公庄西路 19 号 68 号楼 A-1 和 A-5 区域，组织形式为特殊普通合伙。 天职国际已取得北京市财政局颁发的执业证书，是中国首批获得证券期货相 关业务资格，获准从事特大型国有企业审计业务资格，取得金融审计资格，取得 会计司法鉴定业务资格，以及取得军工涉密业务咨询服务安全保密资质等国家实 行资质管理的最高执业资质的会计师事务所之一，并在美国 PCAOB 注册。天职国 际过去 ...

使用部分闲置自有资金进行现金管理的核查意见 一、保荐人进行的核查工作 华泰联合证券保荐代表人通过与公司董事、监事、高级管理人员等人员沟通， 查询了公司财务报表、三会会议资料、决议以及其他相关文件，对发行人 2024 年度拟使用部分闲置自有资金进行现金管理事项的合理性、必要性、有效性进行 了核查。 二、本次使用闲置自有资金进行现金管理的基本情况 （一）投资目的 为提高公司闲置自有资金使用效率，在确保日常经营需求和资金安全的前提 下，公司合理利用闲置自有资金进行现金管理，增加资金收益，为公司及股东获 取更多的回报。 （二）投资额度及期限 华泰联合证券有限责任公司 关于水羊集团股份有限公司 使用部分闲置自有资金进行现金管理的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为水羊集团股份有限公司（以下简称"水羊股份""公司"或"发行人"）向不 特定对象发行可转换公司债券的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 13 号——保荐业务》等法律法规的规定，经审慎尽职调查，对水羊股份 本次使用部分闲置自有资金进 ...

水羊集团股份有限公司董事会 关于 2023 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 （除另有注明外，所有金额均以人民币元为货币单位） 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 根据中国证监会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022 年修订）》、深圳证券交易所颁布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号-创 业板上市公司规范运作》及相关公告格式规定，将本公司 2023 年度募集资金存放与使用情况 报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 公司向不特定对象发行可转债共募集资金人民币 694,987,000.00 元，已于 2023 年 4 月 11 日到账。上述募集资金总额扣除发行费用 8,028,659.96 元后，实际募集资金净额为人民币 1 686,958,340.04 元。天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对本次发行募集资金到达公司 账户情况进行了审验，并于 2023 年 4 月 11 日出具了"天职业字[2022]33936-10 号"《验资 报告》。 （二）本年度使用金 ...