| [Table_Title] 金属及金属新材料行业 | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | --- | | | 前次评级 | 买入 | 铜铝预期将改善，金价继续上行 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 -14% -5% 4% 12% 21% 30% 01/24 03/24 06/24 08/24 11/24 01/25 有色金属 沪深300 | [分析师： Table_Author]宫帅 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260518070003 | | | SFC CE No. BOB672 | | | 010-59136627 | | | gongshuai@gf.com.cn | | 分析师： | 王乐 | | | SAC 执证号：S0260523050004 | | | 021-38003617 | | | wangle@gf.com.cn | | 分析师： | 陈琪玮 | | | SAC 执证号：S0260524040003 | | | SFC CE No. BTE6 ...

[Table_Page] 公告点评|城商行Ⅱ 证券研究报告 | [Table_Title] 长沙银行（601577.SH） | | --- | | 存贷规模高增，业绩稳中有进 | [Table_Summary] 核心观点： | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 8.52 元 | | 合理价值 | 9.97 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-19 | [相对市场表现 Table_PicQuote] [分析师： Table_Author]倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No. BNU965 021-38003625 xujie@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -2% 5% 12% 18% 25% 32% 01/24 03/24 05/24 07/24 09/24 11/24 01/25 ...

证券研究报告 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-19 | | [分析师： Table_Author]孟祥杰 | | | --- | --- | | SAC 执证号：S0260521040002 | | | SFC CE No. BRF275 | | | 010-59136693 | | | mengxiangjie@gf.com.cn | | | 分析师： | 吴坤其 | | SAC 执证号：S0260522120001 | | | SFC CE No. BRT139 | | | 010-59133689 | | | wukunqi@gf.com.cn | | | 分析师： | 邱净博 | | SAC 执证号：S0260522120005 | | | 010-59136685 | | | qiujingbo@gf.com.cn | | | 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注 | | Xml [Table_Title] 国防军工行业 板块改善趋势加强，重视当前板块配置价值 [Table ...

[Table_Page] 投资策略周报|农林牧渔 证券研究报告 [TAblE_TitlE] 农林牧渔行业 如何看待生猪公司 2024 年度出栏数据 [TAblE_SummAry] 核心观点： [TAblE_G rADE] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-01-19 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： TAblE_Author 钱浩] SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 周舒玥 -24% -13% -2% 8% 19% 30% 01/24 03/24 06/24 08/24 11/24 01/25 农林牧渔 沪深300 | 分析师： | 周舒玥 | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260523050002 | | | 021-38003537 | | | zhoushuyue@gf.com.cn | | 分析师： | 李雅琦 | | | SAC 执证号：S0260524080006 | | | 021-68827265 | ...

[Table_Page] 跟踪分析|公用事业 证券研究报告 [Table_Title] 公用事业行业深度跟踪 评估气温、价格与需求，寻找板块的企稳信号 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-19 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No. BNX688 021-38003655 guopeng@gf.com.cn 分析师： 姜涛 SAC 执证号：S0260521070002 -4% 3% 10% 16% 23% 30% 01/24 03/24 06/24 08/24 11/24 01/25 公用事业 沪深300 | | SAC 执证号：S0260521070002 | | --- | --- | | | 021-38003624 | | | shjiangtao@gf.com.cn | | 分析师： | 许子怡 | | | SAC 执证号：S ...

| [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-19 | [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 0755-88286912 yanyilan@gf.com.cn -10% 4% 18% 32% 46% 60% 01/24 03/24 06/24 08/24 11/24 01/25 非银金融 沪深300 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_DocReport] 相关研究： | | | --- | --- | | 非银金融行业:预定利率动态 | 2025-01-12 | | 调节机制出台，政策改善险 | | | 企资负表现 | | | 非银金融行业:政策优化及靠 | 2025-01-05 | | 前发力，市场情绪有望提振 | | | ...

[Table_Page] 公告点评|养殖业 证券研究报告 [Table_Title] 立华股份（300761.SZ） 24 年业绩符合预期，养殖规模稳步扩张 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 14,447 | 15,354 | 17,184 | 19,094 | 22,854 | | 增长率 （ % ） | 29.8 | 6.3 | 11.9 | 11.1 | 19.7 | | EBITDA（百万元） | 1,719 | 472 | 2,162 | 2,342 | 3,210 | | 归母净利润（百万元） | 891 | -437 | 1,492 | 1,523 | 2,290 | | 增长率 （ % ） | 325.2 | -149.1 | 441.2 | 2.1 | 50.3 | | EPS（元/股） | 1.17 | -0.53 | 1.80 | 1.84 | ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A/Accumulate-H" rating for the company [3]. Core Views - The company is expected to reduce losses in 2024, with a projected net loss of RMB 1.6 to 2.4 billion, while the demand for civil aviation continues to recover, leading to a 21% increase in passenger traffic to 155 million [8][21]. - The company is positioned to benefit from the upcoming Spring Festival travel peak and a long-term improvement in supply-demand dynamics, with profit margins expected to rise in the coming years [8][54]. - The report anticipates a significant recovery in profitability from 2025 onwards, with projected net profits of RMB 7.9 billion and RMB 17.5 billion for 2025 and 2026, respectively [54]. Financial Summary - **Revenue Forecast**: - 2022A: RMB 52.898 billion - 2023A: RMB 141.1 billion - 2024E: RMB 170.453 billion - 2025E: RMB 194.403 billion - 2026E: RMB 216.65 billion - Growth Rate: 2023A to 2024E is 20.8% [2]. - **Net Profit Forecast**: - 2022A: RMB -38.619 billion - 2023A: RMB -1.046 billion - 2024E: RMB -0.196 billion - 2025E: RMB 7.939 billion - 2026E: RMB 17.536 billion - Growth Rate: 2024E to 2025E is 4148% [2]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2022A: -2.81 - 2023A: -0.07 - 2024E: -0.01 - 2025E: 0.45 - 2026E: 1.01 [2]. - **Valuation Metrics**: - Price-to-Earnings (P/E) ratio for 2025 is projected at 16.95 for A-shares and 7.67 for H-shares [2]. Operational Performance - The company achieved a passenger transport volume of 155 million in 2024, a 21% increase year-on-year, with an overall seat occupancy rate of 79.8% [8][9]. - The company’s fleet size increased to 930 aircraft by the end of 2024, reflecting a growth of 2.76% [9]. Market Dynamics - The report highlights a favorable supply-demand environment for the airline industry, with expectations of improved pricing power due to regulatory measures and a recovery in business travel demand [28][50]. - The average ticket price for the company is projected to decline by 15.5% in 2024 compared to 2023, but is expected to rebound in subsequent years as the market stabilizes [28][33].

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 节前稳价为主，业绩预告风险陆续释放 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 持有 | | --- | --- | | 前次评级 | 持有 | | 报告日期 | 2025-01-19 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -24% -12% -1% 11% 22% 34% 01/24 03/24 06/24 08/24 11/24 01/25 建筑材料 沪深300 | [分析师： Table_Author]谢璐 | | --- | | SAC 执证号：S0260514080004 | | SFC CE No. BMB592 | | 021-38003688 | | xielu@gf.com.cn | | 分析师： 张乾 | | SAC 执证号：S0260522080003 | | 021-38003687 | | gzzhangqian@gf.com.cn | | 请注意，张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 | | DocReport] ...

[Table_Page] 跟踪分析|多元金融 证券研究报告 [Table_Title] 多元金融行业 小贷管理办法落地，加强行业零售化属性 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-19 | 相对市场表现 [Table_PicQuote] [分析师： Table_Author]陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn -15% -2% 11% 24% 37% 50% 01/24 03/24 05/24 07/24 09/24 11/24 多元金融 沪深300 [Table_ 相关研究： DocReport] | 多元金融行业:长尾信贷 AI 应 | 2025-01-15 | | --- | --- | | 用专题：海外借鉴与国内趋势 | | | 多元金融行业:支付行业专题 | 2024-08-28 | | 报告：境内及出海行业格局 | | | 多元金融行业: ...