光伏、电池出口退税率下调，海风招标密集发布 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

【中泰研究丨晨会聚焦】非银戴志锋：市值管理指引正式稿：总 体内容与征求稿保持一致，持续推动提升上市公司质量 证券研究报告/晨会聚焦 2024 年 11 月 17 日 分析师：戴志锋 今日预览 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 今日重点>> 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖 雨："特朗普交易"或进一步分化—— 10 月美国通胀数据点评》2024-11-14 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】 固收 肖雨：如何评价区域再融资能力？》 2024-11-13 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴 志锋：银行角度看 10 月社融：居民 端投放边际回暖，流动性有所改善》 2024-11-12 【商社_快递】郑澄怀：平台之争，品牌之争，谁主沉浮-——美妆双十 一总结 【医药】祝嘉琦：订单逐步改善，曙光有望将至，积极把握底部机会- ——-2024 三季报总结之 CRO、CDMO 研究分享>> 【非银】蒋峤：政策丨市值管理指引正式稿：总体内容与征求稿保持一 致，持续推动提升上市公司质量 【固收】肖雨："弱现实"向"强预期"收敛？-——10 ...

评级：增持（维持） 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 2024/11/9-2024/11/15 上证指数-3.52%，深证成指-3.7%，轻工制造指数-3.68%， 在 28 个申万行业中排名第 16；纺织服装指数-3.38%，在 28 个申万行业中排名第 12。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-0.39%），包装印刷（-2.73%）， 造纸（-4.07%），家居用品（-5.06%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为： 服装家纺（-3.23%），纺织制造（-3.35%），饰品（-3.86%）。 Email：zouwj@zts.com.cn 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|----------| | | | | 基本状况 | ...

光伏、电池出口退税率下调，海风招标密集发布 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

运营商/AI 算力双主线，星舰 6 试飞在即 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告摘要 一、人大常委会后财政政策或如何演绎？ 上周五全国人大常委会落地，新闻发布会宣布全国人大常委会批准增加 6 万亿元地方 政府债务限额置换存量隐性债务。人大常委会对于市场期待的针对消费，地产等财政 政策尚未有表述，本周市场整体冲高回落，地产板块跌幅较大。 财政政策预期落地对市场有何影响？ 证券研究报告/策略定期报告 2024 年 11 月 16 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 特朗普再次当选，其大幅加征关税的预期或带来我国外资流出与出口板块承压，使得 市场预期"内需"政策或成为未来主线；但另一方面，特朗普当选或使得国际地缘更 加动荡。因此，当前兼顾"安全"与"效率"的整体政策框架在中期或将不断得到强 化，市场所预期的政策"转向"短期或较难出现。 相关报告 Email：zhangwy01@zts.com.cn 1、《当美国大选遇见美联储降息周 期，会发生什么？》2024-11-15 2、《"特朗普交易"落地具有哪些 特征？》2024-11-10 3、《美债和美元为何也发生 ...

美国通胀保持坚挺 ——当前经济与政策思考 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 Email：yangchang@zts.com.cn 分析师：夏知非 执业证书编号：S0740523110007 Email：xiazf01@zts.com.cn 相关报告 报告摘要 一周海外重要事件汇总： 美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。 欧洲：欧元区经济前景乐观程度下降；欧央行 10 月降息基于风险管理，官员对经济 增长存在担忧。 日本：石破茂再次当选首相，少数派执政存挑战；日央行加息存分歧。 美国高频指标跟踪：周度经济现状总体健康，周度就业升温，粗钢生产低位运行，零 售增速下降，抵押贷款利率仍处高位，房地产需求承压，金融市场流动性风险较小。 全球资产表现：本周在特朗普连续任命鹰派内阁人选、美国通胀显示韧性、日本政局 运营存在挑战以及欧洲经济指标偏弱的一系列因素影响下，美元指数持续上升，产生 对全球资产价格的虹吸效应，其余货币普遍贬值，权益类资产普跌，贵金属等大宗商 品价格多数下跌，10Y 美债收益率上升 13BP。向前看，市场仍将根据特朗普政策兑 现的程度与节奏，对美国再通胀叙事进一步校准，需注意共和 ...

评级： 增持（维持） 分析师：蒋峤 报告摘要 核心摘要：1、市值管理指引正式稿落地，总体框架内容与征求稿保持一致；2、新"国 九条"奠定基调，鼓励市值管理、并购重组、分红回购，政策将持续推动以提高上市 公司质量为基础，以提升投资者回报能力和水平。 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn 市值管理政策背景。1、新"国九条"奠定基调：鼓励市值管理、并购重组、分红回 购。2024 年 4 月，新"国九条"提出：推动上市公司提升投资价值。2、年初以来， 资本市场改革深化和国资委对市值管理关注持续提升，有关会议先后召开。 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 1、《924 资本市场政策解读：新设货 币工具直达市场主体，政策力度超预 期》2024-09-25 2、《券商风控指标规定点评：较意 见稿修订幅度不大，适度优化资本空 间》2024-09-22 3、《政策专题丨二十届三中全会金 融政策分析与展望：政策基调延续》 2024-07-23 投资建议：建议关注受益于资本市场活跃度提升，以及在并购整合 ...

平台之争，品牌之争，谁主沉浮 ——美妆双十一总结 美容护理 证券研究报告/行业专题报告 2024 年 11 月 16 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------|-------|--------------------------|-------|-------|---------|-------|-------| | 重点公司基本状况 \n简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | | （元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 珀莱雅 | 94.07 | 2.06 | 3.01 | 3.96 | 4.85 | 5.73 | 46 | 31 | 24 | 19 | 16 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][4]. Core Views - The company's performance has shown fluctuations due to demand impacts, but new technologies and products are expected to contribute to future growth [1][4]. - The company reported a revenue of 9.826 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 32.8%, while the net profit attributable to shareholders was 421 million yuan, a decrease of 4.5% year-on-year [2][5]. - The introduction of new products, such as copper paste for photovoltaic cells, is anticipated to accelerate industrialization and benefit from new technology [4][6]. Financial Summary - Revenue projections for 2022A to 2026E are as follows: 6,504 million yuan (2022A), 10,290 million yuan (2023A), 13,766 million yuan (2024E), 16,266 million yuan (2025E), and 18,443 million yuan (2026E), with growth rates of 28% (2022A), 58% (2023A), 34% (2024E), 18% (2025E), and 13% (2026E) [2][4]. - Net profit attributable to shareholders is projected to be 391 million yuan (2022A), 442 million yuan (2023A), 560 million yuan (2024E), 700 million yuan (2025E), and 844 million yuan (2026E), with year-on-year growth rates of 59% (2022A), 13% (2023A), 27% (2024E), 25% (2025E), and 21% (2026E) [2][4]. - The company's P/E ratios are projected to be 35.3 (2022A), 31.2 (2023A), 24.6 (2024E), 19.7 (2025E), and 16.3 (2026E) [2][4]. Market and Product Development - The company has introduced new products that are expected to accelerate growth, including a packaging positioning adhesive developed for the 0BB technology process, which has achieved scale production [6]. - The company is also addressing the packaging requirements for BC components with new insulation and battery protection adhesives, which are expected to facilitate the industrialization process [6].