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宏观经济 | 证券研究报告 - 点评报告 ■ 进一步货币宽松的标志。本轮降息属于二十届三中全会后货币政策的进 一步落地,呼应了本月22日7天期逆回购利率降息10bp,无论是从时点 还是幅度上都反映出了明确的宽松信号,基于以往逆周期调节政策当中 货币政策先行的规律,后续大概率还有其他部门政策跟进。 ■ 此次 MLF 降息有三处不同:一是按照惯例夹行每月 15日(遇到节假日 顺延)进行当月 MLF 到期续做,此次央行打破惯例月内进行了两次 MLF 操作,上次 MLF 操作是在 7月 15日,央行公告称开展了 1000亿元 MLF 操作,充分满足金融机构需求,月内两次操作体现出央行对于三季度流动 性环境的呵护; 二是本次 MLF 降息节奏与幅度均不同于 OMO 降息,节奏上滞后于 OMO I 降息与 LPR 报价调降,体现出演化 MLF 政策利率属性的目的:幅度上 MLF 降息 20bp,体现出在淡化 MLF 政策利率属性、与 LPR 逐渐脱钩之 后,MLF 利率调整空间相对更大,20bp 的调整也进一步缩小了 MLF 与 同期限同业存单的利差; 三是本次公告中区分了逆回购探作情况和 MLF 操作情况的差异,逆回购 ...

买入 原评级：买入 市场价格:人民币 57.30 板块评级:强于大市 相关研究报告 《芯碁微装》20240429 《芯碁微装》20240225 《芯碁微装》20231029 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 机械设备：专用设备 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 2024Q2 归母净利润环比增速超市场预期，PCB 业务受技术升级和海外拓展需求强劲 688630.SH | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 131.42 | | 流通股 ( 百万 ) | | 131.42 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 7,530.31 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 103.23 | | 主要股东 | | | | 程卓 | | 27.99 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | jiakai ...

通信 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 24 日 强于大市 通信行业相对沪深 300 指数表现 资料来源:万得,中银证券 注:收盘价截止到 2024 年 7 月 19 日 通信行业周报(0722-0726) 板块回调幅度较深,静待花开 行情回顾: 24 年第 29 周(0715-0721)通信大板块和通信子板块均表现一般,通信运营 上涨了 2.16%;通信传输设备、通信配套服务和终端设备则均存在一定跌 幅,分别下跌了 4.60%、3.66%和 3.08%。 全周(0715-0721)建议关注标的组合阶段性表现一般,按照算术平均计算 组合周跌幅为 5.36%,跑输通信(申万)板块指数(-3.30%)、跑输创业 板指(2.49%)、上证指数(0.37%)和沪深 300 指数(1.92%)。 投资建议: 建议关注:卫星互联网(创意信息、上海瀚讯、华力创通),光模块(中 际旭创、新易盛、华工科技),5G(灿勤科技、硕贝德)。 风险提示: 中美贸易摩擦造成的不确定性因素增多,宏观经济环境承压,相关政策 落地不及预期。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 通信 证券分析师:庄宇 yu. ...

电子 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 7 月 24 日 688123.SH 聚辰股份 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 59.14 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (37%) (24%) (11%) 1% 14% 27% Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24 聚辰股份 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 0.4 (6.5) 20.0 1.8 相对上证综指 2.0 (3.7) 23.5 9.8 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 158.70 | | 流通股 ( 百万 ) | | 158.70 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 9,385.47 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 180.93 | | 主要股东 | | | | 上海天壕科技有限公司 | | ...

基础化工 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 7 月 24 日 002648.SZ 买入 原评级:买入 市场价格:人民币 17.64 板块评级:强于大市 股价表现 (20%) 0% 20% 40% 60% 80% 100% Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22 xx股票 xx指数 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 17.8 (2.8) (8.9) 11.6 相对深圳成指 23.4 (0.6) (4.9) 29.6 | --- | |-----------| | 3,368.65 | | 3,366.39 | | 59,422.91 | | 347.74 | | | | 34.6 | | | 以 2014 年 7 月 22 日收市价为标准 相关研究报告 《卫星化学》20240408 《卫星化学》20230723 《卫星化学》20230504 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工:化学原料 证券分析师:余嫄嫄 (8621)20328550 yuany ...

重点关注 【宏观经济】上半年财政数据点评—静待后续地方政府税源拓展落实 陈琦 朱启兵 6 月全国一般公共预算支出实现 28212.0 亿元，同比下滑 3.0%，增速较上月转负下滑 5.5 个百分点；其中，地方公共 财政支出实现 24374.0 亿元，同比下滑 4.4%，增速较上月转负下滑 5.7 个百分点。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------------------------------------------------|---------------------|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Industry Investment Rating - The report gives a "Stronger than Market" rating for the electronics industry [1] Core Views - Edge AI applications are expected to drive a replacement cycle for AI smartphones and AI PCs, leading to hardware upgrades in SoC/CPU, memory, sensors, cooling, and batteries [2] - AI-powered AR glasses and AIoT products are emerging as innovative hotspots in consumer electronics [2] - The global HBM market is facing supply shortages, with domestic manufacturers entering the field, potentially boosting demand for advanced packaging [2] Edge AI and Hardware Upgrades - Edge AI applications are expected to drive a replacement cycle for AI smartphones and AI PCs, with IDC predicting China's AI smartphone sales to grow from 10 million units in 2023 to 150 million units by 2027, and AI PC shipments to increase from 3 million units in 2023 to 43 million units by 2027 [2] - AI smartphones require NPUs with at least 30Tops of computing power, while AI PCs need NPUs with at least 40Tops [2] - Edge AI is driving upgrades in microphones (higher signal-to-noise ratio), CIS (higher resolution), and PCB (higher frequency and speed) [2] AIoT and AR Glasses - AI-powered AR glasses, such as those from Meta and Google, are gaining traction, offering features like music playback, video recording, and live streaming [2] - AR glasses are seen as an ideal form factor for edge AI models due to their first-person perspective and real-time responsiveness [2] HBM and Advanced Packaging - The global advanced packaging market is expected to grow from $4.3 billion in 2023 to $28 billion by 2029, with HBM being a key driver [2] - Domestic manufacturers like Wuhan Xinxin and ChangXin Memory are investing in HBM projects, which could boost demand for advanced packaging [2] Investment Recommendations - Focus on companies involved in AI edge chip localization, such as Haiguang Information, Loongson Technology, and Cambricon [3] - Pay attention to companies in AI edge storage upgrades, such as Montage Technology, GigaDevice, and Puya Semiconductor [3] - Consider companies in AI edge acoustic upgrades, such as Goertek, AAC Technologies, and MEMSensing [3] MEMSensing (688286 SH) - MEMSensing is a leading MEMS platform company in China, with products covering MEMS acoustic sensors, pressure sensors, and inertial sensors [51] - The company is benefiting from the edge AI trend, with its MEMS microphones expected to see increased ASP due to upgrades in AI smartphones [51] - MEMSensing is also expanding into the e-cigarette and humanoid robot markets, with its MEMS pressure sensors seeing rapid growth due to increased adoption of MEMS microphones in e-cigarettes [51]

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 23 日 油运市场整体较为疲软,上半年我国快递业务 量再创新高 航运方面,成品油运运价下跌,原油轮市场整体疲软。航空方面,暑运期间 民航市场或将延续旺季态势,暑运日均旅客运输量有望实现同比增长。快递 物流方面,上半年我国快递业务量再创新高,较去年同期增长 23.1%。 核心观点: ①成品油运运价下跌,原油轮市场整体疲软。对于 MR 市场,东北亚市 场下行,LR2 市场走低带动 MR 运价下跌,澳洲 AMPOL 炼厂月中计划 检修,进口需求未来有望增加,后期市场有望回暖。东南亚市场下行, 尽管印尼柴油需求增加,但运价继续下跌,随着部分船位空放去印度, 后期市场有望企稳。LR 市场方面,苏伊士以东 LR2 市场平静,船位富 余,运价走低。LR1 市场活跃,船位较为紧张,受低迷的 MR 市场影 响,运价维持平稳。原油轮市场本周整体疲软,VLCC 市场方面,中东 市场下行,货源供应不足,大部分货盘私下成交,运价继续下跌。苏伊 士市场方面,美湾市场较为活跃,运价上涨。中东、西非市场持续低 迷,运价走低。阿芙拉市场方面,美湾市场活跃,同时受台风影响,船 位较 ...

医药生物 | 证券研究报告 — 行业策略报告 2024 年 7 月 23 日 强于大市 变数之中求定数,寻找价格平稳窗口期 医药生物行业 2024 中期策略 整体而言,医药板块 2024 上半年相对承压明显,但我们对下半年依然保持相对 乐观。一方面,我们判断 24 年医药板块业绩仍会呈现"先低后高"的趋势,下半 年医药板块业绩有望逐步加速;另一方面,集采实施多年后,大部分医药产品 其实已经逐步进入价格平稳的窗口期,在医药行业需求仍然会保持稳定增长的 情况下,医药行业未来有望逐步进入平稳的发展阶段。除此之外,市场对创新 产品的需求仍然迫切,创新仍为未来发展的主旋律,我们建议关注创新药械发 展机会。 支撑评级的要点 医药板块上半年表现较差,但下半年板块依然值得期待。整体来看,医药 上半年表现相对低迷,截止到 2024 年 6 月 30 日,申万医药板块上半年下 跌 21.09%,与其他行业相比,排名第 26 位。对于整体板块的业绩端表现, 我们依然维持全年"先低后高"的趋势判断,这种趋势会在三、四季度体现 的更加明显。在这种逐季加速的情况下,我们认为医药板块有望迎来反转。 此外,"医药反腐"相关因素的影响逐步褪去 ...