[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 行情回顾 [行业Table_Industry] : 机械 日期: shzqdatemark 2025年02月11日 | [Table_Author] 分析师: | 刘阳东 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuyangdong@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523070002 | | 分析师: | 吴婷婷 | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | wutingting@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523080001 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 2% 8% 13% 19% 24% 29% 35% 机械设备 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《关注工程机械内需回暖，多家机器人企 业进入商业交付阶段》 ◼ 主要观点 1、特斯拉发布弗里蒙特工厂机器人相关岗位招聘，财报电话会更新人 形机器人量产指引 2 月 6 ...

主要观点 可选消费：24年以旧换新政策发力，25年看好内外需求共振。 2024年以旧换新、扩内需促消费等政策陆续出台，带动内需消费整体逐步修复。2024年，我国整体消费结构性增长，新兴消费发展亮眼。2024 年我国社零总额48.79万亿元，同比+3.5%，得益于消费创新动能持续增强叠加"以旧换新"等一揽子增量政策发力。数字消费活力强劲，2024年 ，实物商品网上零售额13.08万亿元，同比+6.5%，直播电商等新消费模式继续保持增长。 证券研究报告 2025年02月11日 行业：纺织服饰 增持 （维持） 消费新时代，拥抱大科技 ——2025年度可选消费投资策略 分析师：杜洋 SAC编号：S0870523090002 联系人：袁锐 SAC编号：S0870123060019 展望2025年：内需：扩消费政策有望带动内需稳健复苏。我们认为伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、地产刺激托底，25年内需有望逐步企 稳；出口：美国降息周期，期待关税温和落地，出海长期成长不变。24年纺服/轻工/家电等可选消费行业海外进入补库周期，家电/体育用品等品 类保持出口高景气。展望25年，美联储降息有望带动美国地产回暖，利好我国轻工出 ...

◆ 本周上证指数报收 3303.67 点，周涨跌幅为+1.63%；深证成指报 收 10576 点，周涨跌幅为+4.13%；创业板指报收 2174.35 点， 周涨跌幅为+5.36%；沪深 300 指数报收 3892.7 点，周涨跌幅为 +1.98%。中证人工智能指数报收 1376.45 点，周涨跌幅 +9.39%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 周观点： 亚马逊发布 24Q4 季报，关注 "智驾平权"产业链 行 业 动 态 ——先进科技主题周报 20250203-20250209 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 主要观点 《周观点： 特朗普官宣"星际之门计划"， 豆包发布大模型 1.5Pro》 ——2025 年 02 月 07 日 《 周观 点： 海 外大 厂发布 Q4 财报 ， DeepSeek 降低训练与推理成本》 ——2025 年 02 月 07 日 《中国芯片出口金额创历史新高，24Q4 华 为智能手机销量重回中国市场首位》 ——2025 年 01 月 27 日 【市场回顾】 ◼ 投资建议 我们认为：硬件和软件轮动，看好 AI 硬件龙头估值修复到 ...

[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 核心观点 [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王红兵 2025年02月11日 SAC 编号: S0870523060002 《中国芯片出口金额创历史新高，24Q4 华 为智能手机销量重回中国市场首位》 ——2025 年 01 月 27 日 《三星稳居 2024Q3 全球半导体市场份额首 位，PC 有望于 2025 年迎来全盘复苏》 ——2025 年 01 月 21 日 《周观点： 微软更新开源 AI Agent，谷歌 提出 Titans 新架构》 ——2025 年 01 月 21 日 AI 需求驱动全球半导体收入上行，2024 年全球智能手机平均售价创历史新高 ——电子行业周报（2024.02.05-2025.02.07） 市场行情回顾 过去一周（02.05-02.07），SW 电子指数上涨 6.14%，板块整体跑赢沪 深 300 指数 4.16 个百分点，从六大子板块来看，半导体、消费电子、 光学光电子、电子化学品Ⅱ、其他电子Ⅱ、元件涨跌幅分别为 ...

DeepSeek 开启大模型产业变革，AI 应 用加速推进 ——计算机行业周报（2025.2.3—2025.2.7） 过去一周（2.3-2.7）上证综指上涨 1.63%，创业板指上涨 5.36%，沪 深 300 指数上涨 1.98%，计算机（申万）指数上涨 13.47%，跑赢上证 综指 11.84 个百分点，跑赢创业板指 8.11 个百分点，跑赢沪深 300 指 数 11.49 个百分点，位列全行业第 1 名。 ◼ 周观点 DeepSeek 持续火热，云服务及芯片大厂纷纷力挺。1 月 20 日， DeepSeek 发布全新的开源推理大模型 DeepSeek-R1，在数学、编程 和推理等多个任务上达到了与 OpenAI o1 相当的表现水平。2月 8日， QuestMobile 数据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次 超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一 里程碑的应用。DeepSeek 的 AI 大模型持续火热，全球众多的科技大 厂纷纷下场对DeepSeek模型进行支持。国内方面，据智东西，截至 2 月 7 日，已有包括华为昇腾在内的 16 家 ...

节后首周开复工同比偏缓，关注半导体 项目密集开工 ——建筑材料&新材料行业周报（20250205-20250207） [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 核心观点 地产链：春节后首周开复工农历同比偏慢，整体复苏偏缓。根据百年建筑 春节后调研数据显示，2025 年全国 13532 个工地开复工情况显示，第一 周开复工率为 7.4%，劳务到位率为 11.8%，均为近 3 年最低，分别较 2024 年农历同期下降 5.6 个百分点和 3.7 个百分点。从原因来看，一方面 有过年期间不停工项目减少有关，工地还未复工；另一方面也有工地资金 较为紧张，年后复工不积极的因素。 新材料：半导体项目密集开工，半导体材料项目数量较多。各地重大工程 密集开工，披露项目中半导体项目领先。根据上海证券报信息显示，2024 年 12 月以来各地重大半导体项目近 70 个。按产业链环节看，包括半导体 材料、半导体封测、半导体器件及晶圆制造等领域的项目较多。我们认 为，随着各地半导体项目的密集开工，有望带动国内材料需求的提升，为 半导体产业带来新机遇。 平板玻璃：过去一周（2.5-2.7）全国浮法平 ...

| [Table_Rating] 增持（维持） | [➢Table_Summary] 主要观点 | | --- | --- | | [行业Table_Industry] : | 美容护理 | | 日期: 2025年02月09日 shzqdatemark | | | [Table_Author] 梁瑞 分析师: | | | Tel: 021-53686409 | | E-mail: liangrui@shzq.com SAC 编号: S0870523110001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 《24 年业绩预告陆续披露，关注业绩兑现 能力》 ——2025 年 01 月 26 日 《12 月社零同比+3.7%》 ——2025 年 01 月 19 日 雅诗兰黛 25 财年 Q2 净销售额同比-6%。雅诗兰黛集团 2025 财年 Q2(2024 年 10-12 月)净销售额为 40.04 亿美元，同比下滑 6%；毛利 为 30.47 亿美元，同比下滑 2%；净利润和营业利润则均由盈利转为亏 损，其中净利润亏损 5.90亿美元。从品类上来看，雅诗兰黛集团 2025 财年 Q2 ...

一、行情回顾：本周（2025.02.03-2025.02.07），A股 SW纺织服饰行 业指数上涨 0.55%，轻工制造行业上涨 1.60%，而沪深 300 上涨 1.98%，上证指数上涨 1.63%。纺织服装和轻工制造在申万 31 个一级 行业中涨幅排名分别为第 23 位/第 20 位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：地产回暖叠加以旧换新政策落地见效，家居消费热情持 续高涨，伴随扩内需、促消费等利好政策催化，我们认为轻工家居等 顺周期板块预期改善，估值有望修复。 DeepSeek 助推消费场景"数智化"，关 注 AI+可选消费标的 ——轻工纺服行业周报（20250203-0207） 家居板块：春节假期家居家电类商品消费快速增长，DeepSeek 助推 智能家装数智化转型升级。据国家税务总局增值税发票数据，春节假 期，全国消费相关行业日均销售收入相比上年春节假期增长 10.8%。 在消费品"以旧换新"政策支持下，家电家居类商品消费增速较高， 家用电器和音像器材销售收入同比+166.4%，与家居装修相关的商品 销售也呈快速增长态势，同比+15.5%。据乐居财经，居然智家已完成 三大数智化业务平台居然设计家（Ho ...

[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 投资要点： [行业Table_Industry] : 食品饮料 日期: shzqdatemark 2025年02月09日 | [Table_Author] 分析师: | 王慧林 | | --- | --- | | Tel: | 15951919467 | | E-mail: | wanghuilin@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524040001 | | 分析师: | 赖思琪 | | Tel: | 021-53686180 | | E-mail: | laisiqi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524090001 | | 分析师: | 袁家岗 | | Tel: | 02153686249 | | E-mail: | yuanjiagang@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524090003 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -24% -18% -12% -6% 1% 7% 13% 19% 25% 02/24 04 ...