Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Innovent Biologics (01801 HK) with a target price of HKD 56, compared to the current price of HKD 36 [1][2] Core Views - Innovent Biologics has demonstrated strong operational efficiency and leading positioning in large therapeutic areas, with 10 commercialized products and rapid revenue growth of 39% YoY in 2023 [1] - The company has established a robust R&D pipeline through both in-house development and strategic collaborations, aiming to commercialize around 20 products by 2027 with estimated sales of RMB 20 billion [1] - Innovent has leading products in four major therapeutic areas: oncology, metabolism, autoimmune diseases, and ophthalmology, with several products in advanced clinical stages [1] Financial Performance - Innovent's product sales revenue exceeded RMB 5 7 billion in 2023, representing a YoY growth of over 39% [1] - The company's EBITDA loss narrowed significantly to RMB 600 million in 2023, down 73% from RMB 2 221 billion in 2022 [1] - Revenue is projected to grow to RMB 7 308 billion, RMB 9 466 billion, and RMB 12 378 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively, with YoY growth rates of 8 1%, 29 5%, and 30 8% [2][3] R&D and Pipeline - Innovent has a 1500+ member R&D team and collaborates with global partners like Eli Lilly, Roche, and Sanofi, with 30 strategic collaborations in place [1] - The company has 10 commercialized products, with 8 in oncology, 1 in autoimmune diseases, and 1 in metabolic diseases [12] - Key pipeline highlights include IBI343 (CLDN18 2 ADC) in Phase III for gastric cancer, IBI351 (KRAS G12C inhibitor) with NDA submitted, and IBI363 (PD-1 IL-2 bispecific antibody) in Phase II [22][30][35] Commercialization and Market Potential - Innovent has built a 3000+ member commercial team covering over 300 cities, 5000+ hospitals, and 1000+ pharmacies in China [16] - The company's sales and marketing expenses as a percentage of product revenue decreased to 49 3% in 2023, down 7 3 percentage points YoY [16] - In the metabolic disease area, Innovent has Masdutide (GLP-1R GCGR dual agonist) in Phase III for obesity and type 2 diabetes, with NDA submitted for obesity indication [42][43]

智通财经APP获悉，3月29日，中国国家药监局药品审评中心(CDE)官网公示，信达生物(01801)IBI310(一款抗CTLA-4单抗)及信迪利单抗(IBI308，抗PD-1单抗)两款产品拟纳入突破性治疗品种，针对适应症为IBI310联合信迪利单抗用于可切除的高微卫星不稳定性(MSI-H)或错配修复基因缺陷型(dMMR)结肠癌的新辅助治疗。 根据信达生物近日发布的新闻稿，IBI310联合信迪利单抗新辅助治疗可切除的MSI-H/dMMR结肠癌(cT4或cN+期)患者的随机、对照、多中心3期临床研究(Neoshot)，已经于今年3月完成中国首例受试者给药。 据悉，IBI310是信达生物自主研发的重组全人源抗CTLA-4单克隆抗体注射液。该产品能特异性结合CTLA-4，从而阻断CTLA-4介导的T细胞抑制，促进T细胞的激活和增殖，提高肿瘤免疫反应，达到抗肿瘤的效果。信迪利单抗是信达生物和礼来(Eli Lilly and Company)公司共同合作研发的抗PD-1单抗，已经在中国获批七项适应症，涵盖经典型霍奇金淋巴瘤、非小细胞肺癌、肝细胞癌、食管鳞癌、胃癌等。 ...

2024 年3 月28 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 信达生物 (1801 HK, 买入, 目标价: HK$54.50) 心血管和代谢产品有望推动公司业绩快速增长 目标价: HK$54.50 当前股价: HK$38.55 • 多元化产品组合有望推动公司24-26 年收入CAGR 保持30%左右的增速。 股价上行/下行空间 +41% • 经营效率持续提升，公司财务表现将持续获益。 52周最高/最低价 (HK$) 49.80/27.30 市值 (US$mn) 7,173 • 重申“买入”评级；下调DCF 目标价至54.50 港元。 当前发行数量(百万股) 1,456 三个月平均日交易額 51 23 年产品收入增长迅速，24 年有望保持增长趋势：根据公司23 年年报，公司实现产品收 (US$mn) 入57.28 亿元，同比增长38.4%。公司以PD-1 为核心的主导产品均保持快速增长势头。 流通盘占比 (%) 57 2023 年，公司毛利率为81.7%，同比增长2.1ppt，主要系生产效率提升和生产成本持续 主要股东 (%) TLS BETA 6 降低。2023 年公司商业化产品增至10 款（2 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月28日 信达生物（01801.HK） 收入增长、减亏符合预期，非肿瘤管线加速兑现 信达生物发布2023年业绩。公司2023年实现总收入62.06亿元，同比 买入（维持） 增长36.2%；经调整亏损额为5.15亿元，2022年同期为24.62亿元，同 股票信息 比减亏79.1%。 行业 药品 观点：销售收入快速增长、同比大幅减亏，非肿瘤管线步入收获期。 前次评级 买入 2023年公司产品销售收入为57.28亿元，同比增长38.4%。核心产品信 3月27日收盘价(港元) 38.45 迪利单抗维持快速放量，根据礼来报表，信迪利单抗2023Q1-4季度销售 总市值(百万港元) 62,388.31 额分别为0.6亿美元（同比-29%）、1.04亿美元（同比+41%）、1.15亿 总股本(百万股) 1,622.58 美元（同比+50%）、1.14亿美元（同比+98%）。公司肿瘤领域领军地 其中自由流通股(%) 100.00 位稳固，同时CVM领域商业化即将兑现。 30日日均成交量(百万股) 10.53 股价走势 财务数据方面，产品经调整毛利率为82.8%，相较2022年同期 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company achieved a revenue of RMB 6.21 billion in 2023, representing a year-on-year growth of 36.2%, while the net loss attributable to shareholders decreased by 52.8% to RMB 1.03 billion [2] - Product revenue grew rapidly, with a 38.4% increase to RMB 5.73 billion, driven by strong sales of PD-1 monoclonal antibodies, particularly the product 达伯舒® (sintilimab injection) [2] - The company launched two innovative drugs in 2023 and received approval for multiple new indications, with four NDA and sNDA applications accepted by NMPA [3] - The company has a robust pipeline with several key products expected to progress in 2024, including the anticipated results from clinical trials for 玛仕度肽 (mazutide) and other significant candidates [3] Financial Summary - The company forecasts revenues of RMB 7.53 billion, RMB 9.53 billion, and RMB 12.23 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 21.4%, 26.5%, and 28.3% [4] - The net profit attributable to shareholders is projected to improve significantly, with estimates of RMB -331.68 million in 2024, RMB 454.25 million in 2025, and RMB 1.17 billion in 2026, reflecting growth rates of 67.7%, 236.9%, and 158.6% [4] - The earnings per share (EPS) is expected to turn positive by 2025, reaching RMB 0.28, and further increasing to RMB 0.72 by 2026 [4]

智通财经APP获悉，信达生物(01801)早盘反弹逾5%，截至发稿，涨5.28%，报37.9港元，成交额1.52亿港元。 消息面上，信达生物此前公布业绩，2023年度，公司实现总收入为62.06亿元，同比增加36.2%。其中，产品收入达57.28亿元，同比增长38.4%。公司年内亏损同比收窄至10.28亿元人民币，每股亏损0.66元，不派息。 中金同时指出，公司23年收入符合预期，23年净利润低于预期。公司收入加速增长，经营效率显著提升；多款慢性疾病产品取得重要进展，商业化在即；肿瘤领域积极布局ADC产品，IBI363将公布POC数据。里昂则表示，公司近日就心血管及代谢(CVM)业务委任新的商业总监，相信对该业务有利。 ...

8 研究报告Research Report 25 Mar 2024 信达生物 Innovent Biologics (1801 HK) 收入增长符合预期，经营效率持续提升 Revenue Growth is in Line with Expectations, and Operational Efficiency Continues to Improve [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 维持优于大市Maintain OUTPERFORM 事件 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$36.00 信达生物发布 2023 年全年业绩：总收入62.1亿元（+36.2%），其 目标价 HK$59.90 中产品收入 57.3 亿元（+38.4%），授权收入 4.5 亿元。毛利率 81.7%（+2.1pct）；研发开支 22.3 亿元（-22.4%），研发费用率 HTI ESG 3.6-1.4-3.5 35.9%（-27.1pct）；销售费用 31.0 亿元（ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[信I Tnaf 达bol]e 生_Ti物tle]（ 1801） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 38.10 业绩符合预期，高潜力管线提供增长动力 2024.03.23 海 ——信达生物2023 年年报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 52周内股价区间（港元） 28.70-48.45 当前股本（百万股） 1,623 公 0755-23976735 021-38675855 当前市值（百万港元） 61,820 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司商业化产品组合不断丰富，创新产品布局肿瘤、CVM、自免、眼科多领域，打造 信达生物 恒生指数 肿瘤和综合产品线两大增长动力，运营效率不断提升，维持“增持”评级。 香 28% 摘要： 港 17 ...

证券研究报告·海外公司点评·药品及生物科技(HS) 信达生物（01801.HK） 2023 年年报点评：信达生物业绩略超预期， 2024 年 03月 24日 慢病产品进入收获期 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股价走势 营业总收入（百万元） 4,557 6,758 7,256 10,515 15,178 同比 6.73% 48.31% 7.36% 44.91% 44.35% 信达生物 恒生指数 24% 归母净利润（百万元） -2,179.27 -1,027.91 -393.38 165.99 2,211.42 19% 14% 同比 30.55% 52.83% 61.73% 142.19% 1,232.29% 9% 4% -1% EPS-最新摊薄（元/股） -1.34 -0.63 -0.24 0.10 1.36 -6% -11% P/E（现价&最新摊薄） - - - 351.91 26.41 --- 221 616 %%% [ [TT ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 21 日 信 达生物(01801.HK) 证券研究报告 商业化产品不断丰富，多个催化剂值得 药品(HS) 投资评级 买入-A 期待 维持评级 6个月目标价 54.47港元 事件：公司发布 2023年业绩报告，报告期内公司实现营业收入 股价 (2024-03-21) 38.10港元 62.06亿元，同比增长 36.2%；净利润亏损 10.28亿元，较上年同 期亏损减少 11.51亿元。2023年全年产品销售额达 57.28亿元， 交易数据 同比增长 38.4%。 总市值(百万港元) 61,820.41 流通市值(百万港元) 61,820.41 2024 年里程碑事件丰富，多个催化剂值得期待。 总股本(百万股) 1,622.58 数据披露方面；玛仕度肽（GLP-1R/GCGR）减重3期试验数据、匹 流通股本(百万股) 1,622.58 康奇拜单抗(IL-23p19)银屑病3期CLEAR 试验数据、IBI311（IGF- 12个月价格区间 28.7/48.45港元 1R）治疗甲状腺眼病 3 期 RESOTRE-1 试验数据有望于 ...