证券研究报告 公司点评 青岛啤酒(600600.SH) 食品饮料｜ 非白酒 延续中高端化趋势 2024年03月31日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 增持 主营收入（亿元） 321.72 339.37 358.01 376.94 396.07 归母净利润（亿元） 37.11 42.68 48.76 54.96 61.06 评级变动 首次 每股收益（元） 2.72 3.13 3.57 4.03 4.48 交易数据 每股净资产（元） 18.69 20.12 21.91 23.92 26.16 当前价格（元） 83.37 P/E 30.65 26.65 23.33 20.69 18.63 52周价格区间（元） 68.35-124.33 P/B 4.46 4.14 3.81 3.48 3.19 总市值（百万） 91069.26 资料来源：Wind，财信证券 流通市值（百万） 58750.71 总股本（万股） 136419.70 投资要点： 流通股（万股） 135976.80  收入利润均实现增长。2023年，公司实现营业收入339.37亿元，同比 增长5.49%，实现归母 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-009 青岛啤酒股份有限公司 关于召开2023年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、说明会类型 公司将在线回答投资者的提问。 青岛啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 3 月 27 日披露了 公司 2023 年年度报告。为便于广大投资者更加全面、深入地了解公司 2023 年度 经营情况，现决定以视频和网络文字互动交流方式召开 2023 年度业绩说明会（以 下简称"说明会"），在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回 答，欢迎广大投资者积极参与。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 4 月 12 日（星期五）下午 15:00-16:30 三、参加人员 公司董事长黄克兴先生，执行董事、总裁姜宗祥先生，执行董事、财务总监 侯秋燕先生，董事会秘书张瑞祥先生及独立董事姜省路先生将参加本次说明会。 四、投资者参加方式 （一）投资者可在 2024 年 4 月 12 日下午 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨青岛啤酒（ ） 600600.SH [青Ta岛b啤le_酒Ti2tl0e2] 3 年度年报点评：结构优化趋势延 续，公司分红持续提升 报告要点 [青Ta岛bl啤e_酒Su2m0m23ar年y]度实现营业总收入339.37亿元（同比+5.49%），归母净利润42.68亿元（同 比+15.02%），扣非净利润37.21亿元（同比+15.94%）。单看2023Q4，公司实现营业总收入 29.58亿元（同比-3.37%），归母净利润-6.4亿元（同比亏损扩大），扣非净利润-8.76亿元（同 比亏损扩大）。同时，公司2023年度的分红总额达27.28亿元（分红率约64%），超过去年内 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Tsingtao Brewery [3][6]. Core Views - The potential for structural upgrading continues, and increased dividends reflect confidence in the company's stability and future growth [4][5]. - The company achieved a revenue of Rmb 33.94 billion in 2023, a year-on-year increase of 5.5%, with a net profit attributable to the parent company of Rmb 4.27 billion, up 15.0% year-on-year [8]. Financial Performance - In Q4 2023, the company reported revenue of Rmb 2.96 billion, a decrease of 3.4% year-on-year, and a net profit of -Rmb 0.64 billion, down 15.0% year-on-year [4][8]. - The total sales volume for 2023 was 800.7 million hectoliters, a slight decline of 0.8% year-on-year, with Q4 sales volume dropping by 10.1% [4][5]. - The gross profit margin for 2023 was 38.7%, reflecting a year-on-year increase of 1.8 percentage points [5][7]. Sales and Pricing - The average selling price per ton increased by 6.4% to Rmb 4,172.1 per hectoliter, driven by a 4.2 percentage point increase in the proportion of mid-to-high-end products to 40.5% [4][5]. - The company expects sales growth to be stable in 2024, with a slight increase in average selling prices due to structural improvements [5][8]. Dividend Policy - The basic dividend payout ratio increased by 16% to 64%, indicating a commitment to returning value to shareholders [5][7]. Earnings Forecast - The expected EPS for 2024, 2025, and 2026 is Rmb 3.66, Rmb 4.26, and Rmb 4.86 respectively, with a target price maintained at Rmb 110 based on a 30x PE ratio for 2024 [5][8].

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 增持 研 总体业绩稳步增长，产品结构持续优化 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——青岛啤酒（600600）点评报告 2024年03月29日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 3 月27日，公司发布2023年年度报告。报告显示，公司2023年度实 总股本（百万股） 1,364.20 现营业收入 339.37 亿元（YoY+5.49%），实现归母净利润 42.68 亿元 流通A股（百万股） 704.70 （YoY+15.02%），实现扣非归母净利润 37.21 亿元（YoY+15.94%）。其 收盘价（元） 84.14 公 中，23Q4实现营业收入29.58亿元（YoY-0.03%），实现归母净利润-6.40 总市值（亿元） 1,147.84 司 亿元（YoY-15.01%），实现扣非归母净利润-8.76亿元（YoY-34.53%）。 流通A股市值（亿元） 592.93 ...

[Table_Title] 证券研究报告 毛利率持续改善，华东和华南利润高增 公司研究 2024年3月29日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_Summary] 事件：青岛啤酒发布2023年业绩，公司实现营收339.37亿元，同比+5.5%， [青Ta岛ble啤_S酒to(c6k0A0n6d0R0a)nk] 归母净利润42.68亿元，同比+15%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  Q4 销量略有下滑，但是结构持续改善。2023Q4 公司实现营业收入 29.58亿元，其中销量71万千升，同比-10.1%，千升酒收入4149元， [马Ta铮ble_Aut食ho品r]饮料行业首席分析师 同比+7.5%。分品牌看，2023Q4主品牌实现销量47万千升，同比-3.5%， 执业编号：S1500520110001 占比65.9%，副品牌实现销量24万千升，同比-20.6%，占比34.1%。 邮 箱：mazheng@cindasc.com 分价格带看，中高档及以上实现销量34万千升，同比-21.8%，中高档 及以下产品销量实现38万千升，同比+3.9%。  基地市场收入稳增长，华 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" [1] Core Insights - The company reported a total revenue of 33.937 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 5.5%. The net profit attributable to the parent company was 4.268 billion yuan, up 15.02% year-on-year. The fourth quarter saw a revenue of 2.958 billion yuan, down 3.4% year-on-year, with a net loss of 640 million yuan compared to a loss of 556 million yuan in the same period last year [5][6] - The product structure continues to improve, with market share in core regions increasing. In 2023, beer sales volume decreased by 0.8% while the price per ton increased by 6.2%. The price growth was slightly faster than in 2022, indicating resilience in the premium beer segment. In Q4, sales volume dropped by 10.1% while the price per ton rose by 7.5% [5][6] - The gross profit margin improved significantly, reaching 38.7%, an increase of 1.81 percentage points year-on-year. This improvement is attributed to the continued premiumization of beer prices and a decrease in raw material cost pressures [5][6] Financial Performance Summary - The company achieved total revenue of 33.937 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 5.5%. The net profit was 4.268 billion yuan, reflecting a 15.0% increase year-on-year. The earnings per share (EPS) for 2023 was 3.13 yuan, with projections of 3.59 yuan for 2024 [7][9] - The gross margin for 2023 was 38.7%, with expectations to rise to 40.8% in 2024. The net profit margin improved to 12.6% in 2023, with forecasts of 13.9% for 2024 [7][9] - The company plans to continue optimizing its brand structure and enhancing its competitive advantage in the mid-to-high-end market segments in 2024 [5][6]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 83.76元 青岛啤酒（600600） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 高端化升级步履坚定，全年实现量稳价增 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，全年实现收入339.4亿元，同比+5.5%，实现归 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 母净利润为42.7亿元，同比+15%，实现扣非归母净利润37.2亿元，同比+15.9%； 执业证号：S1250513110001 其中 23Q4实现收入 29.6亿元，同比-3.4%，实现归母净利润-6.4亿元，上年 电话：023-63786049 同期为-5.6亿元，实现扣非归母净利润-8.8亿元，上年同期为-8.8亿元；公司业 邮箱：zhz@swsc.com.cn 绩符合市场预期。 分析师：舒尚立  Q4 短期销量有所波动，全年实现量稳价增。量方面，公司全年实现啤酒销量 执业证号：S1250523070009 800.7万吨，同比-0.8%，其中23Q4实现销量71.3万吨，同 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 啤酒 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 青yCo 岛mp 啤any＃酒 （ 600600 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 还原年金计提后 23Q4 符合预期，升级韧性兑现 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 3月 27 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 事件：青岛啤酒公布2023年年报，2023年实现营收339.37亿元，同比+5.49%， 日期 2024/3/27 归母净利润 42.68 亿元，同比+15.02%；其中 23Q4 实现营收 29.58 亿元，同 点 收盘价（元） 83.76 比-3.37%，归母净利润-6.40亿元，上年同期为-5.56亿元。 评 总股本（百万股） 1364.20 报 流通股本（百万股） 704.70 主品牌升级韧性兑现，核心市场稳健增长 净资产（百万元） 27449.48 2023 全年啤酒业务收入同比+5.39%(销量 800.7 万吨/同比-0.81%，吨价 告 4172.07 元 ...

Investment Rating - The investment rating for Qingdao Beer is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with total revenue of 33.94 billion yuan (yoy +5.5%) and net profit attributable to shareholders of 4.27 billion yuan (yoy +15.0%) [2][3] - The company is focusing on high-end product strategies, with a significant increase in the sales of mid-to-high-end products, leading to an overall price increase [3] - The company is expected to benefit from cost reductions in 2024, with a projected increase in gross margin due to lower barley prices and packaging costs [3][4] Financial Performance Summary - Total revenue for 2023 was 33.94 billion yuan, with a year-on-year growth of 5.5% [2] - Net profit attributable to shareholders for 2023 was 4.27 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 15.0% [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 2.0 yuan per share, with a total dividend payout of 2.73 billion yuan, resulting in a dividend payout ratio of 64% [2] - The company's gross margin for 2023 was 38.7%, an increase of 1.8 percentage points year-on-year [3] - The earnings per share (EPS) for 2023 was 3.13 yuan, with projected EPS for 2024, 2025, and 2026 at 3.70 yuan, 4.20 yuan, and 4.72 yuan respectively [2][4] Market and Strategic Insights - The company sold 8.007 million kiloliters in 2023, a slight decrease of 0.8% year-on-year, but high-end product sales increased by 10.6% [3] - The company is implementing a product mix strategy to enhance brand value and market presence [3] - The company’s market share in Shandong province remains strong, accounting for 68.5% of its revenue [3] Profit Forecast and Valuation - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024, 2025, and 2026 is 5.05 billion yuan, 5.73 billion yuan, and 6.43 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 18%, 13%, and 12% [4] - The projected price-to-earnings (P/E) ratios for 2024, 2025, and 2026 are 23, 20, and 18 times respectively [4]