Investment Rating - The investment rating for the company is "Hold" with a downgrade from previous ratings [9]. Core Views - The company reported a revenue of 28.959 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 6.52%, while the net profit attributable to shareholders was 4.990 billion yuan, an increase of 1.67% year-on-year [5]. - The sales volume for the first three quarters was 6.785 million kiloliters, down 6.98% year-on-year, indicating pressure on sales primarily due to weak performance in the catering sector [5]. - The average price per ton for the first three quarters was 4,268.13 yuan per kiloliter, reflecting a slight year-on-year increase of 0.50% [5]. Financial Performance Summary - The company achieved a gross margin of 42.12% in Q3 2024, with a net margin of 15.85%, showing a year-on-year increase in gross margin but a decrease in net margin [5]. - The projected revenues for 2024 to 2026 are 32.753 billion yuan, 33.839 billion yuan, and 35.913 billion yuan respectively, with expected growth rates of -3.5%, +3.3%, and +6.1% [8]. - The projected net profits for the same period are 4.349 billion yuan, 5.039 billion yuan, and 5.438 billion yuan, with growth rates of 1.9%, 15.9%, and 7.9% respectively [8].

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨青岛啤酒（600600.SH） [Table_Title] 青岛啤酒 2024 年三季报业绩点评：逆势加大投 入，短期业绩有所波动 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 亿元，同比 -6.52% ，归母净利润 49.9 亿元，同比 +1.67% ， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 青岛啤酒（600600.SH） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 青岛啤酒 2024 2] 年三季报业绩点评：逆势加大投 入，短期业绩有所波动 [Table_Summary2] 事件描述 公司前三季度实现营业收入 289.59 亿元，同比-6.52%，归母净利润 49.9 亿元，同比+1.67 ...

公司报告 | 季报点评 Q3 结构略有好转，费投拖累盈利 24Q1-3 业绩：营收 289.59 亿元，同比-6.52%；归母净利 49.90 亿元， 同比+1.67%；扣非净利 46.86 亿元，同比+1.96%。 24Q3 业绩：营收 88.91 亿元，同比-5.28%；归母净利 13.48 亿元，同 比-9.03%；扣非净利润 12.60 亿元，同比-7.94%。 Q3 销量承压；但 ASP 降幅有收窄。 Q1-3 销量 678.5 万千升，同比-7.0%；主品牌同比-6.2%，中高档同比 -4.2%（占比+1.2pct 至 41%）。Q3 量同比-5.1%，主品牌同比-4.1% （占比+0.6pct），中高档同比-4.7%（占比+0.2pct），其他品牌同比6.3%。 吨收入 Q1-3 同比+0.5%，Q3 同比-0.2%（Q2 同比-0.9%），吨收入降 幅略收窄，结构略有提升。 成本红利继续兑现，费投加大拖累盈利。 Q3 扣非净利率同比-0.4pct，其中：1）吨成本同比-2.2%（H1-3.1%、 Q1-1%），成本改善但幅度收窄，毛利率同比+1.2pct；2）销售费率同比 +2.4pct（销售 ...

2024年11月06日 买入(维持) 报告原因：业绩点评 证券分析师 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | " 日日 | 2024/11/05 | | a Article Al | | | 股本(万股) | | | X漫A股/B股(万股) | | | | | | | | | =(0.0.22) | | | 2个月内量高(量低价 | | 24-05 24-08 24-02 户要300 相关研究 青岛啤酒 ( 600600 ): 百年国啤龙 头,高端化稳中求进 -- 公司深度报 告 600600 ): 整装待 公司简评报告 投资要点 > 事件: 公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现营业收入289.59亿元（同比-6.52%，全 文同 )，归母净利润49.90亿元 ( +1.67% ); 其中2024Q3营业收入88.91亿元 ( -5.28% ), 归母净利润13.48亿元 ( -9.03% )， ...

证券研究报告 2024 年 10 月 31 日 评级 增持 | --- | --- | --- | |---------------------------|----------|--------------| | 交易数据 \n当前价格（元） | 评级变动 | 维持 \n67.13 | | 52 周价格区间（元） | | 53.96-87.12 | | 总市值（百万） | | 77719.89 | | 流通市值（百万） | | 47597.25 | | 总股本（万股） | | 136419.70 | | 流通股（万股） | | 136410.10 | 涨跌幅比较 -34% -24% -14% -4% 6% 16% 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 青岛啤酒 非白酒 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 青岛啤酒 | -5.76 | 0.90 | -17.93 | | 非白酒 | -1.77 | 9.16 | -15.96 | ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 青岛啤酒(600600)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title] 需求短期承压，产品结构继续优化 ——青岛啤酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3，公司实现总营收 289.59 亿元，同比6.52%，归母净利 49.90 亿元，同比+1.67%，扣非归母净利 46.86 亿元， 同比+1.96%。24Q3，公司实现总营收 88.91 亿元，同比-5.28%，归母净利 13.48 亿元，同比-9.03%，扣非归母净利 12.60 亿元，同比-7.94%。 需求承压下销量小幅下行，产品结构及均价坚挺 1）需求承压影响，公司啤酒销量同比小幅下滑，中高端仍有韧性。受餐饮 行业需求不足、极端天气情况较往年严重等因素影响，啤酒行业整体承压， 24Q1-3，公司啤酒销量 678.5 万千升，同比-7.0%，其中主品牌青岛啤酒销 量 383.5 万千升，同比-6.2%，中高端以上产品销量 277.9 万千升，同比4.2%，中高端以上销量占总销量的 ...

幅证券 食品饮料/非白酒 公 司 研 究 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 2024-02 2024-06 青岛啤酒 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《销量、结构承压，静待行业回暖— 公司信息更新报告》-2024.9.1 《高基数下销量短期承压，关注赛事 催化和旺季表现—公司信息更新报 告》-2024.5.1 《结构持续升级，分红率明显提升— 公司信息更新报告》-2024.3.28 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 青岛啤酒（600600.SH） 2024 年 11 月 01 日 卸下包袱，轻装上阵 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） | --- | --- | |-------|---------------------------| | | | | | 方勇（分析师） | | | fangyong@kysec.cn | | | | | | 证书编号： S0790520100003 | 张宇光（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 | --- | --- | |- ...

2024 年 10月 30 日 证券研究报告,2024年三季报,点评 青岛啤酒（600600）食品饮料 买入 (维持) 当前价：67.03 元 目标价：——元（6个月） 窝求平淡量价承压，期待后续基本面改善 投资买点 ● 事件:公司发布 2024年三季报，前三季度实现收入 289.6亿元，同比-6.5%, 实现归母净利润 49.9元,同比+2%;其中 24Q3实现收入 88.9亿元,同比-5.3%, 实 现归母净利润 13.5 亿元，同比-9%. ● 大环境影响下整体啤酒需求较淡,Q3销量有所承压。量方面，公司单三季度实 现啤酒销量 215.5万吨，同比下降 5.1%；受大环境影响下啤酒需求较为平淡, 公司 Q3 销量下滑略优于行业整体销量-5.3%增速。分档次看，24Q3 主品牌实 现销量 125.5万吨,同比-4.1%,其中中高端啤酒实现销量 88.3万吨,同比-4.7%; 其他品牌实现销量 93万吨,同比-6.3%。价方面,因整体啤酒需求恢复疲软拖 累产品结构升级，24Q3公司签体吨价同比-0.2%至 4126元/吨。 ● 成本下行叠加销售费率提升, Q3 盈利能力维持平稳。24Q3 公司毛利率为 41 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Qingdao Beer (600600) with a current price of 67.03 CNY and a target price not specified for the next 6 months [1]. Core Views - The overall beer demand is weak due to the macroeconomic environment, leading to pressure on both volume and price. The company expects improvements in the fundamentals in the future [1]. - For the third quarter of 2024, the company reported a revenue of 8.89 billion CNY, a year-on-year decrease of 5.3%, and a net profit attributable to shareholders of 1.35 billion CNY, down 9% year-on-year [1]. - The company’s beer sales volume in Q3 was 2.155 million tons, a decline of 5.1% year-on-year, slightly better than the industry average decline of 5.3% [1]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 28.96 billion CNY, down 6.5% year-on-year, and a net profit of 4.99 billion CNY, up 2% year-on-year [1]. - The gross margin for Q3 2024 was 41.8%, an increase of 2 percentage points year-on-year, with a Q3 gross margin of 42.1%, up 1.2 percentage points year-on-year [2]. - The average selling price per ton in Q3 2024 was 4,126 CNY, a slight decrease of 0.2% year-on-year [1]. Cost and Profitability - The cost per ton decreased by 2.2% year-on-year to 2,388 CNY in Q3 2024, contributing to the improvement in gross margin [2]. - The sales expense ratio increased by 2.4 percentage points to 14.1% in Q3 2024, primarily due to increased marketing efforts during the peak season [2]. - The net profit margin attributable to shareholders decreased by 0.4 percentage points to 14.2% in Q3 2024 [2]. Strategic Outlook - The company is focusing on enhancing its product strategy with new product launches and upgrading its product mix from low-end to mid-range offerings, which is expected to drive price improvements [3]. - The company plans to accelerate its market development strategy to strengthen its market presence and sales network [3]. - Looking ahead, the company anticipates a gradual reduction in channel inventory levels and stable profit growth due to ongoing cost benefits [3]. Earnings Forecast - The expected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 3.27 CNY, 3.55 CNY, and 3.84 CNY, respectively, with corresponding dynamic price-to-earnings (PE) ratios of 21x, 19x, and 17x [3].

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 67.03 总股本/流通股本（亿股）13.64 / 7.09 总市值/流通市值（亿元）914 / 475 52 周内最高/最低价 87.12 / 53.96 资产负债率(%) 42.6% 市盈率 21.35 第一大股东香港中央结算(代理人) 有限公司 研究所 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -34% -30% -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 青岛啤酒 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 青岛啤酒(600600) 成本延续改善趋势，短期需求承压 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非 净 利 润 ...