股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建筑工程业/工业 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 化_Ti学tle]( 601117) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 化工品涨价利好 EPC 龙头，俄罗斯等海外项目高增 目标价格： 11.00 上次预测： 11.00 公 当前价格： 7.60 司 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 2024.05.10 事 021-38676162 010-83939793 件 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com [交Ta易bl数e_M据a rket] 证书编号 S0880516030004 S0880524020002 点 52周内股价区间（元） 5.78-10.41 评 本报告导读： 总市值（百万元） 46,432 总股本/流通 A股（百万股） 6,109/6,050 2024年计划新签 3300亿元增 1%，计划营业总收入 1950亿元增 8.8%，计划利润总 流通 B股/H股（百万股） 0/0 额74亿元增7.2%。2024年Q1新签订单增22%， ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建筑工程业/工业 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 化_Ti学tle]( 601117) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 2024Q1 净利增 9.5%，新签订单增 22% 目标价格： 11.00 上次预测： 11.00 公 ——中国化学2023 年报及2024 一季报点评 当前价格： 7.27 司 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 2024.05.08 更 021-38676162 010-83939793 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880524020002 52周内股价区间（元） 5.78-10.60 报 总市值（百万元） 44,416 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 6,109/6,050 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2023年营收1784亿元增13.1%，归母净利54亿元增0.2%。2023年经营净现金流91 流通股 ...

上 市 公 司 建筑装饰 2024 年05月 05 日 中国化学 (601117) 公 司 研 究 ——现金流大幅改善，化工主业快速增长 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  23年归母净利润同比+0.20%、略低于预期，扣非利润同比+3.86%。23年公司营业总收入1,792亿， 同比+13.1%；归母净利润54.3亿，同比+0.20%，低于我们此前预期，主要系23年减值计提规模提 证 市场数据： 2024年04月30日 升，扣非净利润 52.02亿，同比+3.86%。23年公司毛利率、归母净利率分别为 9.41%、3.03%，同 券 收盘价（元） 6.9 研 一年内最高/最低（元） 10.87/5.68 比分别+0.07pct、-0.39pct；期间费用率合计为5.28%，同比+0.14pct，其中销售、管理、研发和财 究 市净率 0.7 务费用率分别为-0.01pct、+0.02pct、+0.00pct、+0.13pct。23年资产及信用减值损失5.88亿，占 报 息率（分红/股价） - 比营收上升0.23pct至0.33%。分季度看，23Q1/Q2/Q3/Q ...

2024年5月5日 公司研究 海外业务持续发力，23 年经营性现金流大幅改善 ——中国化学（601117.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 买入（维持） 要点 当前价：6.90元 事件： 作者 公司发布2023年年报及2024年一季报。公司2023年实现营业总收入/归母净利润 分析师：孙伟风 /扣非归母净利润1792/54/52亿元，同增13.1%/0.2%/3.9%；公司24Q1营业总收 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 入/归母净利润/扣非归母净利润452/12/12亿元，同增5.5%/9.5%/3.7%。 sunwf@ebscn.com 点评： 分析师：吴钰洁 在手订单充足，境外新签合同持续高增：23年，公司新签合同额 3267.5亿元，同 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 增10.0%，其中化学工程/新兴产业新签合同为2611亿元/近900亿元，同增 wuyujie@ebscn.com 23.5%/28%，境内/境外新签同比-12.7%/+165.5%；2024Q1，公司新签合同额为 1279亿元，同增23.1%， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company's operating performance showed steady growth, with a significant increase in overseas new contracts [2] - The company achieved a revenue of 1791.96 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 13.10%, and a net profit attributable to shareholders of 5.426 billion yuan, a year-on-year increase of 0.20% [3] - The company's overseas new contract value in 2023 reached 100.606 billion yuan, a year-on-year increase of 165.48% [7] - The company's total order backlog at the end of 2023 was 407.601 billion yuan, with new contracts signed in 2023 amounting to 326.751 billion yuan, a year-on-year increase of 10.05% [7] Financial Performance - In 2023, the company's chemical engineering business achieved revenue of 142.373 billion yuan, a year-on-year increase of 20.35%, with a gross profit margin of 9.87% [5] - The infrastructure business achieved revenue of 21.994 billion yuan, a year-on-year decrease of 1.84%, with a gross profit margin of 7.09% [5] - The environmental governance business achieved revenue of 2.842 billion yuan, a year-on-year decrease of 18.90%, with a gross profit margin of 11.35% [5] - The industrial and new materials business achieved revenue of 7.715 billion yuan, a year-on-year increase of 4.75%, with a gross profit margin of 8.07% [5] - The modern services business achieved revenue of 2.989 billion yuan, a year-on-year decrease of 47.34%, with a gross profit margin of 9.01% [5] Regional Performance - In 2023, the company's domestic revenue was 142.382 billion yuan, accounting for 80.03% of total revenue, with a gross profit margin of 9.47% [5] - Overseas revenue was 35.532 billion yuan, accounting for 19.97% of total revenue, with a gross profit margin of 9.41% [5] Operational Highlights - The company's R&D expenses in 2023 were 6.164 billion yuan, a year-on-year increase of 711 million yuan [6] - The net cash flow from operating activities in 2023 was 9.134 billion yuan, a year-on-year increase of 7.634 billion yuan, or 509.09% [6] - The company's total market capitalization as of April 30, 2024, was 421.5535 billion yuan, with a circulating market capitalization of 417.4162 billion yuan [4] Future Outlook - The company is expected to achieve revenues of 197.3 billion yuan, 218.2 billion yuan, and 238.7 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [12] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 6.004 billion yuan, 7.009 billion yuan, and 7.810 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [12] - The company's PE ratio is expected to be 7x, 6x, and 5x in 2024, 2025, and 2026, respectively [12] Dividend Policy - The company plans to distribute a cash dividend of 1.78 yuan per 10 shares for the year 2023, totaling 1.087 billion yuan, accounting for 20.04% of the net profit attributable to shareholders [11]

公司报告 | 年报点评报告 中国化学（601117） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 现金流大幅改善，看好海外业务持续放量 行业 建筑装饰/专业工程 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.9元 业绩稳中有增，经营质量持续提升 23年公司实现营业收入1791.96亿元，同比+13.1%，实现归母净利润54.26 目标价格 元 亿元，同比+0.2%，扣非归母净利润52.02亿元，同比+3.86%。分季度看， 23Q4、24Q1公司营业收入分别为475.33、451.71亿元，同比分别+25.56%、 基本数据 +5.54%，实现归母净利润17.03、12.16亿元，同比分别+0.48%、+9.5%，业 A股总股本(百万股) 6,109.47 绩稳中有增。23年公司海外业务延续提速，新签订单1006.06亿元，同比 流通A股股本(百万股) 6,049.51 高增165.48%，占新签合同总额30.79%。公司或受益于“一带一路”需求 A股总市值(百万元) 42,155.35 景气向上，23 年海外业务收入占比20%，后续有望成为公司增长的核心驱 流通A股市值(百万元) 41,741.62 动 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 化学工程 ＃ investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 国mp 化any＃学 （ 601117 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch ＃title＃ 23 年现金流获大幅改善，24 年经营计划指向高位发展 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 04 月 29 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃l sum中ma国ry＃化 学发布2023年年报：公司2023年实现营业收入1783.58亿元，同比 司 增长13.09%；实现归母净利润54.26亿元，同比增长0.20%；实现扣非后归 市场数据日期 2024-04-26 母净利润5.20亿元，同比增长3.86%。公司发布2024年一季报：公司2024 点 收盘价（元） 6.97 年一季度实现营业收入449.39亿元，同比增长5.51%；实现归母净利润12.16 评 总股本（百万股） 6109.47 亿元，同比增长9.50%；实现扣非后归母净利润11.51亿元，同比增长3.70%。 公司公告2023年现金分红10. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Chemical Corporation (601117) [1] Core Views - The company demonstrated steady performance improvement, with a significant increase in new orders for chemical engineering. In 2023, the company achieved a revenue of 179.196 billion yuan, a year-on-year increase of 13.10%. The net profit attributable to shareholders was 5.426 billion yuan, up 0.20% year-on-year, while the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 5.202 billion yuan, an increase of 3.86% year-on-year [1] - The company signed new contracts worth 326.751 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 10.05%. Notably, the overseas new contract amount reached 100.606 billion yuan, a remarkable increase of 165.48% [1] - The report highlights the company's focus on high-performance fibers, specialty synthetic rubber, and engineering plastics, with successful projects in chemical new materials and special chemicals [1] Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company reported a revenue of 44.939 billion yuan, a year-on-year increase of 5.51%, and a net profit attributable to shareholders of 1.216 billion yuan, up 9.50% year-on-year [1] - The gross profit margin for 2023 was 9.41%, a slight increase of 0.07 percentage points, while the net profit margin was 3.35%, a decrease of 0.31 percentage points [1] - The company expects revenues for 2024, 2025, and 2026 to be 196.374 billion yuan, 217.070 billion yuan, and 242.036 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 5.871 billion yuan, 6.575 billion yuan, and 7.374 billion yuan [1][2]

[Table_Page] 年报点评|专业工程 证券研究报告 [中Table_国Title] 化学（601117.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 6.97元 经营性现金表现优异，海外订单持续高增 合理价值 10.30元 前次评级 买入 [ 核Table 心_Sum 观mary 点] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 中国化学发布2023年报。2023年，公司实现营收1783.58亿元，同 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 比+13.09%；归母净利 54.26 亿元，同比+0.20%；24Q1，实现营收 451.71亿元，同比+5.54%；归母净利12.16亿元，同比+9.50%。 8% ⚫ 经营性现金流优异。现金流方面，公司23年经营活动现金净流入91.34 -2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 亿元，同比增加净流入76.34亿元，主要是公司紧抓现金流指标管控， -11% 按月开展现金流滚动预测，持续监控管理取得一定成效所致。 -21% ⚫ 化学工程业务收入高增，各业务毛利率基本稳定。分业务看，化学工 -30 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月28日 中国化学（601117.SH） 现金流大幅改善，Q1 业绩环比显著提速 23 全年业绩增速符合预期，24Q1 业绩环比显著提速。2023 年公司实现营业收入 买入（维持） 1784亿元，同增13%；实现归母净利润54.3亿元，同增0.2%；扣非归母净利润同 股票信息 增4%，全年业绩符合预期，增速略低于收入主因减值比及财务费率有所提升。分季 度看：Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同增21%/22%/-11%/26%；单季归母净利润分 行业 专业工程 别同增 14%/10%/-27%/0.5%，Q4 营收增长显著提速，预计主要因公司加快波罗 前次评级 买入 的海等大型项目执行，业绩增速较低主要因：1）单季毛利率下降 1.7pct；2）单季 4月26日收盘价(元) 6.97 减值多计提 2.4 亿。分业务看：化学工程/基础设施/环境治理/实业分别实现营收 1424/220/28/77 亿元，同比+20%/-2%/-19%/+5%，化工主业延续较快增长。分 总市值(百万元) 42,583.01 区域看：境内/境外分别实现营收 1424/355亿元，同增 15 ...